Cổ phiếu Transcontinental là gì?

Giới thiệu Kinh doanh Lớp A của Transcontinental Inc.

Transcontinental Inc. (TSX: TCL.A), thường được biết đến với tên gọi TC Transcontinental, là nhà in lớn nhất Canada và là nhà dẫn đầu Bắc Mỹ trong lĩnh vực bao bì linh hoạt. Trụ sở chính đặt tại Montreal, công ty đã thành công chuyển đổi từ một doanh nghiệp truyền thông và in ấn truyền thống thành một tập đoàn công nghiệp đa dạng tập trung vào các giải pháp bao bì bền vững và dịch vụ in ấn chuyên biệt.

1. Các phân khúc kinh doanh cốt lõi

Ngành Bao bì: Đây là động lực tăng trưởng chính của công ty, chiếm khoảng 50% tổng doanh thu. TC Transcontinental Packaging chuyên về các sản phẩm bao bì linh hoạt, bao gồm rollstock, túi và bao bì dạng túi, màng đồng đùn, và màng co. Họ phục vụ nhiều ngành công nghiệp đa dạng như sữa, cà phê, thịt, gia cầm, thức ăn cho thú cưng và nông nghiệp. Theo báo cáo thường niên năm 2024, phân khúc này tập trung vào vật liệu hiệu suất cao và các giải pháp kinh tế tuần hoàn.

Ngành In ấn: Là nhà in lớn nhất Canada, phân khúc này cung cấp dịch vụ tích hợp cho các nhà bán lẻ, bao gồm tờ rơi, sản phẩm tiếp thị tại cửa hàng, tạp chí, báo chí và sách giáo dục. Mặc dù có sự chuyển dịch sang kỹ thuật số, TC Transcontinental vẫn duy trì thị phần áp đảo trong thị trường tờ rơi bán lẻ Canada, vốn là công cụ quan trọng để thúc đẩy lượng khách đến cửa hàng truyền thống.

Ngành Truyền thông: Thông qua công ty con TC Media, công ty là nhà dẫn đầu thị trường xuất bản giáo dục tiếng Pháp tại Canada. Họ sản xuất nội dung chuyên biệt cho giáo viên và học sinh, đồng thời cung cấp dịch vụ xuất bản thương mại và phân phối. Mặc dù là phân khúc nhỏ nhất, nhưng mang lại biên lợi nhuận cao và dòng tiền ổn định.

2. Đặc điểm Mô hình Kinh doanh

Tích hợp Dọc: TC Transcontinental kiểm soát phần lớn chuỗi cung ứng của mình, đặc biệt trong in ấn và phân phối, giúp tối ưu chi phí và nâng cao độ tin cậy dịch vụ.
Chuyển đổi sang Doanh thu Định kỳ: Sự chuyển dịch sang bao bì đã đưa công ty từ mô hình in dự án sang các hợp đồng cung cấp dài hạn với các thương hiệu CPG (Hàng tiêu dùng đóng gói) toàn cầu.
Định hướng Bền vững: Công ty đã tích hợp "Kinh tế Tuần hoàn" vào mô hình kinh doanh, đầu tư mạnh vào bao bì có thể tái chế và phân hủy sinh học để đáp ứng các yêu cầu quy định và sở thích người tiêu dùng ngày càng thay đổi.

3. Lợi thế Cạnh tranh Cốt lõi

Thống lĩnh Thị trường tại Canada: Vị thế là nhà in số 1 tại Canada mang lại quy mô kinh tế lớn mà các đối thủ khó có thể sao chép.
Chuyên môn Kỹ thuật về Màng đa lớp: Trong ngành bao bì, TC sở hữu công nghệ độc quyền cho màng chắn giúp kéo dài thời hạn sử dụng, tạo ra chi phí chuyển đổi cao cho khách hàng ngành thực phẩm và đồ uống.
Mạng lưới Phân phối Rộng khắp: Cơ sở hạ tầng phân phối độc đáo "Publisac" (và người kế nhiệm kỹ thuật số Raddar) tại Quebec và các vùng khác cung cấp phạm vi tiếp cận quảng cáo vật lý không đối thủ.

4. Chiến lược Mới nhất

Trong năm 2024 và hướng tới 2025, công ty đã đẩy mạnh "Kế hoạch Tối ưu hóa và Tăng lợi nhuận." Điều này bao gồm việc hợp nhất các nhà máy in nhỏ để cải thiện công suất sử dụng và đầu tư vào Raddar, sản phẩm tờ rơi gấp thân thiện với môi trường sáng tạo, nhằm tái sinh phân khúc quảng cáo bán lẻ. Hơn nữa, công ty đang mở rộng mạnh mẽ danh mục bao bì có thể tái chế để tuân thủ "Chiến lược Toàn quốc về Không rác thải Nhựa của Canada."

