Uchta bozor siklidan o'tib, xavfli qayta tiklanish va doimiy daromad: Curve DeFi "likvidlik markazi" ga aylanishining haqiqiy sababi

Curve har bir ayiq bozoridan omadsizlik bilan emas, balki o‘zining barqarorligi bilan omon chiqdi.

Uning omon qolishining sababi — u faqat bitta narsa uchun yaratilgan: barqarorlik.

2019-yildagi matematik eksperimentdan boshlab, 2025-yilda global likvidlilik ustuniga aylanishigacha, Curve’ning rivojlanish yo‘li — haqiqiy daromad, rag‘batlarning muvofiqligi va hamjamiyatning chidamliligi evolyutsiyasidir.

Keling, yildan-yilga qisqacha ko‘rib chiqamiz:

2019 yil: StableSwap (yangi AMM g‘oyasi)ning tug‘ilishi

O‘sha paytda DeFi endigina rivojlanayotgan edi. DAI, USDC va USDT kabi stablecoin’lar mashhur bo‘lsa-da, treyderlar yuqori slippage’ga duch kelar, likvidlik ta’minotchilari (LP) esa past daromad olardi.

Michael Egorov bu kamchilikni ko‘rib, StableSwap’ni taqdim etdi — bu yangi AMM modeli bo‘lib, unda constant-sum va constant-product funksiyalari birlashtirilgan, natijada stablecoin’lar uchun slippage deyarli nolga teng bo‘ladi.

Bu shunchaki yana bir DEX g‘oyasi emas edi.

Bu matematik yutuq bo‘lib, LP’lar uchun chuqur likvidlik va haqiqiy daromad olib keldi.

StableSwap Curve Finance’ning geniga aylandi: stablecoin samaradorligi uchun optimallashtirilgan birinchi haqiqiy AMM.

2020 yil: Curve Finance va veTokenomics ning tongi

2020-yil boshida Curve Finance rasmiy ishga tushdi va uning missiyasi aniq edi:

Stablecoin’lar uchun samarali likvidlik orqali barqaror daromad ta’minlash. Ammo haqiqiy innovatsiya 2020-yil avgustida yuz berdi — CurveDAO va veCRV modeli (ovoz berish uchun blokirovka qilish mexanizmi) ishga tushirildi, bu esa DeFi boshqaruvini qayta aniqlagan token iqtisodiyoti dizaynidir.

Curve qisqa muddatli ishtirokchilarni emas, balki uzoq muddatli hamkorlikni rag‘batlantira boshladi:

• CRV ni bloklash --> veCRV olish
• Qaysi pool’lar mukofot olishini ovoz berish orqali hal qilish
• Yuqoriroq daromad olish

Bu tuzilma ijobiy flywheel yaratdi, LP’larni manfaatdor tomonlarga aylantirdi va afsonaviy “Curve urushi”ni boshlab berdi — Convex, StakeDAO va Yearn kabi DAO’lar veCRV ustidan nazorat uchun kurash olib bordi.

Yil oxiriga kelib, Curve’ning TVL’i 1 milliard dollardan oshdi va DeFi likvidlik ustuni sifatida mavqeini mustahkamladi.

2021 yil: Likvidlikni kengaytirish, hamjamiyatni chuqurlashtirish

2021-yilda Curve o‘zining kengayish imkoniyatini isbotladi.

• Kunlik savdo hajmi 1 milliard dollarga yetdi, har kuni 400 ming dollar to‘lov ishlab chiqildi va barchasi veCRV egalari o‘rtasida taqsimlandi.
• Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) ishga tushirilishi Curve’ni stablecoin doirasidan tashqariga olib chiqdi.

Boshqa loyihalar barqaror bo‘lmagan daromadlarni quvlagan bir paytda, Curve haqiqiy daromad va chuqur likvidlikka e’tibor qaratdi.

Har bir tranzaksiya qiymat yaratdi, har bir LP esa haqiqiy daromad oldi.

Bu orada, hamjamiyat yetuklashdi, boshqaruv ovozlari ko‘paydi, pora (bribes) holatlari kuchaydi va “Curve urushi” boshqaruvni iqtisod va o‘yin nazariyasi uyg‘unligiga aylantirdi.

Curve endi shunchaki protokol emas, balki iqtisodiy ekotizimga aylandi.

2022 yil: Ayiq bozori bosimi testi

2022-yilgi ayiq bozori “DeFi 2.0”ni qattiq urgan bir paytda, Curve’ning asosiy ko‘rsatkichlari sinovdan o‘tdi, biroq u mustahkam turdi.

