Amerika kripto iqtisodiyotini qabul qilish tendentsiyasi qaytarilmas bo‘lib qoldi

Thanksgiving bayrami arafasida, Osiyodagi eng yirik raqamli aktivlar bo‘yicha ta’lim muassasasi Uweb Nyu-Yorkka o‘quv safarini tashkil etdi, men ham taklif etildim va juda katta foyda oldim. Nyu-York, shubhasiz, global kapitalizm markazi, shuningdek, global moliya markazi, hozir esa kripto iqtisodiyotining markaziga aylanmoqda, shuning uchun qisqa bir haftalik safar juda zich rejalashtirilgan bo‘lsa-da, yana davom ettirish istagi qoldi. Bu safar bir nechta muhim vaqt nuqtalariga to‘g‘ri keldi: birinchidan, AQSh tarixidagi eng uzoq davom etgan hukumat to‘xtalishi endigina tugadi; shu bilan birga, AI sanoatining bozor qiymati keng miqyosda pufak deb tanqid qilinib, bosqichli pasayish yuz berdi; Nyu-Yorkda bo‘lganimizda esa kripto aktivlar bozori bir kechada 10% dan ortiq qulab tushdi. Shunday qilib, Wall Street — pul va axborot tutashgan joyda — biz juda ko‘p ma’lumotlarga duch keldik. Aslida yozadigan narsalar juda ko‘p, lekin hozirda Xitoyda raqamli aktivlar siyosati yanada qat’iylashgan, bu blogning asosiy o‘quvchilari esa Xitoyda, shuning uchun ayrim tafsilotlarni o‘tkazib yuboraman, faqat asosiy fikrlarni qisqacha bayon qilaman. Fikrlar men tomonidan umumlashtirilgan bo‘lsa-da, ular turli soha mutaxassislari va do‘stlardan olingan, aslida har biriga minnatdorchilik bildirishim kerak, lekin hozirgi Xitoy internet muhitining sezgirligini inobatga olib, ba’zi ismlarni tilga olmayman, boshqalarga noqulaylik tug‘dirmaslik uchun. Iltimos, tushunib qabul qiling.

Men jami to‘qqizta fikrni umumlashtirdim, ularni ikki qismda e’lon qilaman.

1. AQSh iqtisodiyoti o‘sishni rag‘batlantirish va inflyatsiyani jilovlash o‘rtasida ikkilanmoqda

AQSh hozirgi bosqichda kripto iqtisodiyotiga bo‘lgan munosabati avvalo uni “Amerikalashtirish”dan iborat, shuning uchun kripto iqtisodiyotini muhokama qilishda AQSh umumiy iqtisodiy ahvolini tushunmasdan bo‘lmaydi.

Bu safarda ikki nafar iqtisodchi AQSh iqtisodiyoti holatini to‘liq tahlil qilib berdi, ularning fikrlari deyarli bir xil: hozirgi AQSh iqtisodiyoti struktural kontrastga ega. Umumiy ma’lumotlarga qaraganda, iqtisodiy o‘sish kuchli, inflyatsiya barqaror, ahvol yaxshi. Lekin yaqinroq qaralsa, o‘sish deyarli faqat AI investitsiyalari hisobiga yuz bermoqda, struktural inflyatsiya esa jiddiy. AI bilan bog‘liq qismlarni olib tashlasak, iqtisodiyot deyarli nol o‘sishda. Trump faol ilgari surgan “ishlab chiqarishni qaytarish” eng optimistik bahoda ham “hali poydevor qurilmoqda” darajasida, amalda natija ko‘rinmayapti. Umumiy CPI ma’lumotlari yaxshi ko‘rinsa-da, xizmat ko‘rsatish sohasida inflyatsiya jiddiy, ayniqsa uy-joy va mulk sug‘urtasi 2025 yilda keskin qimmatlashadi, choychaqa kabi uzoq yillardan beri tanqid qilinayotgan muammolar nafaqat yaxshilanmadi, balki kuchaydi, bundan tashqari, bu yil bitiruvchilar uchun ish topish juda qiyin, shuning uchun oddiy odamlar Trumpning birinchi prezidentlik davridagi kabi iqtisodiy ko‘tarilishni his qilmayapti. Iqtisodchilar hozirgi AQSh iqtisodiyotini “K-tip o‘sish” deb ta’riflashadi — AI bilan bog‘liq sohalar tez rivojlanmoqda, o‘rta va past qatlam aholisi esa ahvoli yomonlashmoqda.

