Tether’ning Kripto Kreditlash Boomidagi O‘sib Borayotgan Ta’siri: Barqarorcoin-Orqali Leverage’da Tizimli Xavf va Investitsiya Imkoniyati

Tether’ning kripto kredit bozoridagi ustunligi misli ko‘rilmagan darajaga yetdi, uning stablecoin’i USDT 2025-yil 2-choragida markazlashtirilgan moliya (CeFi) kreditlarining 57.02% qismini nazorat qilmoqda va $10.14 milliard ochiq kreditlar bilan ta’minlangan [2]. Bu Tether’ni deyarli suveren investitsiya taqsimlovchi sifatida ko‘rsatadi, chunki u AQSh G‘aznachilik obligatsiyalarida $127 milliarddan ortiq mablag‘ga ega — bu uni AQSh davlat qarzining eng yirik no-suveren egalaridan biriga aylantiradi [1]. Bunday tizimli ta’sir investorlar uchun muhim savollarni keltirib chiqaradi: Tether’ning kripto kredit bozoridagi ta’siri qanday imkoniyatlar va xatarlarni yuzaga keltiradi va bu stablecoin boshchiligidagi bozorlarning kelajagi uchun nimani anglatadi?

Investitsiya Imkoniyati: Strategik Qayta Taqsimlash va DeFi Sinergiyasi

Tether’ning 2025-yil 3-choragidagi blokcheyn strategiyasi o‘zining bozor konsolidatori sifatidagi rolini ta’kidlaydi. Bitcoin Cash SLP va Algorand kabi eski zanjirlarni bosqichma-bosqich to‘xtatib, Tether resurslarni Ethereum, Tron va Bitcoin asosidagi RGB protokollari kabi yuqori foydalilikka ega ekotizimlarga qayta taqsimladi [1]. Bu harakat USDT ta’minotining 72% qismini Ethereum va Tron’da jamladi, faqat Tron’ning o‘zi $80.9 milliard ta’minotning 51% qismini o‘zida saqlaydi [3]. USDT’ning Bitcoin’da RGB orqali integratsiyasi Bitcoin’ning DeFi va transchegaraviy to‘lovlardagi foydaliligini kengaytiradi, tez va maxfiy tranzaksiyalarni ta’minlaydi hamda institutsional Bitcoin aktivlarining 30% qismini stablecoin strategiyalariga jalb qiladi [4].

Investorlar uchun bu qayta taqsimlash Tether likvidligidan foydalanadigan platformalardagi imkoniyatlarni ko‘rsatadi. Masalan, Aave V2 Tether’ning ustunligidan foydalanib, 2025-yil 3-choragida DeFi daromadida $632.91 million ishlab oldi [1]. Xuddi shuningdek, Ethena’ning USDe, daromad keltiruvchi stablecoin, institutsional darajadagi daromadlarni taklif qilib, USDT’ga raqobatchi sifatida paydo bo‘ldi [6]. Tether’ning Rumble bilan hamkorlikda Bitcoin va stablecoin’lar uchun no-custodial hamyonni ishga tushirishi esa yaratuvchilar iqtisodiyoti va transchegaraviy pul o‘tkazmalarida o‘sish imkoniyatlarini bildiradi [5].

Tizimli Xatarlar: Markazlashuv, Regulyator Nazorati va Likvidlik Shoklari

Strategik afzalliklariga qaramay, Tether’ning markazlashtirilgan modeli tizimli zaifliklarni keltirib chiqaradi. USDT’ga bo‘lgan ishonchning to‘satdan yo‘qolishi G‘aznachilik obligatsiyalarida ommaviy sotuv holatlarini yuzaga keltirishi, daromadlarni va kengroq bozorlarni beqarorlashtirishi mumkin [1]. Bu xatar Tether’ning rivojlanayotgan bozorlarda de-fakto dollar o‘rnini bosuvchi sifatidagi roli bilan yanada kuchayadi, bu esa global dollarizatsiyadan voz kechish harakatlariga qaramay, AQSh dollarining ustunligini mustahkamlaydi [2].

Regulyator bosimi bu xatarlarni yanada kuchaytiradi. Yevropa Ittifoqining MiCA doirasida USDT allaqachon Yevropa birjalaridan mos kelmasligi sababli chiqarib tashlandi, AQShda esa Stablecoin Act va GENIUS Act zaxira tarkibi va pul yuvishga qarshi kurash (AML) talablariga ochiqlikni talab qilmoqda [3]. Tether’ning har choraklik auditlari va AQSh G‘aznachilik obligatsiyalarida $120 milliard mablag‘ bu xavotirlarni kamaytirishga qaratilgan, biroq uning yillik 3.9% risk darajasi — USDC’ning 3.3% ko‘rsatkichidan yuqori — xavotirli belgidir [4].

Tenglamani Muvozanatlash: Innovatsiya va Barqarorlik

Kripto kreditlash bumini Tether’ning an’anaviy va raqamli moliyani bog‘lash qobiliyati harakatga keltirmoqda. Biroq, investorlar Tether’ning tizimli ta’sirini stablecoin modellarining zaifligi bilan solishtirib ko‘rishlari kerak. Masalan, USDT’ning Bitcoin’da RGB orqali integratsiyasi an’anaviy DeFi paradigmasini o‘zgartirishi mumkin, biroq bu regulyatorlar tomonidan qabul qilinishi va dasturchilar tomonidan qo‘llab-quvvatlanishiga bog‘liq [1]. Shu bilan birga, tokenlashtirilgan aktivlar va sun’iy intellekt asosidagi kripto g‘aznachilik boshqaruvi yangi imkoniyatlarni taqdim etadi, biroq ular mustahkam muvofiqlik tizimlarini talab qiladi [2].

Xulosa qilib aytganda, Tether’ning kripto kreditlashdagi o‘sib borayotgan ta’siri DeFi va CeFi platformalarida daromadli investitsiya yo‘llarini ochadi. Biroq, uning markazlashtirilgan tuzilmasi va regulyator muammolari ehtiyotkorlikni talab qiladi. Investorlar kengayuvchanlik, institutsional ishonchlilik va regulyatorlarga muvofiqlikni muvozanatlay oladigan loyihalarga ustuvor ahamiyat berishlari kerak — stablecoin boshchiligidagi moliyaviy tizimning kengroq xatarlariga doimo e’tiborli bo‘lgan holda.

**Manba:[6] Top crypto protocols generate $1.2B in revenue after recording 9.3% monthly growth [https://www.bitget.com/news/detail/12560604941244]