Cổ phiếu Southland Holdings là gì?

Giới thiệu Kinh doanh của Southland Holdings, Inc.

Tổng quan Kinh doanh

Southland Holdings, Inc. (NYSE: SLND) là nhà cung cấp hàng đầu dịch vụ xây dựng hạ tầng chuyên biệt tại Bắc Mỹ. Trụ sở chính đặt tại Grapevine, Texas, công ty hoạt động như một nhà thầu hạ tầng trọng yếu, tập trung vào các dự án phức tạp, quy mô lớn đòi hỏi kỹ thuật tiên tiến và thiết bị chuyên dụng. Southland cung cấp dịch vụ cho đa dạng khách hàng, bao gồm chính phủ liên bang, tiểu bang và địa phương, cũng như các tổ chức công nghiệp tư nhân. Tính đến cuối năm 2024 và hướng tới năm 2025, Southland đã định vị mình là một trong những đơn vị hưởng lợi chính từ việc tăng chi tiêu hạ tầng liên bang tại Hoa Kỳ.

Các Phân khúc Kinh doanh Chi tiết

Southland chủ yếu hoạt động qua hai phân khúc báo cáo, mặc dù năng lực nội bộ của công ty trải rộng trên năm thương hiệu riêng biệt (Johnson Bros. Corporation, American Bridge Company, Oscar Renda Contracting, Southland Contracting và Mole Constructors):

1. Phân khúc Dân dụng: Đây là nguồn doanh thu lớn nhất của công ty. Phân khúc này tập trung vào các dự án kỹ thuật dân dụng nặng, bao gồm xây dựng và cải tạo các cầu phức tạp, đường cao tốc và hạ tầng biển. Một thành phần nổi bật là American Bridge Company, một công ty huyền thoại được Southland mua lại, đã tham gia xây dựng các công trình biểu tượng như cầu Tappan Zee và cầu San Francisco-Oakland Bay.

2. Phân khúc Đường ống và Hạ tầng: Phân khúc này chuyên về các nhà máy xử lý nước và nước thải, trạm bơm và các dự án đào hầm quy mô lớn. Southland là đơn vị dẫn đầu Bắc Mỹ trong công nghệ "không đào rãnh" và đào hầm đường kính lớn, rất quan trọng cho quản lý nước đô thị và các dự án tuân thủ môi trường.

Đặc điểm Mô hình Kinh doanh

Hỗn hợp Hợp đồng Đa dạng: Southland sử dụng hỗn hợp hợp đồng giá cố định và giá đơn vị. Mặc dù hợp đồng giá cố định có rủi ro cao hơn, dữ liệu lịch sử nhiều thập kỷ của Southland cho phép quy trình đấu thầu tinh vi giúp giảm thiểu sự xói mòn biên lợi nhuận.
Mô hình Tự Thực hiện: Khác với nhiều nhà thầu tổng hợp thường thuê ngoài phần lớn công việc, Southland "tự thực hiện" phần lớn các dự án của mình. Bằng cách sở hữu đội thiết bị và sử dụng lao động chuyên môn nội bộ, công ty kiểm soát chặt chẽ hơn về tiến độ và chất lượng.

Lợi thế Cạnh tranh Cốt lõi

Rào cản Gia nhập Cao: Độ phức tạp kỹ thuật của đào hầm sâu và xây dựng cầu nhịp dài đòi hỏi các chứng nhận chuyên biệt và đầu tư vốn lớn vào thiết bị, ngăn cản các công ty nhỏ cạnh tranh.
Đơn hàng tồn đọng Lớn: Tính đến cuối quý 3 năm 2024, Southland báo cáo tồn đọng mạnh mẽ vượt quá 2,5 tỷ USD, cung cấp tầm nhìn doanh thu rõ ràng trong 24 đến 36 tháng tới.
Vốn Trí tuệ: Công ty sở hữu chuyên môn độc quyền về điều kiện địa kỹ thuật đặc biệt, cho phép họ nhận các dự án rủi ro cao mà nhiều đối thủ tránh né.

