Yangi boshlovchilar uchun Maximum Extractable Value (MEV) qo‘llanmasi

So‘nggi yillarda markazlashtirilmagan moliya (DeFi) bumidan nafaqat investorlar va ishlab chiquvchilar, balki yangi turdagi maxsus ishtirokchilar ham jalb qilindi. Ushbu ishtirokchilar Maksimal Olinadigan Qiymat (MEV) izlaydilar, ya’ni blokcheyn tranzaksiyalarining tartibini strategik boshqarish orqali qo‘shimcha daromad olishadi. Bu tushuncha texnik qiziqishdan tadqiqot va tartibga solish markaziga aylandi. Tahlilchilar, nazoratsiz MEV amaliyotlari blokcheyn bozorlarida ishonch va adolatni yemirishi mumkinligi haqida ogohlantiradi, tarafdorlar esa samarali MEV olish bozor muvofiqligini yaxshilashi mumkinligini ta’kidlaydi. So‘nggi hisobotlar va tadqiqotlar MEV nima uchun muhimligini va u raqamli moliyaning kelajagi uchun nimani anglatishini ko‘rsatadi.

MEV ta’rifi: Tranzaksiya tartibi va foyda olish

Maksimal Olinadigan Qiymat — bu blokcheyn maynerlari yoki validatorlari blok ichidagi tranzaksiyalarni qayta tartiblash, kiritish yoki chiqarib tashlash orqali olishi mumkin bo‘lgan maksimal foyda. Birinchi kelgan — birinchi xizmat qoidasi markaziy hokimiyat tomonidan majburlanmaganligi sababli, blok ishlab chiqaruvchilar qaysi tranzaksiyalarni va qanday tartibda kiritishni o‘zlari hal qiladilar. Ushbu erkinlik, ochiq “mempool”larda kutilayotgan tranzaksiyalar ko‘rinishi bilan birga, “searcher” deb ataladigan maxsus ishtirokchilarga foydali imkoniyatlarni aniqlashga imkon beradi. Ushbu botlar mempoolni kuzatib, o‘z tranzaksiyalarini yuqori to‘lovlar bilan yuboradi, shunda ular birinchi bo‘lib qayta ishlanadi.

Bu atama dastlab “miner extractable value”ni anglatgan, ya’ni dastlabki bosqichda proof‑of‑work maynerlari bilan bog‘liq edi. Proof‑of‑stake tarmoqlari ommalashgani sayin, ta’rif validatorlar va blok quruvchilarni ham o‘z ichiga oldi. Bu o‘zgarish foyda izlovchi blok ishlab chiqaruvchilar arbitrajdan foydalanish, narx siljishidan foyda olish yoki likvidatsiya bonuslarini yig‘ish uchun tranzaksiyalarni kiritish, tartiblash yoki senzura qilishlari mumkinligini tan oladi. Yevropa Qimmatli qog‘ozlar va Bozorlar Boshqarmasi (ESMA) tadqiqotchilari MEV faqat markazlashtirilmagan tizimlarda aniq va buzib bo‘lmaydigan tranzaksiya tartiblash mexanizmi yo‘qligi sababli mumkinligini ta’kidlaydi.

MEV muhim hodisaga aylandi: masalan, Ethereum Merge (2022 yil sentyabr)dan 2024 yil o‘rtalarigacha Ethereum’da taxminan 526,000 ETH (1.1 billion dollardan ortiq) MEV amalga oshirildi, bu esa ushbu foyda imkoniyatlari qanchalik kattalashganini ko‘rsatadi.

Tegishli: Kripto Arbitrage Trading nima va u qanday ishlaydi?

MEV strategiyalari va bog‘liq atamalar

MEV blokcheyn va DeFi’dagi tranzaksiya manipulyatsiyasi strategiyalarining keng doirasini o‘z ichiga oladi. Ular ko‘pincha an’anaviy bozorlardagi tushunchalarni (masalan, arbitraj yoki front-running) eslatadi, lekin kripto o‘ziga xosligi bilan. Ular quyidagilardir:

• Arbitraj MEV: Bozorlar yoki birjalar o‘rtasidagi narx tafovutlaridan foydalanish. DeFi’da arbitraj botlari DEXlar (on-chain) yoki DEX va markazlashtirilgan birja (off-chain) o‘rtasidagi narx farqlarini qidiradi va farqdan foyda olish uchun savdo qiladi. Masalan, bot bir DEXda aktivni arzon sotib olib, boshqasida yuqori narxda sotishi mumkin. Bu faoliyat narxlarni birjalar o‘rtasida muvofiqlashtirish orqali bozor samaradorligini yaxshilashi mumkin (an’anaviy moliyadagi arbitrajga o‘xshash). Shunga qaramay, on-chain arbitrajdan olingan foyda MEVning klassik shaklidir.
  
