Ціна EthenaENA

Ethena є провідним протоколом синтетичного долара, побудованим на базі блокчейну Ethereum, який впроваджує криптоорієнтоване рішення для грошей та глобально доступного інструменту заощаджень у доларах, відомого як 'Інтернет Облігація'. Він має на меті забезпечити децентралізований, масштабований та стійкий до цензури цифровий долар, USDe, який функціонує незалежно від традиційної банківської інфраструктури.

В основі інновацій Ethena лежить його синтетичний долар, USDe, який спроектований, щоб підтримувати стабільну прив'язку 1:1 до долара США через складну стратегію хеджування на основі нейтральності дельти. Цей механізм передбачає утримання довгих позицій у ліквідному стейкованому Ethereum (stETH) та інших криптоактивах, таких як Bitcoin, одночасно приймаючи еквівалентні короткі позиції в безстрокових ф'ючерсах на централізованих біржах. Довга спотова позиція збалансована короткою похідною позицією, що має на меті нейтралізувати волатильність цін і підтримувати вартість синтетичного долара незалежно від коливань базових активів.

USDe генерує свій дохід з двох основних джерел: власних винагород за стейкінг підлягаючого стейкованого Ethereum та ставок на фінансування, що збираються з його коротких позицій у безстрокових ф'ючерсах. Історично позитивні ставки на фінансування на ринку криптоф'ючерсів дозволяли Ethena отримувати доходи, які потім передаються користувачам, що ставлять свої USDe на sUSDe (стейкований USDe). Ця можливість генерування доходу є центральною для концепції 'Інтернет Облігації', уявляючи собою стабільний, акуліційований, номінований у доларах і бездозвільний фінансовий інструмент, який може діяти як криптоорієнтований рахунок для заощаджень і потенційно безризикову процентну ставку для децентралізованих фінансів.

Екосистема Ethena має дво-tokenовій модель: USDe як синтетичний долар і ENA як його рідний токен управління. Володарі ENA відіграють важливу роль у децентралізованому управлінні протоколом, що дозволяє їм голосувати з ключових рішень, параметрів управління ризиками та ініціатив майбутнього розвитку. Загальна пропозиція ENA обмежена 15 мільярдами токенів, з розподілами, розподіленими серед основних учасників, інвесторів, розвитку екосистеми та аірдропів для громади, включаючи ті, що здійснені в рамках Кампанії Шард і Binance Launchpool. Для різних розподілів існує багаторічний графік володіння, щоб узгодити інтереси учасників з довгостроковим успіхом протоколу. Нещодавні оновлення токеноміки ENA включають механізми блокування токенів для забезпечення довгострокового зростання екосистеми та нові можливості для стейкінгу, які ще більше інтегрують ENA у фінансову інфраструктуру протоколу.

Ethena прагне запропонувати надійне та масштабоване рішення для DeFi, надаючи альтернативу традиційним стейблкоїнам, зменшуючи залежність від централізованих банківських систем. Його застосування розширюються до генерації доходу та забезпечення ліквідності в межах ландшафту DeFi. Проект залучив значну увагу та інвестиції від помітних суб'єктів у криптопросторі, включаючи Dragonfly, Franklin Templeton, Galaxy Digital і засновника BitMEX Артура Хейза, що створили Maelstrom, при цьому Binance Labs також виступає як інкубатор. Команда під керівництвом засновника Гая Янга приносить поєднання знань традиційних фінансів та криптовалют, у тому числі учасників з таких компаній, як Wintermute та Genesis Trading.

Незважаючи на інноваційний підхід, модель Ethena не позбавлена ризиків. Ключові побоювання включають ризик фінансування, коли постійно негативні ставки фінансування можуть зменшити або навіть змінити генерований дохід, що потенційно вимагатиме виплат від протоколу. Існують також ризики ліквідації та застави, пов'язані з волатильністю активів, таких як stETH; значне знецінення stETH від ETH може призвести до нестачі застави. Більш того, залежність від централізованих бірж для коротких позицій та постачальників розрахунків за межами бірж вводить ризики зберігання та невдачі бірж. Ефективність стратегії дельта-нейтральності також залежить від достатньої ліквідності на ринках похідних фінансових інструментів, а загальна масштабованість USDe може бути обмежена глибиною ринку безстрокових ф'ючерсів. Ethena зазнала подій з невиконанням, коли USDe торгувався нижче цільових значень долара, що підкреслює чутливості до ринкових умов і занепокоєнь з контрагентами. Хоча відмінна від алгоритмічного стейблкоїна Terra/Luna, обіцянка високих доходів природно викликає обережне порівняння в криптоспільноті.

На завершення, Ethena представляє захоплююче та передове рішення для децентралізованого синтетичного долара та 'Інтернет Облігації', пропонуючи генерацію доходу та незалежність від традиційних фінансів. Його стратегія хеджування дельта-нейтральності є складною спробою забезпечити стабільність і масштабованість. Проте, його інноваційний дизайн також вводить складні ризики, пов'язані з ринковою динамікою, волатильністю застави та впливом контрагентів, що потребує постійного моніторингу та надійного управління ризиками.