Valyuta tizimining rivojlanish jarayoni: oltindan stablecoinlargacha

Stablecoinlar an’anaviy fiat valyutalar kabi suveren ishonchlilikka tayanadi, biroq ular suverenitetga bo‘lgan ishonchni korporativ kuchga bo‘lgan ishonchdan ajratib qo‘yadi.

Muallif: Jacob Wittman, Plasma yuridik maslahatchisi

Tarjima: AiddiaoJP, Foresight News

Valyuta nima?

1944-yil iyul oyida, Ikkinchi Jahon urushi yakuniga yaqinlashar ekan, 40 dan ortiq davlat vakillari Nyu-Xempshir shtatidagi kichik shaharchada yig‘ilib, oddiydek tuyulgan savolga javob izlashdi: valyuta nima va uni kim boshqaradi? Bretton-Vuds konferensiyasi bu masalani muhokama qilgan dunyo yetakchilarining birinchi uchrashuvi emas edi va oxirgisi ham bo‘lmaydi. Oltin, dollar va valyuta kurslari haqidagi bahslar zamonaviy global moliyaviy tizimning asosini yaratdi.

Bir necha ming yillar davomida har bir muhim valyuta inqilobi asosiy savol atrofida aylanib kelgan: valyutaga qiymatni nima beradi? Valyuta qiymati haqidagi bahslar ko‘pincha uning suverenligi va kamyobligi bilan bog‘liq bo‘ladi.

Har bir valyuta inqilobi, aslida, valyutaning jismoniy shakli haqida emas, balki ishonch, kuch va o‘yin qoidalari haqida bo‘lgan. Stablecoinlar bu inqilobning eng yangi yo‘nalishi, chunki ishonch va kuch markazsizlanmoqda. Biz stablecoinlarni hozirgi eng ta’sirli valyuta shakli deb hisoblaymiz.

Tovar valyutasi davri

Ma’lum bo‘lgan eng qadimgi valyuta shakllari tovarlar bo‘lgan, masalan, oltin, kumush, chig‘anoqlar va tuz. Bu narsalar ichki qiymatga yoki keng tan olingan qiymatga ega bo‘lgan, bu qiymat ularning jismoniy kamyobligidan kelib chiqqan. Masalan, oltin cheklangan miqdorda bo‘ladi va uni qazib olish kerak, bu esa murakkab va qimmat jarayon.

Kamyoblik ishonchlilikni ta’minlaydi. Agar sizda bir dona oltin tanga bo‘lsa, siz uni yaxshi “qiymat saqlovchi vosita” deb ishonishingiz mumkin, chunki hech bir hukumat yoki bankir havodan ko‘proq oltin chiqarib bera olmaydi.

Mikroneziyaning Yap orolida valyuta ulkan ohaktosh disklar shaklida bo‘lgan, ba’zilari bir necha tonnagacha og‘irlikka ega bo‘lgan va bu toshlar Palau orolidan qazib olingan. Ularning qiymati o‘lchami, tashish qiyinligi va kelib chiqishiga bog‘liq bo‘lgan. Mulkchilik jismoniy harakat emas, balki jamoa konsensusiga asoslanib kuzatilganligi sababli, bu toshlar valyutaning kuchi ichki qiymatdan emas, balki umumiy e’tiqoddan kelib chiqishini ko‘rsatadi.

Biroq, bu shakl cheklovlarni ham keltirib chiqardi. Tovar valyutasi og‘ir, tashish qiyin va tez o‘sayotgan global iqtisodiyotda samarasiz edi. Bu jismoniy cheklovlar to‘lov samaradorligini pasaytirib, iqtisodiy o‘sishni to‘sib qo‘ydi. Uzoq masofali savdo esa metall og‘irligi va kapital cheklovlaridan ustun bo‘la oladigan tizimni talab qildi.

Fiat valyutaga o‘tish

Oxir-oqibat, globallashuv va sanoatlashtirishning birlashuvi tovar valyutasini inqirozga olib keldi. Hukumatlar aralashib, fiat valyutani joriy qildi. Dastlab qog‘oz pullar oltin yoki kumushga almashtirilishi mumkin edi, keyinchalik esa o‘z-o‘zidan valyuta sifatida keng qabul qilindi. Bretton-Vuds tizimi dollarni oltin bilan bog‘lab, dunyoning boshqa valyutalarini esa dollar bilan bog‘lab, bu ekotizimni to‘liq institutsionalizatsiya qildi.

Bu valyuta tizimi taxminan 25 yil davomida ishladi. Biroq, 1960-yillar oxiriga kelib, AQShning oltin zaxiralari dollarning global ustunligini qo‘llab-quvvatlay olmadi va 1971-yilda prezident Nikson dollarni oltinga almashtirishni to‘xtatdi va kafolatsiz fiat valyuta davrini boshlab berdi.

Valyutaning keyingi bosqichida qiymat moddiy kamyoblikdan emas, balki suveren ishonchlilikdan kelib chiqdi. Dollar qiymatli, chunki AQSh hukumati shunday deydi va bozor hamda xorijiy hukumatlar bunga ishonadi. Ishonch jismoniy asosdan siyosiy va siyosat asosiga o‘tdi.

