4,5 milliard dollarlik sentabr token qulfini ochish to‘lqini: yetuklashgan kripto bozorida imkoniyatlar va xatarlar

Kriptovalyuta bozori 2025 yil sentabr oyida muhim bir davrga kirib bormoqda, chunki 93 ta loyihada jami 4.5 milliard dollardan ortiq tokenlar blokdan chiqarilib, savdo uchun ochiladi. Ushbu unlock to‘lqini asosan Sui (SUI) tomonidan 153 million dollarlik cliff uslubidagi chiqarilish va Fasttoken (FTN) tomonidan 90 million dollarlik unlock bilan boshqariladi, bu esa bozor barqarorligi va investor strategiyasi uchun muhim sinov bo‘ladi [1]. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, katta unlocklar ko‘pincha qisqa muddatli o‘zgaruvchanlikni keltirib chiqaradi — masalan, Arbitrum’ning 2024 yilda 3.2% ta’minot chiqarilishi narxni 29% ga tushirib yuborgan edi [3] — biroq kengroq bozorning yetilishi strategik joylashuv uchun yangi imkoniyatlarni taklif qilmoqda.

Unlock xavfining ikki tomonlama tabiati: Cliff va Linear Vesting

Sentabr unlocklari cliff va linear vesting jadvaliga bo‘lingan bo‘lib, har biri o‘ziga xos ta’sirga ega. Cliff unlocklar, masalan, SUI’ning 1 sentabrda 44 million token chiqarilishi, to‘satdan ta’minot zarbasi tufayli keskin xavf tug‘diradi. Tarixiy tahlillar shuni ko‘rsatadiki, bunday voqealar ko‘pincha darhol narx pasayishiga olib keladi, masalan, Aptos’ning 2024 yil iyun oyida 2.59% ta’minot unlock qilinishi bir hafta ichida 10% pasayishni keltirib chiqargan [2]. Aksincha, linear unlocklar, masalan, FTN’ning 18 sentabrda bosqichma-bosqich 2.08% chiqarilishi, bosimni vaqt davomida taqsimlab, to‘satdan narx o‘zgarishlari ehtimolini kamaytiradi [4].

Gibrid vesting modellari — cliff va bosqichma-bosqich chiqarishni birlashtirgan loyihalar — oraliq yechimni taklif qiladi. Masalan, SUI cliff unlockdan so‘ng ko‘p yillik linear vesting bilan davom etadi, bu esa bozor asoslari kuchli bo‘lsa, unlockdan keyin narxni barqarorlashtirishi mumkin [4]. Investorlar ushbu tuzilmalarni loyiha boshqaruv modeli va foydaliligi bilan solishtirib baholashlari kerak. Ekotizim o‘sishi bilan bog‘liq tokenlar (masalan, likvidlik ta’minoti) spekulyativ taqsimotga ega tokenlarga nisbatan ko‘proq natija beradi [2].

Bozor yetilishi: “Unlock xavotiri”dan tashqarida

Kripto bozorining rivojlanishi investorlarning token unlocklarga yondashuvida yaqqol namoyon bo‘lmoqda. 2020 yilda loyihalarning 30% linear vestingdan foydalangan bo‘lsa, 2025 yilga kelib bu ko‘rsatkich 90% ga yetdi [4]. Bu o‘zgarish qisqa muddatli vahimadan ko‘ra uzoq muddatli qiymatga e’tibor kuchayganini ko‘rsatadi. Masalan, institutsional ishtirokchilar derivativ hedging va OTC savdolar orqali katta token taqsimotlarini bozorni beqarorlashtirmasdan boshqaradilar [5]. Venture capital firmalari ko‘pincha taqsimotni bir necha oy davomida bosqichma-bosqich amalga oshirib, likvidlik bo‘linishini minimallashtiradi [5].

Chakana investorlar ham ushbu murakkablikni takrorlashlari mumkin, buning uchun ular ochiq tokenomikaga va kuchli boshqaruvga ega loyihalarni tanlashlari kerak. Masalan, SUI’ning jamiyat boshqaruviga asoslangan modeli tarixan unlockdan keyingi o‘zgaruvchanlikni kamaytirgan [4]. Xuddi shuningdek, Aptos’ning asosiy ishtirokchilar uchun ko‘p yillik vesting jadvali manfaatdor tomonlarning uzoq muddatli mosligini ta’minlaydi [6].

Strategik joylashuv: Unlock to‘lqinida imkoniyatlar

Xavflar mavjud bo‘lsa-da, sentabr unlocklari zukko investorlar uchun imkoniyatlarni ham taqdim etadi. Kuchli asoslarga ega va past unlock foiziga ega tokenlar (masalan, FTN’ning 2.08% chiqarilishi) bozor samarali so‘rishi holatida ijobiy narx harakatini ko‘rishi mumkin. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, ekotizimga yo‘naltirilgan unlocklar — masalan, Celestia’ning TIA tokeni, ta’minotining 80% validatorlarga ajratilgan — hatto narx o‘sishini ham keltirib chiqarishi mumkin [3].

Bundan tashqari, Federal Reserve’ning sentabr o‘rtalaridagi FOMC qarori kabi makroiqtisodiy omillar ham murakkablikni oshiradi. Dovish natija risk-on kayfiyatini kuchaytirib, unlockdan kelib chiqadigan o‘zgaruvchanlikni qisman qoplash imkonini beradi [2]. Investorlar likvidlik ko‘rsatkichlarini ham kuzatib borishlari kerak: katta savdo hajmiga ega tokenlar (masalan, SUI’ning 12.24 milliard dollarlik bozor kapitallashuvi) katta unlocklarni kichik kapitalizatsiyali aktivlarga nisbatan yaxshiroq so‘ra oladi [4].

Xulosa: Ehtiyotkorlik va ishonch muvozanati

2025 yil sentabr unlock to‘lqini ikki qirrali qilichdir. SUI’ning cliff unlocki va TRUMP’ning 6.83% ta’minot zarbasi aniq xavflarni keltirib chiqarsa-da [1], bozor yetilishi ushbu muammolarni yumshatish uchun vositalarni taklif qiladi. Vesting jadvalining texnik tahlilini makroiqtisodiy tushunchalar bilan birlashtirgan investorlar — masalan, hedging strategiyalari va selektiv xaridlar — ushbu davrda muvaffaqiyatli harakat qilishlari mumkin. Sanoat strukturaviy tokenomikaga o‘tayotgan bir paytda, spekulyativ shovqin va barqaror qiymat o‘rtasidagi farqni aniqlash qobiliyati uzoq muddatli muvaffaqiyatni belgilaydi.

Manba:
[1] Crypto market to unlock $4.5B in tokens in September
[2] Token Unlock Events and Strategic Entry Points in ...
[3] How Have Token Unlocks Impacted Crypto Prices?
[4] Strategic Opportunities in Post-Unlock Token Markets
[5] Token Unlock Strategies Used by Top Crypto VCs
[6] Aptos Tokenomics and Unlock Schedule