Amerikaliklar xitoyliklar emas. Xitoyliklar o‘zlari yaxshi yashash-yashamasligiga ahamiyat bermaydi, chiroyli makroiqtisodiy raqamlar uchun hayajonlanadi, Xitoy g‘arb bilan texnologik raqobatda “g‘alaba qila oladimi” kabi mavhum masalalarga jon kuydiradi, ya’ni juda fidokor. Lekin biz Nyu-Yorkda ko‘rgan va eshitganlarimizdan kelib chiqib aytish mumkinki, amerikaliklar bunday emas, hatto Wall Street elitalari ham ko‘proq o‘z hayotlarining yaxshi-yomonligiga ahamiyat beradi, “yutamizmi-yo‘qmi” degan masalaga unchalik e’tibor bermaydi. Shuning uchun raqamlar yaxshi bo‘lsa ham, amerikaliklar norozilik bildiradi. Bu holat davom etsa, kelasi yilgi oraliq saylovda respublikachilar kamida bir palatani boy beradi.

Iqtisodchilar bu vaziyatni ko‘rishmoqda, lekin uni qanday hal qilish borasida fikrlari turlicha. Ba’zilari dekabrda foiz stavkalarini pasaytirish mumkin emas, deb hisoblaydi, boshqalari esa iqtisodiyotni rag‘batlantirish uchun avvalo foiz stavkalarini pasaytirish kerak, deb o‘ylaydi. Men bir tadbirda Powell murosa qilmaydi, yaqin orada foiz stavkalarini pasaytirmaydi, deb aytdim, lekin boshqa tajribali moliyachi Federal Reserve bosimga dosh bera olmaydi, albatta foiz stavkalarini pasaytiradi, deb hisoblaydi. Bizning qarama-qarshi fikrlarimiz kutilmagan tarzda murosaga keldi: xabar tarqalishicha, Powell kelasi yil yanvarda muddatidan to‘rt oy oldin iste’foga chiqadi, Trump tayinlagan yangi rais tezda foiz stavkalarini pasaytirishni boshlaydi, shunday qilib, qat’iyatli rais Powell obro‘sini saqlab qoladi, qat’iy prezident Trump esa maqsadiga erishadi, hamma mamnun.

Shuning uchun, Nyu-Yorkda bo‘lganimizda kripto aktivlar bozori qulab tushgan bo‘lsa-da, ko‘pchilik “ayiq bozori keldi” deb vahima qilsa-da, men hali ham kelajakda o‘sish bo‘ladi, deb hisoblayman. Faqat, hozirgi AQSh holatida, foiz stavkalarini pasaytirish bilan inflyatsiya darhol ko‘tarilishi mumkin, bu likvidlik ziyofati qancha davom etadi?

2. AI AQSh o‘sishini deyarli yolg‘iz o‘zi ta’minlamoqda

AQShning uchinchi chorakdagi YaIM o‘sishi 4.1% bo‘ldi, shundan AI bilan bog‘liq o‘sish 4.0%, ya’ni AQSh iqtisodiy o‘sishi deyarli to‘liq AI hisobiga. Bundan tashqari, VC investitsiyalarida “AI bo‘lmasa, sarmoya qilinmaydi” holati yuzaga keldi. Ko‘pchilik bu holat uzoq davom etmaydi, deb hisoblaydi, bu AI to‘lqinining ekstremal holati, lekin AI hozirgi AQSh iqtisodiy o‘sishida qanday rol o‘ynayotganini ko‘rsatadi.

