Tesla hayot-mamot garovi! 8780 milliardni Muskda qoldirish yoki aksiyalar narxining keskin tushish xavfini qabul qilish?

Tesla (TSLA.O) boshqaruv kengashi to‘liq ravishda Elon Musk’ga tikilgan. Endi esa, investorlar kompaniya tarixidagi eng jasur garovni qo‘llab-quvvatlash yoki yo‘qligini hal qilishlari kerak.

Aktsiyadorlar payshanba kuni ovoz berishadi, boshqaruv kengashi aniq tanlovni taqdim etmoqda: Musk’ga kompaniya aksiyalaridan 878 milliard dollargacha to‘lash yoki uning ketib qolish xavfini qabul qilish — bu esa kompaniya aktsiyalari narxining pasayishiga olib kelishi mumkin. Mutaxassislarning aytishicha, bu qaror aslida referendum bo‘lib, an’anaviy korporativ boshqaruv qoidalari dunyodagi eng boy odamga tatbiq etiladimi-yo‘qligini sinovdan o‘tkazadi.

Boshqaruv kengashi va ko‘plab investorlar faqat Musk Tesla’ni sun’iy intellekt giganti darajasiga olib chiqib, millionlab avtonom robotaksi va inson shaklidagi robotlarni ishga tushira oladi, deb hisoblashadi. Agar Musk o‘n yil ichida kengash belgilagan barcha natijalarga erishsa, Tesla’ning bozor qiymati 8.5 trillion dollarga yetadi va Musk taxminan to‘rtdan bir ulushga ega bo‘ladi.

Ushbu maosh darajasi boshqa har qanday bosh direktor bilan solishtirganda ancha yuqori, hatto ko‘pchilik natijalarga erishilmasa ham, Musk hali ham rekord darajadagi bir necha yuz milliard dollarlik mukofot olishi mumkin. Ko‘plab investorlar bu hayratlanarli miqdorga ahamiyat bermaydi.

“Agar aktsiya narxi olti barobar oshsa — bu rejaning asosiy talabi — men ham katta daromad olaman,” dedi Tesla investori, Laffer Tengler Investments bosh direktori va bosh investitsiya direktori Nancy Tengler. “Agar u o‘zgarish va orzularini amalga oshira olsa, u qancha pul topsa ham, men uchun farqi yo‘q.”

Boshqa yirik aktsiyadorlar va yuqori lavozimli maosh bo‘yicha mutaxassislar bu taklif investorlar uchun katta xavf tug‘dirishini ogohlantirmoqda. Mutaxassislarning aytishicha, bu maosh rejasi boshqaruv tamoyillariga zid, nafaqat uning hajmi sababli, balki kengash Tesla kelajagini manfaatlar to‘qnashuvi bo‘lgan va kompaniyada cheklanmagan hokimiyatga ega bo‘lishi mumkin bo‘lgan rahbarga bog‘lab qo‘ygani uchun ham. Ularning fikricha, mas’uliyatli boshqaruv har doim eng yaxshi bosh direktor izlash uchun ochiq raqobat bozorini saqlab turishni talab qiladi.

Musk izoh so‘roviga javob bermadi, Tesla boshqaruv kengashi vakili ham izoh bermadi.

Muzokaralar davomida Musk kengash a’zolariga, agar kelishuvga erishilmasa, u o‘zining boshqa kompaniyalariga — jumladan, raketa kompaniyasi SpaceX, sun’iy intellekt startapi xAI va miya-kompyuter interfeysi kompaniyasi Neuralink’ga ustuvor ahamiyat berishini aytgan. Boshqaruv kengashi raisi Robyn Denholm aktsiyadorlarga ushbu maosh rejasini targ‘ib qilayotganda, Musk’ni yo‘qotish xavfini bir necha bor ta’kidlagan.

Delaware universiteti Weinberg Center for Corporate Governance asoschisi va direktori Charles Elson, Tesla boshqaruv kengashi “super yulduz bosh direktor” tomonidan bosim ostida qolganini aytdi.

“Mening fikrimcha, to‘g‘ri javob: ‘Omad tilayman’ bo‘lishi kerak,” dedi Elson.

Amerikaning eng yirik davlat pensiya fondi CalPERS va Norvegiya suveren boylik fondi kabi yirik aktsiyadorlar ochiqchasiga Musk’ning maosh rejasiga qarshi chiqdi va yuqoridagi xavotirlarni tasdiqladi. Norges Bank Investment Management seshanba kuni bu maosh taklifi aktsiyadorlar qiymatini kamaytirishi va Tesla kelajagini Musk’ga bog‘lash orqali “asosiy shaxs xavfi”ni bartaraf eta olmasligini bildirdi.

Boshqaruv kengashi aksiyalarni bosqichma-bosqich berish kabi shartlar orqali Musk’ning uzoq muddat kompaniya rahbari bo‘lib qolishini ta’minlashga harakat qilmoqda.

Harvard Business School’da korporativ boshqaruv bo‘yicha professor Krishna Palepu, bu taklif Musk’ning maoshini aksiyalar qiymatining katta o‘sishi bilan bog‘lashini va u olgan aksiyalarni besh yil davomida ushlab turishini, bu esa aktsiyadorlar manfaatiga mos kelishini aytdi.

Uning so‘zlariga ko‘ra, Musk ilgari ham aktsiyalar narxini misli ko‘rilmagan darajada oshirishga erishgan va faqat yana shunday natijaga erishsa, eng yuqori mukofotni oladi.

