GLDning xulq-atvor iqtisodiyoti: Investorlar psixologiyasi notinch davrlarda oltinning xavfsiz aktiv sifatidagi jozibasini qanday oshiradi

Global bozorlarning doimiy o‘zgarib turadigan manzarasida oltin uzoq vaqtdan beri investorlar xavotirining barometri bo‘lib kelgan. Ammo 2025-yilda iShares Gold Trust (GLD) nafaqat makroiqtisodiy tendensiyalarni aks ettirdi, balki inson psixologiyasining oynasiga aylandi. Xulq-atvor iqtisodiyotining asosiy tushunchalaridan biri bo‘lgan refleksiya effekti bo‘yicha yaqinda o‘tkazilgan eksperimental tadqiqotlar, investorlarning xavfga bo‘lgan munosabati qanday qilib qo‘rquv va ochko‘zlikning o‘zgaruvchan raqsiga aylanganini va bu bevosita oltin talabini shakllantirayotganini ko‘rsatmoqda. Bugungi noaniq dunyoda harakat qilayotgan investorlar uchun ushbu psixologik oqimni tushunish endi ixtiyoriy emas — bu zaruratga aylandi.

Refleksiya effekti: Xulq-atvor katalizatori

Refleksiya effekti, birinchi bo‘lib Daniel Kahneman va Amos Tversky tomonidan ta’riflangan, shaxslar o‘zlarini foyda yoki zarar sohasida deb his qilganlarida xavfga bo‘lgan munosabatlarini teskari aylantirishini ifodalaydi. 2025-yilda bu dinamika oltin bozorlarida yaqqol namoyon bo‘ldi. Narxlar oshgan davrlarda, foyda ko‘rayotganini his qilgan investorlar xavfdan qochuvchi strategiyalarni qabul qilib, foydani mustahkamlashga harakat qilishdi. Aksincha, pasayish davrlarida, zarar sohasida bo‘lganlar xavf izlovchi bo‘lib, yo‘qotishlarni qoplash umidida pozitsiyalarini ikki barobar oshirishdi. Ushbu xulq-atvor dualizmi iShares Gold Trust (GLD) tomonidan kuchaytirildi, 2025-yilning birinchi yarmida 397 tonna oqim bilan uning jami zaxiralari 3,616 tonnaga yetdi — bu 2022-yildan beri eng yuqori daraja.

2025-yil tadqiqi: Geosiyosiy tanglik va qochish psixologiyasi

2025-yil xulq-atvor iqtisodiyotining haqiqiy darsligi bo‘ldi. AQSH-Xitoy savdo mojarolari, AQSH-Eron yadroviy tangliklari va Rossiya-Ukraina mojarosi tufayli Geopolitical Risk (GPR) indeksi keskin oshdi, natijada oltin narxi $3,500/oz ga yetdi. Investorlar ushbu voqealarni kapital uchun mavjud xavf sifatida qabul qilib, GLD’ga psixologik boshpana sifatida yopishishdi. Refleksiya effekti to‘liq namoyon bo‘ldi: foyda sohasida bo‘lganlar (masalan, 2024-yilda erta oltin sotib olganlar) foydani mustahkamlash uchun sotishdi, zarar sohasida bo‘lganlar (masalan, yuqori narxda sotib olganlar) esa tiklanish umidida ushlab turishdi.

Markaziy banklar ham muhim rol o‘ynadi. 2025-yilga kelib, global markaziy banklar har chorakda o‘rtacha 710 tonna oltin sotib olishdi, bunda Xitoy, Türkiye va Hindiston yetakchilik qildi. Bu tendensiya AQSH dollari zaxiralaridan diversifikatsiya qilish istagi bilan bog‘liq bo‘lib, refleksiya effektining zarar sohasida xavfdan qochish prognoziga to‘liq mos keldi. 2024-yil oxiriga kelib AQSH dollari global zaxira ulushi 57.8% ga tushdi, bu esa oltinni yanada ommabop qilib, uning psixologik bufer sifatidagi rolini mustahkamladi.

Texnik indikatorlar va xulq-atvor tasdig‘i

Texnik tahlil ushbu xulq-atvor naqshlarini yanada tasdiqladi. Investor kayfiyati uchun moslashtirilgan Heterogeneous Autoregressive (HAR) modeli, investor baxtining pasayishi (ijtimoiy tarmoqlardagi kayfiyat bilan o‘lchanadi) va oltinning real volatiliteti o‘rtasida salbiy korrelyatsiyani ko‘rsatdi. 2025-yilda global kayfiyat yomonlashgani sari oltin volatiliteti barqarorlashdi va uning xavfsiz boshpana maqomini mustahkamladi. Shu bilan birga, COMEX no-kommersiya uzoq pozitsiyalari rekord darajaga yetdi, bu esa GLD uchun spekulyativ qo‘llab-quvvatlashni ko‘rsatdi.

Investitsion xulosalar: Psixologiya va strategiyani muvozanatlash

Investorlar uchun dars aniq: GLD nafaqat moliyaviy instrument — bu psixologik xedj. Uning aks korrelyatsiyasi aksiyalar va AQSH obligatsiyalari bilan uni stagflatsiya xavfi va savdo tangliklari bilan ajralib turadigan makroiqtisodiy muhitda jozibali diversifikatsiya vositasiga aylantiradi. UBS tahlilchilari 2025-yil oxiriga kelib oltin narxi 25.7% ga tiklanib, $3,500/oz ga yetishini prognoz qilishdi, bunga ham strukturaviy, ham psixologik omillar turtki bo‘ladi.

Biroq, xulq-atvor iqtisodiyoti xavf-xatarlardan ham ogohlantiradi. Refleksiya effekti haddan tashqari reaksiya — pasayishlarda vahimali sotish yoki ko‘tarilishlarda asossiz quvonchga olib kelishi mumkin. Investorlar bu impulslarni nazorat qilishi kerak. Masalan, GLD’ning 2025-yildagi o‘sishi qisman xulq-atvor oqimlari bilan bog‘liq bo‘lsa-da, uning volatiliteti tobora aksiyalarga o‘xshash bo‘lib bormoqda va an’anaviy xavfsiz boshpana maqomini yemirmoqda. Ushbu dualizm muvozanatli yondashuv zarurligini ko‘rsatadi: GLD’ni spekulyativ garov emas, balki strategik taqsimot sifatida ishlatish.

Xulosa: Xulq-atvor investitsiyalarining yangi davri

Oltinning 2025-yildagi natijalari asosan fundamental omillar emas, balki inson holati bilan bog‘liq bo‘ldi. Refleksiya effekti, ilgari nazariy tushuncha bo‘lgan bo‘lsa, endi bozor xatti-harakatlarining real vaqtdagi harakatlantiruvchisiga aylandi. Investorlar uchun xulosa ikki tomonlama: birinchidan, aktivlarni taqsimlashda ishtirok etayotgan psixologik kuchlarni tan olish, ikkinchidan, GLD kabi vositalardan ushbu kuchlarni intizom bilan boshqarishda foydalanish. Geosiyosiy tanglik davom etar ekan va markaziy banklar zaxiralarni diversifikatsiya qilishda davom etsa, oltin ETF’lari noaniq dunyoda xavfni boshqarish uchun muhim vosita bo‘lib qoladi.

Oxir-oqibat, 2025-yilda eng muvaffaqiyatli investorlar xulq-atvor iqtisodiyotini e’tiborsiz qoldirganlar emas, balki uni mukammal o‘zlashtirganlar bo‘ldi.