Lịch sử Phát triển của Transcontinental Inc. Lớp A

Lịch sử của TC Transcontinental là một bài học điển hình về sự tiến hóa doanh nghiệp, từ một xưởng in nhỏ trở thành tập đoàn đa quốc gia trị giá hàng tỷ đô la.

1. Giai đoạn 1: Thành lập và Thống lĩnh In ấn (1976 - 1999)

Được thành lập năm 1976 bởi Remi Marcoux, công ty bắt đầu với việc mua lại một nhà máy in nhỏ tại Montreal. Trong suốt những năm 80 và 90, công ty phát triển thông qua các thương vụ mua lại các nhà in khu vực và ra mắt "Publisac," dịch vụ phát tờ rơi tận nhà trở thành thương hiệu quen thuộc tại Quebec.

2. Giai đoạn 2: Mở rộng Truyền thông và Thách thức Kỹ thuật số (2000 - 2013)

Công ty mở rộng sang lĩnh vực truyền thông, mua lại hàng chục tờ báo cộng đồng và tạp chí trên khắp Canada. Tuy nhiên, khi cuộc cách mạng kỹ thuật số làm gián đoạn quảng cáo truyền thống, TC Transcontinental bắt đầu một cuộc đánh giá chiến lược đau đớn nhưng cần thiết, cuối cùng quyết định thoái vốn phần lớn tài sản truyền thông để tập trung vào các phân khúc có rào cản gia nhập cao hơn.

3. Giai đoạn 3: Bước ngoặt Lớn sang Bao bì (2014 - 2020)

Nhận thấy sự suy giảm lâu dài của in ấn, ban lãnh đạo đã thực hiện bước đi lịch sử vào ngành bao bì linh hoạt. Khoảnh khắc định hình là thương vụ mua lại Coveris Americas năm 2018 với giá 1,32 tỷ USD, ngay lập tức biến TC Transcontinental thành một đối thủ lớn trong ngành bao bì Bắc Mỹ và chuyển phần lớn lực lượng lao động cùng tài sản sang sản xuất công nghiệp.

4. Giai đoạn 4: Tối ưu hóa và Bền vững (2021 - Nay)

Sau giai đoạn mua lại quy mô lớn, giai đoạn hiện tại tập trung vào giảm nợ, nâng cao hiệu quả vận hành và đổi mới "xanh." Công ty hiện tập trung tối đa hóa sự phối hợp giữa các bộ phận in ấn và bao bì đồng thời dẫn đầu chuyển đổi sang vật liệu bền vững.

Yếu tố Thành công & Thách thức

Yếu tố Thành công: Đa dạng hóa kịp thời. Khác với nhiều đối thủ phá sản vì bám víu vào báo chí, TC đã chuyển hướng sang bao bì khi in ấn vẫn còn tạo dòng tiền dương.
Thách thức: Đòn bẩy tài chính cao sau thương vụ Coveris và sự suy giảm nhanh chóng của tờ rơi bán lẻ truyền thống tại một số thị trường đô thị đã buộc công ty phải tái cấu trúc thường xuyên.

Giới thiệu Ngành

TC Transcontinental hoạt động tại giao điểm của Ngành Bao bì Toàn cầu và Ngành In ấn Thương mại.

1. Xu hướng và Động lực Ngành

Chuyển dịch Bao bì Bền vững: Các thương hiệu toàn cầu (Nestlé, Kraft Heinz, v.v.) cam kết sử dụng bao bì 100% có thể tái chế hoặc tái sử dụng vào năm 2025-2030. Đây là động lực lớn cho các công ty chú trọng R&D như TC.
Tăng trưởng Thương mại Điện tử: Sự gia tăng mua sắm trực tuyến làm tăng nhu cầu về bao bì linh hoạt bảo vệ và chuyên biệt.
Biến động Chi phí Nguyên liệu: Ngành rất nhạy cảm với giá nhựa resin (polyethylene), bột giấy và chi phí năng lượng.

2. Cạnh tranh trong Ngành

Trong lĩnh vực Bao bì, TC cạnh tranh với các tập đoàn toàn cầu như Amcor, Berry Global và Sealed Air. Trong lĩnh vực In ấn, công ty đối mặt với cạnh tranh từ Quad/Graphics và các nền tảng quảng cáo kỹ thuật số như Google, Meta.

