Bitwise bosh investitsiya direktori: Nega oltin bitcoin’dan ancha yaxshi natija ko‘rsatmoqda?

Original sarlavhasi: Gold's Rise Bodes Well for Bitcoin

Muallif: Matt Hougan, Bitwise Bosh investitsiya direktori

Tarjima: Jinse Finance

Hozirgi kripto bozorida bitcoin haqida ikkita asosiy savol mavjud:

1. Nega oltin narxi bitcoin’dan ancha yaxshi natija ko‘rsatmoqda?

2. ETF va korxonalar katta miqdorda sotib olayotgan bo‘lsa-da, nega bitcoin narxi hanuz o‘sishsiz turibdi?

Aslida, birinchi savolga diqqat bilan javob bera olsak, ikkinchi savolning javobi ham o‘z-o‘zidan paydo bo‘ladi — va bu javob bitcoin kelajagi uchun juda ijobiy manzara chizadi.

Quyida men batafsil tahlil qilaman.

Savol 1: Nega oltin narxi bitcoin’dan ancha yaxshi natija ko‘rsatmoqda?

Hozirda oltin narxi biroz pasaygan bo‘lsa-da, yil boshidan beri kuchli o‘sishda davom etmoqda, 2025 yilda o‘sish 57% ga yetdi va AQSh dollari hisobida tarixdagi ikkinchi eng yaxshi yillik natijaga intilmoqda. Shu bilan birga, bitcoin esa 110,000 dollar atrofida to‘xtab qoldi va may oyidan beri narxi deyarli o‘zgarmadi.

Bu bitcoin’ni “raqamli oltin” deb biladigan investorlarni xafa qilmoqda, lekin aslida bunga oddiy bir izoh bor: farq markaziy banklar harakatidan kelib chiqadi.

Rossiya Ukrainaga bostirib kirganidan so‘ng AQSh Rossiya egaligidagi AQSh obligatsiyalarini muzlatib qo‘ygandan beri, dunyo markaziy banklari oltinni katta miqdorda sotib ola boshladi. Metals Focus ma’lumotlariga ko‘ra, markaziy banklarning oltin xaridi Rossiya-Ukraina urushidan so‘ng deyarli ikki baravar oshdi — yiliga taxminan 467 tonnadan hozirda taxminan 1000 tonnagacha yetdi, bu esa oltin ETP (birjada sotiladigan mahsulotlar) taxminiy xarid hajmining ikki barobariga teng.

Bitcoin esa bu imtiyozdan foydalana olmayapti. Ba’zi markaziy banklar bitcoin’ni o‘rganayotgan bo‘lsa-da, hali birorta ham markaziy bank uni amalda sotib olgani yo‘q. Shuning uchun, agar markaziy banklar oltin narxining o‘sishida asosiy harakatlantiruvchi kuch bo‘lsa, bitcoin narxi oltin narxiga ergashmaganining sababi tushunarli.

Bu fikr yangilik emas. Morgan Stanley, JPMorgan yoki Mohamed El-Erian kabi tashkilot va shaxslar ham markaziy banklarning oltin xaridi oltin narxining keskin o‘sishiga asosiy sabab bo‘lganini ta’kidlamoqda.

Savol 2: Nega ETF va korxonalar katta miqdorda sotib olayotgan bo‘lsa-da, bitcoin narxi hanuz o‘sishsiz turibdi?

Bu ikkinchi savol bilan qanday bog‘liq?

Javobi: juda katta bog‘liqlik bor.

Bitcoin bozoridagi eng katta jumboq shundaki, ETF va korxonalar katta miqdorda sotib olayotgan bo‘lsa-da, narxi nisbatan barqaror. 2024 yil yanvaridan beri bitcoin ETF’lari ishga tushirilganidan buyon, ETF va korxonalar jami 1.39 million bitcoin sotib oldi, shu davrda bitcoin tarmog‘ida yangi ta’minot hajmi bu miqdorning chorak qismiga ham yetmaydi. O‘sha vaqtdan beri bitcoin narxi 135% ga oshdi, bu yomon emas, lekin ko‘pchilik hanuz hayron: Nega u bundan ham yuqoriga ko‘tarilmayapti?

Men ham shu savolga duch kelganman: Kim bitcoin’ni katta miqdorda sotmoqda? Nima uchun u 200,000 dollar chegarasidan o‘ta olmayapti?

Hozirgi oltin narxining o‘sishi bunga javob beradi.

Quyidagi jadvalga qarang, unda 2010 yildan 2024 yilgacha dunyo markaziy banklarining yillik oltin xaridi ko‘rsatilgan. 2021 yilda markaziy banklar 467 tonna oltin sotib olgan, 2022 yilda bu ko‘rsatkich 1080 tonnagacha oshgan va shundan beri yuqori darajada saqlanib qolmoqda (prognozlarga ko‘ra, 2025 yilda talab 2024 yildan biroz past bo‘ladi).

2010-2024 yillarda markaziy banklar tomonidan sotib olingan oltin miqdori (tonnada):

Manba: World Gold Council

Qisqacha aytganda, markaziy banklarning oltin xaridi bu yil oltin narxining o‘sishida muhim katalizator bo‘lsa-da, bu xaridlar aynan shu yildan boshlangan emas, balki 2022 yildan boshlangan.

Bu bitcoin’ning hozirgi holatiga ham javob beradi.

2022 yilda markaziy banklar oltin xaridini keskin oshirganida, oltin narxi sekin o‘sdi: 2022 yilda o‘rtacha narx 1800 dollar, 2023 yilda 1941 dollarga ko‘tarildi (faqat 8% o‘sdi), 2024 yilda esa 2386 dollarga yetdi (23% o‘sdi). Faqat shu yili oltin narxi portlovchi o‘sishni ko‘rsatdi, deyarli 60% ga oshib, taxminan 4200 dollarga yetdi.

Ya’ni: markaziy banklar 2022 yildan oltin sotib ola boshladi, lekin oltin narxi 2025 yilda parabolik (parabolic) o‘sishni boshladi.

Menimcha, bu jarayonning mantiqi juda aniq: har qanday bozorda narxga sezgir investorlar bo‘ladi — ular narx 10%-15% o‘zgarganda harakat qiladi. 2022 yilda markaziy banklar katta miqdorda oltin sotib olib, narxni oshirganida, bu investorlar talab oshganidan foydalanib oltinni sotib yuboradi. Ammo oxir-oqibat, bu sotuv bosimi tugaydi va narx keskin ko‘tariladi.

Menimcha, bitcoin hozir shunga o‘xshash bosqichda.

Yuqorida aytganimdek, 2024 yildan boshlab ETF va korxonalar bitcoin’ni katta miqdorda sotib olayotganidan beri, bitcoin narxi 2.3 baravar oshdi. Shu davrda narxga sezgir egalari foyda olish uchun sotib chiqib ketmoqda.

Lekin oltin narxi misolida ko‘rganimizdek, bir kun kelib bu sotuv bosimi tugaydi. ETF va korxonalar birgalikda sotib olishni davom ettirsa (menimcha, bu ehtimol katta), bitcoin o‘zining “2025 yil oltin lahzasi”ga erishadi.

Mening tavsiyam: sabrli bo‘ling.

Oltin narxining portlovchi o‘sishiga havas qilmang, balki uni bashorat sifatida ko‘ring — ehtimol, bu bizga bitcoin kelajagini ko‘rsatmoqda.

Original link