400 billions likvidlilik signali Federal Reserve’dan: Bitcoin bosim ostida, yechim kutmoqda

Foiz stavkalarini pasaytirishdan ko‘ra, Federal Reserve tomonidan 4000 milliard dollarlik zaxira mablag‘larini qayta tiklash bo‘yicha likvidlilik signali Bitcoin narxiga ta’sir qiluvchi asosiy omil hisoblanadi.

Muallif: Oluwapelumi Adejumo

Tarjima: Saoirse, Foresight News

Bitcoin narxi bu yil Federal Reserve’ning so‘nggi siyosiy qarori bilan birga o‘zgarib turibdi, yuzaki qaraganda deyarli o‘zgarishsiz ko‘rinadi, biroq bozorning ichki tuzilmasi butunlay boshqacha holatni namoyon qilmoqda.

Barqaror ko‘rinadigan narx oralig‘ida aslida bosim to‘plangan davr yashiringan: zanjir usti ma’lumotlariga ko‘ra, investorlar har kuni deyarli 500 million dollar zarar ko‘rmoqda, fyuchers bozorida leveraj darajasi keskin pasaygan va hozirda 6,5 milliondan ortiq Bitcoin hali amalga oshirilmagan zarar holatida.

Bitcoin amalga oshirilgan zarar darajasi, manba: Glassnode

Bu holat ko‘proq bozor qisqarishining so‘nggi bosqichiga o‘xshaydi, sog‘lom konsolidatsiya emas.

Biroq, yuzaki barqarorlik ostida tuzilmaviy o‘zgarishlar Bitcoin uchun yangilik emas, lekin bu safar o‘zgarish vaqti diqqatga sazovor.

Bozor ichidagi “taslim bo‘lish” sotuvlari aynan AQSH pul-kredit siyosatidagi tashqi burilish bilan to‘g‘ri kelmoqda. Federal Reserve o‘tgan o‘n yillikdagi eng agressiv balans qisqarishini yakunladi, bozor esa dekabr yig‘ilishida “zaxira mablag‘larini qayta tiklash” bo‘yicha aniqroq doira chizilishini kutmoqda.

Shu sababli, zanjir usti bozor bosimi va kutilayotgan likvidlilik burilishi ushbu haftadagi makro voqealarning fonini tashkil etadi.

Likvidlilik burilishi

Financial Times xabariga ko‘ra, kvantitativ qisqarish (QT) 1-dekabrdan rasmiy ravishda yakunlandi, bu davrda Federal Reserve balans hajmini taxminan 2,4 trillion dollarga qisqartirdi.

Bu harakat bank zaxiralari darajasini tarixiy jihatdan likvidlik tanqisligi bilan bog‘liq oraliqqa tushirdi, shu bilan birga SOFR (ta’minlangan bir kechalik moliyalashtirish stavkasi) ham bir necha bor siyosiy stavka oraliq yuqori chegarasini sinab ko‘rdi.

Bu o‘zgarishlar bozor tizimi endi likvidlik bilan to‘yingan emasligini, balki “zaxira tanqisligi xavoti” bosqichiga o‘tayotganini ko‘rsatadi.

Shu sharoitda Federal Open Market Committee (FOMC) tomonidan beriladigan eng muhim signal bozor kutayotgan 25 bazis punktli foiz stavkasi pasayishi emas, balki balans siyosatining yo‘nalishi bo‘ladi.

Bozor Federal Reserve “zaxira mablag‘larini boshqarish xaridlari (RMP)”ga o‘tish bo‘yicha aniq bayonot yoki siyosiy hujjat bilan chiqishini kutmoqda.

Evercore ISI investitsion tadqiqot kompaniyasi tahliliga ko‘ra, bu reja eng erta 2026-yil yanvarda boshlanishi mumkin, har oyda taxminan 35 milliard dollar qisqa muddatli davlat obligatsiyalari sotib olinadi — ipoteka bilan ta’minlangan qimmatli qog‘ozlar muddati tugagandan so‘ng mablag‘lar qisqa muddatli aktivlarga qayta yo‘naltiriladi.

Bu mexanizm tafsilotlari juda muhim: Federal Reserve RMP’ni “rag‘batlantiruvchi siyosat” deb atamasa-da, qisqa muddatli obligatsiyalarga doimiy qayta investitsiya qilish bank zaxiralarini barqaror tiklaydi va “tizimli ochiq bozor hisobvaraqlari” aktivlarining muddat tuzilmasini qisqartiradi.

