Bitcoin проти золота: чи руйнує майже нульова кореляція в жовтні міф про «цифрове золото»?

Біткоїн і золото розповіли дві різні історії у жовтні, і жодна з них не відповідала очікуванням трейдерів.

Протягом більшої частини жовтня біткоїн і золото виглядали так, ніби вони перебувають на різних ринках. Золото зростало стабільно, додавши близько 10% за останній місяць, тоді як біткоїн знизився приблизно на 6%.

Ця дивергенція сама по собі цікава, але ще важливішим є час, оскільки історія, яку люди вважають, що вони побачили, насправді не відповідає дійсності.

Графік, що показує 30-денну динаміку біткоїна і золота станом на 22 жовтня 2025 року (Джерело: TradingView)

Зазвичай розповідають, що золото впало, а біткоїн відновився — класичний сценарій «ризик-он проти тихої гавані». Але дані не підтверджують цю версію. Значне падіння золота відбулося лише з 21 по 22 жовтня, коли воно втратило понад 5% за 24 години.

Біткоїн не підскочив на тлі цієї слабкості, а навпаки, впав приблизно на 1,5% у той самий період. День, коли біткоїн дійсно відновив свої втрати за вихідні, був днем раніше, коли золото ще продовжувало зростати.

Такий порядок подій перевертає історію про кореляцію з ніг на голову. Замість того, щоб біткоїн зростав на фоні виходу інвесторів із металів, обидва активи рухалися синхронно 20 жовтня і більшу частину 21 жовтня. Пізніше падіння золота було ізольованим рухом металів: чітким розривом із часовою шкалою біткоїна, а не зворотною торгівлею.

Однак біткоїн дійсно пережив коротке ралі наприкінці 21 жовтня, піднявшись на 5% до $114,000, тоді як золото продовжувало знижуватися. На жаль, це ралі було недовгим: протягом 12 годин біткоїн повернувся до $108,000, тоді як золото продовжувало падати.

Біткоїн проти золота (Джерело: TradingView)

Це важливо для всіх, хто досі розглядає біткоїн і золото як два кінці одного й того ж хеджу від інфляції.

За останній місяць вони рухалися як різні види: золото реагувало на ставки та ліквідність, біткоїн — на позиціонування та кредитне плече. Якщо заглянути глибше, дані ончейн і потоки деривативів показують, що біткоїн вже досяг своєї короткострокової больової точки до середини жовтня, коли він короткочасно втратив 17% від локального максимуму.

Біль золота настав через п’ять днів, після того як трейдери почали скорочувати позиції, відкриті під час попереднього зростання.

Ця затримка пояснює, чому показники кореляції за місяць майже не фіксуються, досягаючи лише 0,1 між біткоїном і золотом. Низька кореляція свідчить про часову невідповідність: активи реагували на окремі шоки, рознесені на кілька торгових днів.

Структурно, нічого не було зламано і в крипто-проксі золота. Bybit XAUTUSDT perpetual, 24/7 контракт на золото, номінований у USDT, майже ідеально відстежував спотову ціну реального світу. Не було суттєвого розриву базису, нестачі фінансування чи дефіциту ліквідності.

Рух був пов’язаний із тим, що ширший ринок золота «перепочивав» після безперервного зростання. Така точна відстежуваність також показує, наскільки безшовно токенізований доступ до товарів тепер торгується в межах криптоінфраструктури.

Якщо ви керуєте забезпеченням або хеджуєтеся всередині екосистеми, ці перпетуали дають вам цілодобове покриття без необхідності враховувати цикли експірації ф’ючерсів.

Графік, що показує динаміку XAUUSDT perpetual contract з 23 вересня по 22 жовтня 2025 року (Джерело: TradingView)

Що стосується біткоїна, він поводився так, як і очікується від активу з вищою волатильністю: рухався швидше, досяг мінімумів раніше і знайшов підтримку, коли золото ще перебувало на піку. До моменту, коли золото «зламалося», біткоїн вже протестував свою підтримку і стабілізувався вище шести цифр. Його бета до золота (наскільки він рухається, коли рухається золото) становила близько 0,15, тобто: майже не пов’язані.

Саме це і робить дивергенцію цікавою. Незважаючи на всі розмови про «цифрове золото», ці два активи часто живуть за різними годинниками. Золото торгується у макрочасі, реагуючи на дії центральних банків і імпульси ліквідності.

Біткоїн торгується у часі позиціонування, де кредитне плече, потоки ETF і ончейн-розподіл визначають короткострокову волатильність. Моменти перетину, коли обидва реагують на один і той самий імпульс ліквідності, трапляються рідше, ніж вважає більшість інвесторів.

Те, що ми побачили цього місяця, нагадує, що кореляція залежить від обраної лінзи. За день вони можуть виглядати роз’єднаними. За квартал спільний наратив про інфляцію може знову проявитися. Однак жовтневе розходження показує, як легко цей наратив може розпастися, коли один актив рухається традиційними ринками фінансування, а інший — криптонативним кредитним плечем.

Найчистіше трактування? Біткоїн впав першим, золото впало пізніше. Зв’язок був хронологічним. І на ринку, де трейдери досі шукають макросиметрію, іноді найрозумніший хід — просто помітити, коли два активи перестають йти за одним і тим самим годинником.

Публікація Bitcoin vs. Gold: Does October’s near zero correlation shatter ‘digital gold’ myth? вперше з’явилася на CryptoSlate.