Bitcoinning Struktural Pastki Nuqtasi: Uzoq Muddatli Investorlar uchun Strategik Kirish Nuqtasi

Bitcoin’ning 2025-yildagi yo‘li institutsional optimizm va chakana ehtiyotkorlik o‘rtasidagi nozik muvozanat bilan belgilanmoqda. 2021-yilgi cho‘qqisidan oshib, yil o‘rtalarida $112,000 ga yetganidan so‘ng, bozor hozirda muhim burilish nuqtasiga yetib keldi. On-chain metrikalari va investor kayfiyati ma’lumotlari tuzilmaviy pastki nuqta shakllanayotganini ko‘rsatmoqda — uzoq muddatli investorlar uchun xavfga moslashtirilgan kirish nuqtalarini baholash uchun noyob imkoniyat.

Bozor oqimi dinamikasi: Ikki bozor hikoyasi

Bitcoin’ning on-chain faolligi yetilayotgan ekotizimni namoyon qilmoqda. Birjalar balanslari 2024-yil o‘rtalaridagi 3.1 million BTC dan 2025-yil boshida 2.7 million BTC ga kamaydi, bu esa spekulyativ savdoning kamayishini va institutsional darajadagi likvidlikka o‘tishni anglatadi [1]. Shu bilan birga, ETF oqimlari yanada murakkab manzarani ko‘rsatmoqda. 2025-yil avgustida Bitcoin ETF’lari $5.4 milliard jalb qilgan bo‘lsa, Ethereum ETF’lari 4.5% staking daromadi va tartibga solish aniqligi tufayli $9.5 milliard oqim bilan ustunlik qildi [1]. Ushbu tafovut kengroq tendentsiyani aks ettiradi: institutsional kapital tobora ko‘proq Ethereum’ning foydaliligini Bitcoin’ning qiymat saqlovchi narratividan ustun qo‘ymoqda [3].

Biroq, Bitcoin’ning tuzilmaviy barqarorligi saqlanib qolmoqda. Kitlar tomonidan to‘planish — 2025-yil martidan beri hamyonlarga 225,320 BTC dan ortiq qo‘shilgan — uzoq muddatli egalari (LTHs) tomonidan strategik xaridlarni ko‘rsatmoqda [3]. MVRV Z-Score, amalga oshirilgan va amalga oshirilmagan foyda o‘lchovi, hozirda 2.09 da turibdi, bu LTH’lar foydada ekanini va sotish ehtimoli pastligini bildiradi [2]. Bu qisqa muddatli egalari (STHs) bilan kontrastda, ularning SOPR (Spent Output Profit Ratio) 0.99 bo‘lib, ishonchning susayishini ko‘rsatadi [2].

Investor kayfiyati: Qo‘rquv, ochko‘zlik va institutsional tafovut

Bitcoin’ning investor bazasi bo‘linmoqda. Chakana kayfiyat, Fear and Greed Index orqali o‘lchanganida, 2025-yil aprelida $80K–$85K narx oralig‘ida 10 dan past eng past darajaga yetdi [2]. Biroq, iyun oyida Bitwise Cryptoasset Sentiment Index 2025-yilgi eng yuqori darajaga chiqdi, bu yangilangan optimizmni aks ettirdi [5]. Ushbu o‘zgarish global Bitcoin ETP’lariga $14.3 milliard oqim bilan rag‘batlantirildi, bu yil boshidan buyon rekord ko‘rsatkich [5].

Biroq, institutsional kayfiyat boshqacha manzarani ko‘rsatadi. MicroStrategy’ning 2025-yil 1-choragida $1.1 milliardlik BTC xaridi korporativ ishonchni ta’kidlasa-da [1], BlackRock’ning aprel oyida 4,873 BTC qisqartirishi ehtiyotkorlikni ko‘rsatadi [1]. Bitcoin Rainbow Chart, 2025-yil 30-sentabrga qadar $36,596–$409,412 oralig‘ini prognoz qilgan holda, aktiv $108,400 da “HODL!” diapazonining pastki chegarasiga yaqin savdo qilayotganini ko‘rsatmoqda [1]. Bu chakana investorlar pozitsiyalarini ushlab turayotganini, yirik o‘yinchilar esa yuqori darajalarda tanlab sotayotganini bildiradi — bu 2018 va 2020 yilgi ayiq bozorlari davrida ham kuzatilgan naqsh [1].