Nyu-Yorkka safarimizdan oldin, AI aksiyalari pasaydi, AI indikator aksiyasi Nvidia eng yuqori nuqtadan 10% dan ko‘proq, Oracle esa hatto 30% dan ko‘proq tushdi. Shuning uchun Wall Street’da AI investitsiyalari pufakmi, degan mavzu dolzarb. Avgustda men Silicon Valley’da bo‘lganimda, u yerdagi VC’lar AI pufakligi haqidagi fikrlarni qat’iyan rad etardi. Lekin noyabr oyidagi Wall Street’da bu borada boshqa fikrlar bor, menimcha, bu innovatsion va moliyaviy fikrlashning farqini ko‘rsatadi.

Wall Street’da ko‘pchilik hozirgi AQSh AI infratuzilmasiga investitsiyalar moliyaviy jihatdan sog‘lom emas, deb hisoblaydi, ya’ni AI ma’lumot markazlariga kiritilgan pul foydali investitsiya emas. Ba’zilar ta’kidlaydi, hozirgi Nvidia va boshqa kompaniyalarning chiroyli moliyaviy hisobotlari, aslida OpenAI va boshqa kompaniyalarning buyurtmalari hisobiga bezatilgan, lekin ular tashqariga 1.4 trillion dollar buyurtma va’da qilgan bo‘lsa-da, atigi 20 milliard dollar daromad keltira oladi, Wall Street raqamlarni hisoblab chiqadi, bu hisob to‘g‘ri kelmaydi.

Lekin bu AI pufak degani emasmi? Hatto Wall Street’da ham turli odamlar turlicha fikrda. Ba’zilar moliyaviy jihatdan pufak, deb hisoblaydi, chunki butun AI sanoatining daromadi juda zaif, investitsiya foizini ham to‘lay olmaydi. Boshqalar esa juda optimistik, AI ilovalari tez rivojlanmoqda, tez orada AQSh iqtisodiy o‘sishiga kuchli turtki beradi, deb hisoblaydi. Hatto ba’zilar AI ilovalari AQShni yadroviy energetika, vodorod energiyasi, kosmik texnologiya, robototexnika, 6G kabi sohalarda tez innovatsiyaga olib keladi, 2030-yillarda AQSh iqtisodiyotini 10% tezlikda o‘sishiga sabab bo‘ladi, deb hisoblaydi. Agar shunday bo‘lsa, hozirgi AI sanoatiga investitsiyalar qisqa muddatda moliyaviy zarar keltirsa ham, to‘liq arziydi. Investitsiya davridan so‘ng, bozor narxlarni avtomatik tartibga soladi va investorlar uzoq muddatda foyda ko‘radi.

Bu fikr xitoyliklar uchun begona emas. Xitoyning tezyurar poyezdlari moliyaviy nuqtai nazardan uzoq muddatli katta zarar keltiradi, lekin ko‘pchilik tezyurar poyezdlar Xitoy iqtisodiyoti va sanoat darajasining umumiy o‘sishiga turtki berdi, qisqa muddatda zarar ko‘rish arziydi, deb hisoblaydi. AQShda ham shunday fikrlar bor. Nyu-Yorkda bo‘lganimizda, Trump farmon chiqardi, Genesis Mission’ni boshladi, o‘tgan asrdagi Manhattan loyihasiga o‘xshab, hukumat resurslari bilan AI rivojlanishini rag‘batlantirishga kirishdi, bu aynan shu fikrning ifodasi.

3. Hali ham bahslar bor, lekin AQSh kripto iqtisodiyotini qabul qilish yo‘li qaytmas bo‘ldi

Bu safar Nyu-Yorkka kelishimizning muhim maqsadi Wall Street’ning kripto iqtisodiyotiga munosabatini kuzatish edi. O‘tgan o‘n yillikda Wall Street umuman olganda kriptoga qarshi edi. Trump hukumati deyarli bir yil davomida uni faol ilgari surdi, ularning munosabati o‘zgardimi?