Chiến lược Mới nhất

Southland hiện đang chuyển hướng sang các dự án nước đô thị có biên lợi nhuận cao hơn, được thúc đẩy bởi hạ tầng nước Mỹ đang xuống cấp và các quy định mới của EPA về PFAS (chất per- và polyfluoroalkyl). Về chiến lược, công ty cũng tập trung vào "đấu thầu chọn lọc", ưu tiên các dự án có hồ sơ rủi ro thuận lợi thay vì chỉ chạy theo khối lượng nhằm cải thiện biên EBITDA trong các chu kỳ tài chính 2025-2026.

Lịch sử Phát triển của Southland Holdings, Inc.

Đặc điểm Phát triển

Lịch sử của Southland được đặc trưng bởi các thương vụ M&A chiến lược và sự phát triển ổn định từ một nhà thầu địa phương tại Texas thành tập đoàn hạ tầng đa dạng trên toàn quốc. Công ty nổi tiếng với việc mua lại các thương hiệu có truyền thống kỹ thuật sâu sắc và tích hợp chúng vào nền tảng vận hành tập trung.

Các Giai đoạn Phát triển Chi tiết

Giai đoạn 1: Nền tảng và Tăng trưởng Địa phương (1900s - 1990s): Nguồn gốc công ty kéo dài hơn một thế kỷ qua các công ty con được mua lại. Ví dụ, American Bridge được thành lập năm 1900. Tuy nhiên, thực thể Southland hiện đại bắt đầu như một chuyên gia khu vực tại Texas, tập trung vào công việc tiện ích và bê tông địa phương.

Giai đoạn 2: Mở rộng Mạnh mẽ và Đa dạng hóa (2000s - 2020): Dưới sự lãnh đạo của CEO Frank Renda, Southland bắt đầu mua lại các công ty chuyên biệt để mở rộng phạm vi địa lý và năng lực kỹ thuật. Việc mua lại Johnson Bros. đã mở rộng năng lực đường cao tốc và cầu, trong khi việc mua lại American Bridge Company năm 2020 đã đưa Southland vào nhóm hàng đầu các nhà xây dựng cầu toàn cầu.

Giai đoạn 3: Niêm yết Công khai và Hiện đại hóa (2023 - Nay): Tháng 2 năm 2023, Southland Holdings trở thành công ty đại chúng trên NYSE thông qua sáp nhập với Legato Mergers Corp. II (một SPAC). Động thái này nhằm cung cấp vốn cần thiết để giảm đòn bẩy bảng cân đối và theo đuổi các dự án lớn được tài trợ liên bang theo Đạo luật Đầu tư và Việc làm Hạ tầng (IIJA).

Phân tích Thành công và Thách thức

Yếu tố Thành công: Lý do chính giúp Southland tồn tại và phát triển là khả năng tích hợp các thương hiệu khác biệt dưới một văn hóa an toàn và vận hành thống nhất đồng thời giữ lại nhân tài kỹ thuật chuyên biệt của các thương hiệu kế thừa.
Thách thức: Trong năm 2023 và đầu 2024, công ty đối mặt với áp lực lạm phát nguyên vật liệu và lao động, cũng như sự chậm trễ trong một số dự án giá cố định kế thừa. Việc chuyển từ công ty tư nhân sang đại chúng cũng mang lại sự giám sát chặt chẽ hơn về biến động biên lợi nhuận hàng quý.

Giới thiệu Ngành

Tổng quan Ngành

Southland hoạt động trong ngành Xây dựng Dân dụng Nặng và Hạ tầng. Ngành này khác biệt với bất động sản dân cư hoặc thương mại vì chủ yếu được tài trợ bằng thuế công và tập trung vào các tài sản "thiết yếu cho cuộc sống" dài hạn như hệ thống nước và mạng lưới giao thông.

