Những điểm chính:
Vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng gấp đôi lên 280 tỷ USD kể từ năm 2023, với dự báo sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028; hơn một nửa số stablecoin đã hoạt động trên Ethereum.
Tài sản thực trên chuỗi (real-world assets - RWA) đã tăng trưởng 413% kể từ đầu năm 2023 lên 26,7 tỷ USD, với BlackRock, Franklin Templeton và các tổ chức khác dẫn đầu trên Ethereum.
GENIUS Act và CLARITY Act có thể mở đường cho việc áp dụng quy mô lớn của các tổ chức và củng cố vai trò của Ethereum.
Giá Ether (ETH) đã tăng 88% chỉ trong hai tháng, vượt qua hầu hết các loại tiền mã hóa vốn hóa lớn khác. Một số người cho rằng điều này là do mùa altcoin được mong đợi từ lâu. Những người khác lại chỉ ra rằng các ETF ETH cuối cùng đã tìm được người mua, hoặc làn sóng các kho bạc doanh nghiệp mua Ether. Tuy nhiên, tất cả sự cường điệu đó dường như chỉ là hệ quả chứ không phải động lực thực sự. Điều thực sự thúc đẩy đà tăng này là sự gia tăng âm thầm nhưng bền bỉ của việc các tổ chức chấp nhận tiền mã hóa.
Bằng cách chiếm ưu thế trong hai lĩnh vực được tài chính truyền thống khao khát nhất — stablecoin và tài sản thực được mã hóa (RWAs) — Ethereum đang định vị mình là nền tảng hợp đồng thông minh được lựa chọn. Các quy định mới của Hoa Kỳ, đặc biệt là GENIUS Act và CLARITY Act, có thể khuếch đại xu hướng này và thúc đẩy việc tích hợp Ethereum vào tài chính tổ chức.
Stablecoin là dòng chảy của tài chính
Kể từ đầu chu kỳ 2023-2026, vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng gấp đôi lên 280 tỷ USD, theo DefiLlama. Các nhà phân tích của McKinsey ước tính con số này sẽ vượt 400 tỷ USD vào cuối năm và đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Từng chỉ đóng vai trò là cặp giao dịch cho các loại tiền mã hóa khác, stablecoin đã phát triển thành đối thủ trực tiếp của các hệ thống chuyển tiền truyền thống — nhanh hơn, rẻ hơn, bao trùm hơn và ngày càng toàn cầu hóa.
Ethereum chiếm ưu thế ở lĩnh vực này. Dune Analytics cho thấy 56,1% tổng số stablecoin hoạt động trên Ethereum. Phép toán rất đơn giản: càng nhiều stablecoin chiếm lĩnh thanh toán xuyên biên giới, Ethereum càng thu được nhiều phí giao dịch.
Quy định hiện nay đã mang lại cơ sở pháp lý cho sự tăng trưởng này. GENIUS Act, được ký vào tháng 7 năm 2025, thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho stablecoin. Đạo luật này yêu cầu stablecoin phải được bảo chứng 1-1 bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn, công khai dự trữ và giữ stablecoin ngoài phạm vi điều chỉnh của chứng khoán. Điều này giúp việc phát hành và sử dụng stablecoin an toàn và dễ dự đoán hơn, đồng thời gắn sự tăng trưởng của chúng với trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ.
RWAs là bước tiếp theo để đưa tài sản tài chính lên chuỗi
Tài sản thực được mã hóa đã trở thành biểu tượng của chu kỳ này. Lĩnh vực này đang bùng nổ khi các ngân hàng và nhà quản lý tài sản nhận ra việc di chuyển tài sản được mã hóa nhanh hơn nhiều so với các cơ chế tài chính truyền thống. Trang phân tích RWA.xyz cho biết lĩnh vực này đã tăng trưởng 413% kể từ đầu năm 2023 — từ 5,2 tỷ USD lên 26,7 tỷ USD hiện nay.
Các tổ chức lớn đang dẫn dắt sự chuyển dịch này. BUIDL của BlackRock, WTGXX của WisdomTree và BENJI của Franklin Templeton hiện cùng chia sẻ không gian với các tài sản của các nhà phát hành gốc crypto như XAUT của Tether, PAXG của Paxos và OUSG, USDY của Ondo. Sự hội tụ này cho thấy ranh giới giữa crypto và tài chính truyền thống đang tan biến nhanh chóng như thế nào.
Ethereum một lần nữa dẫn đầu, lưu trữ hơn 7,6 tỷ USD tài sản thực được mã hóa và chiếm 52% toàn bộ thị trường RWA.
Liên quan: ETF Ether thu hút dòng tiền vào gấp 10 lần Bitcoin trong 5 ngày
Ethereum là “blockchain trưởng thành” nhất
Lợi thế của Ethereum không chỉ nằm ở thị phần mà còn ở độ tin cậy. Ethereum đã giành được sự tin tưởng của các tổ chức với tư cách là nền tảng hợp đồng thông minh lâu đời nhất với thời gian hoạt động 100% và mức độ phi tập trung rộng rãi. Cointelegraph từng nhấn mạnh rằng tài chính truyền thống ngày càng xem Ethereum là mạng lưới được thử nghiệm thực chiến và trung lập nhất. Trớ trêu thay, chính những phẩm chất này giờ đây khiến Ethereum hấp dẫn hơn nhiều đối với tài chính truyền thống so với các blockchain “riêng tư” từng được ca ngợi là tương lai sẵn sàng cho tài chính.
Trong một diễn biến đáng chú ý, sự thay đổi quy định tại Hoa Kỳ hiện đã đưa sự khác biệt đó vào luật. CLARITY Act, được Hạ viện thông qua vào ngày 17 tháng 7 và hiện đang chờ Thượng viện xem xét, giới thiệu khái niệm “blockchain trưởng thành” và phân định ranh giới giữa các tài sản được CFTC quản lý như hàng hóa và những tài sản thuộc phạm vi giám sát chứng khoán của SEC. Tác động là rất lớn đối với tài chính crypto và đặc biệt là RWAs: bất kỳ chuỗi nào đáp ứng tiêu chí trưởng thành đều có thể lưu trữ các phiên bản mã hóa của hầu như mọi loại tài sản.
Để đủ điều kiện, không một thực thể nào được kiểm soát mạng lưới hoặc sở hữu hơn 20% tổng số token; mã nguồn phải mở, quản trị minh bạch và sự tham gia phải rộng rãi. Ethereum dễ dàng đáp ứng tiêu chí này, khiến nó trở thành lựa chọn hiển nhiên cho các tổ chức đang chuẩn bị đưa khối lượng lớn tài sản thực lên chuỗi.
Khi quy định xây dựng cầu nối giữa DeFi và TradFi, Ethereum không chỉ ở vị thế tốt mà còn đang trở thành hệ thống thanh toán được lựa chọn. Hãy nghĩ về ETH không phải là một tài sản đầu cơ mà là một phần của hạ tầng tài chính cốt lõi. Và sự thay đổi thực tế như vậy không chỉ biến đổi hệ sinh thái — nó còn thay đổi quỹ đạo giá cả.
