Cổ phiếu Tidewater Renewables là gì?

Giới thiệu Doanh nghiệp Tidewater Renewables Ltd.

Tidewater Renewables Ltd. (TSX: LCFS) là một công ty chuyển đổi năng lượng của Canada tập trung vào sản xuất nhiên liệu thấp carbon. Được tách ra từ Tidewater Midstream and Infrastructure Ltd. vào năm 2021, công ty đã nhanh chóng định vị mình là nhà sản xuất diesel tái tạo, hydro và khí tự nhiên tái tạo (RNG) hàng đầu Bắc Mỹ.

Sứ mệnh chính của công ty là cung cấp các giải pháp nhiên liệu "drop-in" cho các ngành vận tải hạng nặng và công nghiệp, giúp giảm đáng kể cường độ carbon mà không cần phải sửa đổi động cơ hoặc cơ sở hạ tầng hiện có.

1. Các phân khúc kinh doanh cốt lõi

Diesel tái tạo (HDRD): Đây là phân khúc chủ lực của công ty. Tidewater Renewables sở hữu và vận hành nhà máy Prince George Renewable Diesel (PGRD), nhà máy diesel tái tạo độc lập đầu tiên của Canada. Khác với biodiesel, HDRD về mặt hóa học giống hệt diesel dầu mỏ, cho phép thay thế 100% trong điều kiện khí hậu lạnh.
Khí tự nhiên tái tạo (RNG): Công ty đầu tư vào các dự án tiêu hóa kỵ khí thu giữ methane từ chất thải hữu cơ (như phân gia súc nông nghiệp) và nâng cấp thành khí đạt chuẩn đường ống.
Hydro tái tạo: Tidewater sản xuất hydro từ nguyên liệu tái tạo để hỗ trợ các quy trình hydro hóa, giảm thêm cường độ carbon của sản phẩm cuối.
Quản lý tín chỉ carbon: Một dòng doanh thu quan trọng bao gồm việc tạo ra và bán các tín chỉ môi trường, bao gồm tín chỉ Tiêu chuẩn Nhiên liệu Thấp Carbon của British Columbia (BC LCFS) và tín chỉ Quy định Nhiên liệu Sạch liên bang (CFR).

2. Mô hình kinh doanh & Chiến lược

Tích hợp tài sản: Công ty tận dụng mối quan hệ với Tidewater Midstream để tiếp cận cơ sở hạ tầng lưu trữ, đường ống và logistics hiện có, giảm chi phí vốn ban đầu.
Đa dạng nguyên liệu đầu vào: Mô hình kinh doanh dựa trên "không phân biệt nguyên liệu đầu vào", nghĩa là các cơ sở có thể xử lý nhiều loại nguyên liệu như dầu ăn đã qua sử dụng (UCO), mỡ động vật và dầu thực vật tùy theo giá thị trường và điểm cường độ carbon.
Đảm bảo hợp đồng mua bán: Tidewater sử dụng các hợp đồng mua bán dài hạn với các đối tác có xếp hạng tín dụng đầu tư (bao gồm các nhà phân phối nhiên liệu lớn và người dùng công nghiệp) để đảm bảo dòng tiền ổn định và giảm thiểu biến động giá.

3. Lợi thế cạnh tranh

Lợi thế người đi đầu: Là nhà vận hành nhà máy lọc dầu diesel tái tạo quy mô lớn đầu tiên tại Canada, Tidewater đã chiếm lĩnh thị phần sớm và thiết lập các mối quan hệ quan trọng với cơ quan quản lý.
Vị trí địa lý chiến lược: Nằm tại British Columbia, công ty hoạt động trong một trong những môi trường pháp lý tiến bộ nhất về nhiên liệu thấp carbon ở Bắc Mỹ, hưởng lợi từ giá tín chỉ cao.
Chuyên môn vận hành: Đội ngũ gồm các chuyên gia vận hành nhà máy lọc dầu kỳ cựu, đã thành công trong việc chuyển đổi chuyên môn trung gian truyền thống sang kỹ thuật hóa học tái tạo phức tạp.

Lịch sử phát triển của Tidewater Renewables Ltd.

Hành trình của Tidewater Renewables được đặc trưng bởi việc mở rộng hạ tầng nhanh chóng và chuyển hướng chiến lược từ dầu khí truyền thống sang các phân tử "xanh".

