Ethereum'ning institutsional uchishi: 2025-yilda kapital nima uchun BTC'dan ETH'ga o'tmoqda

2025-yilda institutsional investitsiya landshaftida tub o‘zgarishlar yuz bermoqda. Ilgari faqat Bitcoin (BTC) ga yo‘naltirilgan kapital endi Ethereum (ETH) tomon burilmoqda, bu esa makroiqtisodiy omillar, tartibga solishdagi aniqlik va Ethereum’ning texnologik rivojlanishi bilan bog‘liq. Bu kapitalni qayta taqsimlash qisqa muddatli trend emas, balki Ethereum’ning qiymat taklifini strukturaviy qayta baholash bo‘lib, uni yangi moliyaviy infratuzilmaning asosiga aylantirmoqda.

Daromad Primiya: Ethereum’ning Staking Afzalligi

Bitcoin’ning nol daromadli modeli past foiz stavkalari muhitida uzoq vaqtdan beri kamchilik bo‘lib kelgan. Bunga qarshi ravishda, Ethereum’ning staking daromadlari — 2025-yilda 4.5% dan 5.2% gacha — institutsional kapital uchun magnitga aylandi. 35.7 million ETH stakingda (muomaladagi taklifning 25% ini tashkil etadi), Ethereum yiliga 89.25 milliard dollar daromad keltirmoqda, bu Bitcoin’ning foydalanuvchi uchun, lekin daromad keltirmaydigan jozibasidan ancha ustun. Ushbu daromad primi Ethereum ETF’larining portlashiga sabab bo‘ldi, hozirda ular boshqaruv ostida 27.66 milliard dollar aktivga ega. Masalan, BlackRock’ning ETHA ETF’i atigi ikki kunda 600 million dollar jalb qildi, bu esa institutsional qabul qilishning dolzarbligini ko‘rsatadi.

On-Chain Ko‘rsatkichlar: Harakatdagi Tarmoq

2025-yilda Ethereum’ning on-chain faolligi yetuklik va ko‘lam haqida hikoya qiladi. 2025-yil avgust oyida kunlik tranzaksiya hajmi o‘rtacha 1.74 millionni tashkil etdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 43.83% ga o‘sdi va ularning 62% i smart-kontraktlar bilan bog‘liq edi. Faqat DeFi protokollari kunlik hajmning 25% ini tashkil etdi, NFT platformalari esa kuniga 180,000 tranzaksiya qo‘shdi. Gaz to‘lovlari ilgari qabul qilishga to‘sqinlik qilgan bo‘lsa, endi Arbitrum va Optimism kabi Layer 2 yechimlari tufayli tranzaksiya uchun 3.78 dollargacha tushdi va ular hozirda Ethereum hajmining 60% ini qayta ishlamoqda.

Faol manzillar soni ham oshdi, 2025-yil 1-choragida 127 million noyob hamyon qayd etildi — bu o‘tgan yilga nisbatan 22% ga ko‘p. Institutsional ishtirok “kit” faolligida yaqqol: 14.3 million ETH hozirda “kit” hamyonlarida saqlanmoqda, BitMine Immersion Technologies kabi yirik o‘yinchilar 1.5 million ETH ($6.6 milliard) staking qilgan. Bu strategik to‘planish spekulyativ savdodan uzoq muddatli kapitalni saqlashga o‘tishni aks ettiradi, ayniqsa likvidlik yetishmayotgan global iqtisodiyotda.

Strategik Yangilanishlar: Infratuzilma Ustunligi

Ethereum’ning ustunligi tinimsiz innovatsiyaga asoslangan. Dencun va Pectra yangilanishlari gaz to‘lovlarini 90% ga kamaytirib, tarmoqni kengaytiriladigan, korporativ darajadagi platformaga aylantirdi. DeFi’ning umumiy bloklangan qiymati (TVL) 223 milliard dollarga yetdi, bu qiymatning 53% i tokenlashtirilgan real dunyo aktivlariga (RWA) bog‘langan bo‘lib, an’anaviy va raqamli moliyani bog‘lamoqda. Layer 2 yechimlari hozirda soniyasiga 10,000 tranzaksiyani atigi $0.08 to‘lov evaziga qayta ishlamoqda, bu esa Ethereum’ni institutsional darajadagi ilovalar uchun eng afzal infratuzilmaga aylantirmoqda.

Tartibga solishdagi aniqlik qabul qilishni yanada tezlashtirdi. AQSh SEC’ning Ethereum’ni CLARITY va GENIUS qonunlari asosida utility token sifatida qayta tasniflash, SEC talablariga mos staking imkonini berdi va huquqiy noaniqliklarni bartaraf etdi. Lido va EigenLayer kabi protokollar hozirda 43.7 milliard dollar staking aktivlarini boshqaradi, institutsional darajadagi likvidlik va kompozitsionlikni ta’minlamoqda.

Investitsion Natijalar: Yangi Paradigma

Investorlar uchun Ethereum’ning institutsional parvozi juda jozibali. Bitcoin’dan farqli o‘laroq, u deflyatsion muhitda qiymat ombori bo‘lib qolayotgan bo‘lsa, Ethereum ikki tomonlama foyda taklif qiladi: u ham hisob-kitob qatlami, ham daromad keltiruvchi aktivdir. Uning deflyatsion mexanizmlari — yillik 1.32% yoqilish darajasi bilan — tarmoqda kamyoblikni oshiradi, shu bilan birga foydalanish kengaymoqda.

Ethereum Foundation’ning xazinasining hozirgi qiymati $1.1 milliard bo‘lib, ekotizim barqarorligiga ishonchni yanada mustahkamlaydi. Shu bilan birga, Ethereum NVT (Network Value to Transaction) ko‘rsatkichi 37 bo‘lib, tarmoq hali ham o‘z o‘tkazuvchanligi va foydaliligiga nisbatan past baholanganini ko‘rsatadi.

Xulosa: Uzoq Muddatli Qayta Baholash

Ethereum’ning 2025-yilgi qayta baholanishi pufak emas, balki uning ichki qiymatiga tuzatishdir. Institutsional kapital daromad, kengayuvchanlik va tartibga moslikni ta’minlaydigan tarmoqqa oqib kelmoqda — bu xususiyatlar Bitcoin’da kvantitativ yumshatishdan keyingi dunyoda yo‘q. Moliyaning kelajagiga ta’sir qilishni istagan investorlar uchun Ethereum endi spekulyativ garov emas, balki asosiy aktivga aylandi.

An’anaviy va markazsiz moliya o‘rtasidagi chiziqlar xiralashar ekan, Ethereum’ning infratuzilma sifatidagi roli uni global kapital bozorlarida mustahkamlamoqda. Endi savol institutsiyalar Ethereum’ni qabul qiladimi emas, balki ular navbatdagi bull sikli boshlanishidan oldin qancha ajratadi bo‘lib qoldi.