[Англомовний тред] Виклики циклу 2025 року: чому цього разу це складніше, ніж раніше

Chainfeeds Вступ:

Стан крипторинку у 2025 році виглядає так: занадто багато токенів; існує велика кількість непотрібних технологій; багато проєктів не знайшли відповідності продукту ринку; токеноміка не працює; токени з airdrop одразу обмінюються користувачами на стейблкоїни; торгівля стала значно складнішою, і будь-який актив, який вартий торгівлі та має достатню ліквідність, стає надзвичайно конкурентним.

Джерело:

Route 2 FI

Думка:

Route 2 FI: Якщо хтось досі сумнівається, чому більшість людей у криптосфері настільки розчаровані, можна звернути увагу на такі факти: наразі ціни топ-50 альткоїнів вже повернулися до рівнів після краху FTX у 2022 році. Ще гірше те, що такі великі монети, як SOL, ETH і BTC, також повернулися до цін грудня 2024 року. Сьогодні багато користувачів криптоспільноти майже не отримали жодного реального прибутку в цьому циклі, що змушує їх ставати тривожними і поспішати «відіграти» втрати. Додаючи до цього поточний негативний настрій ринку, а також те, що ми вже наближаємося до кінця циклу (якщо ви вірите у теорію 4-річного циклу), насправді ми вже перетнули ключову 18-місячну позначку, яка історично означає вершину раннього циклу Bitcoin. Перед нашими очима крипторинок зазнає кардинальних змін. За останні чотири роки більшість моделей випуску токенів були з низькою циркуляцією та високою FDV. Продаж Polychain у липні цього року TIA на 240 мільйонів доларів — типовий приклад такого явища, але чи вони справді єдині «винуватці»? Якщо задуматися, насправді вони просто виконують свою роботу. Можна уявити, що будь-хто, хто має невідкриті токени, зробив би те саме. Пам’ятаєте, раніше, коли токен лістився на CEX, це зазвичай означало зростання ціни. Тепер це вже історія. Зараз майже всі відчувають розчарування: трейдери пристосовуються до нових ринкових умов, гравці мем-коїнів змагаються між собою, засновники проєктів скаржаться, що користувачі не хочуть користуватися їхніми протоколами, роздрібні інвестори скаржаться на перенасичення ринку, а VC пропустили ті прості дні заробітку (після 2023 року ситуація стала складнішою). Традиційні фінанси заходять на ринок, але вони не збираються купувати наші альткоїни. Тепер, у 2025 році, ми стикаємося з такою дилемою: занадто багато токенів, надлишок технологій, проєкти не знаходять відповідності продукту ринку (PMF), токеноміка не працює, майже всі токени з airdrop продаються за стейблкоїни, торгівля стає дедалі складнішою, оскільки будь-який якісний актив із достатньою ліквідністю стає ще більш конкурентним. Тобто майже ніхто більше не вірить у ці токени. Після «чорної п’ятниці» близько половини криптотрейдерів втратили всі свої активи, і багато хто з них, ймовірно, ніколи не повернеться на цей ринок. Так, виграти одну угоду для когось означає перемогу, але загалом рух коштів у цій події також означає, що degens (спекулянти)/професійні трейдери та роздрібні інвестори стали біднішими. Альткоїни увійшли в абсолютно нову фазу. Проблема в тому, що занадто багато нових токенів виходять із завищеною ринковою капіталізацією, що відтягує ліквідність від сильніших і перспективніших проєктів, роблячи весь ринок ще слабшим. Зараз випуск токенів зазвичай має високий FDV, великі airdrop, низьку циркуляцію та масові розблокування для VC у майбутньому. Ми звикли чути, що «будь-який токен зросте, якщо ринкові умови сприятливі». Але чи справді це так зараз? Згадайте, зараз на ринку більше «корисних» токенів, ніж у 2021 році. Щотижня на ринок виходить 3–5 «якісних» токенів. Загальна ринкова капіталізація постійно зростає, і здається, що всі радіють цьому. Але не можна не запитати: хто ж купуватиме ці токени? Якщо тільки інституційні інвестори або роздрібні користувачі масово не увійдуть на ринок, він завжди залишатиметься грою з нульовою сумою. Зараз щотижня з’являються нові «якісні» проєкти, і їхній FDV дуже високий. Це означає, що пропозиція на ринку величезна, і якщо нові покупці не приходитимуть постійно, ці токени можуть лише падати (принаймні в довгостроковій перспективі). Зараз вже жовтень 2025 року, і капітал, що надходить в альткоїни, стає ще вибагливішим, і цього недостатньо, щоб компенсувати масові розблокування від VC.