Buffett olovga tutun bermaydi, qayta sotib olish ishtiyoqi 1 trillion dollarga yetdi

Amerika Qo‘shma Shtatlarida korporativ aksiyalarni qayta sotib olishlar 2025-yilda rekord darajaga ko‘tarildi, jami qayta sotib olishlar avgust oyi o‘rtalariga kelib $1 trilliondan oshdi va bu misli ko‘rilmagan tezlikda amalga oshdi. Ushbu natija kompaniyalar kapitalni aksiyadorlarga qaytarish tendensiyasining sezilarli tezlashuvini ko‘rsatadi, ayniqsa, yuqori foiz stavkalari muhitida naqd puldan boshqa maqsadlarda foydalanish imkoniyatlari cheklangan. Birinyi Associates tomonidan tayyorlangan bozor strategiyasi hisobotiga ko‘ra, yil oxiriga kelib qayta sotib olishlar $1.1 trilliondan oshishi kutilmoqda, e’lon qilingan qayta sotib olish dasturlari esa $1.3 trillionga yetishi prognoz qilinmoqda. Tarixiy bajarilish ko‘rsatkichlarini hisobga olgan holda, bu 2026-yilda rekord $1.2 trillionlik yakunlangan qayta sotib olishlarga olib keladi, bu esa korporativ balanslarning mustahkamligini va menejmentning o‘z aksiyalarining bahosiga bo‘lgan ishonchini kuchaytiradi [1].

Qayta sotib olishlarning tez sur’atda o‘sishi bir nechta omillar bilan bog‘liq, jumladan, korporativ foydaning kuchliligi, inflyatsiyaning nisbatan pastligi va kompaniyalarga ortiqcha naqd pulni aksiyalarni qayta sotib olish uchun ishlatishga imkon beruvchi qulay tartibga solish muhiti. S&P 500 indeksidagi ommaviy kompaniyalar ayniqsa faollik ko‘rsatmoqda, texnologiya va moliyaviy kompaniyalar yetakchilik qilmoqda. Ushbu tendensiya qayta sotib olishlar qisqa muddatli daromadlarni oshirish uchunmi yoki o‘sishga strategik sarmoya sifatida ishlatilmoqdami degan savollarni keltirib chiqardi, biroq hozirgi ma’lumotlar korporativ naqd pul oqimi va investorlarning kapital qaytarilishiga bo‘lgan talab o‘rtasida kuchli muvofiqlikni ko‘rsatmoqda.

Warren Buffett boshchiligidagi Berkshire Hathaway ham kapital taqsimoti va aksiyalarni qayta sotib olish borasidagi yondashuvi bilan yaqindan kuzatilmoqda. 2025-yilning ikkinchi choragida Berkshire o‘z aksiyalaridan birortasini ham qayta sotib olmadi, garchi kompaniya rekord darajadagi $344 milliardlik naqd pul balansini saqlab turgan bo‘lsa ham. Tahlilchilar bu qarorni Buffett va uning jamoasi o‘sha paytda aksiyalarni haddan tashqari baholangan deb hisoblaganining belgisi sifatida talqin qilishdi. Kompaniya buning o‘rniga aksiyalarni sotishga va kelajakdagi potensial xaridlar uchun moslashuvchanlikni saqlashga e’tibor qaratdi. Creative Planning kompaniyasidan Peter Mallouk ta’kidlashicha, Buffett odatda qayta sotib olishlarni boshlashdan oldin arzon baholangan imkoniyatlarni kutadi va ikkinchi chorakda qayta sotib olishlarning yo‘qligi Buffett Berkshire aksiyalarini adolatli baholangan deb hisoblayotganining signali sifatida ko‘rildi [2].

Qayta sotib olishlardan tashqari, Berkshire’ning aksiyalar portfeli 2025-yilda sezilarli faollikni ko‘rsatdi, jumladan UnitedHealth Group’da $1.6 milliardlik ulush xarid qilindi. Ba’zi tahlilchilar bu investitsiyani “mukammal Buffett harakati” deb baholashdi, chunki u kuchli asosiy ko‘rsatkichlarga ega, vaqtincha arzon baholangan kompaniyalarni afzal ko‘rishini aks ettiradi. UnitedHealth kompaniyasi rahbariyat va tartibga solish muammolari tufayli tanqid ostida bo‘ldi, biroq Cheviot Value Management’dan Darren Pollock kompaniyaning bozordagi mustahkam o‘rni va faoliyat muhiti uzoq muddatli barqarorlikni ta’minlashiga ishonadi. Berkshire investitsiyasi oshkor qilingandan so‘ng aksiyalarning 12% ga o‘sishi bozor bu harakatni ishonch belgisi sifatida qabul qilganini ko‘rsatadi.

Bunga qarama-qarshi ravishda, Berkshire Apple’dagi ulushini qisqartirdi, bu harakat tahlilchilar tomonidan aksiyalarning daromad o‘sishiga nisbatan bahosidan xavotir sifatida izohlandi. 2018-2023 yillar oralig‘ida Apple’dagi investitsiyasini to‘rt barobar oshirganiga qaramay, kompaniya faol ravishda o‘z ulushini qisqartirmoqda va 30-iyun holatiga ko‘ra $57 milliardlik ulushga ega. Pollock bu harakatni oqilona deb ta’rifladi va Apple’ning tarixiy natijalaridan foyda olish mantiqiy strategiya ekanini ta’kidladi. Shu bilan birga, Berkshire Lennar va DR Horton kabi uy quruvchilariga kiritgan investitsiyalari strategik deb baholandi, bu esa kengroq iqtisodiy noaniqliklarga qaramay, uy-joy bozorining barqarorligiga ishonchni aks ettiradi [2].