• Frontrunning blokcheynda ochiq mempoolda kutilayotgan tranzaksiyani kuzatib, o‘z tranzaksiyasini undan oldin joylashtirish orqali kutilayotgan narx harakatidan foyda olishni anglatadi. Bu odatda frontrunner tranzaksiyasini ustuvor qilish uchun yuqori gaz to‘lovlari to‘lash orqali amalga oshiriladi. Displacement attack — frontrunner katta xariddan oldin tokenni sotib olib, narxni oshiradi. Suppression attack — tarmoqni yuqori to‘lovli tranzaksiyalar bilan to‘ldirib, maqsadli savdoni kechiktirish. An’anaviy moliyada frontrunning maxfiy ma’lumotdan foydalanish sababli noqonuniy hisoblanadi, kriptoda esa mempoolning ochiqligi validatorlar yoki botlarga oddiy foydalanuvchilar hisobiga foyda olish imkonini beradi va adolat borasida xavotir uyg‘otadi.
  
• Backrunning — frontrunning’ning aksi bo‘lib, maqsadli tranzaksiyadan darhol keyin tranzaksiya joylashtirish va maqsadli tranzaksiya sababli yuzaga kelgan narx harakatidan foyda olishdir. O‘z-o‘zidan backrunning katta savdodan keyingi arbitraj imkoniyatining qoldiqlarini quvib yetishni anglatishi mumkin. Amalda, bu ko‘pincha sandwich attack tarkibida uchraydi, bunda hujumchining ikkinchi tranzaksiyasi jabrlanuvchi savdosidan darhol keyin kelib, narx tiklanishidan foyda oladi.
  
• Sandwich Attacks — hujumchi o‘z tranzaksiyalarini jabrlanuvchi savdosidan oldin va keyin joylashtirib, narx tebranishidan foyda oladi. Hujumchi aktivni jabrlanuvchi xarididan oldin sotib olib, narxni oshiradi, so‘ng jabrlanuvchi yuqori narxda sotib oladi. Keyin hujumchi aktivni sotadi va narx farqidan foyda oladi. Natijada jabrlanuvchi slippagega uchraydi va yomonroq narxda savdo qiladi. Sandwich attacks DEXlarda keng tarqalgan va MEV asosidagi yirtqich frontrunning shaklini ifodalaydi.

Likvidatsiya MEV, JIT Likvidlik va PGAlar

Likvidatsiya MEV DeFi kreditlash platformalarida (masalan, Compound, Aave) qarz oluvchining garovi talab qilingan darajadan pastga tushganda yuzaga keladi. Searcherlar qarzni to‘lash va garovni egallash uchun musobaqalashadi va likvidatsiya bonusi oladi. Bu jarayon yomon qarzni tozalaydi, lekin qiyin ahvoldagi qarz oluvchilardan qiymat olib qo‘yadi.

Just-In-Time (JIT) Likvidlik — botlar tomonidan AMM poolga katta savdo oldidan likvidlik qo‘shish va undan keyin olib tashlash taktikasi. Bot savdo to‘lovlarining bir qismini oladi, ba’zida narx ta’sirini o‘z foydasiga manipulyatsiya qiladi.

Priority Gas Auctions (PGAs) ilgari on-chain gaz savdolarini keltirib chiqargan va tarmoq xarajatlarini oshirgan. Biroq, bu raqobatning katta qismi hozirda MEV-Boost kabi xususiy MEV relay tizimlariga o‘tdi, bu yerda searcherlar tranzaksiya to‘plamlarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri yuboradi va ochiq gaz urushlarini kamaytiradi.

Time-bandit attacks kabi boshqa atamalar maynerlar/validatorlar bloklarni qayta tartiblash orqali o‘tgan MEV imkoniyatlarini qo‘lga kiritishini anglatadi, bu esa nazoratsiz qolsa konsensusni beqaror qilishi mumkin. Bundan tashqari, Sequencer Extractable Value (SEV) — bu L2’dagi MEV ekvivalenti bo‘lib, rollup sequencerlar tranzaksiya tartibini boshqarib foyda olishadi.