Mening kuzatuvimga ko‘ra, o‘zgarish yuz bermoqda, taxminan 10-20% ga yetdi.

Avvalo, kimdir Wall Street hozir butunlay kripto iqtisodiyotini quchoqladi desa, bu mutlaqo noto‘g‘ri. Wall Street baribir Wall Street, ular yuz yillar davomida eng ilg‘or, eng to‘liq va eng gullab-yashnagan moliyaviy ekotizimni yaratdi, buning natijasida boylik va hokimiyatga ega bo‘ldi, hozirgi holatdan mamnun, o‘zlari markazida bo‘lgan moliyaviy infratuzilmani ag‘darishni yoki o‘zgartirishni va’da qilayotgan texnologiyaga Wall Street texnogik geeklar kabi hayajon bilan emas, balki ehtiyotkor va shubha bilan qaraydi. Wall Street’da JPMorgan kriptoga qarshi harakatning asosiy vakili. Tasdiqlanmagan bozor mish-mishlariga ko‘ra, 20-noyabr kuni kripto bozorining qulashiga JPMorgan MicroStrategy’ga qarshi harakati sabab bo‘lgan. Bu gap to‘g‘ri yoki yo‘qligidan qat’i nazar, Wall Street’da hali ham kriptoga qarshi kuchli kuchlar borligi haqiqat.

Lekin, o‘zgarish yuz bermoqda. Wall Street treyderlari va fond menejerlari allaqachon kripto bozoriga katta e’tibor qaratmoqda va faol ishtirok etmoqda, lekin asosiy narsa baribir institutlarning munosabati. Wall Street institutlari bir xil emas, banklardan aktivlarni boshqaruvchilargacha, investitsiya banklaridan brokerlarga, birjalardan xedj-fondlargacha, har xil ekotizimlar kriptoga har xil qaraydi.

Kamida ba’zi institutlar uchun, blokcheyn texnologiyasi ularga ikki muammoni hal qilishda yordam beradi:

Birinchidan, blokcheyn orqali moliyaviy biznesni butun dunyoga yoyish. Ayniqsa, deglobalizatsiya sharoitida, blokcheyn boshqaruv qobiliyati past davlatlarning regulyator to‘siqlarini yengib o‘tib, Wall Street’ga biznesni kengaytirish imkonini beradi. Shu ma’noda, boshqa davlatlarning moliyaviy to‘siqlari qanchalik baland bo‘lsa, an’anaviy kanallar qanchalik to‘silsa, on-chain moliya Wall Street uchun shunchalik jozibador bo‘ladi.

Ikkinchidan, yoshlarni jalb qilish. So‘nggi yillarda Wall Street’ni qiynayotgan muammo shuki, internet davrida ulg‘aygan yoshlar Wall Street’ning eski va murakkab xizmat modelidan tobora ko‘proq charchamoqda, kriptoga sarmoya qilishni afzal ko‘radi, Wall Street’ga kelishni istamaydi. Agar blokcheynda moliyaviy xizmatlar qurilsa, yoshlarni qayta jalb qilish mumkin bo‘ladi.

Shuning uchun, Wall Street’da tobora ko‘proq institutlar blokcheynni o‘ylab ko‘rmoqda, RWA va DeFi esa hozirgi diqqat markazida. Bir tajribali investitsiya banki eksperti menga aytdiki, hozir Wall Street’dagi yahudiylar “harakatga tayyor”, bu e’tiborga molik muhim signal.

Lekin, faqat Wall Street’ga qarasak, men vaziyat hali qaytmas nuqtaga yetdi, deb hisoblamayman. Agar kelasi AQSh hukumati Biden davridagidek kripto iqtisodiyotini to‘liq bostirsa, Wall Street orqaga qaytadimi? Hozircha Wall Street kriptoga ko‘p sarmoya qilgani yo‘q, orqaga qaytishga vaqt bor.

Lekin, butun AQShga qarasak, xulosa qilish mumkinki, AQSh kripto iqtisodiyotini quchoqlash jarayoni qaytmas bo‘ldi.