Tuzilmaviy ko‘rsatkichlar: Yangi ayiq bozori boshlanmoqdami?

Bitcoin’ning on-chain metrikalari aralash manzarani ko‘rsatmoqda. Realized Price, barcha BTC’ning o‘rtacha xarajat asosini o‘lchaydi, $23,430 ga tushdi — hozirgi spot narxi $25,000 ga deyarli teng — bu bozor o‘zining ichki xarajat asosiga yaqin savdo qilayotganini bildiradi [1]. Bu tarixan ayiq bozori charchoqlari bilan bog‘liq. MVRV Z-Score’ning 0.26 ga tushishi buni yanada kuchaytiradi, xarajat asosiga nisbatan past baholanishni bildiradi [1].

Biroq, pastki nuqtaning ilk belgilarini ko‘rish mumkin. On-chain tahlilchi Willy Woo bir necha haftalik pasayishdan so‘ng oqim o‘sishida teskari burilishni qayd etdi, bu tuzilmaviy qo‘llab-quvvatlashning ehtimoliy belgisi [2]. RVT (Realized Value to Transfer Volume) Ratio, 2010-yil darajasiga ko‘tarilib, tarmoq foydaliligining pasayishini bildiradi — bu ayiq signali — lekin shu bilan birga bozor Bitcoin’ning asosiy almashuv vositasi sifatidagi funksiyasidan uzilib qolganini ham ko‘rsatadi [1].

Strategik kirish nuqtasi: Xavf va mukofotni muvozanatlash

Uzoq muddatli investorlar uchun hozirgi muhit ehtiyotkorlik va imkoniyatlarni birga taqdim etmoqda. Asosiy qarshilik darajalari — $113.6K (STH’lar uchun uch oylik xarajat asosi) va $115.6K (bir oylik xarajat asosi) — darhol to‘siq bo‘lib turibdi [3]. $107K (olti oylik xarajat asosi) dan pastga barqaror tushish $93K–$95K qo‘llab-quvvatlash sari harakatni tezlashtirishi mumkin [3].

Biroq, ma’lumotlar potentsial pol mavjudligini ham ko‘rsatmoqda. MVRV Z-Score’ning 1.43 ga normallashuvi — tarixan bull bozor pastki nuqtalari bilan bog‘liq daraja — va long/short derivativlar nisbati 1.03 ga qaytishi spekulyativ pozitsiyalarning qayta muvozanatlanayotganini bildiradi [4]. 1–2 yillik ushlab turuvchi cohort’dagi institutsional to‘planish strategik xaridlar allaqachon boshlanganini yanada tasdiqlaydi [4].

Xulosa: Barqarorlikka hisoblangan garov

Bitcoin’ning tuzilmaviy pastki nuqtasi bu ikkilik hodisa emas, balki institutsional dinamika, makroiqtisodiy o‘zgarishlar va on-chain xatti-harakatlar bilan shakllanadigan jarayon. Xavflar saqlanib qolmoqda — geosiyosiy tangliklar, Fed siyosatidagi kechikishlar va Ethereum’ning institutsional sur’ati — ammo hozirgi narx harakati va metrikalar bozor o‘tish davrida ekanini ko‘rsatmoqda. Ko‘p yillik istiqbolga ega investorlar uchun $90K–$95K oraliq qisqa muddatli o‘zgaruvchanlikka tayyor bo‘lish sharti bilan jozibali kirish nuqtasi bo‘lishi mumkin.

Source:
[1] Bitcoin's Bull Market: Latest On-Chain Data
[2] Bitcoin Market Bottom on the Horizon: A Fresh Perspective
[3] Bitcoin's Potential Near-Term Rebound: A Fractal, Premium...
[4] Navigating Fear: Contrarian Opportunities in Crypto