USDT qulab tushadimi? Yetti yil FUD, to‘rt marta inqiroz va Tether’ning haqiqiy tizimli xatarlari to‘liq tahlili

Kripto bozorining har bir siklida doimiy ssenariy bor:

“USDT qulayapti.”

Bozor ko‘tarilsa ham, tushsa ham, vahima boshlansa, Tether nishonga aylanadi.

Lekin kulgili tomoni shundaki——

Har safar “USDT qulash nazariyasi” paydo bo‘lsa, ko‘pincha bu bozor tubiga yetganining signali bo‘ladi.

Biroq, ko‘pchilik aslida quyidagilardan bexabar:

Nega USDT doim FUD’ga uchraydi?

Nega u hech qachon haqiqiy “anchordan chiqmagan”?

Va——hozirda unda haqiqiy xavf bormi yo‘qmi?

Ushbu maqolada Tether so‘nggi yetti yil ichida boshidan kechirgan barcha asosiy inqirozlar tizimli tarzda ko‘rib chiqiladi va hozirda uning qulash ehtimoli baholanadi.

I. 2017: Dastlabki vahima——“Havodan pul chiqarish nazariyasi”

2017 yilda, bozor birinchi marta keng ko‘lamli “USDT qulash nazariyasi”ga guvoh bo‘ldi.

O‘sha paytdagi ayblovlar quyidagilar edi:

USDT umuman zaxiraga ega emas

Tether o‘zicha pul chiqarib, bozorni manipulyatsiya qilmoqda

Zaxiralar mavjud emas

Biroq, audit jamoasi hisob ma’lumotlarini olgach:

Zaxiralar haqiqatda mavjud

USDT to‘liq 1 dollar kursida to‘lanmoqda

BTC katta pasayishda ham, USDT 1 dollar kursini saqlab qoldi

Birinchi FUD tezda bozor tomonidan hazm qilindi.

II. 2020: Bitfinex–Tether tergovi——Tarixdagi eng jiddiy inqiroz

Nyu-York Bosh prokurori (NYAG) Tether’ni aybladi:

Ba’zi yo‘qotishlarni yashirish

USDT zaxirasidan kamchiliklarni qoplash uchun foydalanish

Bu Tether tarixidagi eng jiddiy huquqiy xavf edi.

Lekin voqea yakunida:

Kelishuv bilan yakunlandi

Tether zaxira tuzilmasini e’lon qildi

Dollarga to‘lov barqaror saqlanib qoldi

Bozor bir muddat vahimaga tushgan bo‘lsa-da, yana bir bor isbotlandi:

Tether nazorat bosimi ostida ham likvidlikni saqlab qolishi mumkin.

III. 2021: Terra qulaganidan so‘ng, “USDT navbatdagi UST” degan gaplar avj oldi

Terra/LUNA qulaganidan so‘ng, bozor katta vahimaga tushdi.

Ko‘plab KOL’lar shunday dedi:

“USDT navbatdagi UST bo‘ladi.”

Lekin bu eng muhim bosim testi bo‘ldi:

48 soat ichida USDT dan 10 milliard dollardan ortiq qaytarib olindi

Butun jarayon davomida anchordan chiqilmadi

Algoritmik steyblkoinlardagi o‘lim spiraliga o‘xshash holat yuz bermadi

Tether “haqiqiy to‘lov” bilan barcha shubhalarni yo‘qqa chiqardi.

IV. 2022: FTX qulaganidan so‘ng vahima yana qaytdi

FTX’ning qulashi bozorga bo‘lgan ishonchni sindirdi.

Yana kimdir shunday dedi:

Tether’da zaxira yo‘q

Korporativ obligatsiyalar nazorat qilib bo‘lmaydi

USDT portlashi mumkin

Lekin natija yana shu bo‘ldi:

O‘nlab milliard dollarlik qaytarib olishlar muammosiz amalga oshdi

Tether korporativ obligatsiyalarni to‘liq olib tashladi

To‘liq AQSH davlat obligatsiyalariga (T-bills) o‘tdi

Bu USDT likvidlik tarixidagi eng kuchli davrlardan biri bo‘ldi.

V. 2023–2024: Yangi qo‘rquv——“Tether AQSH tomonidan sanksiyaga uchraydimi?”

Tether ko‘plab AQSH davlat obligatsiyalariga ega bo‘lishi bilan, ba’zi odamlar xavotir ola boshladi:

“Tether AQSH nazorat xavfi tufayli sanksiyaga uchraydimi?”

