PCE narx indeksi kutilganidek: bu inflyatsiya prognozi va aksiyalar baholanishi uchun nimani anglatadi

2025 yil iyul oyidagi PCE narx indeksi hisobotida investorlar uchun aralash xabarlar berildi: asosiy inflyatsiya yillik hisobda 2.6% darajasida saqlanib qoldi, asosiy inflyatsiya esa 2.9% ga ko‘tarilib, 2025 yil fevralidan beri eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi [1]. Ushbu raqamlar prognozlar bilan mos keladi va Trump davridagi bojlar hamda ta’minot zanjiri muammolaridan kelib chiqayotgan inflyatsion bosimlarning davom etayotganini ko‘rsatadi [1]. Kech bosqichdagi investorlar uchun bu ma’lumotlar muhim burilish nuqtasini anglatadi: makroiqtisodiy signallar va sektor joylashuvi Fed harakat qilishga tayyor bo‘lgan va bozorlar allaqachon bu harakatni narxlarga kiritgan bir vaqtda mos kelishi kerak.

Fedning muvozanati: Inflyatsiyani nazorat qilish va o‘sish xavflari

Federal Reserve’ning iyul oyi siyosiy yig‘ilishi stavkalarni 4.25–4.50% darajasida o‘zgartirmasdan qoldirdi, bu esa inflyatsiya 2% maqsadidan yuqorida bo‘lgan bir paytda ehtiyotkorlik pozitsiyasini aks ettiradi [2]. Asosiy PCE inflyatsiyasi 2.9% ga ko‘tarilgan bo‘lsa-da, mehnat bozori barqarorligi — iyun oyida ishsizlik darajasi 4.1% — darhol stavkalarni pasaytirish bo‘yicha kutishlarni yumshatdi [2]. Biroq, iyul oyidagi zaifroq ish o‘sishi yumshoq qo‘nishning izdan chiqishidan xavotirlarni qayta uyg‘otdi va bozorlar endi sentabr oyida 25 bazis punktga pasaytirish ehtimolini 75% deb baholamoqda [2]. Bu ikki tomonlama holat — yuqori inflyatsiya, lekin yumshoq mehnat bozori ma’lumotlari — aksiyalar uchun o‘zgaruvchan fon yaratadi.

Investorlar uchun asosiy xulosa shuki, Fed inflyatsiyaning 3% dan ancha yuqoriroq bo‘lishiga uzoq muddat toqat qilmaydi. Bojlar hozirda iqtisodiyotga to‘liq singib ketgan va tovar narxlarini oshirib yuborgan, korxonalar esa xarajatlarni iste’molchilarga o‘tkazmoqda [1]. Shunga qaramay, markaziy bankning asosiy PCE (ovqat va energiyani hisobga olmagan holda) ga e’tibor qaratishi, u ma’lumotlarga asoslangan yondashuvga sodiqligini va narx barqarorligini o‘sishdan ustun qo‘yishini ko‘rsatadi [2].

Sektor joylashuvi: Kech bosqichda g‘oliblar va yutqazuvchilar

Iyul oyidagi bozor natijalari sektorlar o‘rtasidagi keskin tafovutlarni ko‘rsatdi. Information Technology sektori S&P 500 ni boshqardi, bu AI asosidagi yarimo‘tkazgichlar va bulut infratuzilmasiga bo‘lgan talab bilan bog‘liq [4]. Aksincha, Health Care ortda qoldi, United Health Group’ning qiyinchiliklari esa inflyatsiyaning marjalarni qisqartirishi haqidagi kengroq xavotirlarni aks ettirdi, ayniqsa xizmat haqi asosidagi modellar bilan ishlaydigan sektorda [4].

Kech bosqichdagi investitsiyalar yuqori sifatli, kamroq tsiklik aksiyalarga e’tibor qaratishni talab qiladi. Yarimo‘tkazgichlar va farmatsevtika kabi sektorlar narx belgilash kuchi va talabning muqarrarligi tufayli barqarorlikni ta’minlaydi [1]. Masalan, Nvidia va Roche kabi kompaniyalar (AI va aholining qarishi kabi) strukturaviy tendensiyalardan foyda ko‘radi va qisqa muddatli inflyatsion zarbalardan himoyalangan. Shu bilan birga, industrial va consumer discretionary kabi sektorlar bojlar va yuqori qarz olish xarajatlari talabni pasaytirgani sababli bosim ostida qolmoqda [4].

Iyul oyida tovarlar va qimmatbaho metallar ham o‘sishga erishdi, S&P GSCI Precious Metals indeksi makroiqtisodiy noaniqlik fonida ko‘tarildi [4]. Gold va silver inflyatsiya va geosiyosiy xavflarga qarshi tabiiy himoya vositasi bo‘lib, diversifikatsiyalangan portfellar uchun jozibador qo‘shimcha hisoblanadi.

Inflyatsion muhitda aksiyalar qiymati

PCE ma’lumotlari aksiyalar qiymati bilan bevosita bog‘liq bo‘lmasa-da, tarixiy tendensiyalar yuqori inflyatsiya korporativ marjalarni qisqartirishi va diskont stavkalarini oshirishi, bu esa aksiyalar narxiga bosim o‘tkazishini ko‘rsatadi [5]. Biroq, hozirgi muhit o‘tgan inflyatsion davrlardan farq qiladi: Fed asosiy PCE ga (o‘zgaruvchan elementlarni hisobga olmagan) e’tibor qaratmoqda va yuqori sifatli, naqd pul ishlab chiqaruvchi aksiyalarning o‘sishi qiymat qisqarishiga qarshi bufer yaratdi [5].

Kech bosqichdagi investorlar uchun ustuvor vazifa — real estate va utilities kabi foiz stavkalariga sezgir sektorlar haddan tashqari ko‘p ulushini oldini olishdir. Buning o‘rniga, kuchli balansga va narx belgilash kuchiga ega kompaniyalarni afzal ko‘ring, masalan, S&P 500’dagi Information Technology va Communication Services sektorlaridagi kompaniyalar [4]. Bundan tashqari, private credit va high-yield corporate bonds yuqori stavkali muhitda jozibador daromadlarni taklif qiladi va aksiyalar portfelini to‘ldiradi [3].

Xulosa: Muvozanatda harakat qilish

Iyul oyidagi PCE hisobotida inflyatsiya hanuzgacha qiyin muammo bo‘lib qolayotganini tasdiqladi, biroq Fedning o‘lchovli javobi va bozorlarning stavkalarni pasaytirish bo‘yicha kutishlari aksiyalar uchun poydevor yaratmoqda. Kech bosqichdagi investorlar o‘sishdan ko‘ra sifatga e’tibor qaratishi, tovarlar kabi inflyatsiyadan himoyalovchi aktivlarga diversifikatsiya qilishi va makroiqtisodiy signallarning o‘zgarishiga moslashuvchan bo‘lishi kerak. Fed 2% maqsadiga yaqinlashar ekan, asosiy vazifa — juda kech yoki juda erta qat’iylashtirish xavflarini muvozanatlash bo‘ladi.

**Manba:[1] Iyul oyida asosiy inflyatsiya 2.9% ga ko‘tarildi, fevraldan beri eng yuqori ko‘rsatkich [2] Federal Reserve inflyatsiyani nazorat qilish uchun siyosatni moslashtirmoqda [3] Kech bosqichdagi imkoniyatlardan foydalanish [4] Investitsiya sharhi | 2025 yil iyul [5] AQSh PCE narx indeksi yillik o‘zgarishi