Bu darajadagi tub o‘zgarish davlatlarga kuchli vositalar berdi. Pul-kredit siyosati iqtisodiy boshqaruv va geosiyosiy strategiyaning asosiy leveriga aylandi. Biroq, fiat valyuta inflyatsiya, valyuta urushlari va kapital nazorati kabi zaifliklarni ham olib keldi. Ba’zi hollarda, moslashuvchanlik va barqarorlik bir-biriga zid bo‘ladi. Bugungi kunda zamonaviy valyutalarning asosiy muammosi kim pul yarata oladi degan savol emas, balki hokimiyat egalari ishonchli va uzoq muddat davomida qiymat va foydalilikni saqlab qola oladimi, degan savoldir.

Valyutaning raqamli ifodasi

Kompyuter va iste’molchi internetining rivojlanishi muhim savolni ko‘ndalang qo‘ydi: muhandislik va moliya kesishmasida — valyuta raqamli shaklda raqamli dunyoda ifodalanishi mumkinmi?

Mondex, Digicash va eGold kabi loyihalar 1990-yillar va 2000-yillar boshida bu savolga dastlabki urinishlar bo‘ldi. Ular yangi elektron to‘lov usullari va qiymat saqlash vositalarini va’da qilgan edi. Oxir-oqibat, bu loyihalar tartibga solish bosimi, texnik kamchiliklar va ishonch hamda mahsulot-bozor mosligining yetishmasligi sababli muvaffaqiyatsizlikka uchradi.

Shu bilan birga, elektron bank, kredit kartalari, to‘lov tarmoqlari va hisob-kitob tizimlari keng tarqaldi. Muhimi, bular yangi aktivlar emas edi. Ular fiat valyutaning yangi ifodasi bo‘lib, kengaytiriladigan va zamonaviy dunyoga mos shaklda edi. Biroq, ular hanuzgacha bir xil institutsional ishonch va siyosat asosida ishlaydi va eng muhimi, rent-seeking vositachilar tomonidan boshqariladigan yopiq texnologik tizimlar va operatsion tarmoqlarga tayanadi.

Stablecoinlarning paydo bo‘lishi

Stablecoinlar ushbu dinamikadan foydalanadi, biroq ochiq va ruxsatsiz infratuzilmani qo‘llash orqali kuchni korporatsiyalardan olib qo‘yadi. Fiat bilan ta’minlangan stablecoinlar dizayni bo‘yicha aralash shakldir. Ular fiat valyutaning ishonchliligi va samaradorligi xususiyatlarini meros qilib oladi, shu bilan birga dasturlashtirish va global kirish imkoniyatidan foydalanadi.

Stablecoinlarni nominal qiymatda almashtiriladigan zaxira aktivlariga bog‘lash orqali, AQSh kabi suveren davlatlarning ishonchliligidan foydalanib, qiymatning oldindan aytib bo‘ladiganligini ta’minlaydi. Ularni ommaviy blockchainlarda chiqarish esa, ularni bir zumda hisob-kitob qilish, 24/7 ishlash va xalqaro chegaralarni to‘siqsiz bosib o‘tish imkonini beradi.

Bizningcha, stablecoinlarning yangi paydo bo‘layotgan tartibga solish doirasi (bugungi kunda uning “valyutaligi”ning ichki qismi) bizning asosiy tamoyillarimizga mos kelishi kerak, ya’ni stablecoinlar foydalanuvchilar uchun qanday ishlashi kerak:

• Ruxsatsiz: Shaxslar o‘z raqamli aktivlarini o‘zlari boshqarishi kerak, vositachilar tomonidan asossiz hisob cheklovlarisiz.
• Chegarasiz: Geografik joylashuv kimdir to‘lov qilishi yoki olishi mumkinligini, yoki to‘lov yuborish yoki qabul qilish uchun qancha vaqt kerakligini belgilamasligi kerak.
• Maxfiylik: Iste’molchilar tijorat faoliyatida erkin ishtirok etishi kerak, hukumat, xususiy sektor yoki boshqa iste’molchilar tomonidan asossiz kuzatuvdan xavotirlanmasdan.
• Ishonchli neytrallik: Global kapital harakati kamsitishdan xoli bo‘lishi kerak, har qanday kelib chiqishga ega odamlar o‘z xohishiga ko‘ra dollarni jamg‘arishi va sarflashi mumkin bo‘lishi kerak.

Xulosa

Stablecoinlar valyuta evolyutsiyasining navbatdagi bosqichidir. Ular an’anaviy fiat valyutalar kabi suveren ishonchlilikka tayanadi, biroq stablecoinlardan oldin paydo bo‘lgan elektron fiat shakllaridan farqli o‘laroq, ular suverenitetga bo‘lgan ishonchni korporativ kuchga bo‘lgan ishonchdan ajratib qo‘yadi. Eng yaxshi valyuta aktivlari eng yaxshi valyuta texnologiyasi va tarmoqlariga asoslanadi.