Lekin natija quyidagicha bo‘ldi:

Hech qanday sanksiya yo‘q

Hech qanday hisob muzlatilmadi

USDT ta’minoti doimiy o‘sishda davom etdi

Yana ham hayratlanarlisi:

Tether dunyodagi eng yirik qisqa muddatli AQSH obligatsiyalari egalaridan biriga aylandi.

Bu nimani anglatadi:

Tether global moliyaviy tizimga chuqur integratsiyalashgan, AQSH uchun uni sanksiyalash juda qimmatga tushadi.

VI. Eng so‘nggi xavf nuqtasi: Arthur Hayes’ning xavotiri asoslimi?

BitMEX asoschisi Arthur Hayes yaqinda yangi xavotir bildirdi:

Tether taxminan 23 milliard dollarni bitcoin va oltin bilan joylashtirgan

Bu ularni bozor tebranishi xavfiga duchor qiladi

Agar BTC/oltin 30% ga tushib ketsa, ularning kapital buferini yutib yuborishi mumkin

Bu og‘ir ogohlantirishdek ko‘rinsa-da, biz haqiqiy ma’lumotlarga qarashimiz kerak.

VII. Tether’ning eng so‘nggi balans hisobi: barqarormi yoki xavflimi?

So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra:

Umumiy zaxira: 215 milliard dollar

Majburiyatlar: 184 milliard dollar

Sof aktivlar (kapital): 6.8 milliard dollar

Naqd pul va ekvivalentlar: 140 milliard dollar

AQSH obligatsiyalari: 135 milliard dollar

BTC + oltin: 23 milliard dollar

Muhimi:

Agar BTC 50% ga tushib ketsa ham, Tether’da majburiyatlardan ancha ko‘p naqd pul va AQSH obligatsiyalari mavjud.

Ya’ni:

Aktivlar yanada agressiv taqsimlangan, lekin likvidlik zaiflashmagan.

VIII. Tether’ning biznes modeli uni “oson o‘lmaydigan” qiladi

Tether har oy faqat foiz daromadidan:

Taxminan 500 million dollar ishlab oladi

Yillik foyda 10 milliard dollardan oshadi

Xodimlari 150 kishidan kam

U dunyodagi eng katta to‘lov bosimiga ega kompaniyalardan biri:

2022 yil vahima davrida, bir necha kun ichida 25 milliard dollar qaytarib berdi, hech qanday muammo bo‘lmadi.

Boshqacha aytganda:

Tether tarixi — bu dunyodagi eng yirik likvidlik bosimi testi, va u hech qachon muvaffaqiyatsiz bo‘lmagan.

IX. Nega USDT doim kuchayib bormoqda?

Ettita yil tarixini tahlil qilsak, aniq bir naqsh ko‘rinadi:

Katta FUD

Vahima

Qaytarib olish

Anchordan chiqmaslik

Bozor tiklanadi

USDT ta’minoti yangi rekord o‘rnatadi

Nega?

Chunki USDT kripto bozorining “dollarizatsiya dvigateli”:

Eng katta likvidlik

Eng kuchli barqarorlik

Eng oson topiladi

Eng keng savdo juftliklari

Bu hissiyot masalasi emas, balki global bozor tuzilmasi bilan belgilanadi.

Xulosa:

Tether so‘nggi yetti yil davomida FUD, nazorat, sud va vahimali qaytarib olishlarni boshdan kechirgan bo‘lsa-da, har safar quyidagilarni isbotladi:

Kuchli likvidlik

Aktivlarning oshkoraligi oshdi

Davlat obligatsiyalari asosiy tayanch bo‘lib xizmat qiladi

Katta hajmdagi qaytarib olish imkoniyati juda yuqori

Eng so‘nggi BTC/oltin pozitsiyalari uning aktiv portfelini yanada o‘zgaruvchan qilgan bo‘lsa-da, hozirgi aktiv tuzilmasiga ko‘ra:

Tether yaqin kelajakda deyarli “qulashi” mumkin emas.

Haqiqiy tizimli xavf — bu zaxira muammosi emas, balki nazorat muhiti yoki geosiyosiy o‘zgarishlardir.

Kripto bozorida,

USDT qulash nazariyasi ko‘proq sikl tubidagi hissiy indikator bo‘lib, haqiqiy tahdid emas.