Giá EthenaENA

Ethena là một giao thức đô la tổng hợp tiên phong được xây dựng trên blockchain Ethereum, giới thiệu một giải pháp gốc crypto cho tiền tệ và một công cụ tiết kiệm đô la toàn cầu có tên là 'Internet Bond'. Nó nhằm cung cấp một đô la kỹ thuật số phi tập trung, có khả năng mở rộng và kháng cự với sự kiểm duyệt, USDe, hoạt động độc lập với cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống.

Tại trung tâm của đổi mới của Ethena là đô la tổng hợp của nó, USDe, được thiết kế để duy trì tỷ lệ cố định 1:1 với đô la Mỹ thông qua một chiến lược phòng ngừa delta-neutral tinh vi. Cơ chế này bao gồm việc giữ các vị thế dài trong Ethereum được staking lỏng (stETH) và các tài sản tiền điện tử khác như Bitcoin, trong khi đồng thời thực hiện các vị thế ngắn tương đương trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên các sàn giao dịch tập trung. Vị thế dài trong thị trường được cân bằng bởi vị thế ngắn trong các hợp đồng phái sinh, với mục tiêu trung hòa sự biến động giá và duy trì giá trị của đồng đô la tổng hợp bất kể sự biến động của các tài sản cơ bản.

USDe tạo ra lợi suất của nó từ hai nguồn chính: phần thưởng staking gốc từ tài sản thế chấp Ethereum được staking và các tỷ lệ tài trợ thu thập từ các vị thế ngắn trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Trong quá khứ, các tỷ lệ tài trợ dương trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã cho phép Ethena kiếm doanh thu, sau đó được chuyển giao cho người dùng stETH của USDe để nhận sUSDe (staked USDe). Khả năng tạo ra lợi suất này là trung tâm của khái niệm 'Internet Bond', hình dung một công cụ tài chính ổn định, tích lũy giá trị, được định giá bằng USD và không cần sự cho phép, có thể hoạt động như một tài khoản tiết kiệm gốc crypto và có thể là mức lãi suất không có rủi ro cho tài chính phi tập trung.

Hệ sinh thái Ethena có một mô hình mã thông báo kép: USDe là đô la tổng hợp và ENA là mã thông báo quản trị gốc của nó. Các chủ sở hữu ENA đóng vai trò quan trọng trong quản trị phi tập trung của giao thức, cho phép họ bỏ phiếu về các quyết định quan trọng, các tham số quản lý rủi ro và các sáng kiến phát triển trong tương lai. Tổng cung của ENA được giới hạn ở 15 tỷ mã thông báo, với sự phân bổ được phân chia giữa các nhà đóng góp cốt cán, nhà đầu tư, phát triển hệ sinh thái, và các đợt airdrop cộng đồng, bao gồm cả những đợt từ Chiến dịch Shard và Binance Launchpool. Một lịch trình cấp vốn nhiều năm được áp dụng cho các phân bổ khác nhau để kết nối các bên liên quan với thành công lâu dài của giao thức. Các cập nhật gần đây về kinh tế học mã thông báo ENA bao gồm các cơ chế để khóa mã thông báo nhằm đảm bảo sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái và những khả năng staking mới, tích hợp ENA hơn nữa vào cơ sở hạ tầng tài chính của giao thức.

Ethena nhằm mục đích cung cấp một giải pháp vững chắc và có khả năng mở rộng cho DeFi, cung cấp một sự thay thế cho các stablecoin truyền thống bằng cách giảm thiểu sự phụ thuộc vào các hệ thống ngân hàng tập trung. Các trường hợp sử dụng của nó mở rộng đến việc tạo ra lợi suất và cung cấp tính thanh khoản trong bối cảnh DeFi. Dự án đã thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể từ các thực thể nổi bật trong không gian crypto, bao gồm Dragonfly, Franklin Templeton, Galaxy Digital, và người sáng lập BitMEX Arthur Hayes' Maelstrom, với Binance Labs cũng là một vườn ươm. Đội ngũ, do người sáng lập Guy Young dẫn dắt, mang đến sự pha trộn giữa kinh nghiệm tài chính truyền thống và tiền điện tử, với các thành viên từ các công ty như Wintermute và Genesis Trading.

Mặc dù có cách tiếp cận đổi mới, mô hình của Ethena không phải không có rủi ro. Các mối quan tâm chính bao gồm rủi ro tài trợ, nơi các tỷ lệ tài trợ âm liên tục có thể làm giảm hoặc thậm chí đảo ngược lợi suất tạo ra, có thể yêu cầu giao thức phải trả ra. Cũng có các rủi ro thanh lý và tài sản thế chấp liên quan đến sự biến động của các tài sản như stETH; một sự tách biệt đáng kể của stETH khỏi ETH có thể dẫn đến thiếu hụt tài sản thế chấp. Hơn nữa, sự phụ thuộc vào các sàn giao dịch tập trung cho các vị thế ngắn và các nhà cung cấp giải quyết ngoài sàn giới thiệu rủi ro tài sản, rủi ro sàn giao dịch. Hiệu quả của chiến lược delta-neutral cũng phụ thuộc vào tính thanh khoản đủ trong các thị trường phái sinh, và khả năng mở rộng tổng thể của USDe có thể bị giới hạn bởi độ sâu của thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Ethena đã trải qua các sự kiện tách biệt khi USDe giao dịch dưới mục tiêu đô la của nó, làm nổi bật những nhạy cảm với điều kiện thị trường và các mối quan hệ đối tác. Mặc dù khác biệt với stablecoin theo thuật toán Terra/Luna, lời hứa về lợi suất cao tự nhiên gây ra một so sánh thận trọng trong cộng đồng crypto.

Kết luận, Ethena trình bày một giải pháp thú vị và tiên tiến cho một đô la tổng hợp phi tập trung và một 'Internet Bond', cung cấp khả năng tạo ra lợi suất và sự độc lập khỏi tài chính truyền thống. Chiến lược phòng ngừa delta-neutral của nó là một nỗ lực tinh vi nhằm cung cấp sự ổn định và khả năng mở rộng. Tuy nhiên, thiết kế sáng tạo của nó cũng giới thiệu các rủi ro phức tạp liên quan đến động lực thị trường, sự biến động tài sản thế chấp và tiếp xúc bên đối tác, điều này đòi hỏi việc theo dõi liên tục và quản lý rủi ro mạnh mẽ.