41% o‘sish sur’ati yetarli emas + natijalar prognozi oddiy Figma (FIG.US) birjalarda ro‘yxatga olinganidan keyingi birinchi moliyaviy hisobot yuqori bahoni oqlay olmadi

Jin Tong Finance APP xabariga ko‘ra, global dasturiy ta’minot sohasidagi yangi kuch Figma (FIG.US) aksiyalari chorshanba kuni AQSh fond bozori savdosidan keyin 14% dan ortiq pasaydi. Buning asosiy sababi, ushbu dizayn dasturiy ta’minot yetakchisi joriy yilning iyul oyida AQSh fond bozorida birinchi ommaviy taklif (IPO)dan so‘ng e’lon qilgan birinchi moliyaviy natijalari Wall Street’ning umumiy kutganidan past bo‘ldi. Chorshanba kuni AQSh fond bozori yopilishida Figma aksiyalari IPO narxiga nisbatan deyarli ikki baravar oshgan edi, biroq bozor Figma’ning ushbu hisobot va kelajakdagi istiqbollari kompaniyaning dasturiy ta’minot sohasidagi raqobatchilaridan ancha yuqori baholanishini asoslab bera olmasligini anglab, aksiyalarni faol sotishni boshladi.

So‘nggi moliyaviy hisobotga ko‘ra, Figma 2025 yil 30 iyunga qadar bo‘lgan ikkinchi chorakda jami daromad taxminan 249.6 million dollarni tashkil etdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 41% o‘sishni anglatadi, biroq Wall Street tahlilchilarining 250 million dollarlik o‘rtacha prognozidan biroz past. GAAP standartlariga ko‘ra, kompaniya ikkinchi chorakda taxminan 846 ming dollar sof foyda ko‘rsatdi, o‘tgan yilning shu davrida esa 827.9 million dollar zarar ko‘rsatgan edi, har bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda esa deyarli nolga teng bo‘ldi (ya’ni, har bir aksiyaga foyda 0), bu esa Wall Street’ning har bir aksiyaga 9 sentlik o‘rtacha kutganidan past.

Hisobotda Figma tomonidan e’lon qilingan sof daromadni saqlab qolish darajasi 129% ni tashkil etdi, bu dasturiy ta’minot kompaniyalari uchun muhim ko‘rsatkich bo‘lib, mavjud mijozlardan kelib chiqadigan kengayishni aks ettiradi. Bu ko‘rsatkich nafaqat eski mijozlarning ko‘proq mahsulot sotib olishini va mahsulotga sodiqligini, balki AI asosidagi kuchli daromad olishning isboti hamdir. Biroq, bu ko‘rsatkich birinchi chorakdagi 132% ga nisbatan pasaygan, bu esa bozor Figma natijalari yuqori baholanishni asoslab bera olmaydi, degan asosiy fikrga sabab bo‘lmoqda.

Hisobotda, shuningdek, Figma yillik daromadi 100 ming dollardan oshadigan mijozlar soni 1,119 taga yetgani, bu esa mart choragidagi 1,031 tadan ko‘proq ekani qayd etilgan.

Figma bayonotida ikkinchi chorak jami daromadi o‘tgan yilgi 177.2 million dollardan 249.6 million dollarga oshib, 41% o‘sish qayd etilganini ta’kidladi. Bu kompaniya iyul oyidagi IPOda bergan 247 million dollardan 250 million dollargacha bo‘lgan dastlabki prognoz diapazoniga mos keladi. Kompaniyaning moslashtirilgan (non-GAAP) ikkinchi chorak operatsion foydasi taxminan 11.5 million dollarni tashkil etdi, ilgari Figma tomonidan kutilgan diapazon esa 9 million dollardan 12 million dollargacha edi.

Uchinchi chorak uchun Figma jami daromad diapazoni 263 million dollardan 265 million dollargacha bo‘lishini kutmoqda, bu o‘rtacha hisobda o‘tgan yilga nisbatan 33% o‘sishni anglatadi va Wall Street tahlilchilarining 262 million dollarlik o‘rtacha prognozidan yuqori. Biroq, yuqori baholangan Figma uchun muhim bo‘lgan natijalar prognozi faqat biroz kutganidan yuqori bo‘lgani uchun bozorni qoniqtira olmadi.