1. Giai đoạn 1: Ủ ấp và IPO (2021)

Vào tháng 8 năm 2021, Tidewater Midstream công bố đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) cho mảng tái tạo. IPO đã huy động được khoảng 150 triệu CAD. Mục tiêu là khai thác giá trị từ các tài sản tái tạo trước đây bị lu mờ bởi hoạt động trung gian truyền thống.

2. Giai đoạn 2: Thời kỳ xây dựng PGRD (2022 - 2023)

Công ty tập trung mạnh vào xây dựng nhà máy Prince George Renewable Diesel (PGRD). Bất chấp gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và áp lực lạm phát, công ty đã đảm bảo được khoản tín dụng đa năm kỷ lục trị giá 600 triệu CAD cùng nhiều khoản trợ cấp chính phủ để tài trợ cho dự án.

3. Giai đoạn 3: Cột mốc vận hành (Cuối 2023 - 2024)

Trong quý 4 năm 2023, Tidewater Renewables thông báo đã hoàn tất việc vận hành thử nghiệm thành công nhà máy PGRD. Đầu năm 2024, nhà máy đạt công suất thiết kế khoảng 3.000 thùng/ngày. Sự chuyển đổi từ công ty giai đoạn phát triển sang công ty sở hữu tài sản sản xuất đánh dấu một sự kiện giảm rủi ro quan trọng cho nhà đầu tư.

4. Phân tích thành công và thách thức

Yếu tố thành công: Sự phù hợp chặt chẽ với mục tiêu giảm phát thải của chính phủ và khả năng huy động vốn không pha loãng thông qua việc bán trước tín chỉ LCFS.
Thách thức: Lãi suất cao trong giai đoạn 2023-2024 làm tăng chi phí phục vụ nợ. Ngoài ra, công ty đối mặt với sự thay đổi nhân sự quản lý vào năm 2024, dẫn đến tập trung lại vào giảm nợ và nâng cao hiệu quả vận hành.

Tổng quan ngành và bối cảnh cạnh tranh

Ngành nhiên liệu tái tạo hiện đang trong giai đoạn tăng trưởng cao, được thúc đẩy bởi nhu cầu "dựa trên tuân thủ" thay vì chỉ dựa vào lựa chọn tự nguyện của người tiêu dùng.

1. Xu hướng ngành và các yếu tố kích thích

Áp lực pháp lý: Quy định Nhiên liệu Sạch Liên bang Canada (CFR) và Tiêu chuẩn Nhiên liệu Thấp Carbon của B.C. là những yếu tố kích thích chính. Các luật này yêu cầu giảm dần cường độ carbon của nhiên liệu bán ra, tạo ra sự thiếu hụt tín chỉ carbon lâu dài mà Tidewater cung cấp.
An ninh năng lượng: Sản xuất nhiên liệu tái tạo trong nước giảm sự phụ thuộc vào năng lượng nhập khẩu và cung cấp biện pháp phòng ngừa trước các cú sốc giá dầu truyền thống.

2. Dữ liệu thị trường và dự báo

3. Cạnh tranh trên thị trường

Tidewater Renewables đối mặt với cạnh tranh từ cả các công ty "Big Oil" truyền thống và các nhà sản xuất tái tạo chuyên biệt:
1. Nhà lọc dầu truyền thống: Các công ty như Imperial Oil và Suncor đang cải tạo các nhà máy lọc dầu hiện có để đồng xử lý nguyên liệu sinh học.
2. Đối thủ chuyên biệt: Enbridge và các nhà sản xuất tại Mỹ (như liên doanh Darling Ingredients/Valero) xuất khẩu nhiên liệu tái tạo vào thị trường Canada.
3. Vị thế: Tidewater nổi bật là công ty "pure-play" tái tạo, nghĩa là 100% vốn đầu tư được dành cho các giải pháp thấp carbon, làm cho công ty trở thành mục tiêu hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức tập trung vào ESG.

4. Định vị cạnh tranh

Mặc dù các đối thủ lớn hơn có nhiều vốn hơn, nhưng cơ sở Prince George của Tidewater được tối ưu hóa cho khí hậu cận Bắc Cực của Tây Canada, mang lại lợi thế kỹ thuật về hiệu suất nhiên liệu trong điều kiện lạnh (quản lý điểm đông đặc). Công ty hiện giữ vị trí thống lĩnh trong chuỗi cung ứng diesel tái tạo "made-in-Canada".

