Коли Федеральна резервна система стане політичною заручницею, чи настане наступний бичачий ринок для bitcoin?

Федеральна резервна система знизила ставку, але ринок охопила паніка.

10 грудня 2025 року Федеральна резервна система оголосила про зниження ставки на 25 базисних пунктів і про купівлю казначейських облігацій на суму 4 мільярди доларів протягом 30 днів. Згідно з традиційною логікою, це є значним позитивом, але реакція ринку виявилася несподіваною: короткострокові ставки знизилися, а дохідність довгострокових облігацій, навпаки, зросла.

За цим аномальним явищем ховається ще небезпечніший сигнал: інвестори почали враховувати у цінах структурний ризик "втрати незалежності Федеральної резервної системи". Для криптоінвесторів це саме той момент, коли варто переосмислити структуру активів у портфелі.

Зниження ставки — не так просто

На перший погляд, зниження ставки на 25 базисних пунктів — це стандартний крок у відповідь на уповільнення економіки. З точки зору підручників з економіки, зниження ставки зазвичай розглядається як інструмент стимулювання економіки, зниження вартості фінансування для бізнесу та підвищення довіри ринку.

Але час обрано надто "вдало".

Перед оголошенням рішення економічний радник Трампа, один з фаворитів на посаду голови Федеральної резервної системи Кевін Хассетт (Kevin Hassett), публічно "прогнозував" зниження ставки на 25 базисних пунктів. Така "точна передбачуваність" з боку ключових осіб з Білого дому змусила ринок засумніватися: чи дійсно це незалежне рішення Федеральної резервної системи, засноване на економічних даних, чи це результат попередньої "домовленості"?

Ще важливіше те, що Трамп протягом останнього року неодноразово публічно критикував Пауелла, звинувачуючи його у "політичних іграх" і навіть погрожуючи домогтися його звільнення. Такий безпрецедентний політичний тиск вже перейшов межу, яка існувала з моменту створення Федеральної резервної системи. В історії навіть у найгірші часи економічних криз президенти рідко так відкрито втручалися у рішення центрального банку.

Ринок більше не сприймає зниження ставки як виключно професійне рішення, а розглядає його як компроміс між політикою та політичним тиском.

Руйнування довіри страшніше за саме зниження ставки.

Купівля облігацій на 4 мільярди — приховане "друкування грошей"?

Окрім зниження ставки, ще більш суперечливим стало оголошення Федеральної резервної системи про купівлю короткострокових казначейських облігацій на суму 4 мільярди доларів протягом 30 днів.

Офіційне пояснення — підтримка стабільності ліквідності, технічно це відрізняється від кількісного пом’якшення 2008 року. Але ринок цьому не вірить.

На тлі постійного зростання дефіциту бюджету США інвестори схильні розглядати будь-яку купівлю активів як приховане кількісне пом’якшення або прелюдію до фіскального домінування.

Інвестори обирають вірити у найгірший сценарій — політичне втручання призвело до прихованого пом’якшення, а довгострокова невизначеність зростає. 

Справжній ризик

Незалежність Федеральної резервної системи є основою фінансової стабільності та глобального статусу долара. За даними щоденного економічного видання, фінансові експерти чітко зазначають, що втрата незалежності Федеральною резервною системою — це перший доміно, який може зруйнувати "доларову гегемонію", еквівалентний ядерному удару по довірі до долара.

Як ринок оцінює цей ризик?

Останні дослідження Standard Chartered показують, що хоча грошовий ринок очікує зниження короткострокових ставок, побоювання щодо незалежності Федеральної резервної системи та фіскальної політики підвищують довгострокові ставки у США. Це ринок заздалегідь враховує ризик "фіскального домінування".

Зростання довгострокових ставок — це не реакція на дефіцит короткострокової ліквідності, а вимога інвесторів до вищої премії за термін для хеджування можливого майбутнього фіскального безладу. Логіка така: посилення політичного втручання → очікування ринку, що Федеральна резервна система буде змушена підтримувати фіскальну експансію → підвищення премії за термін для хеджування інфляційних ризиків → зростання дохідності довгострокових облігацій.

Якщо довіра буде втрачена, відновити її буде надзвичайно складно. Ще більш тривожним є те, що, незважаючи на довгострокове ослаблення довіри до долара, у короткостроковій перспективі він все ще підтримується зовнішньою геополітичною невизначеністю.

Ця короткострокова підтримка як "тихої гавані" приховує довгострокову структурну слабкість долара, спричинену втратою незалежності Федеральної резервної системи.

Вплив на крипторинок

В умовах складного макроекономічного середовища "пом’якшення + премія за ризик" традиційні активи стикаються з непростою ситуацією: на ринку облігацій спостерігається розрив між коротко- і довгостроковими ставками, волатильність на фондовому ринку зростає, золото хоч і має подвійну підтримку, але все ще має альтернативні витрати, а долар стикається з протиріччям між короткостроковим попитом на безпечний актив і довгостроковою девальвацією.

Для учасників крипторинку ця криза незалежності Федеральної резервної системи — саме той момент, коли варто переосмислити цінність криптоактивів у портфелі.

Bitcoin: "цифрове золото" на тлі хиткої довіри до долара

Коли незалежність Федеральної резервної системи ставиться під сумнів, а основа довіри до долара хитається, ключова ціннісна пропозиція Bitcoin отримує безпрецедентне підсилення.