Yillik natijalar prognozida, kompaniya rahbariyati yil davomida moslashtirilgan operatsion foyda 88 million dollardan 98 million dollargacha bo‘lishini, jami daromad esa 1.021 milliard dollardan 1.025 milliard dollargacha bo‘lishini kutmoqda. Ushbu daromad diapazonining o‘rtacha qiymati yil davomida taxminan 37% o‘sishni anglatadi, bu esa Wall Street’ning 1.022 milliard dollarlik o‘rtacha prognozidan biroz yuqori, biroq Figma’ning yuqori baholanishi uchun yetarli emas.

Adobe tomonidan sotib olinishi deyarli amalga oshmay qolgan Figma kim?

Figma rasmiy ravishda AQSh fond bozoriga chiqqanida, u Photoshop, Illustrator kabi mashhur kreativ dasturiy ta’minot ishlab chiquvchisi — AQSh dasturiy ta’minot giganti Adobe bilan birlashish rejasining bekor bo‘lishidan bir yil o‘tgan edi.

Figma — bu bulut asosidagi hamkorlikka yo‘naltirilgan dizayn va mahsulot ishlab chiqish platforma dasturiy ta’minot kompaniyasi bo‘lib, asosiy mahsulotlari Figma Design (interfeys dizayni va prototiplash), FigJam (doska/hamkorlik), hamda muhandislar uchun Dev Mode (dizayndan mahsulot ishlab chiqishgacha bo‘lgan standart va topshirish jarayonlarini qamrab oladi) ni o‘z ichiga oladi. Kompaniya 2025 yil 31 iyulda New York fond birjasida ro‘yxatga olindi, aksiyalar kodi FIG. Figma dasturiy ta’minot platformasining asosiy afzalligi faqat “dizayn vositasi” emas, balki hamkorlikka asoslangan mahsulot ishlab chiqish platformasi bo‘lishidadir: dizaynerlar kirish nuqtasi bo‘lib, keyinchalik mahsulot, muhandislik, marketing va operatsiyalarga ham kirib boradi. Wall Street’ning yirik brokerlari hisob-kitoblariga ko‘ra, dizayn va unga yaqin sohalar uchun potensial bozor hajmi taxminan 26 milliard dollarni tashkil etadi, bu esa platformaning hali past kirib borish darajasini va uzoq muddatli o‘sish imkoniyatini ko‘rsatadi.

Biznes va mahsulot kuchi nuqtai nazaridan, boshidan oxirigacha bo‘lgan ish jarayoni Figma dasturiy ta’minot platformasining asosiy ustunliklaridan biridir: bir platformada g‘oyalarni rivojlantirish (FigJam), interfeys dizayni va komponentlashtirish (Design/Variables/Auto Layout), prototip sinovlari va animatsiya (Prototyping), so‘ngra yirik dizayn loyihalarini real topshirish jarayoni (Dev Mode standartlari, kod parchalari, dizayn o‘zgaruvchilari) amalga oshiriladi; yana ikki asosiy ustunlik esa sohada eng kuchli bo‘lgan rollararo hamkorlik va Figma’ga xos dizayn va ishlab chiqish ekotizimidir.

O‘tgan yildan buyon Figma mijozlarga Dev Mode sotish orqali kuchli daromad ko‘rsatkichlariga erishdi. Kompaniya hammuassisi va bosh direktori Dylan Field intervyusida aytishicha, aynan shu kuchli o‘sish bazasi uchinchi chorak daromad o‘sishini sekinlashtirmoqda.

Ikkinchi chorakda Figma Figma Make (foydalanuvchi tavsifiga asoslanib AI yordamida ilova va veb-sayt dizaynini yaratish) va Figma Sites (dizayn loyihasini ishlaydigan veb-saytga aylantirish) ni ishga tushirdi. Kompaniya, shuningdek, vektor grafikasi startapi Modyfi va kontent boshqaruv tizimi startapi Payload’ni sotib oldi.