Điểm sức khỏe tài chính của Tidewater Renewables Ltd.

Dựa trên báo cáo năm 2024 và báo cáo tài chính mới nhất năm 2025, Tidewater Renewables đã trải qua một loạt tái cấu trúc tài sản và thách thức sản xuất trong năm qua, điểm sức khỏe tài chính hiện ở mức trung bình thấp. Mặc dù sản xuất đang dần phục hồi, nhưng nợ cao và áp lực tuân thủ tín dụng vẫn là những thách thức cốt lõi.

Tiềm năng phát triển của Tidewater Renewables Ltd.

1. Khả năng phục hồi và ổn định công suất tài sản cốt lõi

Tổ hợp HDRD (diesel tái tạo và hydro tái tạo) là động lực tăng trưởng chính của công ty. Quý 4 năm 2025, do bảo trì ngoài kế hoạch, tỷ lệ sử dụng chỉ đạt 48%, nhưng đến quý 1 năm 2026, cơ sở này đã phục hồi hoạt động tối đa với công suất 3.000 thùng/ngày. Ban lãnh đạo đã tối ưu hóa tuổi thọ xúc tác, hoãn bảo trì lớn tiếp theo đến mùa xuân 2028, đảm bảo sản lượng ổn định và tăng trưởng dòng tiền trong hai năm tới.

2. Chương trình khuyến khích sản xuất nhiên liệu sinh học Canada (BPI)

Chính phủ liên bang Canada công bố chương trình khuyến khích sản xuất nhiên liệu sinh học trị giá 370 triệu CAD là tin tốt lớn. Chương trình có hiệu lực từ tháng 1/2026, Tidewater đã chính thức nộp đơn vào đầu năm 2026. Dự kiến chính sách này sẽ cung cấp khoản trợ cấp không hoàn lại lên đến 0,16 CAD mỗi lít, trực tiếp tăng lợi nhuận trong thị trường nhiên liệu thấp carbon của công ty.

3. Lộ trình nhiên liệu hàng không bền vững (SAF)

Công ty đang tiến hành dự án SAF công suất 6.500 thùng/ngày dự kiến xây dựng. Thiết kế kỹ thuật giai đoạn đầu (FEED) đã hoàn thành năm 2025. Mặc dù quyết định đầu tư cuối cùng (FID) phụ thuộc vào việc ký kết hợp đồng mua dài hạn và hỗ trợ tài chính thêm từ chính phủ, dự án thể hiện chiến lược chuyển đổi sang thị trường nhiên liệu có biên lợi nhuận cao hơn.

4. Tiềm năng phục hồi giá tín chỉ carbon

Tỉnh British Columbia (BC) đã nâng yêu cầu sử dụng diesel tái tạo từ 4% lên 8%, đồng thời yêu cầu sản xuất phải trong nước Canada. Môi trường chính sách này làm tăng nhu cầu tín chỉ LCFS BC, giúp bù đắp tác động tiêu cực từ giá tín chỉ yếu trong thời gian qua.

Các yếu tố thuận lợi và rủi ro của Tidewater Renewables Ltd.

Yếu tố thuận lợi (Upside)

• Phục hồi vận hành: Cơ sở chính đã vượt qua giai đoạn bảo trì, dự kiến EBITDA năm 2026 tăng trưởng đáng kể theo năm.
• Lợi ích chính sách: Quy định mới của BC LCFS và trợ cấp BPI liên bang tạo ra hàng rào bảo vệ ngành mạnh mẽ, đặc biệt về yêu cầu sản xuất trong nước độc quyền.
• Chiến lược giảm nợ: Bán tài sản không cốt lõi (như Rimrock RNG Partnership) và tách tài sản với công ty mẹ Tidewater Midstream giúp cải thiện cấu trúc nợ dần dần.

