Азартна гра на шортинг Bitcoin на його піку: розкриття ризиків!

Ключові моменти

• Вічні ф'ючерси на BTC на Binance, за повідомленнями, торгуються нижче спотової ціни, що вказує на прихований тиск з боку інституційних шортів.
• Повернення до позитивної премії ф'ючерсів потенційно може спричинити значний шорт-сквіз і стрімкий прорив ціни.

Вічні ф'ючерси на Binance торгуються зі знижкою, незважаючи на те, що Bitcoin (BTC) знаходиться поблизу рекордних максимумів, що свідчить про невидимий тиск на ринку.

Вічні ф'ючерси та ринкова премія

Вічні ф'ючерси — це різновид деривативних контрактів, які зазвичай повторюють рух спотової ціни без дати закінчення. На бичачих ринках вони часто торгуються з премією до споту, демонструючи готовність трейдерів платити більше за кредитне плече.

Ця премія підтримується через фінансування (Funding Rates), тобто регулярні виплати між довгими та короткими позиціями для утримання цін у межах. Зазвичай позитивне фінансування та премія ф'ючерсів є індикаторами впевненого ринку. Однак, коли ф'ючерси на BTC починають торгуватися зі знижкою, особливо під час історичних максимумів, це означає, що щось не так.

Інтерпретація розриву

З початку червня вічні ф'ючерси на BTC на Binance стабільно торгуються на $40-$50 нижче спотової ціни, навіть коли Bitcoin знаходиться поблизу свого історичного максимуму. Це відхилення є одним із найдовших періодів дисконту за останні роки й свідчить про накопичення прихованої напруги на ринку.

Ця дивергенція може бути наслідком складних інституційних стратегій. ETF, які акумулюють спотовий Bitcoin, можуть хеджуватися через шорт ф'ючерси, що, у свою чергу, пригнічує ціни на вічні контракти. Тим часом арбітражери, ймовірно, отримують прибуток, продаючи ф'ючерси та купуючи спот.

Однак трейдери деривативів залишаються обережними, утримуючись від використання кредитного плеча, незважаючи на бичачу динаміку цін. Це створює передумови для можливого шорт-сквізу. Якщо знижка на вічних ф'ючерсах знову зміниться на премію, це може спричинити примусові ліквідації та швидкий прорив. Довгострокові "кити" тримають позиції, що робить шорт-продаж потенційно ризикованою ставкою.