Xu hướng và Động lực Ngành

1. Tài trợ IIJA: Đạo luật Đầu tư và Việc làm Hạ tầng (IIJA) đã phân bổ khoảng 1,2 nghìn tỷ USD cho hạ tầng Hoa Kỳ. Tính đến năm 2024, các khoản này đang chuyển từ giai đoạn "phân bổ" sang "giải ngân", dẫn đến sự bùng nổ trong đấu thầu dự án.
2. Hạ tầng Lão hóa: Theo ASCE (Hiệp hội Kỹ sư Dân dụng Hoa Kỳ), Mỹ đang đối mặt với khoảng cách hạ tầng trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Hơn 40% cầu đã trên 50 năm tuổi, tạo ra nhu cầu liên tục về dịch vụ cải tạo.
3. Khả năng Chịu Đựng Khí Hậu: Tần suất các hiện tượng thời tiết cực đoan tăng cao thúc đẩy nhu cầu nâng cấp đê biển, hệ thống thoát nước chuyên biệt và cấu trúc cầu gia cố.

Cạnh tranh và Vị thế Thị trường

Ngành có tính phân mảnh nhưng Southland cạnh tranh trong phân khúc "Chuyên biệt Quy mô Lớn". Các đối thủ chính bao gồm Granite Construction (GVA), Fluor Corporation (FLR) và Tutor Perini (TPC).

Vị thế của Southland trong Ngành

Southland được công nhận là top 10 nhà thầu xây dựng cầu tại Bắc Mỹ và top 5 nhà thầu trong lĩnh vực đào hầm chuyên biệt. Mặc dù vốn hóa thị trường nhỏ hơn một số đối thủ, nhưng chuyên môn kỹ thuật của công ty mang lại vị thế "ông lớn ngách". Southland thường là "nhà thầu được lựa chọn" cho các dự án được đánh giá là quá rủi ro về kỹ thuật đối với các công ty tổng hợp. Theo bảng xếp hạng Engineering News-Record (ENR) năm 2024, các công ty con của Southland liên tục nằm trong nhóm nhà thầu hàng đầu ở các hạng mục Nước, Cống và Cầu.

Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính của Southland Holdings, Inc.

Tính đến đầu năm 2026, sức khỏe tài chính của Southland Holdings, Inc. (SLND) đang chịu áp lực đáng kể. Mặc dù công ty duy trì một danh mục dự án vững chắc, các phán quyết pháp lý gần đây và thua lỗ hoạt động trong các phân khúc kế thừa đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến bảng cân đối kế toán.

Ghi chú dữ liệu: Điểm số dựa trên báo cáo 10-K của Southland cho năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025. Chỉ số Altman Z-Score của công ty vẫn nằm trong vùng "khó khăn" (dưới 1,8), phản ánh rủi ro tài chính cao.

Tiềm Năng Phát Triển của Southland Holdings, Inc.

Danh Mục Đơn Hàng Vững Chắc Là Tấm Đệm Tương Lai

Bất chấp biến động tài chính hiện tại, Southland duy trì một danh mục hợp đồng đáng kể. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, danh mục đạt 2,03 tỷ USD. Điều này cung cấp tầm nhìn nhiều năm và dòng doanh thu ổn định khi công ty chuyển dịch khỏi các dự án kế thừa có vấn đề.

Rút Khỏi Các Phân Khúc Biên Lợi Nhuận Thấp Theo Chiến Lược

Công ty đã bắt đầu chuyển đổi hoạt động bằng cách rút khỏi mảng "Vật liệu & Trải nhựa" (M&P) trong phân khúc Giao thông vận tải. Mảng này là gánh nặng lớn đối với lợi nhuận, đóng góp đáng kể vào thua lỗ gộp trong năm 2024 và 2025. Bằng cách tập trung nguồn lực vào phân khúc Dân dụng có lợi nhuận cao hơn, Southland hướng tới cải thiện biên lợi nhuận hợp nhất.

Động Lực Thị Trường Hạ Tầng

Southland có vị thế tốt để hưởng lợi từ xu hướng chi tiêu hạ tầng dài hạn tại Hoa Kỳ. Công ty chuyên về các nhà máy xử lý nước/thải phức tạp, đào hầm và xây dựng cầu—những lĩnh vực tiếp tục nhận được tài trợ mạnh mẽ từ liên bang và tiểu bang. "Cơ sở Lọc Bull Run" (giải thưởng 202 triệu USD) là ví dụ điển hình cho công việc "Cốt lõi" giá trị cao mà công ty đang ưu tiên.

