Tanlovlar hukumat to‘xtab qolganida: Kripto valyuta ETP yangi qoidalari soha uchun burilish nuqtasi bo‘ladimi?

Original manba: Blockchain Knight

Original sarlavha: AQSh hukumati to‘xtab qolgan bir paytda o‘ylash: Kriptovalyuta ETP yangi qoidalari sohaning burilish nuqtasiga aylanadimi?

AQSh hukumati to‘xtab qolishi davom etar ekan, ayni payt SEC (AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birja komissiyasi)ning muhim qarorini orqaga chekinib, chuqurroq tahlil qilish uchun yaxshi fursatdir.

Ushbu qaror kelgusi bir necha yil davomida kriptovalyuta sohasidagi innovatsiyalar, moliyaviy maslahatchilar va oddiy investorlar uchun ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

SEC yaqinda jimgina, biroq tarixiy ahamiyatga ega bo‘lgan o‘zgarishni amalga oshirdi: kriptovalyuta birja savdo mahsulotlari (ETP) uchun umumiy ro‘yxatga olish standartlarini tasdiqladi.

Bu shuni anglatadiki, birjalar endi har bir mos keluvchi kriptovalyuta ETP uchun alohida qoidalar arizasini topshirishlari shart emas. Ushbu tuzilmaviy o‘zgarish yillar davomida ETPlar “har bir holat bo‘yicha alohida ko‘rib chiqish” noaniqligiga barham berdi.

Bu taraqqiyotning ahamiyatini ortiqcha ta’kidlash mumkin emas, u sohadagi yirik yutuqlar qatoriga kiradi: 2017-yilda Chicago Mercantile Exchange (CME) bitcoin fyucherslari ishga tushirilishi, 2021-yilda Coinbase Wall Street’da ro‘yxatga olinishi, 2022-yilda Ethereum Merge va 2024-yilda spot bitcoin ETF tasdiqlanishi kabi muhim voqealar bilan bir qatorda turadi.

Quyidagi to‘rtta asosiy sabab ushbu yangi qoidalar kriptovalyuta sohasining burilish nuqtasi ekanini ko‘rsatadi:

1. Tsikl qisqardi, yangi ETPlar yanada amalga oshiriladigan bo‘ldi

Avval har bir ETP SECning uzoq davom etadigan ko‘rib chiqish jarayonidan o‘tishi kerak edi, bu jarayon eng ko‘pi bilan 240 kun davom etardi. Yangi qoidalarga ko‘ra esa, oldindan belgilangan standartlarga mos keluvchi yangi mahsulotlar eng tez 75 kun ichida ishga tushirilishi mumkin, bu nazorat jarayonlari uchun “yorug‘lik tezligi”ga tengdir.

Bu o‘zgarish chiqaruvchilar uchun noaniqlik va egalik xarajatlarini kamaytirdi, bu esa juda muhim: bir ETPni ishga tushirish uchun haqiqiy mablag‘ va resurslar talab qilinadi, urug‘ mablag‘lari, yuridik/ro‘yxatdan o‘tkazish xarajatlari, ro‘yxatga olish va doimiy marketing xarajatlari ariza noaniqlikda bo‘lganida to‘xtovsiz ortib boradi.

Ko‘rib chiqish tsiklining qisqarishi ko‘proq strategiyalarni iqtisodiy jihatdan amalga oshiriladigan qiladi va ETP mahsulotlar liniyasini boyitadi.

Kutilishicha, ushbu soddalashtirilgan tartibda ko‘plab spot token ETPlar ketma-ket ishga tushiriladi, faqat bitcoin (BTC) va ethereum (ETH) emas, balki SOL, XRP va boshqa ko‘plab tokenlarni ham qamrab oladi.

Uzoq vaqt davomida ko‘rib chiqish bosqichida qolib ketgan kriptovalyuta sohasi uchun bu, shubhasiz, “start signali”dir.

2. Moliyaviy maslahatchilar nihoyat kripto aktivlarni investitsiya portfeliga qo‘sha oladi

Bungacha kriptovalyutani an’anaviy investitsiya portfeliga kiritishda ko‘plab to‘siqlar mavjud edi. So‘nggi ikki yil ichida bir nechta bitcoin va ethereum fondlari paydo bo‘ldi, biroq ko‘plab yirik brokerlar va ro‘yxatdan o‘tgan investitsiya maslahatchilari (RIA) kriptovalyutadan uzoq yurishdi.

Bunga tipik misol — 10 trillion dollarlik aktivlarni boshqaradigan Vanguard Group bo‘lib, bu tashkilot mijozlarga spot bitcoin ETF investitsiya imkoniyatini taqdim etishni rad etdi.

Bu konservativ pozitsiya ko‘plab investorlarni “chetdan tomosha qilish”ga majbur qildi va moliyaviy maslahatchilar uchun deyarli birorta ham muvofiq kriptovalyuta variantini qoldirmadi.

SECning yangi qoidalari ushbu investorlar va maslahatchilar uchun eshiklarni ochdi. Diversifikatsiyalangan kriptovalyuta ETPlarni soddalashtirilgan ro‘yxatga olish yo‘li orqali maslahatchilar nihoyat mijozlarga indeksga o‘xshash kriptovalyuta ekspozitsiyasini tanish platformalar orqali taqdim eta oladi.

Yangi qoidalar kuchga kirganidan 48 soat o‘tmay, Grayscale Investments o‘zining “Digital Large Cap Fund”ini “Grayscale Crypto 5 ETF”ga aylantirish uchun ruxsat oldi.

