Це не криптовалюта стала нудною, це ти нарешті зрозумів правила гри.

Автор: Christian Catalini

Переклад: TechFlow

Оригінальна назва: Якщо вам здається, що криптовалюти стали "нудними", це означає, що ви зрозуміли фінал цієї гри

Фото: Алекс Бланія (Alex Blania) та Сем Олтман (Sam Altman) на заході "World Unwrapped" у Сан-Франциско 11 грудня 2025 року

Крістіан Каталіні (Christian Catalini)

Якщо ви постійно стежите за сферою криптовалют, ви, ймовірно, вже помітили, що останнім часом все ніби прискорюється. Зазвичай це означає "цифри зростають", але цього разу рушієм є не бичачий ринок і не якийсь прорив у криптотехнологіях, а те, що нарешті почали чітко формулюватися правила гри.

З поступовим впровадженням регулювання стейблкоїнів, "ручне гальмо" для галузі нарешті було знято. Проєкти прискорюють перехід від "обслуговування криптоентузіастів" до створення справжніх продуктів для масового ринку. Адже коли тобі більше не потрібно постійно боятися порушити закон, ти можеш сміливіше зосередитися на побудові справжньої бізнес-моделі.

Як виявилося, коли базові елементи на місці — коли стейблкоїни перестають бути постійною загрозою для виживання, а стають регульованим бізнесом, — саме тоді змінюється і визначення "амбітності".

Ти більше не намагаєшся винайти концепцію грошей заново, а починаєш зосереджуватися на створенні справді корисних продуктів. Останні "вузькі місця", які стримували розвиток блокчейну, поступово зникають, головним чином тому, що децентралізовані мережі нарешті починають виконувати ті очевидні, навіть трохи нудні речі: визнавати, що одна з найкорисніших функцій блокчейну — принаймні на цьому етапі — це інтеграція з карткою Visa.

Уразливість анонімності

Платежі завжди були базовим рівнем, який криптовалюти повинні були подолати першочергово. Платежі — це базова функція для всього іншого. Satoshi Nakamoto майже надав усі необхідні елементи для електронної грошової системи: цифровий актив, глобальний реєстр та механізм стимулювання для підтримки її роботи. Однак для безпечного масштабування платежів необхідна ідентифікація. Це тому, що сучасні гроші — це не лише міра вартості, а й носій намірів, які потрібно перевіряти.

Bitcoin витончено вирішив проблему "подвійних витрат" (double-spending problem), забезпечивши, що цифрові гроші не можна скопіювати, але питання ідентифікації він не вирішив. Хоча дехто вважає анонімність функцією, для глобального поширення це насправді є серйозною уразливістю. Під час розробки Libra я це усвідомив особливо гостро. Перший компроміс, на який нам довелося піти, — це відмова від некостодіальних гаманців (non-custodial wallets): хоча ми розробили багато витончених способів забезпечити їхню безпеку, з першого дня регулятори вимагали створити безпечний і контрольований кордон. Суспільство наполягає на тому, щоб фінансова система не підтримувала незаконну діяльність, і якщо ваш permissionless protocol випадково профінансує терористичну діяльність, суспільство зрештою забере у вас цей дозвіл.

Явище "стейблкоїн-сендвіча"

Поточний стан криптовалют — це класичний приклад "інверсії інфраструктури" (infrastructure inversion). Теоретично ми зрештою отримаємо передові zero-knowledge proofs і onchain attestations, які ідеально балансуватимуть між приватністю та відповідністю вимогам. Але на практиці зараз ми просто найбанальнішим чином зшиваємо нові технології зі старими.

Візьмемо для прикладу "стейблкоїн-сендвіч" (stablecoin sandwich). Це термін у галузі, що означає: фіат конвертується у стейблкоїн, далі передається мережею блокчейн, а потім на іншому кінці знову обмінюється на фіат, з'єднуючи два незалежних національних платіжних системи в реальному часі. Це справді працює, але спосіб масштабування цього рішення сповнений іронії. Воно не спирається на відкритість криптомереж. Бізнеси не підключаються безпосередньо до permissionless network, бо це вимагає додаткової роботи. Замість цього вони зазвичай наймають координуючого провайдера, який проводить комплаєнс-перевірки і взаємодіє з блокчейном від їхнього імені.

Цей стан речей далекий від бачення контролю над власною долею, і натомість повертає посередників у центр уваги. Виявилося, що блокчейн справді вирішив проблему розрахунків — тобто передачі вартості, але не вирішив проблему інформації. У традиційній фінансовій системі кожен платіж супроводжується даними: хто ініціював платіж, з якою метою, і чи не перебуває платник у санкційному списку. Якщо ці дані не передаються, то навіть якщо розрахунок платежу займає секунди, це не має сенсу, бо банк отримувача через вимоги закону все одно відхилить цю транзакцію.

Людська валюта?

Яким буде майбутнє? Вчорашній захід "Yesterday’s World" (колишній Worldcoin) у Сан-Франциско запропонував одну з можливих відповідей, і ця відповідь пов'язана з хромованою сферою. На заході Алекс Бланія (Alex Blania) та Сем Олтман (Sam Altman) згадували минуле, коли ще не було очевидно, що штучний інтелект ось-ось поглине інтернет. Проте для них було цілком зрозуміло: здатність відрізнити людину від робота зрештою стане найціннішим ресурсом у світі. Саме це прагнення до "Proof of Personhood" спонукало Бланію створити спеціалізовану апаратну мережу для перевірки, чи користувач справді є біологічною істотою.

