Wall Street AQSH Federal Reserve qarorini sharhladi: kutilganidan ko‘ra ko‘proq dovish pozitsiya

Bozor dastlab Federal Reserve’dan “hawkish pasayish” kutgan edi, biroq haqiqiy natijalar shuni ko‘rsatdiki, ko‘proq norozilar ham, yuqoriroq dot plot ham paydo bo‘lmadi, Powell’dan kutilgan qat’iy bayonot ham bo‘lmadi.

Muallif: Bao Yilong

Manba: Wallstreet Insights

Federal Reserve kutilganidek 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirdi, biroq bu bozor kutgan darajadagi “hawkish” emas edi.

Sharqiy 8-mintaqa vaqti bilan payshanba tongida, Federal Reserve 25 bazaviy punktga pasayish e’lon qildi, shu bilan birga qaror bayonotida ikki kun ichida 40 milliard dollarlik davlat obligatsiyalarini sotib olish rejasini boshlashini ma’lum qildi, New York Federal Reserve esa keyinchalik aniq amalga oshirish rejasini e’lon qildi.

Bu 2020 yil boshida COVID-19 pandemiyasi davridagi likvidlik tangligidan beri birinchi marta siyosiy bayonotga to‘g‘ridan-to‘g‘ri yozildi va bu chorani ba’zi tahlilchilar aniq “dovish” signal sifatida baholashmoqda.

Bundan tashqari, dot plot shuni ko‘rsatadiki, 6 nafar a’zo kelasi yilda foiz stavkasini o‘zgartirmaslikni qo‘llab-quvvatlagan bo‘lsa-da, amalda faqat ikki nafar ovoz beruvchi norozilik bildirgan, bu bozor kutgan “hawkish” tarkibdan kam.

(FOMC’da 6 nafar a’zo pasayishga qarshi, ulardan 4 nafari ovoz berish huquqiga ega emas)

Bozor dastlab “hawkish pasayish” kutgan bo‘lsa-da, haqiqiy natijalar shuni ko‘rsatdiki, ko‘proq norozilar ham, yuqoriroq dot plot ham bo‘lmadi, Powell’dan kutilgan qat’iy bayonot ham bo‘lmadi. Wall Street tahlilchilari Federal Reserve qarorini sharhlab, uni kutilganidan ko‘ra “dovish” deb baholashdi.

Dovish signallar pasayishning o‘zidan ham kuchliroq

Bloomberg bosh iqtisodchisi Anna Wong ta’kidlashicha, umumiy ohang “dovish” bo‘lib, ba’zi “hawkish” oqimlar mavjud bo‘lsa-da. Qo‘mita o‘sish prognozini sezilarli darajada oshirgan holda inflyatsiya prognozini pasaytirdi va dot plotni o‘zgartirmadi.

U Federal Reserve kelasi yili 100 bazaviy punktga pasayishini kutmoqda, dot plotda ko‘rsatilgan 25 bazaviy punkt emas, sababi sifatida ish haqi o‘sishining sustligi va 2026 yil birinchi yarmida inflyatsiyaning qayta ko‘tarilishi deyarli ko‘rinmasligini keltirdi.

Goldman Sachs AQSH iqtisodiy tadqiqotlari rahbari David Mericle shunday dedi:

Qarorda ko‘plab nozik “hawkish” elementlar bor, biroq umumiy natija kutilganidek.

U shunday dedi:

Dot plotda 6 nafar a’zo kelasi yil uchun “hawkish” norozilik bildirgan, bu biz kutganimizdan ko‘proq. Biroq Federal Reserve balansni barqarorlashtirish uchun obligatsiyalarni sotib olishni qayta boshlashini e’lon qildi va buni to‘g‘ridan-to‘g‘ri bayonotga kiritdi, bu odatiy hol emas.

Goldman Sachs makro valyuta tadqiqotchisi Mike Cahill esa mehnat bozori prognoziga e’tibor qaratdi, qo‘mita to‘rtinchi chorak ishsizlik darajasi prognozini 4.5% darajasida saqlab qoldi, bu esa o‘sish sur’ati yaqinda sekinlashishini anglatadi.

