Câu hỏi về sự cần thiết của hợp đồng tương lai Gas: Hệ sinh thái Ethereum thực sự có cần không?

Hợp đồng tương lai Gas on-chain: Là ý tưởng thiên tài của Vitalik, hay là một chủ đề giả tạo cho nhà đầu tư nhỏ lẻ?

Tác giả: KarenZ, Foresight News

Trong hệ sinh thái Ethereum, biến động phí Gas luôn là nỗi lo của các nhà phát triển và người dùng.

Để giải quyết vấn đề này, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đưa ra một giải pháp đáng suy ngẫm: xây dựng một thị trường hợp đồng tương lai Gas phi tập trung on-chain, sử dụng cơ chế thị trường tài chính để hóa giải sự bất định về chi phí trong tương lai.

Phí Gas thấp hiện tại và tương lai bất định

Mặc dù nâng cấp công nghệ cùng với thị trường on-chain ảm đạm khiến phí Gas trên Ethereum hiện tại rất rẻ, nhưng nỗi lo trong cộng đồng vẫn chưa biến mất. Vitalik đã chỉ ra nghịch lý thực tế này.

Dù phí Gas hiện tại rất thấp, các nhà phát triển và tổ chức vẫn đặt câu hỏi: "Hai năm nữa sẽ thế nào?" Khi các kỹ sư công nghệ đưa ra lộ trình phát triển — phí sẽ duy trì ở mức thấp, BAL (Block-Level Access Lists), ePBS (đề xuất - tách biệt người xây dựng) và ZK-EVM (máy ảo Ethereum kiến thức không đồng bộ) trong tương lai sẽ liên tục tăng giới hạn Gas.

Tuy nhiên, những cam kết kỹ thuật đơn thuần đôi khi lại trở nên yếu ớt. Lịch sử tắc nghẽn mạng vẫn còn đó.

Đối với các dự án, phí thấp hiện tại không đồng nghĩa với việc chi phí trong tương lai có thể kiểm soát. Đối với các tổ chức lớn, sự bất định về biến động giá Gas thường là rào cản lớn để áp dụng Ethereum.

Ba giá trị cốt lõi của thị trường hợp đồng tương lai Gas on-chain

Thị trường hợp đồng tương lai Gas on-chain do Vitalik đề xuất, về bản chất là chuyển đổi kỳ vọng phân tán về phí Gas thành các hợp đồng tiêu chuẩn hóa có thể giao dịch. Cơ chế này có những giá trị cốt lõi sau:

Tín hiệu kỳ vọng minh bạch

Giá trên thị trường hợp đồng tương lai chính là sự tổng hợp thông tin. Nếu các thành viên thị trường tin rằng phí Gas trong tương lai sẽ duy trì ở mức thấp, giá hợp đồng tương lai sẽ phản ánh niềm tin này. Ngược lại cũng đúng, vì đằng sau đó là quyết định phân bổ vốn thực tế.

Công cụ phòng ngừa rủi ro

Đối với các vai trò khác nhau trong hệ sinh thái, thị trường hợp đồng tương lai Gas có thể giúp các nhà phát triển tùy chỉnh giải pháp quản lý rủi ro:

• DApp: Đối với các giao thức phổ biến, nếu dự định mở các hoạt động có tần suất cao như gửi tiền, đúc NFT hoặc nhận airdrop vào thời điểm nhất định, dự án có thể mua hợp đồng tương lai trước để khóa chi phí, đồng thời có thể nâng cao trải nghiệm sự kiện thông qua chiến lược "trợ giá cho người dùng".
• Nhà vận hành Layer2: L2 cần đóng gói dữ liệu và gửi lên mainnet Ethereum, đây là một trong những chi phí vận hành của họ. Nhà vận hành L2 có thể mua đủ hợp đồng tương lai Gas khi phí Gas thấp để phòng ngừa biến động chi phí đưa dữ liệu lên chain, ổn định mô hình định giá phí dịch vụ của L2;
• Nhà cung cấp dịch vụ tài khoản trừu tượng: Bằng cách khóa chi phí Gas trong một năm tới, mô hình kinh doanh "miễn phí Gas" sẽ chuyển từ trò chơi trợ giá sang vận hành bền vững, nâng cao tỷ lệ giữ chân người dùng;
• Bot thanh lý có thể sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa phí Gas cao trong các biến động cực đoan, đảm bảo vẫn có thể thực hiện thanh lý kịp thời khi thị trường biến động.

Tăng cường niềm tin của tổ chức

Các tổ chức và doanh nghiệp lớn thường không thích chi phí vận hành không thể dự đoán. Thị trường hợp đồng tương lai Gas sẽ cung cấp cho họ công cụ phòng ngừa rủi ro tương tự như hàng hóa trong tài chính truyền thống, khiến họ sẵn sàng chuyển các hoạt động cốt lõi lên Ethereum hơn, từ đó thu hút thêm dòng vốn tổ chức.

Nhà tiên phong tài chính hóa Gas

Dù khái niệm hợp đồng tương lai Gas còn ở giai đoạn đầu, đã có nhiều dự án bắt đầu thử nghiệm thực tế.

