Goldman Sachs: Diversifikatsiyalangan tovar investitsiya portfeliga kiritilishi kerak, eng qat’iy tavsiya — oltin

Goldman Sachs AQSh institutlarining obro‘ xavfi oshgani va tovarlar ta’minoti konsentratsiyasi kuchaygani “quyruq xavfi”ni yuzaga keltirganini ta’kidlab, investorlar portfellarini diversifikatsiya qilish uchun tovarlarni kiritishni ko‘rib chiqishlari kerakligini bildiradi. Oltin tovarlar sohasida “eng qat’iy tavsiya etilgan” investitsiya obyekti sifatida ajratilgan va 2026 yil o‘rtasiga mo‘ljallangan 4000 dollar maqsad narxi o‘zgarmagan, ekstremal holatlarda esa 4500 dollardan yuqoriga ko‘tarilishi mumkin. Uchta asosiy strukturaviy tendensiya (energiya xavfsizligini oshirish, mudofaa xarajatlarini ko‘paytirish, markaziy banklar tomonidan dollar diversifikatsiyasi) tizimli tarzda tovarlar taklifi va talabini qisqartirib, uzoq muddatli “bull” bozor istiqbolini qo‘llab-quvvatlamoqda.

Muallif: Dong Jing

Manba: Wallstreetcn

Federal Reserve mustaqilligi xavfi, ta’minot zanjiri konsentratsiyasi va boshqa omillar ta’sirida, Goldman Sachs ta’kidlashicha, tovarlar, ayniqsa oltin, an’anaviy aktivlar xavfini xedjlash uchun muhim vositaga aylanmoqda.

9-sentabr kuni, Trend Trading Desk xabariga ko‘ra, Goldman Sachs so‘nggi tovar strategiyasi tadqiqot hisobotida, asosiy ssenariyda tovar indeksining keyingi 12 oyda daromad kutilmalari mo‘’tadil bo‘lsa-da, investorlar portfellarini diversifikatsiya qilish uchun tovarlarni kiritishni ko‘rib chiqishlari kerakligini, oltin esa “eng qat’iy long tavsiyasi (highest-conviction long)” deb atalganini bildiradi.

Hisobotda aytilishicha, AQSh institutlarining obro‘ xavfi oshishi va tovarlar ta’minoti konsentratsiyasi kuchayishi “quyruq xavfi”ni yuzaga keltirib, tovar narxlarining keskin oshishi va aksiyalar hamda obligatsiyalar narxining pasayishiga olib kelishi mumkin. Oltin esa Goldman Sachs tomonidan tovarlar sohasida “eng qat’iy tavsiya etilgan” investitsiya obyekti sifatida ajratilgan, bank oltinning 2025 yil oxiriga 3700 dollar/unsiya, 2026 yil o‘rtasiga 4000 dollar/unsiya maqsad narxini saqlab qolgan, va ekstremal holatlarda narx 4500 dollar/unsiyadan yuqoriga ko‘tarilishi mumkinligini bildirgan.

Goldman Sachs hisobotda, uchta asosiy strukturaviy tendensiya (De-risking energy, Defense spending, Dollar diversification) tizimli tarzda tovarlar bozorida taklif va talabni qisqartirayotganini, ayniqsa narxga sekin javob beradigan oltin va mis kabi tovarlarni alohida ta’kidlagan.

Tovarlar diversifikatsiyasi qiymati yaqqol namoyon bo‘lmoqda

Hisobotda aytilishicha, bahordan beri bozor tariflar noaniqligidan tariflar haqiqatiga o‘tdi, bu iqtisodiy faoliyat ko‘rsatkichlarini barqarorlashtirishga yordam berdi va AQSh iqtisodiy tanazzul ehtimolini kamaytirdi.

Shunga qaramay, Goldman Sachs hozirda AQShda bandlik o‘sishi sekinlashganini va iqtisodiy pasayish xavfi tarixiy o‘rtacha darajadan yuqoriligini ta’kidlaydi. Shu sharoitda, tovarlar portfel diversifikatsiyasi vositasi sifatida yanada jozibador bo‘lmoqda. Goldman Sachs tovarlarning inflyatsiya va ekstremal xavflarni xedjlashdagi roli tobora muhimlashishini kutmoqda.

Goldman Sachs asosiy ssenariysida, tovar indeksi keyingi 12 oyda faqat mo‘’tadil ijobiy daromad ko‘rsatadi.

Bank oltin (markaziy banklarning kuchli xaridi), mis (elektr energiyasi, infratuzilma va mudofaa ehtiyoji) hamda AQSh tabiiy gazi (suyultirilgan gaz eksporti) bo‘yicha optimistik qarashlarni saqlab qoladi, biroq neft bozorida hozirgi taklif ortig‘i kuchayishini kutmoqda.

Goldman Sachs kuchli no-OPEC (AQShdan tashqari) neft ta’minoti o‘sishi 2026 yilda global bozorda kuniga 1.8 million barrel ortiqcha taklifga olib kelishini va natijada 2026 yil oxirigacha Brent neft narxi har bir barrel uchun 50 dollargacha tushishini prognoz qilmoqda.

