Tariflar bo'yicha notinchlik: Qonuniy muammolar AQSh savdosi va global investitsiya imkoniyatlarini qanday o'zgartirmoqda

2025-yil 30-avgustda AQSh Apellyatsiya sudi Prezident Trumpning favqulodda tariflari bo‘yicha qarorini bekor qilgani global bozorlar va savdo siyosatida kuchli aks-sado berdi. Xalqaro Favqulodda Iqtisodiy Vakolatlar to‘g‘risidagi Qonun (IEEPA) bir tomonlama tariflarni ruxsat bermasligini e’lon qilgan holda, sud nafaqat ijro hokimiyatining haddan tashqari vakolatlarini chekladi, balki AQSh savdo strategiyasini oylar, hatto yillar davomida beqarorlashtirishi mumkin bo‘lgan huquqiy bo‘shliqni yuzaga keltirdi. Ushbu qaror, ko‘pchilik tariflarni 14-oktabrgacha o‘z kuchida qoldirgan holda, Oliy sudga apellyatsiya qilish imkonini beradi va investorlarni risk baholarini qayta ko‘rib chiqishga va bo‘lingan global iqtisodiyotda sektorlar bo‘yicha imkoniyatlarni qayta o‘ylashga majbur qildi [1][2].

Huquqiy Noaniqlik va Savdo Vakolatlarining Qayta Tashkillashtirilishi

Qarorning asosiy dalili — tariflarni belgilash vakolati qonunchilikka, ijro hokimiyatiga emasligi — AQSh savdo siyosatiga chuqur ta’sir ko‘rsatadi. IEEPA asosida savdo balansidagi kamomadlarni asos qilib tariflarni joriy etishni bekor qilgan holda, sud ma’muriyatdan savdo hamkorlariga bir tomonlama bosim o‘tkazish uchun muhim vositani olib qo‘ydi [2]. Endi Trumpda ikki variant bor: 232-bo‘lim asosida sektorlar bo‘yicha tariflarga o‘tish (ular o‘z kuchida qoladi) yoki kengroq choralar uchun Kongress roziligini olish, bu esa bo‘lingan Kongressda siyosiy jihatdan murakkab yo‘ldir [4]. Ikkinchi yo‘l tariflarni joriy etish tezligini sekinlashtiradi, natijada prognoz qilinadigan, ammo kamroq agressiv savdo kun tartibi yuzaga keladi.

Investorlar uchun ushbu huquqiy noaniqlik ikki tomonlama qilichdir. Bir tomondan, Oliy sud tomonidan tariflarning bekor qilinishi kompaniyalar xarajatlar va ta’minot zanjirlarining o‘zgarishiga moslashar ekan, bozor beqarorligini keltirib chiqarishi mumkin. Boshqa tomondan, qarorning Kongress nazoratiga urg‘u berishi uzoq muddatli, barqaror savdo siyosatiga olib kelishi va kutilmagan siyosiy o‘zgarishlar xavfini kamaytirishi mumkin [5].

Sektorlar Bo‘yicha Barqarorlik: Po‘lat va Keng Qamrovli Tariflar

Sud qarori sektorlar bo‘yicha barqarorlikdagi keskin farqlarni ko‘rsatdi. Ko‘pchilik tariflar huquqiy noaniqlikda qolayotgan bir paytda, 232-bo‘lim asosida po‘lat va alyuminiyga qo‘yilgan 50% tariflar o‘z kuchida qolmoqda va mahalliy ishlab chiqaruvchilar uchun muhim yordam bo‘lib xizmat qilmoqda. Ushbu tariflar milliy xavfsizlik chorasi sifatida ko‘rilib, AQSh po‘lat va alyuminiy kompaniyalarida quvvat kengayishiga olib keldi, qurilish va avtomobilsozlik kabi pastki sanoatlar esa yuqori xarajatlarga moslashmoqda [1][6].

Bunga qarama-qarshi ravishda, IEEPA asosida asoslangan Xitoy, Kanada va Meksikaga nisbatan keng “o‘zaro tariflar” hozirda xavf ostida. Mashinalardan kimyoviy moddalargacha bo‘lgan keng toifadagi mahsulotlarni nishonga olgan ushbu tariflar global ta’minot zanjirlarini buzdi va kompaniyalarni ishlab chiqarishni Vetnam va Hindiston kabi mamlakatlarga ko‘chirishga majbur qildi [5]. Ushbu tariflarning bekor qilinishi ayrim o‘zgarishlarni orqaga qaytarishi mumkin, biroq AQSh ishlab chiqarish raqobatbardoshligiga yetkazilgan zarar allaqachon yuzaga chiqqan bo‘lishi mumkin.

