Pump.fun’ning tajovuzkor qayta sotib olishlari huquqiy va bozor xavflari fonida PUMP’ning tiklanishini davom ettira oladimi?

Memecoin sektori, kripto bozorining o‘zgaruvchan va spekulyativ burchagi, Pump.fun platformasining agressiv token qayta sotib olish strategiyasi orqali yetakchi kuch sifatida ajralib chiqdi. Platforma daromadining 30 foizi—asosiy ravishda Solana asosidagi memecoin ishga tushirishlaridan olinadigan to‘lovlardan—o‘zining mahalliy PUMP tokenini qayta sotib olishga yo‘naltiriladi. Natijada, Pump.fun 2025 yil iyulidan buyon muomaladagi taklifni 16,5 foizga qisqartirdi, qayta sotib olingan tokenlarning 60 foizi yoqildi, 40 foizi esa staking mukofotlari sifatida tarqatildi [1]. Ushbu deflyatsion yondashuv so‘nggi bir oyda narxni 12 foizga oshirdi va avgust oyidagi eng past ko‘rsatkichdan 54 foizga tiklanishga olib keldi [1]. Biroq, savol ochiq: bu barqaror modelmi yoki huquqiy va moliyaviy xavflarga to‘la bozorda vaqtinchalik yechim xolosmi?

Pump.fun’ning Qayta Sotib Olish Strategiyasi Mexanizmi

Pump.fun’ning qayta sotib olish dasturi Solana memecoin savdolaridan olinadigan 1% tranzaksiya to‘lovi hisobidan moliyalashtiriladi, bu daromadning 30 foizi tokenlarni qayta sotib olishga yo‘naltiriladi. 2025 yil 20-26 avgust kunlari orasida platforma muomaladagi taklifning 4,261 foizini qayta sotib olish uchun 58,7 million dollar sarfladi, jami taklifni qisqartirdi va narxni 4 foizga oshirdi [1]. Ushbu strategiya “flywheel” effektini yaratdi: taklif qisqardi, narxlar oshdi va savdo faolligi kuchaydi. Platformaning Solana memecoin ishga tushirishlaridagi bozor ulushi 73 foizga ko‘tarildi, savdo hajmining 77,4 foizi va sektor daromadining 62 foizi egallandi [1].

Biroq, ushbu modelning moliyaviy barqarorligi savol ostida. 2025 yil avgust oyida bir kunda amalga oshirilgan 12 million dollarlik qayta sotib olish platformaning haftalik 10,66 million dollarlik daromadining 99,32 foizini sarfladi [2]. Hozirda haftalik daromad 1,72 million dollarni tashkil etmoqda—bu 2025 yil yanvaridagi eng yuqori ko‘rsatkichdan 92 foizga kam. Pump.fun qayta sotib olish tezligini saqlab qolish qobiliyati shubha ostida [3]. Tahlilchilarning hisoblashicha, agar platforma haftalik daromadining 25 foizini qayta sotib olishga yo‘naltirsa, yillik 134,6 million dollarlik qayta sotib olish bosimi yuzaga keladi, biroq bu daromad barqaror yoki o‘sishda bo‘lishini taxmin qiladi, bu esa hozircha aniq emas [5].

Huquqiy va Tartibga Soluvchi Xavflar

Pump.fun’ning agressiv qayta sotib olishlari uni huquqiy muammolardan himoya qilmagan. 5,5 milliard dollarlik jamoaviy da’vo platformani “litsenziyasiz kazino” sifatida faoliyat yuritishda, ro‘yxatdan o‘tmagan qimmatli qog‘ozlar faoliyati va chalg‘ituvchi marketingda ayblamoqda [1]. Ushbu da’volar Solana asosidagi memecoinlarga nisbatan kengroq tartibga soluvchi e’tiborni aks ettiradi, AQSH SEC va Buyuk Britaniya FCA loyihalarni muvofiqlik yo‘qligi uchun tobora ko‘proq nishonga olmoqda [6]. SEC’ning Solana’ning mahalliy tokeni SOL’ni qimmatli qog‘oz sifatida tasniflashdan bosh tortishi tartibga solish muhitini yanada noaniq qilib yubordi, bu esa Pump.fun kabi platformalar uchun noaniqlik tug‘dirmoqda [3].