Figma hali o‘zining AI asosidagi dasturiy mahsulotlari uchun to‘liq haq olishni boshlamagan, biroq asosiy potensial xarajatlarni o‘z modeliga kiritgan. Kompaniya uchinchi chorak uchun moslashtirilgan operatsion foyda prognozini bermadi.

“Biz mijozlarga kelajakda qo‘shimcha AI limitlarini sotib olish imkoniyati bo‘lishini aytishni rejalashtirmoqdamiz,” — dedi Figma bosh moliyaviy direktori Praveer Melwani tahlilchilar bilan bo‘lgan telefon suhbatida.

Figma AI yirik modellarini samaradorlik va mahsulot chegaralarini ikki baravar oshiruvchi vositaga aylantirmoqda, biroq barcha jarayonlarni “to‘liq avtomatlashtirish” emas, balki inson va mashina yuqori samarali hamkorligi asosida ijodiy imkoniyatlarni kengaytirish va tezlashtirishga intilmoqda. 2025 yilgi Config konferensiyasida Figma Sites / Make / Buzz / Draw kabi muhim yangi mahsulotlarni taqdim etdi, ular generativ AI vositalarini veb-sayt yaratish, prototip ishlab chiqish, brend materiallari va vektor grafikasini yaratishga chuqur integratsiya qilmoqda, bu esa dizayndan nashrgacha bo‘lgan AI asosidagi innovatsion vositalar qamrovini kengaytirmoqda.

Joriy yildan buyon bir nechta dasturiy ta’minot yetkazib beruvchilar AI atrofidagi xavotirlar va AI SaaS dasturiy biznesini almashtiradimi degan savollar tufayli bosim ostida. Biroq Field kompaniya ichida bunday holatni ko‘rmaganini, aksincha, dizaynerlarning roli yanada muhimlashayotganini ta’kidladi.

“Menimcha, AI yordamida dasturiy ta’minotni yaratish osonlashgani sari, odamlar dizaynerlarning hissasi zarurligini yanada ko‘proq anglaydi,” — dedi Field intervyusida. U Figma doimo “vibe-coding” deb ataladigan AI asosidagi dasturiy ishlab chiqish vositalaridan foydalanib kelayotganini tan oldi.

IPOdan so‘ng, Figma xodimlarining 25% aksiyalari uchun blokirovka muddati 4 sentyabr savdo yopilishidan keyin tugaydi. Figma chiqarilgan A sinf aksiyalarining yarmidan ko‘prog‘ini ushlab turgan investorlar blokirovka muddatini uzaytirishga rozi bo‘lishdi, ya’ni qolgan 35% aksiyalar 2026 yil avgustda ochiladi.

Chorshanba kuni kompaniya aksiyalari 68.13 dollarda yopildi. IPOda chiqarilgan narx 33 dollar bo‘lib, birinchi savdo kunida aksiyalar narxi bir paytlar 115.50 dollargacha ko‘tarilgan edi.

Hujjatlarga ko‘ra, 30 iyun holatiga kompaniya taxminan 1.6 milliard dollar naqd pul, naqd pul ekvivalentlari va sotiladigan qimmatli qog‘ozlarga ega, jumladan, 90.8 million dollarlik bitcoin ETF’lari mavjud.

“Biz Michael Saylor bo‘lishni rejalashtirmaymiz,” — dedi Field intervyusida, Saylor — Strategy hammuassisi va ijrochi raisi. “Bu bitcoin asosidagi ombor kompaniyasi emas. Bu dizayn kompaniyasi, lekin menimcha, balans va diversifikatsiyalangan moliyaviy strategiyaning bir qismi sifatida o‘z o‘rniga ega.”