Hợp Đồng Giao Hàng Thay Thế

Công ty ngày càng theo đuổi các hợp đồng "Giao hàng Thay thế", như Progressive Design-Build. Các cấu trúc này cho phép Southland tham gia vào giai đoạn tiền xây dựng, giúp giảm thiểu rủi ro tốt hơn và tạo ra biên lợi nhuận dự án ổn định hơn so với các hợp đồng đấu thầu cố định truyền thống.

Ưu Điểm và Rủi Ro của Southland Holdings, Inc.

Ưu Điểm Công Ty

- Chuyên môn chuyên sâu: Một trong số ít công ty Bắc Mỹ có chuyên môn sâu về đào hầm đường kính lớn và hạ tầng biển, tạo ra rào cản gia nhập cao cho đối thủ.
- Hiệu suất phân khúc cải thiện: Phân khúc Dân dụng thể hiện sự bền bỉ, với biên lợi nhuận gộp đạt 12% trong một số quý, vượt trội đáng kể so với phân khúc Giao thông vận tải gặp khó khăn.
- Mô hình tự thực hiện: Sở hữu đội xe trị giá hơn 300 triệu USD giúp kiểm soát tốt hơn tiến độ và chi phí dự án so với các công ty phụ thuộc nhiều vào nhà thầu phụ.

Rủi Ro Công Ty

- Áp lực kiện tụng: Phán quyết bất lợi về dự án Trung tâm Hội nghị Bang Washington (WSCC) dẫn đến 89,1 triệu USD nợ dài hạn và buộc phải loại bỏ hàng triệu đô la doanh thu, làm suy yếu nghiêm trọng hồ sơ rủi ro của công ty.
- Vốn chủ sở hữu âm: Sau các khoản lỗ năm 2025, công ty đang hoạt động với thâm hụt vốn đáng kể, có thể gây khó khăn trong việc đảm bảo bảo lãnh mới hoặc điều kiện tài chính thuận lợi.
- Nhạy cảm với hợp đồng giá cố định: Phần lớn danh mục vẫn là hợp đồng giá cố định, khiến công ty dễ bị ảnh hưởng bởi tăng giá lao động và nguyên vật liệu mà không thể chuyển chi phí này sang khách hàng.

Các nhà phân tích nhìn nhận Southland Holdings, Inc. và cổ phiếu SLND như thế nào?

Đến giữa năm 2024, tâm lý của các nhà phân tích đối với Southland Holdings, Inc. (SLND) phản ánh một câu chuyện về “phục hồi hoạt động ngắn hạn kết hợp với động lực hạ tầng dài hạn.” Là nhà cung cấp hàng đầu về xây dựng hạ tầng chuyên biệt (đường hầm, cầu và công trình cấp nước), Southland đang được theo dõi sát sao về khả năng chuyển đổi lượng công việc tồn đọng khổng lồ thành lợi nhuận ròng sau một năm 2023 đầy thách thức.

Dưới đây là phân tích chi tiết về cách các nhà phân tích Phố Wall đánh giá công ty:

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Sự bền bỉ của ngành hạ tầng: Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng Southland hoạt động trong các phân khúc có rào cản gia nhập cao, như đào đường hầm phức tạp và hạ tầng biển. Với việc triển khai liên tục Đạo luật Đầu tư và Việc làm Hạ tầng (IIJA) tại Hoa Kỳ, các công ty như D.A. Davidson và Oppenheimer nhận định Southland đang ở vị thế thuận lợi để tận dụng nhu cầu nhiều năm cho các dự án về khan hiếm nước và giao thông.

Chất lượng tồn đọng và cơ cấu dự án: Tính đến cuối quý 1 năm 2024, Southland báo cáo tồn đọng khoảng 2,7 tỷ USD. Các nhà phân tích đặc biệt chú ý đến việc “xử lý” các hợp đồng cũ với biên lợi nhuận thấp ký trong giai đoạn lạm phát cao. Đồng thuận chung là các hợp đồng mới được đấu thầu với biên lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn, dự kiến sẽ thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận trong cuối năm 2024 và 2025.