Bu safar davomida, biz bir demokrat partiyasi yetakchisining oilaviy fondi rahbari bilan uchrashdik, u aytdiki, demokrat yetakchilar kripto yoshlarning tanlovi ekanini tushunib yetdi. Biden davrida Wall Street’dagi konservativ kuchlarni xursand qilish uchun demokratlar kripto iqtisodiyotini shafqatsiz bostirdi, yoshlarni ranjitdi, bu esa 2024 yilgi saylovda demokratlarning mag‘lubiyatiga muhim sabab bo‘ldi. Bugungi AQSh siyosatida o‘rta va katta yoshdagilarning siyosiy qarashlari allaqachon shakllangan, yoshlarning ovozi esa har ikki partiya uchun hal qiluvchi. Shuning uchun, hatto keyingi demokrat hukumati ham kripto siyosatida orqaga qaytmaydi. U, shuningdek, bu oilaviy fond allaqachon katta miqdorda kripto aktivlarga sarmoya qilganini aytdi.

Shu bilan birga, biz uchrashgan ba’zi iqtisodchilar va markaziy bankchilar ham boshqa nuqtai nazardan kripto iqtisodiyotini qo‘llab-quvvatlashdi. Bir iqtisodchi aytdiki, ularning tadqiqotlariga ko‘ra, 2025 yil iyulda “Stablecoin Act” qabul qilingandan beri, dollar dunyo bo‘ylab foydalanishda oshdi, bu esa stablecoin’lar kutilganidek dollarning mavqeini mustahkamladi, degani. Bu esa Kongress qonun chiqaruvchilari uchun kuchli rag‘bat, shuning uchun Kongress “Market Structure Act”ni faol ilgari surmoqda.

Yuqoridagilardan xulosa qilib aytaman, AQSh siyosat ishlab chiquvchilari kripto iqtisodiyotini quchoqlash bo‘yicha konsensus kuchaymoqda va kengaymoqda, shunday sharoitda Wall Street ham umumiy yo‘nalishga ergashadi.

4. Stablecoin to‘lovlarining asosiy ssenariysi B tomonida, C tomonida emas

Eslayman, bu yil iyulda “Stablecoin Act” qabul qilinishidan oldin, kripto hamjamiyatida umumiy optimistik kutish bor edi. Men ham shu jumladan, stablecoin qonuni kuchga kirishi bilan AQShning o‘nlab, hatto yuzlab yirik kompaniyalari dollar stablecoin chiqaradi, oddiy iste’molchilar stablecoin bilan faol tanishadi va foydalanadi, deb umid qilganmiz. Ayniqsa, yirik internet kompaniyalari stablecoin chiqarib, o‘z tarmoq iqtisodiy effektini kuchaytiradi, bu juda mantiqli kutishdek tuyulgan edi.

Lekin bularning hech biri yuz bermadi, hozircha hech bo‘lmasa. Stablecoin chiqarish hajmi barqaror oshmoqda, lekin u e-commerce yoki offline ilovalarga kengayish tendensiyasi yo‘q. Nima uchun?

Nyu-Yorkda bank va internet to‘lov sohasidagi tajribali mutaxassislar bilan bu mavzuda muhokama qildik va hayratlanarli xulosaga keldik: uzoq vaqt davomida stablecoin haqiqiy to‘lov sohasida asosan B tomonida, ya’ni institutlararo to‘lovlarda ishlatiladi, C tomonida emas.

Bu xulosa hayratlanarli, chunki kripto sohasida ko‘plab tadbirkor va tadqiqotchilar stablecoin’ning dunyo bo‘ylab bir zumda yetib borishi, to‘lov va hisob-kitob birligi, juda past komissiya kabi afzalliklari an’anaviy bank va internet o‘tkazmalariga nisbatan mutlaq ustunlik beradi, deb ishonadi. Shuning uchun stablecoin ommalashsa, chakana savdo, e-commerce va boshqa C tomonidagi kundalik to‘lov sohalarini tezda egallaydi, deb o‘ylashadi. Shu sababli, ko‘plab investor va tadbirkorlar stablecoin to‘lov vositalariga katta resurs sarfladi, ustunlikka erishmoqchi bo‘ldi. Lekin so‘nggi bir necha oyda, texnologiya va xarajatda juda o‘ziga xos stablecoin to‘lov mahsulotlari targ‘ibotda katta to‘siqlarga duch keldi yoki umuman ilgari surilmadi.