Wall Street tahlilchilari Figma bo‘yicha ehtiyotkor: mahsulot kuchli, lekin baholanish juda yuqori

Yuqori baholanish tufayli, Figma’ni qamrab olgan aksariyat Wall Street tahlilchilari kompaniyaga neytral (Neutral) yoki bozor bilan bir xil (Perform) kabi ehtiyotkor reytinglar berishmoqda, optimistik “sotib olish” yoki “bozordan yuqori” reytinglar emas.

Shubhasiz, Figma tomonidan yaratilgan AI yirik modelini ichiga olgan dizayn va mahsulot ishlab chiqish platformasi Wall Street’da katta taassurot qoldirdi, biroq ushbu yetakchi tahlilchilar Figma’ning haddan tashqari yuqori baholanishi tufayli optimistik reyting bermayapti va 12 oylik maqsadli aksiyalar narxini ham ehtiyotkorlik bilan belgilashmoqda, bu esa Figma yuqori baholanishi tufayli kelajakda aksiyalar narxi IPOdagi portlovchi o‘sishni takrorlay olmasligini anglatadi.

Umuman olganda, Wall Street’dagi yirik investitsiya institutlari Figma to‘plagan mahsulot va katta mijozlar bazasini yuqori baholashadi, kompaniya mahsulot kuchi bilan butun dasturiy ta’minot SaaS sohasida yetakchi deb hisoblashadi, biroq IPOdan keyingi juda yuqori baholanish ularni xavotirga solmoqda.

“Investorlar OpenAI kabi AI yetakchilari tomonidan chiqariladigan AI ilovalari dasturiy ta’minot dizayni/ishlab chiqilishini soddalashtirib, Figma bilan raqobatlashadi deb xavotirlanishlari mumkin, lekin bizningcha, AI Figma uchun haqiqiy ijobiy omil bo‘lishi mumkin,” — deyiladi Rishi Jaluria boshchiligidagi RBC tahlilchilarining dushanba kungi investorlar hisobotida.

“Biz kompaniya butun dasturiy platformaga AI ni faol integratsiya qilayotganini ko‘rdik, jumladan yangi Figma Make (AI asosidagi prototip vositasi), FigJam AI va Dev Mode MCP server, bu sarmoyalar qisqa muddatda yalpi foyda marjasiga bosim o‘tkazishi mumkin, lekin uzoq muddatli o‘sish istiqbollari uchun ijobiy omil hisoblanadi.”

RBC ta’kidlashicha, Figma uchun bozor bahosi 2026 yil uchun kutilayotgan daromad (2026E) ning 32 barobariga teng, holbuki umumiy dasturiy ta’minot raqobatchilarida bu ko‘rsatkich atigi 10 barobar. Shu sababli, RBC Figma’ga “bozor bilan bir xil” ehtiyotkor reyting va 75 dollarlik boshlang‘ich maqsadli narx berdi.

Xuddi shunday, Wall Street yirik banki Morgan Stanley ham “neytral” reyting bilan birinchi tahlilni boshladi va 80 dollarlik optimistik maqsadli narx berdi; JPMorgan ham “neytral” reyting bilan birinchi tahlilni boshladi, biroq maqsadli narx atigi 65 dollarni tashkil etdi.

“Bizning 2025 yil dekabrgacha bo‘lgan 65 dollarlik maqsadli narximiz taxminan 30 barobar EV/CY26E daromadga asoslangan, holbuki taqqoslanadigan dasturiy ta’minot kompaniyalarida bu ko‘rsatkich 12 barobar,” — deyiladi Mark Murphy boshchiligidagi JPMorgan tahlilchilarining hisobotida. “Modelda yuqoriga o‘sish imkoniyati, yangi mahsulot toifalari hali dastlabki bosqichda va AI monetizatsiyasi kutilayotgani sababli, o‘rtacha yuqori ko‘rsatkich o‘rinli, biroq haddan tashqari yuqori ko‘rsatkich mantiqan to‘g‘ri emas.”

Shu bilan birga, Goldman Sachs ham “neytral” reyting bilan birinchi tahlilni boshladi, biroq eng past, atigi 48 dollarlik maqsadli narx berdi, bu esa kelajakda sezilarli pasayishni anglatadi.