Garchi ushbu mahsulot hozircha to‘xtatilgan bo‘lsa-da, yakuniy tasdiqdan so‘ng savdo boshlanadi. Bu o‘zgarish mijozlarga eng katta bozor kapitallashuviga ega 5 ta kriptovalyutadan iborat aktivlar savatiga investitsiya qilish imkonini beradi.

Shunday mahsulotlar bilan, boylik boshqaruvchilari endi kriptovalyutani S&P 500 indeks fondi yoki oltin fondi kabi oson portfellariga qo‘sha oladi.

Aslida, kriptovalyutaning standart broker hisoblarida “odatiy holga aylanishi” nafaqaxo‘rlarga Individual Retirement Account (IRA)da raqamli aktivlarni aksiyalar va obligatsiyalar bilan birga saqlash imkonini beradi.

Ro‘yxatdan o‘tgan investitsiya maslahatchilari (RIA) ham endi murakkab operatsion jarayonlarsiz yoki muvofiqlik muammolarisiz kriptovalyutani aktivlarni qayta muvozanatlashtirish strategiyasiga qo‘sha oladi.

3. Nazorat qilinadigan ETPlar kriptovalyuta va bank sohasini yaqinlashtiradi

Yana bir muhim jihat — bu taraqqiyot kriptovalyuta va an’anaviy moliya integratsiyasini chuqurlashtiradi.

Raqamli aktivlar nazorat qilinadigan mahsulot shaklida bo‘lsa, ular mavjud moliyaviy tizimga kuchliroq tarzda integratsiyalashadi.

Kriptovalyutaga uzoq vaqt shubha bilan qaragan JPMorgan yaqinda kriptovalyuta ETF ulushlarini kredit garovi sifatida qabul qilishini e’lon qildi, bu aksiyalar ETFlarini garovga qo‘yib kredit olish modeliga o‘xshaydi.

Ko‘proq ETPlar standart saqlash va hisobot tizimiga kiritilishi bilan, banklar bu aktivlarni garov sifatida kredit berishga tayyor bo‘ladi.

Kriptovalyuta egalik hajmini garovga qo‘yib kredit olish imkoniyati, kriptovalyutani bank va kredit bozorining “faol ishtirokchisi”ga aylantiradi.

Bugungi kunda kriptovalyuta endi yakkalanib qolmagan, u aksiyalar yoki AQSh davlat obligatsiyalari kabi moliyaviy tizimning asosiy ustunlaridan biriga aylanmoqda.

4. Aniq qoidalar yangi innovatsiyalar to‘lqinini boshlab beradi

Balki bu o‘zgarishdagi eng muhim jihat — bu nazorat darajasida asosiy tamoyilning o‘zgarishidir.

Yillar davom etgan noaniqlikdan so‘ng, AQSh nazorat organlari nihoyat signal berdi: kriptovalyuta mavjud moliyaviy tizimga kiritilishi kerak, undan tashqarida emas.

SEC raisi Paul Atkins “Kriptovalyuta dasturi”ni ishga tushirdi va SECga qimmatli qog‘ozlar qonunidagi tegishli bandlarni ko‘rib chiqishni, bozorni blokcheynga o‘tkazishga yo‘l ochishni buyurdi.

Bu yuqoridan pastga aniq maqsad innovatsiyaga turtki beradi. Korxonalar nazorat chegaralarini aniq bilganlarida, biznesni ishonch bilan rivojlantira oladi.

Hozirda an’anaviy moliyaviy institutlar va startaplar yangilangan qoidalarga asoslanib mahsulotlar chiqarishga shoshilmoqda: ko‘p tokenli indeks ETPlardan tortib, tajribaviy daromadli token fondlarigacha.

Bu o‘zgarish natijalari faqat yangi ETPlarning paydo bo‘lishi bilan cheklanmaydi, balki AQShning raqobatbardoshligini ham sinovdan o‘tkazadi. Kelajakda biz tokenlashtirilgan ko‘chmas mulk ETFlari yoki boshqa tematik kriptovalyuta mahsulotlarini ko‘rishimiz mumkin.

Agar AQSh tegishli qoidalarni ishlab chiqsa, innovatsiya shu yerda amalga oshadi; aks holda, innovatsiya xorijga oqib ketadi. Kriptovalyutani tezda asosiy moliyaviy mahsulotlarga kiritish va “blokcheyn kelajagini” ochiq qo‘llab-quvvatlash orqali AQSh hukumati kriptovalyuta sohasida “raqobatbardoshligini saqlab qolmoqda”, hattoki yetakchilikni qayta qo‘lga kiritishi mumkin.

Bu qoidalar o‘zgarishi so‘nggi yillarda kriptovalyuta sohasidagi eng muhim o‘zgarishlardan biridir.

Bu faqat ETPlarning o‘ziga emas, balki kriptovalyutaning zamonaviy investitsiya portfelining qonuniy tarkibiy qismi sifatida tan olinganini anglatadi.

Moliyaviy maslahatchilar uchun bu mijozlar ehtiyojini to‘liqroq qondirish imkonini beradi; investorlar uchun esa ko‘proq tanlov va qulaylik olib keladi; innovatorlar uchun esa bu AQShning kriptovalyuta poygasiga qaytganini bildiradi.

Kriptovalyutaning kundalik moliyaviy tizimga integratsiyalashuvi uzoq jarayon bo‘lishi mumkin, biroq bu jarayon endi rasmiy boshlandi — aniq va ravshan qoidalar asosida, uning sur’ati tezlashmoqda.

Haqiqiy blokcheyn moliyaviy tizimiga yo‘l ochildi, hech bo‘lmaganda menimcha, uning istiqboli optimistik bo‘lishi mumkin.