Rủi ro (Risks)

• Biến động giá carbon: Giá tín chỉ nhiên liệu thấp carbon phụ thuộc lớn vào chính sách, nếu giá LCFS BC tiếp tục thấp sẽ làm giảm biên lợi nhuận.
• Rủi ro chi phí nguyên liệu: Biến động giá nguyên liệu tái tạo (như mỡ bò, dầu cải) ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận phân tách của cơ sở HDRD (Crack Spread).
• Áp lực thanh khoản: Mặc dù hạn mức tín dụng được gia hạn, chi phí lãi suất cao (nợ thứ cấp) vẫn làm giảm phần lớn dòng tiền tự do, hạn chế đầu tư phát triển dự án mới.

Các nhà phân tích đánh giá thế nào về Tidewater Renewables Ltd. và cổ phiếu LCFS?

Bước vào giữa năm 2024, tâm lý thị trường đối với Tidewater Renewables Ltd. (LCFS.TO) được mô tả là "lạc quan thận trọng" do những chuyển đổi trong hoạt động. Là nhà sản xuất diesel tái tạo chuyên dụng đầu tiên tại Canada, công ty đang chuyển từ giai đoạn xây dựng cường độ cao sang giai đoạn sản xuất ổn định. Các nhà phân tích đang theo dõi sát sao cách công ty xử lý gánh nặng nợ và tối ưu hóa dự án trọng điểm. Dưới đây là phân tích chi tiết quan điểm của các nhà phân tích:

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Chuyển sang thực thi vận hành: Hầu hết các nhà phân tích, bao gồm cả từ National Bank Financial và CIBC Capital Markets, đều công nhận việc vận hành thành công tổ hợp Prince George Renewable Diesel (PGRD) là một cột mốc quan trọng. Cơ sở này là cơ sở đầu tiên thuộc loại hình này tại Canada, định vị Tidewater là người tiên phong trong thị trường nhiên liệu thấp carbon. Các nhà phân tích tin rằng khả năng vận hành nhà máy đạt công suất danh định (3.000 thùng/ngày) là động lực chính cho dòng tiền trong năm 2024 và 2025.

Tập trung vào giảm đòn bẩy: Một chủ đề lặp lại trong các báo cáo phân tích là bảng cân đối kế toán của công ty. Sau khi bán hợp đồng RNG FortisBC 15 năm và tài sản hạ tầng với giá khoảng 100 triệu đô la vào đầu năm 2024, các nhà phân tích thấy rõ cam kết giảm nợ. Stifel lưu ý rằng mặc dù công ty có đòn bẩy cao, nhưng khoản thu từ việc thoái vốn tài sản là bước cần thiết để vượt qua giai đoạn cho đến khi biên lợi nhuận diesel tái tạo ổn định.

Động lực từ chính sách: Các nhà phân tích vẫn lạc quan về nhu cầu dài hạn đối với tín chỉ LCFS. Với Quy định Nhiên liệu Sạch Canada (CFR) và Tiêu chuẩn Nhiên liệu Thấp Carbon của British Columbia ngày càng thắt chặt, các nhà phân tích kỳ vọng "phần thưởng xanh" cho sản phẩm của Tidewater sẽ duy trì mạnh mẽ, tạo lợi thế cạnh tranh so với các nhà lọc dầu truyền thống.

2. Xếp hạng cổ phiếu và giá mục tiêu

Tính đến quý 2 năm 2024, sự đồng thuận của các nhà phân tích theo dõi LCFS là "Mua vừa phải" hoặc "Mua mang tính đầu cơ":

Phân bố xếp hạng: Trong số các ngân hàng đầu tư lớn của Canada theo dõi cổ phiếu, đa số duy trì xếp hạng "Mua" hoặc "Vượt trội", mặc dù một số gần đây đã hạ giá mục tiêu để phản ánh chi phí tài chính cao hơn và các trì hoãn vận hành xảy ra vào cuối năm 2023.

Ước tính giá mục tiêu:
Giá mục tiêu trung bình: Khoảng 9,50 đến 11,00 CAD (tương ứng với tiềm năng tăng đáng kể so với mức giao dịch hiện tại từ 6,00 đến 7,00 CAD).
Triển vọng lạc quan: Một số ước tính tích cực đạt tới 13,00 CAD, dựa trên giả định công ty đạt công suất tối đa tại nhà máy PGRD và ký được các hợp đồng nguyên liệu dài hạn với giá thuận lợi.
Triển vọng thận trọng: Các nhà phân tích thận trọng hơn đặt mục tiêu gần 8,00 CAD, lưu ý sự biến động của giá Renewable Identification Number (RIN) và khả năng phát hành thêm cổ phiếu pha loãng nếu mục tiêu nợ không đạt được.