MEV infratuzilmasi va ishtirokchilari: qisqacha sharh

Vaqt o‘tishi bilan MEV ekotizimi shakllandi, unda MEVni tizimli ravishda olish yoki kamaytirishga mo‘ljallangan asosiy ishtirokchilar va infratuzilma elementlari mavjud.

• MEV Searcherlar: Mustaqil botlar yoki treyderlar blokcheyn mempoolini arbitraj yoki sandwich attack kabi foydali imkoniyatlar uchun skanerlashadi. Ular tranzaksiya to‘plamlarini maynerlar/validatorlarga xususiy kanallar orqali yopiq takliflar bilan yuborib, gaz urushlarini kamaytiradi.
  
• Maynerlar/Validatorlar: Ushbu blok ishlab chiqaruvchilar tranzaksiya kiritilishini nazorat qiladi. PoW tarmoqlarida maynerlar MEVni boshqargan, PoS tarmoqlarida esa validatorlar mas’ul. Validatorlar MEV to‘lovli tranzaksiyalarni MEV-Boost kabi tizimlar orqali kiritib, blok mukofotlarini sezilarli oshirishadi.
  
• Flashbots: MEV infratuzilmasining asosiy tashkiloti bo‘lib, MEV-Boost tizimini yaratgan. Bu tizimda searcherlar to‘plamlarni maynerlarga xususiy ravishda yuboradi va ochiq mempoollarni chetlab o‘tadi. Bu gaz urushlarini kamaytiradi va MEV olishni standartlashtiradi.
  
• Block Builders: Maxsus subyektlar tranzaksiyalarni foydali tarzda tartiblash orqali MEVni maksimal darajada olish uchun bloklar quradi. Builderlar validatorlarga eng yuqori taklifni berish uchun raqobatlashadi, bu esa bozorda bir nechta builderlar ustunlik qilishi natijasida markazlashuv xavotirini keltirib chiqardi.
  
• MEV Relays: Relaylar block builderlar va validatorlar o‘rtasida vositachi bo‘lib xizmat qiladi. Ular validatorlarga eng foydali bloklarni uzatadi, samaradorlik va ishonchni ta’minlaydi, suiiste’mollikning oldini oladi va validatorlarni DOS hujumlaridan himoya qiladi.
  
• Order Flow Providers: Walletlar yoki DEX aggregatorlar kabi subyektlar tranzaksiyalarni xususiy kanallar orqali yo‘naltirib, foydalanuvchilar nomidan MEV olishlari mumkin, bu esa ochiq botlar tomonidan nishonga olinishi ehtimolini kamaytiradi.

Proposer-Builder Separation va MEVni kamaytiruvchi texnologiyalar

Proposer-Builder Separation (PBS) markazlashuvni kamaytirish uchun blok taklif qiluvchilar (validatorlar) va blok quruvchilar rollarini ajratishni maqsad qiladi. Bu har kimga blok qurish imkonini beradi va kichik validatorlar eng yuqori taklifli blokni tanlab, MEV mukofotlari uchun raqobatlasha oladi. Flashbots tomonidan ishlab chiqilgan off-chain yechim — MEV-Boost, PBSni validatorlarni builder bozorlariga ulash orqali amalga oshiradi. Bu Ethereum PoS o‘tganidan beri validator mukofotlarini sezilarli oshirdi, biroq relaylarga ishonchga tayanadi.

Xususiy Mempoollar tranzaksiyalarni frontrunningdan himoya qilish uchun ularni qazib olinmaguncha ommaga ochiq qilmaslikni maqsad qiladi. Biroq, ular markazlashuv va ishonch xavfini keltirib chiqaradi. Flashbots Protect va Eden Network kabi loyihalar ushbu xavflarni kamaytirish uchun xususiy tranzaksiya yo‘naltirishni taklif qilmoqda, ba’zilari esa shifrlash asosidagi yechimlarni ishlab chiqmoqda.

MEVni qayta taqsimlash foydalanuvchilar bilan foydani bo‘lishga qaratilgan. Flashbots tomonidan 2023 yilda joriy etilgan MEV-Share foydalanuvchilarga ularning tranzaksiyalaridan olingan MEV foydasining bir qismini olish imkonini beradi. Xuddi shuningdek, Protected Order Flow Auctions botlarning foydalanuvchilardan foydalanishining oldini olish va adolatni ta’minlash uchun tranzaksiya tartibini auksion orqali taqsimlashga mo‘ljallangan.

