Bitcoin'ning Taker Buy/Sell nisbati so‘nggi 7 yilda eng past darajaga yetdi: Uzoq davom etadigan tuzatish yaqinmi?

Bitcoin'ning Taker Buy/Sell Ratio ko'rsatkichi, bozor kayfiyatini baholash uchun muhim on-chain metrikasi, so'nggi yetti yil ichida eng past darajaga tushib ketdi va Bitcoin'ning yaqinda namoyon bo'lgan narx barqarorligining davomiyligi borasida yangi bahslarni keltirib chiqardi. 2025-yil avgust holatiga ko'ra, ushbu nisbatning 30 kunlik harakatlanuvchi o'rtachasi 0.98 darajasidan pastga tushdi — bu tarixan ayiq bozor sharoitlari bilan bog'liq bo'lgan chegaradir. Ushbu holat, MVRV (Market Value to Realized Value) nisbatining yomonlashuvi va tarmoq faolligining pasayishi bilan birga, taqsimotga asoslangan orqaga chekinish xavfi va qisqa muddatli pozitsiyalarga ta'siri borasida dolzarb savollarni keltirib chiqarmoqda.

Narx va On-Chain Kayfiyat O'rtasidagi Tafovut

Bitcoin narxi 2025-yil avgust boshidan beri $110,000 darajasidan yuqorida mustahkam turibdi, bu ilgari muhim qo'llab-quvvatlash zonasi bo'lgan. Biroq, Taker Buy/Sell Ratio butunlay boshqa manzarani ko'rsatmoqda. Ushbu nisbat 2018-yil may va 2021-yil noyabr oylarida kuzatilgan darajalarga tushib ketdi — bu davrlar uzoq davom etgan ayiq bozorlariga olib kelgan edi — va bu narx harakati hamda asosiy talab o'rtasida tobora kuchayib borayotgan tafovutni anglatadi.

Tarixan, Taker Buy/Sell Ratio 1 dan past bo'lsa, sotuv buyurtmalari xarid faoliyatidan ustun kelayotganini bildiradi. 2018-yilda ushbu metrika $19,000 dan $3,000 gacha 70% narx tuzatishining boshlanishini ko'rsatgan edi. Xuddi shuningdek, 2021-yilda nisbat 0.98 dan pastga tushganda, $69,000 dan $30,000 gacha 60% pasayishdan oldin sodir bo'lgan. Bugungi kunda ham xuddi shu naqsh kuzatilmoqda: Bitcoin narxining nominal kuchiga qaramay, sotuv bosimi xaridorlardan ustun kelmoqda.

Ushbu tafovut ayniqsa tashvishli, chunki bu Bitcoin narxining o'sishi kuchli jamg'arilish bilan emas, balki boshqa omillar bilan bog'liqligini anglatadi. Bozor asosan spot ETF'lar va AQSh dollarining zaiflashuvi hamda Federal Reserve foiz stavkalarining pasayishi kabi makroiqtisodiy shamollar hisobiga ushlab turilmoqda. Biroq, ushbu omillar on-chain metrikalar ko'rsatgan strukturaviy zaiflikni qoplash uchun yetarli bo'lmasligi mumkin.

MVRV Nisbati: Qadrsizlanish va Taqsimot Xavfi

MVRV nisbati, ya'ni Bitcoin'ning bozor qiymatini uning amalga oshirilgan qiymati (oxirgi transfer narxidagi jami tangalar qiymati) bilan solishtiruvchi ko'rsatkich, ham salbiyga — -3.37% ga o'zgardi. Bu o'rtacha egasi hozirda zarar ko'rayotganini bildiradi, bu esa tarixan jamg'arilish bosqichlaridan oldin sodir bo'ladi. Biroq, salbiy MVRV nisbati bozorning muhim qismi ayiq pozitsiyasida ekanini va zarar ko'rayotgan egalar tomonidan majburiy sotuv ehtimolini oshiradi.

Tarixan, Bitcoin'ning MVRV nisbati tsiklik naqshga ega: buqalar bosqichida keskin ko'tariladi, 3.5–4.0 atrofida cho'qqiga chiqadi (buqalik haddan tashqari qizib ketganini bildiradi), so'ngra tuzatishlar vaqtida qulab tushadi. Hozirgi -3.37% ko'rsatkichi ayiq taqsimot bosqichining dastlabki bosqichlariga mos keladi, bu yerda qisqa muddatli egalar (STH) zararlarni kamaytirish uchun pozitsiyalarni sotishga moyil bo'lishadi.