ETHGAS đang xây dựng thị trường tài chính cơ bản cho blockspace Ethereum, hiện đã triển khai trên mainnet và có thể thử nghiệm trên mạng Hoodi. Về hoàn tiền Gas và phòng ngừa rủi ro, ETHGAS hỗ trợ DApp phòng ngừa phí Gas để khóa chi phí Gas cố định, biến chi phí biến động thành chi phí vận hành có thể dự đoán. Sau đó, người dùng giao dịch trên DApp hợp tác với ETHGAS vẫn trả phí Gas như bình thường, nhưng thực tế DApp sẽ chịu chi phí này cho người dùng ở phía sau. Sau đó, người dùng có thể truy cập bảng điều khiển ETHGas để xem và nhận hoàn tiền. Ngoài ra, ETHGAS còn sắp ra mắt hợp đồng tương lai Base Fee, cho phép trader mua hoặc bán Base Fee.

Hedgehog là một thị trường dự đoán chuyên về các chỉ số on-chain, hỗ trợ dự đoán Base Fee, Priority Fee, funding rate, phí blob cũng như biến động giao dịch BTC, v.v. Vào tháng 3 năm 2024, Hedgehog đã hoàn thành vòng gọi vốn Pre-Seed trị giá 1.5 triệu USD, với sự tham gia của Marshland Capital, Tenzor Capital, Prometeus Ventures, 3Commas Capital, Nothing Research và các nhà đầu tư thiên thần như đồng sáng lập Lido Finance Vasiliy Shapovalov, nhà phát triển ẩn danh của Yearn Finance Banteg, thành viên đóng góp cốt lõi ẩn danh của Gearbox ivangbi, v.v. Hiện tại, Hedgehog vẫn đang ở giai đoạn chờ ra mắt.

Dự án DeFAI của Daniele Sesta, Hey Anon, cho biết sẽ ra mắt một thị trường dự đoán mang tên Pandora trong tháng này, nơi mọi người đều có thể dự đoán các sự kiện, bao gồm phí Gas. Ngoài ra, Pandora còn có thể được xem là một lauchpad, nơi người dùng có thể fork Pandora và tạo ra thị trường dự đoán phí Gas dành riêng cho mainnet, sidechain, Layer2, v.v.

Khoảng cách giữa lý tưởng và thực tế: Năm thách thức lớn của thị trường hợp đồng tương lai Gas

Dù triển vọng có thể hấp dẫn, thị trường hợp đồng tương lai Gas vẫn đối mặt với hàng loạt rào cản thực tế, những thách thức này có thể quyết định liệu ý tưởng này có thể từ khái niệm trở thành hiện thực hay không:

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ là "nhu cầu giả tạo": Thị trường hợp đồng tương lai Gas on-chain do Vitalik đề xuất đối mặt với một vấn đề cơ bản: Ai sẽ thực sự sử dụng nó? Phần lớn người dùng phổ thông sẽ không chủ động phòng ngừa chi phí Gas. Ngoài thời gian mạng tắc nghẽn nghiêm trọng, tần suất giao dịch của họ không đủ để tạo ra nhu cầu phòng ngừa, và họ thường chấp nhận biến động phí Gas cho từng giao dịch.

Vấn đề thanh khoản thị trường: Hiệu quả của thị trường hợp đồng tương lai phụ thuộc vào thanh khoản dồi dào, nhưng hợp đồng tương lai Gas lại gặp phải vòng luẩn quẩn "con gà hay quả trứng": Không có giá hiệu quả thì không thu hút được người tham gia, thiếu người tham gia lại không hình thành được giá hiệu quả. Điều này có thể dẫn đến vòng lặp chết.

Rủi ro thao túng thị trường: Đây là một trong những thách thức đe dọa nhất. Trên on-chain, việc "tạo" tắc nghẽn lại khá dễ dàng. Nếu có cá mập nắm giữ vị thế mua lớn trên thị trường hợp đồng tương lai Gas, họ có thể phát động các giao dịch rác để làm tắc nghẽn mạng, từ đó kiếm lời. Sự giao thoa giữa thực tế này và giá trên thị trường tài chính khiến chi phí thao túng thấp, cơ hội kiếm lời cao.

Giới hạn của dự đoán: Phí Gas phụ thuộc vào tỷ lệ sử dụng mạng, tiến độ nâng cấp kỹ thuật, sự kiện thiên nga đen tiềm ẩn, thời điểm các dự án hot ra mắt, v.v. So với hợp đồng tương lai nông sản, những biến số này còn bất định hơn và khó dự đoán hơn.

Sự đảo ngược bất cân xứng thông tin: Nếu một số người tham gia nắm thông tin nội bộ (ví dụ một dự án lớn sắp ra mắt, mở gửi tiền), họ có thể tận dụng thông tin này để kiếm lời trên thị trường hợp đồng tương lai. Điều này thực chất khuyến khích bên có lợi thế thông tin trục lợi từ bên yếu thế, thay vì giải quyết vấn đề.

Tóm tắt

Thị trường hợp đồng tương lai Gas on-chain của Vitalik đại diện cho một tư duy kinh tế học tinh tế: Khi cả hệ sinh thái đang ăn mừng phí Gas thấp, ông đã nghĩ đến cách cố định kỳ vọng này thông qua cơ chế thị trường.

Tuy nhiên, những thách thức trong thực tế không thể xem nhẹ: tính thực tế của nhu cầu thị trường, thanh khoản, phòng ngừa rủi ro thao túng và tác động tiêu cực của bất cân xứng thông tin — tất cả đều không phải vấn đề nhỏ.

Ý tưởng này phản ánh một quán tính tư duy điển hình trong lĩnh vực crypto — cố gắng dùng kỹ thuật tài chính để giải quyết những vấn đề lẽ ra phải được giải quyết bằng tiến bộ công nghệ. Nhưng trong hầu hết các trường hợp, tiến bộ công nghệ cốt lõi mới là câu trả lời duy nhất.