Scienjoyning strategik barqarorligi: raqobatbardosh muhitda daromad pasayishlari va sun’iy intellekt asosidagi o‘sish yo‘lida harakat qilish

Texnologiyaga asoslangan ko‘ngilochar sohaning doimiy o‘zgaruvchan muhitida Scienjoy Holding Corporation (NASDAQ: SJ) tanish muammoga duch keldi: kuchli raqobat sharoitida daromadning kamayishi. 2025-moliya yilining ikkinchi choragida kompaniya 48.7 million dollar daromad haqida hisobot berdi, bu 2024-yilning shu davridagi 51.8 million dollardan 5.3% kam. Ushbu pasayish Xitoyning mobil jonli efir bozorida to‘lovchi foydalanuvchilar sonining qisqarishi bilan bog‘liq bo‘lib, kompaniyaning o‘sishni davom ettirish qobiliyati haqida savollar tug‘dirdi. Biroq, bu raqamlarning yuzasida operatsion intizom, strategik innovatsiya va sun’iy intellekt (AI) hamda sun’iy intellekt tomonidan yaratilgan kontent (AIGC)ga jasoratli burilish hikoyasi yashiringan. Investorlar uchun asosiy savol shuki, bu natijalar vaqtinchalik qoqinishmi yoki kompaniya o‘z qiymat taklifini qayta belgilashga tayyor bo‘lgan uzoq muddatli imkoniyatmi?

Daromad muammosi: Bozordagi notinchlik

Scienjoy daromadining qisqarishi Xitoy jonli efir sohasida yuzaga kelayotgan kengroq muammolarni aks ettiradi. Kompaniyaning to‘lovchi foydalanuvchilari soni 2025-yil 2-choragida 165,239 nafarga tushdi, bu 2024-yil 2-choragidagi 189,860 nafardan 13% kam. Bu esa foydalanuvchi jalb qilish xarajatlari oshib, iste’molchilarning didi tez o‘zgarayotgan bozorda raqobatning kuchayganini ko‘rsatadi. Biroq, kompaniyaning yalpi foyda marjasi 17.3%dan 18.2%gacha yaxshilandi, bu esa to‘lovchi foydalanuvchi uchun o‘rtacha daromad (ARPPU)ning oshishi va daromad taqsimoti to‘lovlarining kamayishi hisobiga yuz berdi. Bu kichik bo‘lsa-da, marjaning kengayishi Scienjoy raqobat muhitiga narx va xarajat tuzilmalarini optimallashtirish orqali moslashayotganini anglatadi.

Non-GAAP EPS o‘tgan yilgi $0.08dan $0.08gacha tushdi, biroq bu ko‘rsatkich yanada murakkab haqiqatni yashiradi. Sof foydaning pasayishi — 2025-yil 2-choragida $3.2 million, 2024-yil 2-choragida esa $4.5 million — asosan ochiq savdodagi kompaniyaga qilingan investitsiyaning adolatli qiymati $13.7 millionga tushib ketgani bilan bog‘liq. Bosh moliyaviy direktor Denny Tang ta’kidlaganidek, bu buxgalteriya o‘zgarishi operatsion natijalarni aks ettirmaydi. Aksincha, bu kompaniya balansidagi asosiy bo‘lmagan aktivlarning o‘zgaruvchanligini ko‘rsatadi. Investorlar uchun bu farq muhim: Scienjoyning asosiy biznesi hali ham naqd pul ishlab chiqarmoqda, 2025-yil 30-iyun holatiga ko‘ra kompaniyaning naqd pul va ekvivalentlari $41.7 millionni tashkil etadi.

Innovatsiya najot sifatida: AI va AIGC o‘sish katalizatorlari

Daromad raqamlari umidsizdek ko‘rinsa-da, Scienjoyning AI va AIGCga strategik investitsiyalari boshqa manzarani chizadi. Kompaniyaning 2025-yil 2-choragi uchun R&D xarajatlari $2.4 millionni tashkil etdi, bu 2024-yildagi $2.45 milliondan biroz kam, biroq aniq AIga yo‘naltirilgan tashabbuslarga qaratilgan. Uning AI Vista platformasi, AIGC asosidagi ijodiy hamjamiyat, allaqachon AI tomonidan yaratilgan tasvir va videolarning ulkan kutubxonasini yaratdi va Scienjoyni metaverse turmush tarzining oldingi safiga olib chiqdi. AI Performer texnologiyasi, real vaqtda interaktiv raqamli insonlarni yaratish imkonini beruvchi, kompaniyaning raqamli ko‘ngilochar sohaning navbatdagi to‘lqinidagi rolini yanada mustahkamlaydi.

