Bitcoin zamonaviy qiymat saqlovchisi sifatida: Mark Cuban’ning o‘zgarishi va bu portfellar uchun oqibatlari

2025-yilda Mark Cuban’ning Bitcoin’ga bo‘lgan munosabatidagi tub o‘zgarish — uni ochiq tanqidchidan faol tarafdorga aylanishi — zamonaviy portfel nazariyasining rivojlanishida muhim tadqiqotga aylandi. Ilgari Bitcoin’ni “raqamli bananlar” deb atagan Cuban, endi uni iqtisodiy inqiroz davrida “oltinning yaxshiroq versiyasi” deb atamoqda, uning ko‘chiriluvchanligi, bo‘linuvchanligi va dasturlashtirilgan kamyobligini ta’kidlamoqda [1]. Bu o‘zgarish institutsional va bozor dinamikasining kengayishini aks ettiradi, chunki Bitcoin’ning bozor kapitallashuvi $2.36 trillionga yaqinlashmoqda — bu oltinning $23.5 trillion qiymatining deyarli 10%iga teng — va institutsional qabul qilish tezlashmoqda [3].

Bitcoin va Oltin: Kamyoblik, Likvidlik va Institutsional Qabul

Bitcoin’ning qiymat saqlovchi sifatidagi jozibasi uning o‘ziga xos xususiyatlariga bog‘liq. Uning kod orqali ta’minlangan 21 million tangadan iborat qat’iy ta’minoti deflyatsion model yaratadi va bu oltinning yillik 2% ta’minot o‘sishidan ustun turadi [4]. 2024-yilgi halving Bitcoin’ning inflyatsiya darajasini 0.9%gacha pasaytirdi va uning kamyoblik haqidagi narrativini mustahkamladi [3]. Shu bilan birga, oltinning stock-to-flow (S2F) ko‘rsatkichi 62 bo‘lsa-da, tarixan yuqori bo‘lsa-da, Bitcoin’ning S2F ko‘rsatkichi 120ga yetdi va bu “hodler” effektining kuchayganini bildiradi [3].

Institutsional qabul ham muvozanatni o‘zgartirdi. 2025-yil boshiga kelib, institutsional investorlarning 59%i portfellarining kamida 10%ini Bitcoin’ga ajratgan, bunga BlackRock’ning IBIT kabi spot ETF’larning ishga tushirilishi turtki bo‘lgan, bu esa $18 milliard boshqaruv ostidagi aktivlarni jalb qilgan [1]. Oltin hali ham $23.5 trillionlik bozor bo‘lib qolmoqda, biroq uning aksiyalarga korrelyatsiyasi oshgani sababli diversifikatsiya foydalari kamaymoqda [2]. Cuban’ning kripto portfelidagi 60% Bitcoin ulushi bu tendensiyani tasdiqlaydi, milliarder esa uni fiat qadrsizlanishiga qarshi himoya sifatida ko‘rsatmoqda [4].

Xavf, Daromad va Portfelga Ta’siri

Bitcoin’ning xavf-daromad profili sezilarli darajada yetildi. Uning o‘zgaruvchanligi hali ham oltininkidan yuqori bo‘lsa-da, 2025-yil avgustiga kelib yillik o‘zgaruvchanligi oltinning 2.2 barobariga tushdi, bu esa bozorning yetilishi va tartibga solish aniq bo‘lishini ko‘rsatadi [4]. 14 yil davomida Bitcoin’ning xavfga moslashtirilgan daromadi (Sharpe koeffitsienti 1.04–1.06) oltinning 2.03 ko‘rsatkichidan yuqori, biroq 20% Bitcoin/80% oltin portfeli 2.94 Sharpe koeffitsientiga erishadi, bu esa diversifikatsiya foydasini ko‘rsatadi [4]. Cuban’ning optimistik pozitsiyasi ma’lumotlar bilan tasdiqlanadi: Bitcoin 2023-yildan 2025-yilgacha 375.5% o‘sdi, bu esa oltinning 13.9% daromadidan ancha yuqori [4].

Biroq, oltin an’anaviy xavfsiz aktiv sifatidagi rolini saqlab qolmoqda. 2025-yil birinchi choragida markaziy banklar 710 tonna oltin qo‘shdi va oltin ETF’lariga $21.1 milliard kirim bo‘ldi, ularning 70%ini AQSh institutsiyalari tashkil etdi [1]. Tahlilchilar oltin narxi 2026-yil o‘rtalariga kelib $4,000/oz ga yetishini prognoz qilmoqda, bunga stagflyatsiya xavfi va geosiyosiy tanglik sabab bo‘lmoqda [1]. Cuban’ning Injective (INJ) kabi altcoin’larni o‘z ichiga olgan investitsiyalari muvozanatli yondashuvni aks ettiradi, ya’ni Bitcoin’ning o‘sish salohiyatini oltinning barqarorligi bilan uyg‘unlashtiradi [4].

Cuban’ning Portfeli va Diversifikatsiyaning Kelajagi

Cuban’ning o‘zgarishi diversifikatsiyaning kengroq qayta ta’riflanishini ko‘rsatadi. U endi Bitcoin’ni oltindan ustun qo‘yib, “har kuni, har doim” uni tanlashini aytadi, ayniqsa inqiroz holatlarida uning afzalliklarini ta’kidlaydi [1]. Uning Injective va Dogecoin (DOGE) kabi Layer-1 loyihalariga investitsiyalari kripto ekotizimiga bo‘lgan ishonchni yanada ko‘rsatadi [4]. Biroq, Robert R. Johnson kabi tanqidchilar Bitcoin’ni hali ham spekulyativ deb hisoblashadi, chunki u aksiyalar kabi daromad oqimiga ega emas [2].

Investorlar uchun Bitcoin va oltin o‘rtasidagi tanlov xavfga bardoshlik va makroiqtisodiy prognozlarga bog‘liq. Bitcoin’ning dasturlashtirilgan kamyobligi va institutsional qabul qilinishi uni valyuta qadrsizlanishiga qarshi jozibali himoya vositasiga aylantiradi, oltinning esa tarixiy barqarorligi ishonch beradi. Cuban portfeli ko‘rsatganidek, ikki aktivli strategiya — Bitcoin’ning o‘sishi va oltinning xavfsizligidan birgalikda foydalanish — eng yaxshi natijani berishi mumkin [1].

Xulosa

Mark Cuban’ning Bitcoin’ni “raqamli oltin” sifatida qabul qilishi aktivlarni taqsimlashda yangi paradigmaga ishora qiladi. Oltin konservativ portfellarning asosiy elementi bo‘lib qolayotgan bo‘lsa-da, Bitcoin’ning texnologik ustunliklari va institutsional qabul qilinishi uni zamonaviy qiymat saqlovchi sifatida ko‘rsatmoqda. Bozorlar rivojlanar ekan, investorlar Bitcoin’ning innovatsiyasini oltinning vaqt sinovidan o‘tgan ishonchliligi bilan solishtirishlari kerak — bu qaror kelgusi o‘n yillik portfel tuzilishiga ta’sir qiladi.

Manba:
[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact
[2] Gold's market volatility and the fading safe haven effect
[3] The Growing Scarcity and Investment Potential of Full ...
[4] Bitcoin & Gold Portfolio