Після шести років розвитку те, що колись здавалося незграбним футуристичним експериментом — "сканувати райдужку кожного" — тепер поступово позбавляється ярлика трюку і починає демонструвати практичність. Сем Олтман (Sam Altman) процитував Пола Буххейта (Paul Buchheit), який влучно підсумував суть: "У майбутньому, можливо, знадобляться дві валюти: валюта для машин і валюта для людей". Як виявилося, "Proof of Personhood" — це саме та compliance-функція для епохи штучного інтелекту. Щоб масштабувати платежі, потрібна технологія, яка відрізняє добросовісних учасників від зловмисників; а у світі нескінченного синтетичного контенту вона потрібна, щоб довести єдину справді дефіцитну річ: що щось справді створено людиною.

Багато років мрією криптовалют було створити глобальний Venmo на основі криптографії (аналог WeChat Pay). На вчорашньому заході "World" (колишній Worldcoin) вони продемонстрували гаманець, який фактично досяг цієї мети. Хоча його інфраструктура дуже схожа на традиційний фінтех, інтеграція 18 віртуальних банківських рахунків у різних країнах, картки Visa та локальних платіжних мереж дозволила їм подолати розрив між криптовалютою і реальністю. Виявилося, що справжня потреба користувачів у глобальному русі грошей — це не новий токен, а просте рішення, куди можна зарахувати зарплату і розраховуватися карткою Visa. А залучення користувачів до цієї послуги відбувається класичним способом технологічного зростання: World не стягує плату за більшість сервісів.

Частково це тому, що банки змушені брати комісію, щоб отримувати ренту, а World — ні. Але ще важливіше те, що суть цієї моделі — у тому, що рух коштів має бути дешевим. Для банку один банківський переказ може вимагати "дипломатичної місії" через трьох кореспондентських банків і факс; для блокчейну це просто оновлення запису в реєстрі. World робить ставку на те, що реальна вартість руху коштів наблизиться до нуля.

App Store-арбітраж

Інновації тривають не лише у сфері платежів. Ще у 2024 році я передбачав, що "Mini Apps" можуть стати "killer app" для криптоіндустрії. Тоді я прогнозував, що на початку вони виглядатимуть "незграбно, нішево, навіть як іграшки". Це може здатися неважливим, навіть трохи нудним, але вплив на структуру ринку буде глибоким. Суть mini apps не лише у вбудовуванні калькулятора у вашу стрічку X (колишній Twitter), а у тому, що розробники можуть поширювати софт без дозволу app store і без сплати до 30% комісії. Виявилося, що втеча з "walled garden" — це просто інший спосіб зберегти свій дохід. Найцінніше, що нова екосистема може дати розробникам — це можливість приймати платежі без "податку" від власника платформи.

Поєднання mini apps із сильною ідентифікацією дає розробникам цілий набір нових базових функцій і водночас сигналізує про стратегічний розворот World. Раніше стратегія World була жорсткою — "або скануєш райдужку, або йдеш геть", що було надто догматично. Тепер World впроваджує багаторівневий сервіс, де верифікована "людська ідентичність" — це преміальна функція. Такий ринковий механізм виглядає розумніше. Користувачі можуть вагатися сканувати біометрію заради абстрактної майбутньої вигоди, але якщо це дає кращу дохідність чи цікавіший досвід, вони охоче погодяться. Наприклад, команда показала, як користувачі японського Tinder проходять верифікацію через World ID. Виявилося, що killer app для суверенної ідентичності — це довести партнеру по знайомствах, що ти не бот. Якщо ви сумніваєтеся, що користувачі готові віддати біометрію заради зручності, спитайте тих, хто сканує очі, щоб обійти чергу на безпеці в SFO.

Поза записом

Бланія, очевидно, добре розуміє парадокс платформи: ти хочеш, щоб топові онлайн-маркети, соцмережі, чат-боти та фінансові сервіси використовували World ID як базову функцію, але поки у тебе немає достатньо користувачів, вони не приймуть це. А без продукту ти не залучиш користувачів. Тому тобі доводиться створювати продукт самостійно, щоб залучити користувачів.

Це також пояснює стратегію World у сфері платежів і розширення у сферу месенджерів. World співпрацює з командою Shane Mac, інтегруючи децентралізований протокол обміну повідомленнями XMTP безпосередньо в додаток. Порівняно з централізованими альтернативами на кшталт Signal, WhatsApp чи Telegram, це дає значні переваги в приватності. Виявилося, що якщо ти хочеш стати невидимим шаром ідентифікації для інтернету, спочатку потрібно показати свої можливості, створивши кращий месенджер.

Перед початком заходу Shane Mac показав мені свій останній експериментальний проєкт — Convos. Цей додаток також базується на XMTP і демонструє, що інтероперабельність криптотехнологій не обмежується фінансовими сервісами, а може поширюватися і на повсякденні комунікації. Convos використовує криптографію, щоб забезпечити досвід без реєстрації, номера телефону, історії чи трекінгу. І все це — без жодних централізованих серверів.

Фішка тут у тому, що це може бути перший справжній "безслідний" месенджер. У світі, де кожне повідомлення в Slack чи email зберігається назавжди, справді зникаючі розмови стають справжньою розкішшю. Думаю, першими користувачами будуть журналісти-розслідувачі, але ширша мета — зробити приватні розмови стандартом людської взаємодії, а не підозрілим винятком.

Загалом, хоча ці експерименти ще на ранній стадії, траєкторія розвитку вже очевидна. Інфраструктура криптотехнологій нарешті починає відповідати початковим деклараціям. Усе, що десять років тому уявляли криптоентузіасти, поступово стає "нудним" настільки, що стає практичним — і все це відбувається у вирішальний момент. Зі стрімким розвитком штучного інтелекту здатність використовувати криптографію для перевірки правди стає не просто філософським хобі cypherpunks, а необхідною інфраструктурою для всієї цифрової економіки.