SEC завершила роботу з криптовалютою: видалила всі згадки про неї зі свого порядку денного на 2026 рік

Співробітники з перевірок SEC не розглядатимуть криптовалюту як окремий ризик у своїх пріоритетах на 2026 фінансовий рік, що є явним відходом від підходу агентства у 2024 та 2025 роках.

17-сторінковий документ “2026 Examination Priorities” Департаменту перевірок окреслює сфери фокусу для інвестиційних радників, фондів, брокерів-дилерів та ринкових утиліт, а також підтверджує міжгалузеву роботу щодо інформаційної безпеки, операційної стійкості, крадіжки особистості, змін до Регламенту S-P та протидії відмиванню грошей (AML).

У розділі про новітні фінансові технології документ зосереджується на автоматизованих консультаціях, алгоритмах та штучному інтелекті, зокрема на тому, чи забезпечують інструменти відповідність рекомендацій вимогам.

Згідно зі звітом SEC, у жодному розділі не згадується криптовалюта, криптоактиви, цифрові активи, віртуальна валюта чи блокчейн, навіть у тих сферах, де ця тема раніше з’являлася, таких як фінтех та AML.

Ця відсутність примітна, оскільки у пріоритетах на 2024 та 2025 роки криптовалюта була чітко визначена як сфера фокусу. Згідно з пріоритетами SEC на 2024 рік, “Crypto Assets and Emerging Financial Technology” мала окремий розділ, у якому зазначалося, що перевірки будуть пріоритетно проводитися щодо компаній, які працюють із криптоактивами та пов’язаними продуктами.

У пріоритетах на 2025 рік знову згадувалися криптоактиви разом зі штучним інтелектом, кібербезпекою та AML як ключові ризикові сфери, а юридичні огляди підкреслювали постійну увагу до компаній, що надають криптопослуги. У документі на 2026 рік ці згадки повністю зникли, навіть попри розширення інших технологічних тем.

Простий порівняльний аналіз письмових пріоритетів ілюструє цю зміну.

Рік пріоритетів Крипто визначено як окремий ризик “Crypto” чи еквівалентні терміни у тексті

2024	Так, окремий розділ	Кілька разів, включаючи назву розділу
2025	Так, у переліку ключових ризиків	Кілька разів, з чіткими заголовками
2026	Ні	Жодного разу

Політичний та кадровий фон допомагає пояснити час змін.

Білий дім змінив курс на початку 2025 року, видавши директиви щодо підтримки відповідального зростання та використання цифрових активів, обмеження федеральної роботи над цифровою валютою центрального банку та створення Робочої групи Президента з ринків цифрових активів, згідно з оглядом січневого указу від Pillsbury Law.

У березні інформаційний бюлетень був присвячений створенню Стратегічного резерву Bitcoin та запасу цифрових активів США, визначаючи криптовалюту як стратегічний актив, а не спекулятивний сегмент ринку, згідно з Білим домом.

У SEC Пол С. Аткінс був приведений до присяги як голова у квітні 2025 року і асоціюється з більш м’яким регуляторним підходом та акцентом на формування капіталу, згідно з SEC та юридичними коментарями Armstrong Teasdale. У вересні Мег Райан була призначена директором з правозастосування, що, за оцінкою Financial Times, деякі сприйняли як сигнал про зміну підходу до правозастосування.

Правозастосування вже відходило від пікових темпів епохи Генслера. За даними Cornerstone Research, у 2023 році було зафіксовано 46 правозастосовних дій, пов’язаних із криптовалютою, що є рекордом, а у 2024 році — 33, що на приблизно 30% менше у річному вимірі.

Загалом по агентству 2024 фінансовий рік завершився 583 правозастосовними діями, що менше, ніж у попередньому році, тоді як фінансові санкції досягли рекордних $8.2 мільярда, значною мірою через врегулювання з Terraform Labs, згідно з результатами правозастосування SEC за 2024 рік. Спостерігається тенденція до меншої кількості справ із великими штрафами за минулі порушення, а не до частих нових позовів.

За нового голови кілька спадкових справ були звужені або вирішені.

SEC завершила багаторічну справу проти Ripple штрафом у $125 мільйонів та судовою забороною, обмеженою інституційними продажами.

Також було закрито розслідування щодо криптобізнесу Robinhood без пред’явлення звинувачень. Investopedia повідомила, що SEC подала клопотання про відхилення позову проти Coinbase, у якому стверджувалося про незареєстровану діяльність біржі та стейкінгові продукти.

У поєднанні з пріоритетами на 2026 рік ці результати вказують на перезавантаження, коли перевірки та правозастосування сходяться на більш вузькому підході, зосередженому на шахрайстві, зберіганні активів, маркетингу, AML та операційному ризику через технологічно нейтральні правила, а не на розгляді токенів як окремої сфери нагляду.