U hozirda AQSH ishsizlik darajasi 4.44% ekanini, median prognozga erishish uchun har oyda atigi 5 bazaviy punktdan kam o‘sish kerakligini, 7 nafar a’zo esa 4.6%-4.7% ga ko‘tarilishini kutayotganini, bu esa yaqinda o‘rtacha darajaga mos kelishini ta’kidladi.

Davlat obligatsiyalarini sotib olish rejasi e’tiborni tortmoqda

Bloomberg foiz stavkalari strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Ira Jersey Federal Reserve’ning rezervlarni boshqarish strategiyasini savol ostiga oldi. U shunday dedi:

Rezerv balanslari yoki yetarli, yoki yetarli emas. Agar Federal Reserve yetarli rezerv ta’minotini saqlamoqchi bo‘lsa, rezerv balanslari pasaygan davrlarda vaqtinchalik ochiq bozor operatsiyalaridan foydalanishi kerak, doimiy emas.

Jersey aktivlar tomonining sekin o‘sishi zarurligini tushunishini, biroq an’anaviy repo operatsiyalari orqali rezerv ehtiyojini moslashtirish aktivlarni sotib olish hajmini to‘g‘ri sozlashning yaxshi usuli ekanini ta’kidladi.

Deutsche Bank bosh AQSH iqtisodchisi Matthew Luzzetti Powell’dan qo‘mita kelasi haftada kechiktirib e’lon qilinadigan bandlik ma’lumotlarida kutilayotgan sustlikni hisobga olgan-olmaganini aniqlashtirishni istadi.

Tikehau Capital’dan Raphael Thuin esa, ma’lumotlar yo‘nalishi bo‘yicha aniqlik cheklanganligi sababli, siyosat ishlab chiquvchilar mehnat bozoridagi sustlik signallari va inflyatsiyani pasaytiruvchi talab o‘rtasida muvozanat izlashga majbur bo‘lishini ta’kidladi. Natijada siyosatdagi noaniqlik oshadi, bu esa 2026 yil bozor o‘zgaruvchanligining asosiy omili bo‘lishi mumkin.

Kadrlar o‘zgarishi siyosiy o‘zgaruvchanlikni kuchaytiradi

Bianco Research’dan Jim Bianco ta’kidlashicha, kelasi yili AQSH yangi Federal Reserve raisini ko‘radi, bu esa muhim masala. Yangi rais siyosiy kun tartibiga ega deb qaralishi mumkin. U shunday dedi:

Aslida ko‘proq norozilarni ko‘rishni istardim, bu qo‘mita siyosiy muvozanat kuchi bo‘lishga tayyorligini ko‘rsatardi. Balki FOMC a’zolari yangi rais tayinlangandan keyin buni qilishar, biroq bu siyosiy ko‘rinadi, chunki ular yangi odam kelmasidan oldin harakat qilishmadi.

Principal Asset Management’dan Seema Shah shunday dedi:

Yaqinda iqtisodiy ma’lumotlar yetishmasligi va neytral foiz stavkasi bo‘yicha katta tafovutlar mavjudligi sababli, Federal Reserve iqtisodiyotga ishonch bilan qarashi va bir ovozdan qaror qabul qilishi qiyin.

Seema Shah Federal Reserve avvalgi qisqarish siyosatining kechikkan ta’sirini baholash uchun pauza qilishi va baholashini kutmoqda. U shunday dedi:

2026 yilda qo‘shimcha yumshatish bo‘lishi mumkin, biroq bu kichik bo‘ladi va AQSH iqtisodiy salomatligi bo‘yicha ko‘proq ishonch va dalilga bog‘liq bo‘ladi.

Charles Schwab UK’dan Richard Flynn ta’kidlashicha, oldindan harakat qilish orqali Federal Reserve global o‘sish sekinlashuvi va siyosiy noaniqlik davom etayotgan bir paytda, ortib borayotgan pasayish xavfiga ehtiyotkor signal berdi. U shunday dedi:

Investorlar uchun bu keskin burilish emas, balki yumshoq moslashuvdir. Foiz stavkasining pasayishi xavfli aktivlarni qisqa muddatda qo‘llab-quvvatlashi va mavsumiy “Rojdestvo rallisi”ni rag‘batlantirishi mumkin bo‘lsa-da, bozor kelajakdagi siyosat va kengroq iqtisodiy istiqbolga ta’sirini baholashda o‘zgaruvchanlik yuqori bo‘lib qolishi mumkin.