Дефіцитність проти надмірної емісії: загальна кількість Bitcoin обмежена 21 мільйоном монет, це закладено у коді, і ніхто не може це змінити. На противагу цьому, Федеральна резервна система може піддатися політичному тиску і необмежено розширити грошову масу.

Історичні дані це чітко підтверджують. Кожного разу, коли Федеральна резервна система значно збільшувала баланс, Bitcoin зазвичай демонстрував потужне зростання. Під час кількісного пом’якшення у 2020 році Bitcoin виріс з 3800 доларів до 69000 доларів, що становить понад 17-кратне зростання. Це не випадковість, а ринок голосує за "тверду валюту" реальними грошима.

Хоча цього разу йдеться лише про купівлю казначейських облігацій на 4 мільярди доларів, що значно менше, ніж "друкування грошей" у 2020 році, але побоювання ринку щодо "фіскального домінування" вже почали зростати. Якщо Федеральна резервна система буде політично підконтрольною, у майбутньому це може бути не 4 мільярди, а 400 мільярдів чи 4 трильйони. Такі очікування вже переоцінюють антиінфляційну цінність Bitcoin.

Децентралізація проти політичного втручання: суть втрати незалежності Федеральної резервної системи — це політизація монетарної політики. Децентралізована природа Bitcoin робить його природно імунним до втручання будь-якого уряду чи інституції.

Ніхто не може змусити мережу Bitcoin "знизити ставку" чи "купити облігації", жоден президент не може погрожувати звільненням "голови" Bitcoin. Така стійкість до цензури у період кризи довіри до традиційної фінансової системи набуває особливої цінності. Коли люди перестають вірити, що центральний банк може протистояти політичному тиску, децентралізована валютна система стає останньою "тихою гаванню".

Ethereum та DeFi: альтернатива фінансовій інфраструктурі

Коли основа довіри до традиційної фінансової системи піддається сумніву, децентралізовані фінанси (DeFi) пропонують альтернативу, яка не залежить від жодної суверенної довіри.

Втрата незалежності Федеральної резервної системи по суті є "крахом довіри" — ринок більше не вірить, що центральний банк може приймати професійні рішення незалежно від політичного тиску. У такому контексті фінансова система, якій не потрібно довіряти, стає перевагою.

DeFi-протоколи на Ethereum автоматично виконуються за допомогою смарт-контрактів. Ставки за кредитами визначаються алгоритмами та ринковим попитом і пропозицією, а не якоюсь "комісією під політичним тиском". Ви вносите кошти — контракт виконується автоматично; ви берете позику — ставка прозора і відкрита. Увесь процес не потребує довіри до банку чи центрального банку, достатньо довіри до коду.

Ця особливість "код — це закон" набуває особливої привабливості під час фінансової кризи довіри. Коли ви боїтеся, що банк може заморозити ваші активи з політичних причин, або що центральний банк може надмірно емісувати гроші через фіскальний тиск, DeFi пропонує альтернативний вихід.

Варто зазначити, що основні стейблкоїни (USDT, USDC) все ще прив’язані до долара і піддаються ризику довіри до долара. Якщо долар буде знецінюватися у довгостроковій перспективі, купівельна спроможність цих стейблкоїнів також знизиться.

Але це також створює нові можливості: децентралізовані стейблкоїни (DAI) або стейблкоїни, прив’язані до кошика активів, шукають шляхів відходу від залежності від однієї суверенної валюти. Хоча ці проекти ще на ранній стадії, у контексті сумнівів щодо довіри до долара вони можуть отримати новий поштовх до розвитку.

Ризики та можливості крипторинку співіснують

Варто підкреслити, що крипторинок сам по собі надзвичайно волатильний і не підходить для всіх інвесторів. Одноденна волатильність Bitcoin на 10% може викликати паніку на традиційних ринках, але для крипторинку це звична справа.

У нинішніх умовах, коли незалежність Федеральної резервної системи під загрозою, а традиційні захисні активи стикаються з протиріччями, криптоактиви як "некорельований актив" заслуговують на переоцінку. Раніше Bitcoin часто вважався "ризиковим активом", що рухався разом із технологічними акціями. Але коли основа довіри до традиційної фінансової системи починає хитатися, ця кореляція може змінитися докорінно.

Ще важливіше, що ця криза незалежності Федеральної резервної системи може стати вододілом. Раніше Bitcoin був "іграшкою для спекулянтів"; у майбутньому він може стати "інструментом хеджування суверенного кредитного ризику". Така зміна наративу переосмислить роль криптоактивів у глобальній фінансовій системі.

Підсумок

Це рішення Федеральної резервної системи — не просто зниження ставки, а компроміс між професіоналізмом монетарної політики та політичними вимогами.

Справжнє випробування настане під час перегріву економіки. Якщо у майбутньому інфляція зросте, а Федеральна резервна система через політичний тиск буде змушена відкласти підвищення ставки, незалежність буде остаточно втрачена. Тоді під загрозою опиниться не лише долар, а й уся система доларової гегемонії.

Для криптоінвесторів не варто піддаватися ілюзії короткострокових вигід від зниження ставки. Коли основа довіри до традиційної фінансової системи піддається сумніву, роль криптоактивів змінюється докорінно — від "інструменту для спекуляцій" до "структурного вибору для хеджування суверенного кредитного ризику".

Історія завжди змінюється непомітно. Коли люди починають сумніватися у незалежності центрального банку, коли основа довіри до долара починає хитатися, децентралізована валютна система перестає бути "утопією", а стає дедалі реальнішим вибором.