Global elektron va internet to‘lov sohasining yetakchi mutaxassisi sabablarini tahlil qildi. U aytdiki, 2024 yilda global stablecoin to‘lov hajmi 46 trillion dollar, bu juda katta ko‘rinadi, lekin shundan 37 trillion aslida on-chain va birjalardagi botlarning algoritmik savdosi, qolgan 9 trillionning ham aksariyati on-chain aktivlar savdosi va o‘tkazmalarda, haqiqiy to‘lov ssenariylari deyarli yo‘q. Nima uchun? Chunki stablecoin kundalik to‘lovlarda kredit karta va internet to‘lovlariga nisbatan ustunlikka ega emas.

Bu mutaxassis aytadiki, stablecoin to‘lov tarafdorlari faqat 1-3% komissiya ustunligi bilan an’anaviy elektron to‘lovlarni yengamiz, deb o‘ylaydi, bu mutlaqo xato va mag‘rurlik. An’anaviy elektron to‘lov tizimi to‘liq ishonch va ekotizim yaratgan, kuchli tarmoq effekti bor, foydalanuvchi tajribasi ham hozirgi stablecoin to‘lov vositalaridan ustun, xoh Xitoyda WeChat, Alipay foydalanuvchisi, xoh AQShda VISA foydalanuvchisi bo‘lsin, to‘lov tajribasi allaqachon mukammal. Ma’lum ma’noda, VISA oladigan komissiya uning tarmoq effekti uchun ortiqcha haq. Stablecoin bu himoya devorini yengib o‘ta olmaydi.

Unda stablecoin imkoniyati qayerda? Bu mutaxassis fikricha, stablecoin’ning asosiy ustunligi tezlik va arzonlikda emas, balki smart-kontraktlar orqali dasturlashtirilishida. Smart-kontraktlar orqali stablecoin’ni dasturlash mumkin, masalan, tuzilgan shartnoma asosida tuzilmali, shartli to‘lovlar, masalan, pul kelishi bilan bir nechta qabul qiluvchiga proporsional to‘lov, yoki Alipay’dagi kabi uchinchi tomon kafolatli to‘lov. Bunday shartnoma asosidagi tuzilmali to‘lovlar institutlararo to‘lovlarda juda keng tarqalgan, mana shu stablecoin’ning haqiqiy ustunligi.

Shuning uchun u stablecoin sohasidagi innovatsion tadbirkorlik “yo‘ldan adashdi”, o‘zining haqiqiy ustunligi va foydalanuvchi ehtiyojini e’tiborsiz qoldirib, o‘zi yengolmaydigan raqibga qarshi chiqmoqda, natija esa ijobiy bo‘lmaydi. Stablecoin sohasida darhol B tomoniga e’tibor qaratish, smart-kontrakt ustunligini namoyon qilish kerak, mana shu stablecoin’ning an’anaviy to‘lovga nisbatan yuqori ustunligi.

Bu fikr men uchun juda muhim bo‘ldi, chunki so‘nggi yillarda biz Singapur MAS bilan stablecoin orqali xalqaro savdo to‘lovlarini sinovdan o‘tkazdik, barcha ssenariylar korporatsiyadan korporatsiyaga, institutdan institutga, kutilgan 2C ssenariylar yuz bermadi. Shundan kelib chiqib, agar stablecoin to‘lovining asosiy ssenariysi B2B bo‘lsa, hozirgi korporativ hamyonlar, korporativ hisob boshqaruv tizimi zaif bo‘g‘in bo‘lib qolmoqda. Mana shu innovatsiyaning asosiy yo‘nalishi bo‘lishi kerak.