Federal Reserve mustaqilligi xavfi oltin istiqbolini oshiradi

Goldman Sachs Federal Reserve mustaqilligi zaiflashgan ssenariy xavfiga alohida urg‘u beradi. Agar Federal Reserve mustaqilligi zarar ko‘rsa, inflyatsiya oshishi, uzoq muddatli obligatsiyalar narxi tushishi, aksiyalar narxi pasayishi va dollar rezerv valyutasi maqomi zaiflashishi mumkin. Bunga qarshi, oltin qiymat saqlash vositasi sifatida institutsional ishonchga tayanmaydi.

Hisobotda aytilishicha, agar xususiy investorlar ham markaziy banklar kabi oltinga ko‘proq diversifikatsiya qilsalar, oltin narxi hatto 4500 dollar/unsiyadan yuqori “quyruq xavfi” ssenariysiga chiqishi mumkin, bu esa 2026 yil o‘rtasiga mo‘ljallangan 4000 dollarlik asosiy prognozdan ancha yuqori.

Goldman Sachs hisob-kitobiga ko‘ra, agar xususiy investorlar AQSh davlat obligatsiyalari bozoridagi mablag‘larning 1 foizini oltinga yo‘naltirsa, boshqa shartlar o‘zgarmasa, oltin narxi deyarli 5000 dollar/unsiyaga yetadi. Shuning uchun, oltin bank uchun tovarlar sohasida eng qat’iy long tavsiya bo‘lib qolmoqda.

Tovarlar ta’minoti konsentratsiyasi xavfi kuchaymoqda

Tovarlar ta’minoti konsentratsiyasining ortishi yana bir muhim xavf hisoblanadi.

Goldman Sachs ta’kidlashicha, asosiy tovarlar ta’minoti konsentratsiyasi oshib bormoqda, asosiy ishlab chiqaruvchi hududlar ko‘pincha geosiyosiy yoki savdo mojarolari o‘chog‘ida (masalan, Yaqin Sharq, Rossiya, AQSh-Xitoy). Bu sharoitda, eksport cheklovlari kabi “resurslarni qurollantirish” vositalari tez-tez qo‘llanilmoqda, natijada ta’minot uzilishi, narx tebranishi va import inflyatsiyasi kuchaymoqda.

Hisobotda aytilishicha, dunyo davlatlari o‘rtasida asosiy resurslar uchun raqobat ta’minot uzilishi va narx tebranishi xavfini kuchaytirmoqda. Goldman Sachs 2022 yil Rossiya-Yevropa gaz inqirozi, Qizil dengiz va Panama kanalidagi yuk tashish muammolarini misol qilib, ta’minot zanjiri zaifligi tovar narxlariga qanday ta’sir qilishini ko‘rsatadi.

Bundan tashqari, Goldman Sachs OPEC+ning zaxira quvvati kamayib borayotganini, xom neft ta’minoti uzilishi yuz bersa, narxlar tez va keskin ko‘tarilishini bildiradi.

Strukturaviy “3D tendensiya” uzoq muddatli tovarlar “bull” bozorini qo‘llab-quvvatlaydi

Goldman Sachs uchta asosiy strukturaviy tendensiya (De-risking energy, Defense spending, Dollar diversification) tizimli tarzda tovarlar bozorida taklif va talabni qisqartirayotganini ta’kidlaydi.

1. Energiya xavfsizligini oshirish:

Global energetika xavfsizligi siyosati elektr tarmoqlari investitsiyalarini kuchaytirib, misga bo‘lgan talabni sezilarli oshirmoqda. Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, 2030 yilgacha elektr tarmoqlari bilan bog‘liq investitsiyalar global misga bo‘lgan talab o‘sishining 60 foizini tashkil etadi, mis narxi esa 2027 yilda 10,750 dollar/tonnagacha yetishi mumkin.

2. Mudofaa xarajatlari oshishi:

Yevropada harbiy xarajatlar YaIMga nisbatan 2024 yildagi 1.9 foizdan 2027 yilda 2.7 foizgacha oshishi kutilmoqda. Tegishli metall jihozlar xarajatlari mis, nikel, po‘lat kabi sanoat metallari talabining sezilarli o‘sishiga olib keladi va metall narxlarini real qo‘llab-quvvatlaydi.

3. Markaziy banklar “dollar diversifikatsiyasi”:

2022 yilda G‘arb Rossiya dollar aktivlarini muzlatib qo‘ygandan beri, global markaziy banklar oltin xaridi besh baravar oshdi va bu 2022 yildan beri oltin narxining 94 foizga o‘sishining asosiy omili bo‘ldi. Osiyoning rivojlanayotgan davlatlari bir necha yil davomida faol oltin xarid qilishda davom etadi va bu oltin uchun uzoq muddatli institutsional talabni shakllantiradi.