Senzura bilan bog‘liq xavotirlar Flashbots relaylari Tornado Cash bilan bog‘liq tranzaksiyalarni senzura qilganida yuzaga keldi. Bunga qarshi validatorlar MEV-Boost’ning –min-bid flag kabi vositalaridan foydalanib, senzura qilingan bloklardan qochishlari mumkin. Kelajakda PBSda kriptografik commit-reveal sxemalari senzuraning oldini olish uchun joriy qilinishi mumkin.

2025 yilda MEV-Boost MEVni kamaytirish bo‘yicha yetakchi yechim bo‘lib qolmoqda va Ethereum validatorlarining taxminan 90% tomonidan qabul qilingan. Davom etayotgan tadqiqotlar ushbu texnologiyalarni blokcheyn protokollariga chuqurroq integratsiya qilish va adolatli natijalarga erishish ustida ishlamoqda.

Cross-Chain va Cross-Domain MEV

Cross-chain MEV bir nechta blokcheynlar bo‘ylab qiymat olishni anglatadi. Masalan, Ethereum’dagi Uniswap va BNB Chain’dagi PancakeSwap o‘rtasidagi arbitraj. Bu aktivlarni ko‘priklar orqali o‘tkazish yoki har ikkala tarmoqda kapital saqlash orqali amalga oshirilishi mumkin. Ko‘prik asosidagi arbitrajda kechikish yuqori, inventar asosidagi arbitrajda narx xavfi mavjud. 2024 yilgi tadqiqotda 242,535 ta cross-chain savdo aniqlangan bo‘lib, umumiy qiymati $868.6M, savdolar asosan maqsadli tarmoqlardagi likvidlikdan foydalangan. Biroq, cross-chain MEV atomar bo‘lmagan bajarilish kabi xavflarga duch keladi, bunda savdoning bir qismi muvaffaqiyatsiz bo‘lib, zarar keltirishi mumkin. Cross-domain MEV arbitrajdan tashqariga chiqib, masalan, oracle yangilanishlari yoki boshqaruv ekspluatatsiyalari kabi holatlarni ham o‘z ichiga oladi.

Layer-2 (L2) rolluplar ham MEVni kiritadi, ko‘pincha Sequencer Extractable Value (SEV) deb ataladi. Arbitrum va Optimism kabi rolluplarda markazlashtirilgan sequencerlar MEVni olishadi, biroq ushbu sequencerlarni markazsizlashtirish L1 MEVga o‘xshash muammolarni keltirib chiqarishi mumkin. Cross-domain MEV tez sur’atlarda o‘smoqda, tadqiqotlar bir nechta tarmoqlar uchun yagona auksion mexanizmlari yaratishga qaratilgan.

Tegishli: Cryptojacking nima? Qurilmangiz uchun yashirin tahdid

MEVning iqtisodiy va tartibga solish oqibatlari

MEVning ijobiy va salbiy iqtisodiy ta’siri bor. Ijobiy/neytral ta’sirlar — arbitraj va likvidatsiyalar orqali bozor samaradorligi. Biroq, zararli MEV, masalan, sandwich attack, foydalanuvchilardan foydalanadi, slippage va yuqori to‘lovlarga olib keladi, lekin bozorda qiymat yaratmaydi.

MEVni qayta taqsimlash loyihalari, masalan, MEV-Share, MEV tranzaksiyalaridan olingan foydani foydalanuvchilarga qaytarishni maqsad qiladi. Bundan tashqari, Senzuraga Qarshilik muammosi ham mavjud, masalan, Tornado Cash sanksiyalari davrida ayrim relaylar ma’lum tranzaksiyalarni senzura qilgan. Bu MEV infratuzilmasi siyosatlarni majburlashi kerakmi degan bahslarni keltirib chiqardi.

Tartibga solish bilan bog‘liq xavotirlar ortib bormoqda, ayniqsa Yevropada, MEV bozor adolatini buzadi deb qaralmoqda. Flashbots kabi texnik yechimlar samaradorlikni oshirishga qaratilgan bo‘lsa-da, tanqidchilar ular ekspluatatsion amaliyotlarni to‘liq yo‘q qilmaydi deb hisoblashadi. Yuridik olimlar MEV taktikasi, masalan, frontrunning, bozor manipulyatsiyasi yoki firibgarlik sifatida tasniflanishi mumkinmi, degan masalani o‘rganmoqda.

The post A Beginner’s Guide to Maximum Extractable Value (MEV) appeared first on Cryptotale.