3. Các yếu tố rủi ro được các nhà phân tích chỉ ra (Kịch bản tiêu cực)

Dù tài sản chiến lược quan trọng, các nhà phân tích nhấn mạnh một số rủi ro có thể gây áp lực lên cổ phiếu:

Biến động giá hàng hóa: "Crack spread" cho diesel tái tạo nhạy cảm với giá nguyên liệu đầu vào (như mỡ động vật và dầu đậu nành) so với giá diesel thành phẩm. Các nhà phân tích cảnh báo biên lợi nhuận thu hẹp có thể trì hoãn lộ trình sinh lời của công ty.

Rủi ro tập trung: Vì cơ sở Prince George là nguồn doanh thu chính của Tidewater, bất kỳ bảo trì không kế hoạch hoặc gián đoạn vận hành nào đều ảnh hưởng không cân xứng đến lợi nhuận quý và giá cổ phiếu.

Môi trường lãi suất cao: Với gánh nặng nợ lớn, các nhà phân tích vẫn lo ngại chi phí lãi vay sẽ ăn mòn EBITDA. Khả năng tái cấp vốn nợ đáo hạn với lãi suất hấp dẫn là điểm cần theo dõi trong nửa cuối năm 2024.

Tóm tắt

Sự đồng thuận trên Wall Street (và Bay Street) là Tidewater Renewables là một cơ hội đầu tư rủi ro cao, lợi nhuận cao trong quá trình chuyển đổi năng lượng. Mặc dù công ty đã trải qua những "đau đớn tăng trưởng" liên quan đến cấu trúc vốn và thách thức kỹ thuật khi khởi động PGRD, các nhà phân tích tin rằng giá trị nội tại của hạ tầng tái tạo chưa được phản ánh đầy đủ trong giá cổ phiếu. Nếu Tidewater chứng minh được sự ổn định vận hành và tiếp tục xu hướng giảm đòn bẩy trong năm 2024, các nhà phân tích kỳ vọng cổ phiếu sẽ được định giá lại đáng kể.

Câu hỏi thường gặp về Tidewater Renewables Ltd. (LCFS)

Những điểm nổi bật chính về đầu tư của Tidewater Renewables Ltd. (LCFS) là gì?

Tidewater Renewables Ltd. là công ty tiên phong trong lĩnh vực năng lượng tái tạo tại Canada, tập trung đặc biệt vào sản xuất Diesel tái tạo. Một điểm nổi bật lớn là việc đưa vào vận hành thành công HDRD (Hydrogen Derived Renewable Diesel) Complex tại Prince George, British Columbia, đây là cơ sở đầu tiên thuộc loại này tại Canada. Cơ sở này giúp công ty trở thành đơn vị dẫn đầu trong việc hỗ trợ các công ty tích hợp nhiên liệu đáp ứng tiêu chuẩn nhiên liệu thấp carbon (LCFS). Công ty được hưởng lợi từ các hợp đồng "take-or-pay" dài hạn và các quan hệ đối tác chiến lược với các đối tác có xếp hạng đầu tư, tạo ra dòng doanh thu ổn định liên kết với tín chỉ môi trường và xu hướng giảm phát thải carbon.

Ai là đối thủ cạnh tranh chính của Tidewater Renewables?

Tidewater Renewables hoạt động trong lĩnh vực nhiên liệu tái tạo cạnh tranh. Các đối thủ chính bao gồm các tập đoàn năng lượng tích hợp lớn và các nhà sản xuất nhiên liệu tái tạo chuyên biệt như Parkland Corporation (PKI), cũng vận hành các tài sản lọc dầu tại British Columbia, và Darling Ingredients (DAR) thông qua liên doanh Diamond Green Diesel. Các đối thủ khác bao gồm các tập đoàn nhiên liệu tái tạo toàn cầu như Neste và các công ty trong nước như Cielo Waste Solutions, mặc dù sự tích hợp của Tidewater với cơ sở hạ tầng trung gian hiện có mang lại lợi thế hậu cần độc đáo.