Bu operatsiya zaxira hajmini bosqichma-bosqich oshiradi va natijada balans yillik o‘sishi 4000 milliard dollardan oshadi.

Bu burilish kvantitativ qisqarish boshlanganidan beri Federal Reserve tomonidan birinchi marta doimiy ekspansiv siyosat signali berilishini anglatadi. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, Bitcoin bunday likvidlik sikllariga foiz stavkasi o‘zgarishidan ko‘ra sezgirroq.

Shu bilan birga, kengroq pul massasi ko‘rsatkichlari likvidlik sikli burilishni boshlaganini ko‘rsatmoqda.

E’tiborga molik jihat shundaki, M2 pul taklifi 22,3 trillion dollarlik tarixiy cho‘qqiga yetdi, uzoq muddatli qisqarishdan so‘ng 2022-yil boshidagi yuqori darajadan oshdi.

(Izoh: M2 pul taklifi asosiy ko‘rsatkichlardan biri bo‘lib, “keng pul” toifasiga kiradi, asosiy pul (M0) va tor pul (M1)dan kengroq, jamiyatning umumiy likvidlik holatini to‘liqroq aks ettiradi.)

AQSH M2 pul taklifi, manba: Coinbase

Shu sababli, agar Federal Reserve “zaxira mablag‘larini qayta tiklash” boshlanganini tasdiqlasa, Bitcoin balans dinamikasiga sezgirligi tezda oshishi mumkin.

Makro tuzoq

Bu safargi siyosiy burilishning asosiy sababi bandlik ma’lumotlaridagi o‘zgarishdir.

O‘tgan 7 oyda 5 oy davomida noishlab chiqarish bandligi kamaydi; shu bilan birga, bo‘sh ish o‘rinlari soni, ishga olish va ixtiyoriy ishdan ketish ko‘rsatkichlari ham sekinlashdi, natijada bandlik bozori haqidagi hikoya “mustahkam”dan “zaif bosim ostida”ga o‘zgardi.

Bu ko‘rsatkichlar pasayishi bilan “yumshoq qo‘nish” nazariyasi tobora asosini yo‘qotmoqda va Federal Reserve siyosiy tanlovlari toraymoqda.

Hozirgi inflyatsiya pasaygan bo‘lsa-da, siyosiy maqsaddan yuqori; shu bilan birga, “qattiq siyosatni uzoqroq saqlash” xarajatlari oshmoqda.

Potensial xavf shundaki: inflyatsiya to‘liq maqsadga yetmasdan, mehnat bozori zaiflashishi yanada kuchayishi mumkin. Shu sababli, bu haftadagi Federal Reserve matbuot anjumani axborot qiymati foiz stavkasi qaroridan oshib ketishi mumkin.

Bozor Federal Reserve raisi Powell ikki asosiy maqsadni qanday muvozanatlashtirishiga e’tibor qaratadi — mehnat bozorining barqarorligini saqlash va inflyatsiya yo‘nalishining ishonchliligini ta’minlash. Uning “zaxira yetarliligi”, “balans siyosati” va “RMP boshlanish vaqti” haqidagi bayonotlari 2026-yil uchun bozor kutishlarini belgilaydi.

Bitcoin uchun bu narx harakati “faqat ko‘tarilish yoki faqat tushish” emas, balki siyosiy signallarning aniq yo‘nalishiga bog‘liq bo‘ladi.

Agar Powell mehnat bozori zaifligini tan olsa va zaxira mablag‘larini qayta tiklash rejasini aniq belgilasa, bozor hozirgi narx oralig‘i siyosiy yo‘nalishdan uzilgan deb hisoblaydi — agar Bitcoin 92,000 - 93,500 dollar oralig‘ini yorib o‘tsa, treyderlar likvidlik kengayishiga tayyorlanayotganini ko‘rsatadi.

Aksincha, agar Powell siyosiy ehtiyotkorlikni ta’kidlasa yoki RMP tafsilotlarini kechiktirsa, Bitcoin 82,000 - 75,000 dollar past konsolidatsiya oralig‘ida qolishi mumkin — bu oraliqda ETF pozitsiyalari, korporativ zaxiralar va tarixiy tuzilmaviy talab zonalari jamlangan.