Giảm đòn bẩy bảng cân đối kế toán: Sau khi ra mắt công chúng qua SPAC, Southland đã chịu sự giám sát về mức nợ. Các báo cáo gần đây của nhà phân tích chuyển sang thái độ thận trọng lạc quan khi công ty ưu tiên sử dụng dòng tiền từ hoạt động để giảm nợ và cải thiện hồ sơ tín dụng.

2. Xếp hạng cổ phiếu và giá mục tiêu

Phân tích thị trường cho SLND hiện tập trung vào các nhà phân tích chuyên ngành công nghiệp và vốn hóa trung bình. Đồng thuận nghiêng về “Mua vừa phải”:

Phân bố xếp hạng: Trong số các nhà phân tích chính theo dõi cổ phiếu, phần lớn duy trì xếp hạng “Mua” hoặc “Vượt trội”. Hiện không có khuyến nghị “Bán” lớn từ các tổ chức, mặc dù một số công ty đã chuyển sang “Giữ” chờ dấu hiệu rõ ràng hơn về sự ổn định biên lợi nhuận.

Giá mục tiêu (tính đến quý 2 năm 2024):
Giá mục tiêu trung bình: Các nhà phân tích đặt mục tiêu đồng thuận trong khoảng 7,00 đến 9,00 USD, thể hiện tiềm năng tăng giá đáng kể so với mức giao dịch gần đây trong khoảng 4,00 - 5,00 USD.
Quan điểm lạc quan: Ước tính cao nhất cho thấy cổ phiếu có thể đạt 11,00 USD nếu công ty thành công trong việc hoàn thành các dự án kế thừa và đạt mục tiêu tăng trưởng EBITDA.
Quan điểm thận trọng: Ước tính thấp hơn duy trì gần 5,50 USD, tính đến khả năng trì hoãn trong việc trao thầu các dự án quy mô lớn của chính quyền địa phương.

3. Rủi ro do nhà phân tích xác định (Kịch bản tiêu cực)

Bất chấp sự lạc quan trong ngành công nghiệp, các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư về một số rủi ro cụ thể:

Thực thi và chi phí lao động: Mối quan tâm chính được các nhà phân tích nêu ra là sự biến động của chi phí lao động và vật liệu. Mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt, lao động chuyên môn vẫn khan hiếm. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong các “dự án lớn” có thể dẫn đến chi phí vượt mức, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận mỏng.

Độ nhạy với lãi suất: Là doanh nghiệp sử dụng nhiều vốn, Southland nhạy cảm với môi trường lãi suất “cao trong thời gian dài”. Các nhà phân tích theo dõi chặt chẽ chi phí lãi vay của công ty, lưu ý rằng lãi suất cao kéo dài có thể ảnh hưởng đến tốc độ tài trợ các dự án mới cho một số khách hàng chính quyền địa phương của Southland.

Tập trung dự án: Vì Southland xử lý các dự án lớn đơn lẻ (thường vượt 100 triệu USD mỗi dự án), một tranh chấp hoặc sự cố kỹ thuật duy nhất có thể ảnh hưởng không cân xứng đến lợi nhuận quý, dẫn đến biến động giá cổ phiếu.

Tóm tắt

Quan điểm chủ đạo trên Phố Wall là Southland Holdings là một “Cơ hội giá trị” trong làn sóng tái sinh hạ tầng Mỹ. Mặc dù hiệu suất cổ phiếu của công ty bị ảnh hưởng bởi việc tích hợp sau sáp nhập và áp lực lạm phát, các nhà phân tích tin rằng định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tồn đọng 2,7 tỷ USD. Với nhà đầu tư có tầm nhìn 12 đến 24 tháng, các nhà phân tích xem SLND là một cược có đòn bẩy hoạt động cao vào việc hiện đại hóa hệ thống cấp nước và giao thông của Hoa Kỳ.

Southland Holdings, Inc. (SLND) Câu hỏi thường gặp

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào Southland Holdings là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

Southland Holdings, Inc. (SLND) là nhà cung cấp hàng đầu dịch vụ xây dựng hạ tầng chuyên biệt, tập trung vào các dự án phức tạp trong các lĩnh vực nước, giao thông và hàng hải. Những điểm nổi bật trong đầu tư bao gồm dự án tồn đọng đáng kể (báo cáo khoảng 2,67 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2024) và chuyên môn trong các phân khúc có rào cản gia nhập cao như đào hầm và công việc hàng hải sâu.