“Miqdor juda katta, chunki maqsadning o‘zi ham juda ulkan,” dedi Palepu.

Jasur va’dalarning leveraji

Musk’ning boshqaruv kengashi va aktsiyadorlarga ta’siri asosan Tesla’ning hozirgi bozor bahosidan kelib chiqadi — bu baho kompaniyaning tobora pasayib borayotgan elektromobil biznesining haqiqiy moliyaviy holatidan ancha yuqori. Tesla’ning 1.5 trillion dollarlik bozor qiymati deyarli to‘liq Musk’ning uzoq yillik va’dalariga, ya’ni Tesla avtonom avtomobillar va inson shaklidagi robotlar kelajagida yetakchi bo‘lishiga asoslangan.

Ba’zi korporativ boshqaruv mutaxassislari Musk hozirda ketish bilan tahdid qilayotgani (bu Tesla aktsiyalari narxining qulashiga olib kelishi mumkin), unga misli ko‘rilmagan maosh talab qilish huquqini beradi. Boshqaruv kengashi raisi Denholm 27-oktabr kuni aktsiyadorlarga yo‘llagan maktubida ham buni nazarda tutgan: “Elonsiz, Tesla katta qiymat yo‘qotishi mumkin, chunki kompaniyamiz endi uning kelajakdagi orzulari uchun baholanmaydi.”

Stanford Business School Corporate Governance Research Initiative direktori David Larcker, sof iqtisodiy nuqtai nazardan, boshqaruv kengashining Musk’ni ushlab qolish pozitsiyasi tushunarli ekanini aytdi.

“Agar siz Musk ketishi mumkin deb o‘ylasangiz va Tesla aktsiyalari narxi qulashini kutayotgan bo‘lsangiz, bu sizning davringizda sodir bo‘lishini xohlamaysiz,” dedi u.

Yale School of Management o‘qituvchisi Gautam Mukunda, agar Musk kengash belgilagan natijalarga erishsa, uning Tesla’dagi ulushi uni dunyodagi birinchi trillionerga aylantirish uchun yetarli bo‘lishini, kompaniya investorlaridan “ikkinchi trillion” bilan uni rag‘batlantirishga hojat yo‘qligini aytdi. U shunday dedi: Boshqaruv kengashi Tesla aktsiyalari narxi tushganda eng ko‘p yo‘qotadigan odam (ya’ni eng yirik aktsiyador Musk)ning ketish tahdididan cho‘chimasligi kerak.

“Bu odam o‘z boshiga qurol tutib: ‘Menga bir trillion dollar bering’, deyapti,” dedi Mukunda. “Bosh direktor nimanidir so‘raganda, boshqaruv kengashining vazifasi bosh irg‘ab rozilik berish emas.”

Musk ovoz berish huquqiga ega

Musk payshanba kungi ovoz berishda hal qiluvchi ahamiyatga ega bo‘lishi mumkin bo‘lgan ovozlar guruhiga — o‘zining 15% ulushiga ega bo‘ladi.

Avval Tesla Delaware shtatida ro‘yxatdan o‘tkazilganda, Musk oldingi maosh rejasida ovoz berish huquqidan foydalanmagan. Ammo boshqaruv kengashi hozirgi maosh taklifida Texas shtati qonunlariga ko‘ra, bosh direktor bunday qilishga haqli ekanini bildirgan. Musk’ning oldingi maosh rejasi aktsiyadorlar da’vosi tufayli sudya tomonidan rad etilgach, Tesla ro‘yxatdan o‘tgan joyini Texas shtatiga ko‘chirdi.

Delaware shtati sudyasi Musk’ning 2018-yilgi maosh rejasi — dastlab 56 milliard dollar baholangan, hozirda 128 milliard dollar qiymatga ega — “tasavvur qilib bo‘lmaydigan darajadagi ulkan mablag‘” ekanini va bu Musk bilan yaqin aloqada bo‘lgan, o‘zlari ham haddan tashqari ko‘p maosh oladigan kengash a’zolari bilan muzokaralar natijasi ekanini aytdi.

Tesla apellyatsiya berdi va 2018-yilgi rejaning “birinchi bosqichi” sifatida Musk’ga hozirda 40 milliard dollar qiymatidagi aksiyalarni to‘lashga rozi bo‘ldi. Agar Delaware sudi bu maosh rejasini tiklasa, ushbu mukofot bekor qilinadi.

Texas shtati joriy yil may oyida qabul qilgan qoidaga ko‘ra, aktsiyadorlarga sudga murojaat qilish qiyinlashdi — bu qoidaga ko‘ra, kompaniya direktor yoki yuqori lavozimli shaxsga qarshi da’vo qilmoqchi bo‘lgan investorlar jami 3% ulushga ega bo‘lishi kerak, Tesla bu qoidani qabul qildi.

Tesla boshqaruv kengashi uchun eng katta tahdid Musk’ning o‘zidan — ya’ni uning ketish tahdididan kelib chiqadi. Cornell universiteti korporativ huquq professori Charles Whitehead, Tesla boshqaruv kengashi “klassik shantaj”ga duch kelganini aytdi. U shunday dedi: kengash hal qilmagan asosiy masala — “Agar bu bosh direktor ketib qolsa yoki kutilmagan holat yuz bersa, uning o‘rnini kim egallaydi?”