DeFi sohasida likvidlik umumiy ravishda kamaygan bo‘lsa-da, Curve’ning StableSwap o‘zgarmas tizimi va veCRV tuzilmasi rag‘batlarni muvofiqligicha saqlab qoldi:

• 2022-yil yanvarida TVL 24 milliard dollardan oshib cho‘qqiga chiqdi, yil o‘rtalarida esa Curve’da hali ham 5.7 milliard dollardan ortiq TVL bor edi
• LP’lar barqaror savdo hajmidan barqaror to‘lovlar oldi
• Uzoq muddatli bloklash tufayli CRV sotuv bosimi past bo‘lib qoldi

Curve shuningdek Aurora, Arbitrum va Optimism orqali cross-chain faoliyatini kengaytirdi va ko‘p zanjirli likvidlik standarti sifatida mavqeini mustahkamladi.

Boshqa loyihalar yo‘qolib ketayotgan bir paytda, Curve iqtisodiy chidamliligini amalda ko‘rsatdi.

2023 yil: Inqiroz va hamjamiyat chidamliligi

2023-yil avgustida Curve Finance Vyper kompilyatori zaifligi tufayli hujumga uchradi, taxminan 73 million dollar yo‘qotildi va bir nechta stablecoin pool’lari zarar ko‘rdi. Ko‘pgina protokollar uchun bu halokatli zarba bo‘lardi.

Lekin Curve bu sinovdan o‘tdi.

Biroq bir necha hafta ichida white-hat xakerlar, hamkorlar va veCRV egalari tezkor harakat qildi. Hamjamiyat muvofiqligi va muzokaralari natijasida o‘g‘irlangan mablag‘larning 73% qaytarib olindi, bu DeFi tarixida juda kam uchraydigan holatdir.

Shu bilan birga, Curve crvUSD’ni ishga tushirdi — bu markazlashtirilmagan, ortiqcha ta’minlangan stablecoin bo‘lib, veCRV egalari uchun haqiqiy foyda va yangi daromad manbai yaratdi.

Curve hamjamiyati nafaqat faol, balki amaliyotda ham sinovdan o‘tganini isbotladi.

2024 yil: Ekotizim flywheel’ini kengaytirish

Curve avtomatik market-meyker (AMM)dan to‘liq DeFi ekotizimiga aylandi:

• LlamaLend: ruxsatsiz kreditlash xizmati, ETH va WBTC garov sifatida qabul qilinadi.
• Savings crvUSD (scrvUSD): daromad keltiruvchi stablecoin, DeFi va TradFi’ni bog‘laydi.
• CRV inflyatsiyasi 6.35% gacha pasaydi, tokenning uzoq muddatli qiymatini mustahkamladi.
• BlackRock qo‘llab-quvvatlagan BUIDL fondi bilan hamkorlik o‘rnatildi, Curve likvidligini institutsional kapital bilan bog‘ladi.

veCRV tizimi bu o‘sishni qo‘llab-quvvatlashda davom etmoqda: foydalanuvchilar, DAO’lar va hatto institutlarni Curve’ning likvidlik dvigateli atrofida birlashtirmoqda.

2025 yil: Likvidlik, daromad va meros

2025-yilga kelib, Curve endi shunchaki DEX emas, u DeFi likvidligining ustuniga aylandi.

Birinchi chorakda savdo hajmi 34.6 milliard dollarga yetdi (yil davomida 13% o‘sish), 5.5 milliondan ortiq tranzaksiya amalga oshirildi, kunlik o‘rtacha savdo hajmi 115 million dollarni tashkil etdi va protokol veCRV egalari uchun yiliga 19.4 million dollar to‘lov ishlab chiqishda davom etdi.

crvUSD tarixiy eng yuqori bo‘lgan 178 million dollarlik bozor qiymatiga yetdi, Curve esa global DEX’lar orasida ikkinchi o‘rinda, TVL 1.9 milliard dollarni tashkil etdi.

Boshida stablecoin avtomatik market-meykeri (AMM) sifatida boshlangan loyiha, endi matematik (StableSwap), iqtisodiy (veTokenomics) va hamjamiyat ishonchiga asoslangan o‘zini o‘zi ta’minlaydigan likvidlik tarmog‘iga aylandi.

Tsikllarga bardosh berish siri

Curve’ning uch asosiy ustuni: StableSwap ta’minlagan chuqur likvidlik; veTokenomics ta’minlagan rag‘batlar; hamjamiyatning chidamliligi.

Trenddagi loyihalar paydo bo‘lib, yo‘qolib ketayotgan bir paytda, Curve o‘zining asosiy ustunligiga sodiq qoldi: likvidlikni infratuzilmaga, daromadni esa uzoq muddatli qiymatga aylantirish.

Curve qisqa muddatli muvaffaqiyat uchun emas, balki uzoq muddatli rivojlanish uchun yaratilgan.