Bitcoin’da “taslim bo‘lish sotuvi” yuz beradimi?

Shu bilan birga, Bitcoin ichki bozor dinamikasi “aktiv yuzaki qatlam ostida qayta sozlanmoqda” degan fikrni yanada tasdiqlaydi.

Qisqa muddatli egalari bozor zaifligida tokenlarni sotishda davom etmoqda; qazib olish xarajatlari 74,000 dollarga yaqinlashgani sari mayning iqtisodiyoti sezilarli darajada yomonlashdi.

Shu bilan birga, Bitcoin mayning qiyinligi 2025-yil iyulidan beri eng katta bir martalik pasayishni ko‘rsatdi, bu esa chekka maynerlar quvvatni qisqartirayotganini yoki butunlay uskunalarni o‘chirayotganini bildiradi.

Biroq, bu bosim signallari “taklif qisqarishi”ning dastlabki belgilariga hamrohlik qilmoqda.

BRN Research tadqiqot instituti CryptoSlate’ga ma’lum qilishicha: o‘tgan hafta yirik hamyonlar jami 45,000 Bitcoin to‘pladi; birjalar balansidagi Bitcoin miqdori doimiy kamaymoqda; stablecoin oqimlari esa bozor sharoiti yaxshilansa, kapital qayta kirishga tayyor ekanini ko‘rsatmoqda.

Bundan tashqari, Bitwise aktivlarni boshqarish kompaniyasining taklif ko‘rsatkichlari shuni ko‘rsatadiki, chakana investorlar kayfiyati “juda qo‘rqinchli” bo‘lsa ham, turli hamyonlar Bitcoin to‘plashda davom etmoqda. Tokenlar yuqori likvidli platformalardan uzoq muddatli saqlash hisoblariga o‘tkazilmoqda, bu esa sotuvlarni qabul qilish uchun mavjud taklif ulushini yanada kamaytiradi.

“Majburiy sotuv, maynerlar bosimi va selektiv to‘plash” modeli odatda bozor uzoq muddatli tubini shakllantirish uchun asosiy shart hisoblanadi.

Bitwise quyidagilarni qo‘shimcha qildi:

“Bitcoin’ga kapital oqimi qisqarishda davom etmoqda, 30 kunlik haqiqiy bozor qiymati o‘sish sur’ati oyiga atigi 0,75% ga tushdi. Bu hozirgi bozor foyda olish va stop-loss sotuvlari deyarli muvozanatda ekanini, zarar foydadan biroz ko‘proq ekanini ko‘rsatadi. Bu taxminiy muvozanat bozor ‘tinchlik davri’ga kirganini, bo‘lish va sotish tomonida aniq ustunlik yo‘qligini anglatadi.”

Texnik tahlil

Bozor tuzilmasidan kelib chiqib, Bitcoin hali ham ikki muhim oraliq bilan cheklangan.

Agar 93,500 dollar darajasidan yuqoriga chiqishda davom etsa, aktiv “momentum modeli osonroq ishga tushadigan” hududga kiradi, keyingi maqsadlar mos ravishda 100,000 dollar, 103,100 dollar (qisqa muddatli egalarning xarajat bazasi) va uzoq muddatli harakatlanuvchi o‘rtacha chiziq bo‘ladi.

Aksincha, agar Federal Reserve ehtiyotkor signallariga javoban qarshilik darajasini yengib o‘tolmasa, bozor 82,000 - 75,000 dollar oralig‘iga qaytishi mumkin — bu oraliq bir necha bor tuzilmaviy talab “suv ombori” bo‘lgan.

BRN Research ta’kidlashicha, aktivlararo natijalar ham bu sezgirlikni tasdiqlaydi: Federal Reserve yig‘ilishi arafasida oltin va Bitcoin qarama-qarshi harakat qilmoqda, bu “likvidlik kutishlari o‘zgarishi bilan aktivlar aylanishi”ni, oddiy risk kayfiyati emasligini ko‘rsatadi.

Shu sababli, agar Powell bayonotlari “zaxira mablag‘larini qayta tiklash keyingi bosqich siyosatining asosi” degan kutishni kuchaytirsa, kapital tezda “likvidlik kengayishiga” ijobiy javob beradigan aktivlarga o‘tishi mumkin.