Nvidia'ning 2-chorak daromadlari: Kuchli natijalar, aralash signallar

Nvidia’ning 2025-moliyaviy yilining ikkinchi chorak daromad hisobotida muvaffaqiyat va ehtiyotkorlik mohirona muvozanatlangan. Daromad 46.74 milliard dollarga yetib, Wall Street’ning 46.23 milliard dollarlik prognozidan ancha yuqori bo‘ldi, aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromad (EPS) esa 1.05 dollarni tashkil etib, 1.01 dollarlik taxminni ortda qoldirdi. Ushbu raqamlar kompaniyaning AI inqilobidagi ustunligini ko‘rsatadi, bulutli xizmat ko‘rsatuvchilar va startaplar uning chiplarini qo‘lga kiritish uchun harakat qilmoqda. Biroq, daromad e’lonidan keyin aksiyalar 3% ga pasaygani va uchinchi chorak uchun yangilangan prognoz — 52.9 milliarddan 55.1 milliard dollargacha, ba’zi 60 milliard dollarlik kutishlardan pastroq — xavotir kuchayganidan darak beradi. Endi savol shuki, Nvidia’ning o‘sish hikoyasi o‘z kuchini saqlab qoladimi yoki uning baholanishi kompaniya uchun muammoga aylanadimi.

Daromaddagi ustunlik: Barqarorlik sinovi

Nvidia’ning ikkinchi chorak natijalari AI infratuzilmasiga to‘xtovsiz talabni aks ettiradi. Bulutli xizmat ko‘rsatuvchilar, uning ma’lumotlar markazi biznesining asosiy harakatlantiruvchisi, generativ AI ehtiyojlarini qondirish uchun misli ko‘rilmagan tezlikda kengaymoqda. O‘yin daromadi 4.3 milliard dollarga yetdi, ma’lumotlar markazi daromadi esa yiliga 56% o‘sib, 41.1 milliard dollarga yetdi. Moslashtirilgan yalpi foyda marjasi 72.7% darajasida mustahkam saqlanib qoldi, bu kompaniyaning narx belgilash kuchi va operatsion intizomini ko‘rsatadi.

Biroq, uchinchi chorak prognozi boshqacha manzarani ko‘rsatadi. Xitoyga H20 chiplarini sotishdan voz kechilgani — bu yil AI uchun 50 milliard dollarlik bozor — potentsial o‘sish imkoniyatlariga soya solmoqda. AQSh hukumatining H20 chiplarini Xitoyga sotishda 15% pul o‘tkazish qoidasi haligacha ochiq qolmoqda va shu vaqtgacha Nvidia 2–5 milliard dollarlik foydalanilmagan daromad ustida o‘tiribdi. Bosh direktor Jensen Huang’ning “hammasi sotib bo‘lingan” degan ta’kidi ikki tomonlama qilich: bu talabni ko‘rsatadi, lekin kompaniya hozirgi quvvatining chegarasiga yaqinlashayotganini ham bildiradi.

Baholash ko‘rsatkichlari: Kelajak uchun mukofot

Nvidia’ning baholash ko‘rsatkichlari hayratlanarli. 2025-yil avgust holatiga ko‘ra, kompaniya Price-to-Sales (P/S) ko‘rsatkichi 30.23 bilan savdo qilmoqda, bu yarimo‘tkazgich sanoati medianasidan (2.84) ancha yuqori. Uning Price-to-Book (P/B) ko‘rsatkichi 51.80 bo‘lib, bu ham e’tiborga loyiq — bozor CUDA va Blackwell kabi nomoddiy aktivlarni moddiy aktivlar qatori qadrlayotganini ko‘rsatadi. Tahlilchilar bu raqamlardan cho‘chimayapti. O‘rtacha narx maqsadi 194.31 dollar bo‘lib, 7% o‘sishni anglatadi, lekin keng diapazon — 120 dollardan 250 dollargacha — optimizm va skeptitsizm spektrini ochib beradi.

P/E ko‘rsatkichi 58.00 bo‘lib, bu qiymat investorlari uchun yana bir xavotirli signal. Bu yuqori o‘sish sur’atiga ega texnologik aksiyalar uchun odatiy hol bo‘lsa-da, savol tug‘iladi: bozor Nvidia’ning moliyaviy direktori bashorat qilganidek, 2030-yilgacha AI infratuzilmasiga sarflanadigan mablag‘ 3–4 trillion dollarga yetishini hisobga olganmi? Yoki kompaniyaning AMD, Intel yoki ochiq manbali alternativalardan sezilarli raqobatsiz o‘sishni davom ettirish qobiliyatini ortiqcha baholayaptimi?