5. Wall Street kripto moliyasida yetakchilikni qo‘lga kiritishga ishonmoqda, lekin ikki tartib uzoq muddat birga yashaydi va o‘zaro ta’sir qiladi

Agar siz xorijdagi xitoy tilidagi Twitter foydalanuvchisi bo‘lsangiz, xorijdagi xitoy tilidagi kripto hamjamiyatini qisqa vaqt kuzatsangiz, kripto iqtisodiyotining markazi Dubay va Singapurda, degan taassurot paydo bo‘ladi. Lekin bu taassurot chalg‘ituvchi bo‘lishi mumkin, chunki kripto dunyosining og‘irlik markazi Nyu-Yorkka o‘tmoqda.

Nyu-Yorkda bir hafta davomida uchrashgan deyarli barcha Wall Street mutaxassislari bir fikrni bildirdi: kripto iqtisodiyoti chakana davridan institutlar davriga o‘tmoqda. Ularning fikricha, bu o‘zgarish bozor rivojlanishining tabiiy qonuni, shuningdek, AQSh institutsional kuchining qayta sahnaga chiqish belgisi. Institutlar davriga o‘tilgach, global kripto iqtisodiyotining markazi muqarrar ravishda AQShga, ayniqsa Nyu-York va Mayamiga qaytadi. Birinchisi kapital, regulyatsiya va muvofiqlik markazi, ikkinchisi esa ochiq soliq tizimi, innovatsion siyosat va kuchli tadbirkorlik muhiti bilan kripto va real iqtisodiyot uyg‘unlashgan eng faol tajriba maydoniga aylanadi. Ularning fikri oddiy: Wall Street kapital hajmi, tizim va kadrlar ustunligiga ega, kripto dunyosining umumiy hajmi hali juda kichik, butun soha Wall Street’dagi bitta aksiyadan ham kichik. Haqiqiy kapital oqimi va regulyatsiya qayta qurilishi oldida, “decentralized finance”ning markazsizligi nisbiy bo‘lishi mumkin.

Bu mutaxassislar fikricha, AQShda olib borilayotgan muvofiqlik tizimi qurilishi — “Stablecoin Act”, “Market Structure Act”, kelajakda kripto qimmatli qog‘ozlar, kustodiya va savdo bo‘yicha qoidalar — aslida chakana investorlarni tartibga solish yoki innovatsiyani cheklash uchun emas, balki Wall Street’ga “yovvoyi g‘arbni rivojlantirish” uchun litsenziya berishdir. Tizim ramkasi shakllangach, institutsional kapital qonuniy himoya ostida keng ko‘lamda kirib keladi, narx belgilash, so‘z va likvidlik ustunligini qo‘lga kiritadi. O‘sha paytdan boshlab, kripto bozorining qoidalari, mezonlari va ekotizimi qayta shakllanadi va bu qayta shakllanish Wall Street markazida bo‘ladi.

Lekin bu Osiyodagi offshor kripto ekotizimi yo‘qoladi, degani emas. Aksincha, Dubay, Singapur, Gonkong global kripto innovatsiyasining muhim nuqtasi bo‘lib qoladi. Ular tizimdagi noaniqlik, madaniy bag‘rikenglik va tadbirkorlik ruhini ta’minlaydi, bu elementlarni AQSh tizimi to‘liq almashtira olmaydi. Shuning uchun, kelajakda global kripto manzarasi “ikki tizim birga yashash” holatini namoyon qiladi. Nyu-York institutsional, moliyaviy va dollar asosidagi asosiy onshore kripto iqtisodiy ekotizimini ifodalaydi, Osiyodagi offshor ekotizimi esa ochiqlik, tajriba va transmilliy hamkorlikning muqobil tizimini ifodalaydi. Ikkalasi uzoq muddat o‘zaro ta’sir qiladi, faqat asosiy va ikkinchi darajali rolda bo‘ladi.

Original link