Глобальна ринкова капіталізація криптовалют перевищила $4 трильйони у липні 2025 року. Тим часом американські спотові Bitcoin ETF залучили близько $35.7 мільярда чистого притоку у 2024 році, з подальшими надходженнями протягом більшої частини 2025 року.

Інвесторська база продуктів, пов’язаних із криптовалютою, тепер охоплює великі керуючі активами, брокерів-дилерів та пенсійні канали, які безпосередньо підпадають під сферу перевірок SEC. Проте нові пріоритети спрямовують співробітників перевірок на ризики, пов’язані зі штучним інтелектом, безпекою даних та управлінням конфіденційністю, реагуванням на інциденти за Регламентом S-P та контролем крадіжки особистості, а не на спеціальні перевірки криптовалюти.

Ринкові умови підкреслюють напругу.

Bitcoin впав нижче $90,000, знизившись майже на 30% від жовтневого піку понад $126,000, а Ethereum торгується нижче $3,000.

Ширший ринок криптовалют втратив близько $1 трильйона за шість тижнів. Це такий рівень волатильності, який може випробувати механізми зберігання активів, управління ліквідністю та відповідність маркетингу у регульованих каналах. Програма перевірок розглядає ці ризики через тематично нейтральні підходи, такі як нагляд за складними продуктами, кіберстійкість та AML, а не через ярлик “крипто”.

Поза межами США регулятори рухаються до галузевих правил. Рамка EU “Markets in Crypto-Assets” вже повністю діє: правила для стейблкоїнів набрали чинності з 30 червня 2024 року, а ширший режим для постачальників послуг із криптоактивами застосовується з 30 грудня 2024 року, згідно з ESMA.

Стейблкоїни, що не відповідають вимогам, були видалені з лістингу до 31 березня 2025 року, а аналітики прогнозують великий ринок стейблкоїнів у єврозоні до кінця року, згідно з Stablecoin Insider. Велика Британія опублікувала проект нормативного акта для створення нових регульованих видів діяльності з криптоактивами та відкрила консультації щодо торгових платформ, посередництва, стейкінгу та DeFi, розглядаючи посилення контролю над ризиками для споживачів.

Гонконг продовжує вдосконалювати свою ліцензійну систему для платформ торгівлі віртуальними активами та оголосив у 2025 році дорожню карту з 12 ініціатив “A-S-P-I-Re”, включаючи кроки для дозволу ліцензованим платформам ділитися глобальними книгами заявок з афілійованими особами для підвищення ліквідності. MAS Сінгапуру завершив розробку рамки для стейблкоїнів у 2023 році, яка набула чинності у 2024 році, для стейблкоїнів з прив’язкою до SGD або валют G10.

Ця розбіжність створює три ймовірні сценарії для 2026–2027 років.

Базовий сценарій — це “доброзичливе ігнорування”, коли SEC не включає криптовалюту до пріоритетів перевірок і розглядає вплив крипто через правила зберігання активів, AML, кібербезпеки та маркетингу, а правозастосування зводиться до одиничних справ, зосереджених на шахрайстві, відповідно до тенденцій Cornerstone Research.

Сценарій перегляду вимагатиме дій Конгресу щодо структури ринку, які передадуть більшість спотових токенів під юрисдикцію CFTC, а SEC залишать для токенізованих цінних паперів і пайових фондів; після цього програма перевірок може знову включити вузький криптосегмент, обмежений цінними паперами.

Сценарій “відкату” може виникнути у разі значного збою, наприклад, краху стейблкоїна, інциденту на біржі або шоку на рівні продукту в ETF-комплексі, що може спричинити слухання та повернення криптовалюти до пріоритетів 2027 або 2028 років із залученням нових спеціалістів.

Для централізованих бірж і гібридів брокер-дилерів найближча увага перевірок зосереджена на AML, зберіганні активів і відповідності складних продуктів, а також на CFTC щодо деривативів.

Для DeFi відсутність згадки з боку SEC підкреслює, що нагляд за блокчейном не входить до найближчих планів перевірок, тоді як процеси EU, Великої Британії та Гонконгу можуть стати першими джерелами обов’язкових стандартів.

Для емітентів стейблкоїнів рамки MiCA та MAS швидко стають орієнтирами для дизайну та відповідності, навіть для учасників ринку США, які працюють глобально. Для спонсорів ETF та керуючих активами увага програми перевірок до складних обгорток, розкриття інформації, обов’язків у найкращих інтересах та операційної стійкості залишається незмінною незалежно від базового індексу.

У підсумку, мовчання SEC може сказати більше, ніж її минулі кампанії, оскільки ця зміна підкреслює перехід від рефлекторної ворожості до свідомої стриманості.

Після багатьох років, коли мовчання часто передувало повістці до суду, новий підхід свідчить про простішу річ: криптовалюта більше не є особливим проєктом SEC.

Чи стане це запізнілою нормалізацією чи тимчасовою паузою — покаже час, але центр ваги в американському нагляді зміщується, і цього разу не через те, що SEC щось приховує, а тому що нарешті відходить від центру уваги.