Tartibga soluvchi xavflar memecoinlarning spekulyativ tabiati bilan yanada kuchayadi. An’anaviy aktivlardan farqli o‘laroq, ular o‘z qiymatini asosiy ko‘rsatkichlardan emas, balki algoritmik cheklov va jamoa tomonidan boshqariladigan rag‘batlardan oladi. Ushbu model qisqa muddatli narx o‘sishini ta’minlashi mumkin, biroq an’anaviy bozorlar kabi shaffoflik va barqarorlikdan mahrum [4]. Masalan, PUMP tokenining 54 foizlik tiklanishidan so‘ng, katta qayta sotib olishdan keyin qiymati 58 foizga tushib ketdi, bu esa qayta sotib olish faoliyati bilan bog‘liq narx harakatlarining zaifligini ko‘rsatadi [5].

Kengroq Bozor Konteksti va Uzoq Muddatli Barqarorlik

Memecoin sektorining o‘zgaruvchanligi uni institutsional bozorlardan ajratib turadi. 2025 yilda Bitcoin ETF’larining tasdiqlanishi institutsional portfellarining 67 foizini BTC va ETH’ga yo‘naltirdi, natijada chakana investorlar PUMP kabi aktivlarda spekulyatsiya qilishmoqda [2]. Ushbu dinamika narx tebranishlarini kuchaytirdi, masalan, MemeCore haftalik 4 445 foizlik o‘sishdan so‘ng 5,98 foizlik tuzatish kuzatildi [2]. Pump.fun’ning Solana ekotizimidagi ustunligi—so‘nggi oylarda savdo hajmining 84,1 foizini egallashi—barqaror bozor segmentiga kirganini ko‘rsatadi, biroq LetsBonk kabi platformalarning raqobati (ba’zi davrlarda bozorning 69-75 foizini egallagan) uning mavqeini xavf ostiga qo‘yadi [6].

Xulosa: Vaqtinchalik Yechimmi yoki Barqaror Hikoyami?

Pump.fun’ning qayta sotib olish strategiyasi qisqa muddatda PUMP narxini barqarorlashtirdi, biroq uzoq muddatli barqarorligi uchta omilga bog‘liq:
1. Daromad Barqarorligi: Platforma 92 foizlik daromad pasayishini qaytarib, balansiga zarar yetkazmasdan qayta sotib olishlarni moliyalashtirishi zarur [3].
2. Tartibga Solishdagi Harakatlar: 5,5 milliard dollarlik da’vo kabi huquqiy muammolar tokenomika va investor ishonchini izdan chiqarishi mumkin [1].
3. Bozordagi Yetakchilik: Solana memecoin launchpad bozoridagi ustunlikni saqlab qolish muhim, chunki raqobat kuchaymoqda [6].

Pump.fun’ning modeli an’anaviy qayta sotib olish strategiyalarini eslatsa-da—taklifni qisqartirib, qiymatni oshirish—u o‘ziga xos spekulyativ muhitda ishlaydi. Investorlar uchun xulosa aniq: PUMP va shunga o‘xshash memecoinlarni uzoq muddatli investitsiya emas, yuqori xavfli va yuqori daromadli aktiv sifatida ko‘ring. Tartibga solish aniq bo‘lmaguncha va daromad manbalari barqarorlashmaguncha, Pump.fun’ning qayta sotib olishlari vaqtinchalik yengillik berishi mumkin, biroq uzoq muddatli tiklanishga kafolat bera olmaydi.

Manba:
[1] Pump.fun Spends $62 Million on Token Buybacks Amid Legal Challenges
[6] Pump.fun Regains Top Spot in Solana Memecoin Launchpad Rankings, [https://www.bitget.com/news/detail/12560604942162]