Kuchsiz Taker Buy/Sell Ratio va salbiy MVRV nisbati kombinatsiyasi narxning yanada pasayishi uchun yuqori xavfli muhit yaratadi. Bitcoin'ning kripto bozoridagi ustunligi 86.3% bo'lib qolayotgan bo'lsa-da, kengroq ekotizimda zaiflik alomatlari mavjud. Altcoin faolligi to'xtab qolgan, derivativ bozorlarda esa $900 million likvidatsiya qayd etilgan, ularning 90% uzun pozitsiyalar bo'lgan.

Qisqa Muddatli Pozitsiyalash va Xavfni Boshqarish Bo'yicha Tavsiyalar

Hozirgi bozor dinamikasi ehtiyotkorlik bilan pozitsiyalashni talab qiladi. Investorlar uchun uchta asosiy tavsiya:

1. Qisqa muddatli o'zgaruvchanlikdan himoyalanish:
   Tuzatish xavfi yuqori bo'lganligi sababli, investorlar uzun pozitsiyalarni qisqa muddatli opsionlar yoki teskari ETF'lar bilan xedjlashni ko'rib chiqishlari kerak. Masalan, $105,000 strike narxiga ega Bitcoin put opsionlariga 10% ajratish, $110,000 qo'llab-quvvatlash darajasi buzilsa, pastga yo'nalgan xavfni cheklashi mumkin.

2. Asosiy qo'llab-quvvatlash darajalarini kuzatish:
   $110,000–$112,000 oraliqlari buqalar uchun muhim. $110,000 dan pastga toza uzilish, o'rta $100K darajalarini sinovdan o'tkazishi mumkin, $117K–$120K dan yuqoriga tiklanish esa o'sish trendining qayta boshlanishini bildiradi. Treyderlar ushbu oraliqdan stop-loss darajalarini moslashtirish va pozitsiya hajmini boshqarish uchun foydalanishlari kerak.

3. Strukturaviy talabga ta'sirni qayta muvozanatlash:
   On-chain metrikalar ayiqona bo'lsa-da, institutlardan kelayotgan strukturaviy talab saqlanib qolmoqda. AQSh spot Bitcoin ETF'larida $65 billion aktiv mavjud va BlackRock'ning IBIT kabi mahsulotlariga oqimlar institutlar ishonchi to'liq yo'qolmaganini ko'rsatmoqda. Investorlar portfellarni qayta muvozanatlashtirib, ETF'lar va uzoq muddatli saqlash strategiyalariga ustuvor ahamiyat berishlari, altcoin'larda spekulyativ garovlardan ko'ra, maqsadga muvofiq bo'ladi.

Kelajak Yo'li: O'tish Davridagi Bozor

Bitcoin'ning hozirgi holati 2018 va 2021-yillardagi ayiq bozorlarining boshlanishiga o'xshash, biroq oldingi buqa sikllarining dastlabki bosqichlari bilan ham umumiy jihatlarga ega. MVRV nisbati salbiy va Taker Buy/Sell Ratio tarixiy past darajada bo'lishi, bozor o'tish davrida ekanini, qisqa muddatli tuzatishlar esa yangi jamg'arilish bosqichiga yo'l ochishi mumkinligini anglatadi.

Biroq, uzoq davom etadigan tuzatish xavfi yuqori bo'lib qolmoqda. Agar sotuv bosimi davom etsa va Taker Buy/Sell Ratio yanada pasaysa, Bitcoin $100,000 darajasiga chuqurroq orqaga chekinishi mumkin. Aksincha, on-chain kayfiyatda burilish — Taker Buy/Sell Ratio barqaror o'sishi va MVRV nisbati ijobiy hududga qaytishi — buqa trendining qayta boshlanishini bildirishi mumkin.

Xulosa: Chorrahada Harakatlanish

Bitcoin'ning Taker Buy/Sell Ratio 7 yillik past darajada va MVRV nisbati salbiy bo'lishi murakkab bozor muhitini yuzaga keltirmoqda. Narx muhim qo'llab-quvvatlash darajalaridan yuqorida turgan bo'lsa-da, narx kuchi va on-chain kayfiyat o'rtasidagi tafovut hozirgi rally'ning zaifligini ko'rsatadi. Investorlar hushyor bo'lishlari, ehtiyotkorlikni saqlashlari va bozor konsolidatsiyaga o'tishi yoki yangi ayiq bosqichiga kirishi mumkin bo'lgan sharoitda imkoniyatlarni kuzatishlari zarur.

Hozircha, $110,000–$112,000 oraliqlari Bitcoin'ning qisqa muddatli yo'nalishini aniqlashda asosiy nuqta bo'ladi. On-chain metrikalar aniq burilish ko'rsatmaguncha, eng to'g'ri yondashuv — xavfni boshqarish, o'zgaruvchanlikdan himoyalanish va kengroq buqa bozorida potentsial tiklanishga pozitsiya olishdir.