Đối thủ chính bao gồm các công ty xây dựng dân dụng quy mô lớn như Granite Construction (GVA), Sterling Infrastructure (STRL) và Tutor Perini Corporation (TPC). Southland tạo sự khác biệt nhờ tích hợp dọc và khả năng tự thực hiện các nhiệm vụ kỹ thuật phức tạp.

Các chỉ số tài chính mới nhất của Southland Holdings có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ như thế nào?

Theo kết quả tài chính quý 2 năm 2024, Southland Holdings báo cáo doanh thu đạt 266,3 triệu USD, giảm so với cùng kỳ năm 2023. Công ty chịu lỗ ròng 14,1 triệu USD trong quý, tương đương 0,31 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

Về nợ, công ty duy trì tổng nợ khoảng 248 triệu USD tính đến giữa năm 2024. Mặc dù công ty chịu áp lực biên lợi nhuận do chi phí dự án cũ và trì hoãn thời tiết, ban lãnh đạo đang tập trung chuyển đổi sang các hợp đồng có biên lợi nhuận cao hơn trong danh mục dự án kỷ lục để cải thiện lợi nhuận trong tương lai.

Định giá cổ phiếu SLND hiện tại có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B so với ngành ra sao?

Tính đến cuối năm 2024, định giá SLND phản ánh một công ty đang trong giai đoạn tái cấu trúc. Vì công ty báo cáo lợi nhuận âm trong 12 tháng gần nhất (TTM), tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận (P/E) hiện không áp dụng (âm).

Tuy nhiên, tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) thường dao động trong khoảng 1,1x đến 1,3x, thấp hơn mức trung bình ngành xây dựng nặng khoảng 2,5x. Điều này cho thấy cổ phiếu có thể bị định giá thấp so với tài sản, với điều kiện công ty có thể trở lại lợi nhuận ổn định.

Giá cổ phiếu SLND đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua so với các đối thủ?

Trong vòng một năm qua, SLND trải qua biến động lớn, kém hiệu quả hơn so với S&P 500 và Quỹ SPDR Ngành Công nghiệp Chọn lọc (XLI). Trong khi các đối thủ như Sterling Infrastructure tăng hơn 50% trong 12 tháng qua, SLND gặp khó khăn với mức giảm hai chữ số do kết quả lợi nhuận không đạt kỳ vọng.

Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu có dấu hiệu ổn định khi nhà đầu tư hướng tới năm tài chính 2025 với kỳ vọng biên lợi nhuận phục hồi.

Có những xu hướng thuận lợi hay khó khăn nào gần đây ảnh hưởng đến SLND không?

Xu hướng thuận lợi: Đạo luật Đầu tư và Việc làm Hạ tầng (IIJA) tiếp tục mang lại lợi thế dài hạn lớn cho Southland khi nguồn vốn liên bang đổ vào các dự án xử lý nước, sửa chữa cầu và đào hầm.

Khó khăn: Ngành hiện đang đối mặt với chi phí lao động cao và giá nguyên vật liệu biến động. Thêm vào đó, lãi suất cao làm tăng chi phí tài chính cho thiết bị nặng và vốn lưu động cho các dự án quy mô lớn.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu SLND không?

Sở hữu tổ chức tại Southland Holdings vẫn đáng kể, với khoảng 65-70% cổ phiếu lưu hành thuộc về các tổ chức. Hồ sơ gần đây cho thấy tâm lý hỗn hợp; một số quỹ phòng hộ đã giảm vị thế do biến động lợi nhuận ngắn hạn, trong khi các tổ chức lớn như BlackRock và Vanguard vẫn giữ vị thế cốt lõi.

Nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ các báo cáo 13F để xem liệu “tiền thông minh” tổ chức có đặt cược vào sự phục hồi biên lợi nhuận năm 2025 khi công ty thanh lý các hợp đồng cũ có biên lợi nhuận thấp hay không.