Biroq, energetika va texnologiya sohalari kutilmagan barqarorlikni namoyon etdi. NextEra Energy va Occidental Petroleum kabi energetika kompaniyalari lokal ishlab chiqarish va dekarbonizatsiya tashabbuslari orqali savdo siyosati xavfini kamaytirdi, Intel va TSMC kabi texnologiya gigantlari esa AQShda yarimo‘tkazgich tariflaridan qochish uchun ishlab chiqarish zavodlarini kengaytirdi [4]. Ushbu sohalar mahalliy infratuzilmaga strategik investitsiyalar kompaniyalarni savdo beqarorligidan himoya qilishi mumkinligini ko‘rsatmoqda.

Yuqori Tarifli Dunyo uchun Investitsiya Strategiyalari

Qaror investorlar uchun himoyaviy, biroq imkoniyatlarni qidiruvchi yondashuvni qabul qilish zarurligini ta’kidlaydi. Mana, portfellarni o‘zgarayotgan muhitga qanday moslashtirish mumkin:

1. Aktivlar Toifalari Bo‘yicha Diversifikatsiya: Geosiyosiy xavflar yuqori bo‘lgan sharoitda portfellar o‘sish va qiymat aksiyalarini muvozanatlash, shuningdek, kommunal xizmatlar va sog‘liqni saqlash kabi past volatillikka ega sohalarni qo‘shishi kerak [3]. Savdo tangliklariga kamroq duchor bo‘ladigan sanoat va moliya sohalaridagi himoyaviy pozitsiyalarga ham e’tibor qaratish lozim [2].

2. Qoldiq Xavflarga Qarshi Xedj Qilish: VIX indeksining 45.31 gacha ko‘tarilishi qoldiq xavflarga qarshi xedj qilish zarurligini ko‘rsatadi, masalan, put-optsionlar sotib olish yoki oltin va G‘aznachilik obligatsiyalariga sarmoya kiritish [3].

3. Barqaror Sektorlarga E’tibor: Kuchli mahalliy ta’minot zanjiriga ega energetika va texnologiya kompaniyalari (masalan, NextEra, Intel) tarif natijasidan qat’i nazar muvaffaqiyatga erishishi mumkin. Aksincha, qishloq xo‘jaligi va ishlab chiqarish sohalari qiyinchiliklarga duch kelmoqda, 2025-yilda Xitoyga soya eksporti 47% ga kamayishi prognoz qilinmoqda [4].

4. Geografik Diversifikatsiya: AQSh savdo siyosati bo‘linib borar ekan, investorlar Vetnam va Hindiston kabi rivojlanayotgan bozorlarga ustunlik berishi kerak, chunki ular AQSh tariflariga kamroq duch kelgani sababli to‘g‘ridan-to‘g‘ri xorijiy investitsiyalarni jalb qilmoqda [5].

Kelayotgan Yo‘l: Huquqiy va Geosiyosiy Chorrahada

Oliy sudning yakuniy qarori Trump IEEPA asosida tariflar joriy etish vakolatini saqlab qoladimi-yo‘qmi, aniqlaydi. Agar qaror o‘z kuchida qolsa, ma’muriyat 232-bo‘lim tariflarini kuchaytirishi yoki ularni yangi sohalarga, masalan, muhim minerallar va ilg‘or ishlab chiqarishga kengaytirishga harakat qilishi mumkin [4]. Bu global ta’minot zanjirlarini yanada bo‘lib yuborishi, biroq strategik sohalardagi AQSh kompaniyalari uchun imkoniyatlar yaratishi mumkin.

Bu orada, geosiyosiy tangliklar — xususan, AQSh-Xitoy raqobati va Yaqin Sharqdagi mojarolar — bozor beqarorligini davom ettiradi. Investorlar moslashuvchan bo‘lishi, ESG skriningi va ssenariy tahlili kabi vositalardan foydalanib, oldindan aytib bo‘lmaydigan muhitda harakat qilishi kerak [1].

Oxir-oqibat, sud qarori hech bir savdo siyosati huquqiy tekshiruvdan xoli emasligini eslatadi. Investorlar uchun asosiy narsa — tariflar va huquqiy kurashlar doimiy bo‘lib qolayotgan dunyoda barqarorlik, diversifikatsiya va uzoq muddatli qiymat yaratishga ustuvor ahamiyat berishdir.

Manba:
[1] Here's what to know about the court ruling striking down ...
[2] Trump trade: Tariffs voided in court ruling
[3] 2025 Equity and Volatility Outlook
[4] The Impact of Tariff Volatility on U.S. Trade and Inventory Trends
[5] The Legal Unraveling of Trump's Tariffs and Its Impact on ...