Tahlilchilar: Ijobiy, lekin ogohlantirishlar bilan

Tahlilchilar jamoasi asosan ijobiy kayfiyatda, 42 ta reytingdan 32 tasi “Buy” yoki “Strong Buy” deb belgilangan. Bernstein va Piper Sandler kabi yetakchi firmalar o‘z maqsadlarini oshirdi, AI savdosining “ilk bosqichlari” va hyperscaler’larning murakkab o‘sishini asos qilib ko‘rsatdi. Biroq, eng ishtiyoqli tahlilchilar ham xavflarni tan oladi.

GraniteShares’dan Will Rhind bozor endi Nvidia’dan “hayratlanarli” natijalarni kutayotganini, har qanday og‘ish — masalan, uchinchi chorakdagi 50–55% o‘sish sur’ati — ko‘ngilsizlik sifatida qabul qilinishini ta’kidladi. Zacks Investment Management’dan Brian Mulbervy esa Tesla’ning o‘sish sur’atlari sekinlashgach, baholash tuzatishlariga olib kelgan yo‘lini eslatdi. “Nvidia’ning marjalari barqaror, lekin matematikani aldab bo‘lmaydi: 80% o‘sishni abadiy saqlab bo‘lmaydi,” dedi u.

Xitoydagi geosiyosiy noaniqlik yana bir murakkablik qatlamini qo‘shadi. Huang ikkinchi yirik hisoblash bozoriga kirish uchun harakat qilgan bo‘lsa-da, AQSh ma’muriyati pozitsiyasi qat’iyligicha qolmoqda. Bu faqat daromad masalasi emas — bu strategik masala. Xitoyning AI tadqiqotchilari va startaplari innovatsiyaning muhim qismini tashkil qiladi, ularni chetlab o‘tish Nvidia mahsulotlariga uzoq muddatli talabni susaytirishi mumkin.

Sarmoya muammosi: O‘sish va baholash o‘rtasida

Nvidia aksiyalari yil boshidan buyon 35% ga o‘sdi, lekin uning 4.4 trillion dollarlik bozor kapitallashuvi endi kompaniya AI, ma’lumotlar markazlari va robototexnika sohasida hukmronlik qiladigan kelajakni aks ettiradi. Daromad e’lonidan so‘ng e’lon qilingan 60 milliard dollarlik aksiyalarni qayta sotib olish dasturi ishonch belgisi bo‘lsa-da, bu kompaniya qisqa muddatli EPS’ni Rubin kabi keyingi avlod platformalari uchun R&D’dan ustun qo‘yayaptimi, degan savollarni ham tug‘diradi.

Sarmoyadorlar uchun asosiy masala — kompaniyaning qisqa muddatli asosiy ko‘rsatkichlarini uzoq muddatli xavflar bilan muvozanatlash. AI infratuzilmasi bozori shubhasiz kengaymoqda, lekin raqobat ham kuchaymoqda. AMD’ning MI300X, Intel’ning Gaudi 3 va hatto PyTorch va TensorFlow kabi ochiq manbali framework’lar Nvidia’ning ustunligini yemirmoqda. Shu bilan birga, P/S va P/B ko‘rsatkichlari aksiyaning mukammallik uchun baholanganini ko‘rsatadi — ya’ni AI joriy etilishi hech qanday muammosiz tezlashadi va geosiyosiy tangliklar Nvidia foydasiga hal bo‘ladi.

Xulosa: Chorrahada turgan aksiya

Nvidia’ning ikkinchi chorak daromadi uning AI sektoridagi asosiy o‘rni yana bir bor tasdiqladi. Kompaniyaning moliyaviy ko‘rsatkichlari mustahkam, texnologiyasi tengsiz va hamkorlar ekotizimi kuchli. Biroq, baholash ko‘rsatkichlari va prognozlar bozor qayta baholashni boshlaganini bildiradi.

Uzoq muddatli sarmoyadorlar uchun aksiya hali ham jozibali — agar kompaniya Xitoy masalasini hal qila olsa va innovatsion ustunligini saqlab qola olsa. Ammo ortiqcha baholashdan xavotirda bo‘lganlar uchun hozirgi P/S va P/B ko‘rsatkichlari ogohlantiruvchi misol bo‘lib xizmat qiladi. Jensen Huang to‘g‘ri aytganidek, “Kelajak bugun qurilmoqda.” Savol shuki, sarmoyadorlar to‘liq amalga oshmasligi mumkin bo‘lgan kelajak uchun ortiqcha to‘layaptimi?

Oxir-oqibat, Nvidia hikoyasi favqulodda o‘sish va shunga mos favqulodda kutishlar hikoyasidir. Kompaniya ikkalasini ham saqlab qola oladimi yoki yo‘qmi — bu keyingi 12 oyda hal bo‘ladigan asosiy savol.