Dữ liệu tài chính mới nhất của Tidewater Renewables có khỏe mạnh không? Doanh thu và mức nợ như thế nào?

Theo báo cáo tài chính quý 3 năm 2023 và cuối năm, Tidewater Renewables đã báo cáo tăng trưởng doanh thu đáng kể khi nhà máy HDRD tăng công suất vận hành. Trong quý 3 năm 2023, công ty ghi nhận doanh thu khoảng 178 triệu CAD. Tuy nhiên, công ty duy trì mức nợ cao do tính chất đầu tư vốn lớn của việc xây dựng nhà máy diesel tái tạo. Tính đến cuối năm 2023, Tổng nợ khoảng 540 triệu CAD. Nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ tỷ lệ Nợ ròng trên EBITDA, công ty đặt mục tiêu giảm đòn bẩy khi cơ sở Prince George đạt công suất vận hành đầy đủ và tạo ra dòng tiền ổn định.

Định giá cổ phiếu LCFS như thế nào? Tỷ lệ P/E và P/B có cao so với ngành không?

Định giá của LCFS hiện được nhìn nhận dưới góc độ công ty giai đoạn tăng trưởng. Vì mới chuyển từ giai đoạn xây dựng sang sản xuất, các tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) truyền thống có thể dao động hoặc âm. Tính đến đầu năm 2024, cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) thường dao động trong khoảng 0.8x đến 1.2x, tương đối thận trọng so với các công ty tái tạo dựa trên công nghệ tăng trưởng cao nhưng phù hợp với các công ty hạ tầng năng lượng cùng ngành. Các nhà phân tích thường sử dụng hệ số EV/EBITDA cho LCFS, dự kiến hệ số này sẽ thu hẹp khi lợi nhuận từ nhà máy diesel tái tạo đóng góp vào lợi nhuận ròng.

Giá cổ phiếu LCFS đã diễn biến thế nào trong năm qua so với các đối thủ?

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu LCFS đã gặp nhiều khó khăn, kém hiệu quả hơn so với chỉ số năng lượng TSX rộng hơn. Mặc dù cột mốc vận hành nhà máy diesel tái tạo đầu tiên của Canada là chất xúc tác tích cực, cổ phiếu chịu áp lực từ lãi suất cao hơn và chi phí liên quan đến trì hoãn dự án cũng như trả nợ. So với các đối thủ như Parkland hoặc các công ty trung gian lớn hơn, LCFS có biến động cao hơn. Tuy nhiên, nó đã vượt trội hơn các cổ phiếu tái tạo vốn nhỏ "chưa có doanh thu" thiếu tài sản sản xuất vật lý.

Có những thuận lợi hay khó khăn ngành nào gần đây ảnh hưởng đến cổ phiếu không?

Thuận lợi: Động lực chính là Quy định nhiên liệu sạch Canada (CFR) và Tiêu chuẩn nhiên liệu thấp carbon của British Columbia, yêu cầu giảm cường độ carbon trong nhiên liệu, tạo ra nhu cầu cao cho sản phẩm của Tidewater. Ngoài ra, các khoản tín thuế liên bang cho công nghệ sạch cũng cung cấp hỗ trợ tài chính.
Khó khăn: Lãi suất cao làm tăng chi phí trả nợ cho các khoản nợ lãi suất biến đổi của công ty. Hơn nữa, biến động giá nguyên liệu đầu vào (như mỡ động vật và dầu đậu nành) so với giá diesel tái tạo thành phẩm (khoảng cách giá "crack spread") có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Có nhà đầu tư tổ chức lớn nào gần đây mua hoặc bán cổ phiếu LCFS không?

Tidewater Renewables vẫn là công ty con của Tidewater Midstream and Efficiencies (TWM), đơn vị nắm giữ phần lớn cổ phần, đảm bảo sự hỗ trợ mạnh mẽ từ tập đoàn. Các nhà đầu tư tổ chức bao gồm các công ty đầu tư Canada như BMO Global Asset Management và Fiera Capital Corp. Các hồ sơ gần đây cho thấy nhiều tổ chức giữ quan điểm "giữ" khi chờ đợi dữ liệu sản xuất ổn định trong một quý đầy đủ từ nhà máy HDRD mới để xác nhận mục tiêu lợi nhuận dài hạn.