Bu innovatsiyalar shunchaki taxminiy garov emas. Global AIGC bozori 2030-yilgacha 35.9% CAGR bilan o‘sishi kutilmoqda va Scienjoyning jonli efir va geymingga AI integratsiyasidagi erta harakati yangi daromad manbalarini ochib berishi mumkin. Kompaniya bosh direktori Victor He ta’kidlaganidek, AI va katta ma’lumotlar vositalari foydalanuvchi tajribasini oshirish va Scienjoy mahsulotlarini farqlashda asosiy rol o‘ynaydi. Masalan, AI Vista shaxsiylashtirilgan kontentni keng miqyosda yaratish imkoniyati an’anaviy foydalanuvchi jalb qilish modellari bo‘yicha qaramlikni kamaytirishi mumkin, bu esa to‘yingan bozorda muhim ustunlikdir.

Global kengayish: MENA mintaqasiga strategik garov

Scienjoyning geografik diversifikatsiya strategiyasi uning uzoq muddatli barqarorligining yana bir ustunidir. Kompaniya Dubaydagi markazi orqali Yaqin Sharq va Shimoliy Afrika (MENA) mintaqasida mo‘ljallangan kampaniyalarni boshladi, bu bozorni “potensialga to‘la” deb ta’riflaydi. Bu kengayishning moliyaviy ta’siri hali 2-chorak natijalarida to‘liq aks etmagan bo‘lsa-da, 2025-yil 2-choragida savdo va marketing xarajatlarining 587.3%ga oshib, $0.2 millionga yetgani agressiv bozorga kirishni ko‘rsatadi. Bu harakat nafaqat daromadni diversifikatsiya qilish, balki texnologiyani yaxshi o‘zlashtirayotgan va immersiv raqamli tajribalarga ochiq bo‘lgan demografik qatlamga kirish haqida hamdir.

MENA mintaqasida internetdan foydalanishning o‘sishi va mobilga asoslangan madaniyat Scienjoyning jonli efir va interaktiv kontent sohasidagi kuchli tomonlariga mos keladi. Kompaniya o‘zining AI asosidagi platformalarini mahalliy didga moslashtirish orqali ichki bozordagi muvaffaqiyatini yangi bozorda takrorlashi mumkin. Biroq, investorlar ushbu harakatlarning ROI’sini diqqat bilan kuzatishlari kerak, chunki yuqori marketing xarajatlari qisqa muddatda marjani bosim ostiga qo‘yishi mumkin.

Investitsiya holati: qisqa muddatli og‘riq, uzoq muddatli foyda?

Qiymatga yo‘naltirilgan investorlar uchun Scienjoyning hozirgi bahosi qiziqarli imkoniyatni taqdim etadi. Taxminan 12x trailing P/E ko‘rsatkichi (2025-yil 2-choragidagi $3.5 millionga moslashtirilgan sof foyda asosida) bilan kompaniya AI va raqamli ko‘ngilochar soha bo‘yicha raqobatchilariga nisbatan past baholangan ko‘rinadi. Kompaniyaning naqd pul zaxiralari va intizomli xarajatlarni boshqarishi uning moliyaviy moslashuvchanligini yanada mustahkamlaydi, bu esa R&D va kengayishni aksiyadorlarni suyultirmasdan moliyalashtirish imkonini beradi.

Biroq, xavflar ham kam emas. Xitoyda jonli efir bozori juda raqobatli bo‘lib qolmoqda va Scienjoyning qisqarayotgan foydalanuvchi bazasiga tayanishi, agar uning AI asosidagi mahsulotlari ommalashmasa, davom etishi mumkin. Bundan tashqari, global kengayish muvaffaqiyati asosan ijro etishga — xususan, MENA mintaqasidagi tartibga solish va madaniy o‘ziga xosliklarni boshqarishga bog‘liq.

Xulosa: kelajakka hisoblangan garov

Scienjoyning 2-chorak natijalari aralash: daromad kamaydi, biroq operatsion samaradorlik va innovatsiya o‘sib bormoqda. Salbiy non-GAAP EPS esa chalg‘ituvchi bo‘lib, buxgalteriya o‘zgartirishlari natijasida yuzaga kelgan, operatsion xatoliklar emas. Uzoq muddatli istiqbolga ega investorlar uchun kompaniyaning AI, AIGC va global kengayishga qilgan strategik garovlari qiziqarli hikoyani taqdim etadi. Asosiy savol — ushbu tashabbuslar barqaror daromad o‘sishi va bozor ulushining oshishiga olib keladimi.

Qisqa muddatli o‘zgaruvchanlik ko‘pincha uzoq muddatli salohiyatni soya qiladigan bozorda, Scienjoyning hikoyasi innovatsiya turg‘unlikka kuchli davo bo‘lishi mumkinligini eslatadi. Agar kompaniya o‘z qarashlarini amalga oshira olsa — AI yordamida foydalanuvchi jalb qilishni o‘zgartirsa va yangi geografiyalarga kengaysa — hozirgi muammolari yanada barqaror va daromadli kelajakka kirish oldidan bo‘lgan sinov bo‘lib chiqishi mumkin. Hozircha esa, kompaniya aksiyalari raqamli inqilobning navbatdagi bosqichiga pul tikishga tayyorlar uchun yuqori xavf, yuqori mukofot imkoniyatini taqdim etadi.