3. Dữ liệu Thị trường & Vị thế

4. Triển vọng Ngành

Thị trường bao bì linh hoạt dự kiến tiếp tục tăng trưởng khi thay thế bao bì cứng (thủy tinh/kim loại) nhờ dấu chân carbon thấp hơn và chi phí vận chuyển giảm. Trong khi ngành in ấn đối mặt với sự suy giảm cấu trúc, thị trường in "chuyên biệt" (giáo dục và tiếp thị tại cửa hàng) vẫn bền vững. Vị thế của TC Transcontinental như một "Dividend Aristocrat" tại thị trường Canada phản ánh khả năng tạo dòng tiền ổn định ngay cả trong các ngành công nghiệp trưởng thành.

Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính Lớp A của Transcontinental Inc.

Dựa trên dữ liệu tài chính mới nhất cho năm tài chính 2024 và các cập nhật sơ bộ cho đầu năm tài chính 2025, Transcontinental Inc. (TCL.A) thể hiện hồ sơ tài chính vững chắc, đặc biệt trong việc tạo dòng tiền và quản lý nợ. Bảng dưới đây tóm tắt điểm sức khỏe tài chính của công ty:

Lưu ý: Dữ liệu tài chính chủ yếu lấy từ Báo cáo thường niên 2024 và bản ghi chép kết quả Q1 2025 của Transcontinental. Công ty tập trung vào giảm đòn bẩy và cắt giảm chi phí đã củng cố đáng kể vị thế phòng thủ.

Tiềm Năng Phát Triển Lớp A của Transcontinental Inc.

Thanh Lý Chiến Lược và Tối Ưu Danh Mục Đầu Tư

Transcontinental đã bước vào giai đoạn chuyển đổi bằng việc thoái vốn các tài sản không cốt lõi. Một động lực lớn là bán mảng bao bì công nghiệp với giá khoảng 132 triệu CAD vào cuối năm 2024. Bước đi này giúp công ty tập trung vào các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao như bao bì mềm cho ngành thực phẩm và y tế.

Lộ Trình Hiện Đại Hóa: raddar™ và Mở Rộng ISM

Công ty đang tích cực triển khai raddar™, nền tảng tờ rơi kỹ thuật số và in ấn thân thiện với môi trường, đã được thị trường bán lẻ Canada đón nhận mạnh mẽ. Hơn nữa, lộ trình 2024-2025 nhấn mạnh In-Store Marketing (ISM) như một trụ cột tăng trưởng cao, được củng cố bởi các thương vụ mua lại chiến lược Middleton Group, Mirazed và Intergraphics nhằm mở rộng dấu chân in ấn bán lẻ chuyên biệt.

Ổn Định Dài Hạn Qua Các Gia Hạn Chiến Lược

Trong một bước đi quan trọng nhằm đảm bảo doanh thu dài hạn cho mảng In ấn, công ty đã gia hạn hợp đồng in ấn 10 năm với The Globe and Mail. Điều này đảm bảo dòng tiền ổn định từ mảng kinh doanh truyền thống trong khi công ty tái đầu tư vào động lực tăng trưởng bao bì mềm.

Điểm Mạnh & Rủi Ro của Transcontinental Inc. Lớp A

Yếu Tố Tích Cực (Ưu điểm)

• Hồ Sơ Cổ Tức Xuất Sắc: Với lợi suất cổ tức thường xuyên vượt 6% và lịch sử chi trả đáng tin cậy, TCL.A là lựa chọn hàng đầu cho nhà đầu tư tập trung thu nhập.
• Hiệu Quả Vận Hành: Công ty đã thực hiện thành công chương trình tăng lợi nhuận hai năm, dẫn đến tăng 41.4% lợi nhuận ròng năm tài chính 2024 (121.3 triệu USD so với 85.8 triệu USD năm 2023).
• Vị Thế Dẫn Đầu Thị Trường: Vẫn là nhà in lớn nhất Canada và là người chơi chủ đạo trong thị trường bao bì mềm Bắc Mỹ, tạo ra lợi thế phòng thủ trong thời kỳ biến động kinh tế.
• Dòng Tiền Tự Do Mạnh Mẽ (FCF): Biên lợi nhuận FCF ổn định cao (khoảng 8-11%) cho phép tiếp tục giảm nợ và tận dụng cơ hội M&A.

Yếu Tố Rủi Ro (Nhược điểm)

• Suy Giảm Cấu Trúc Trong Mảng In Ấn: Dù có gia hạn, xu hướng dài hạn của in báo và tờ rơi truyền thống vẫn giảm do người tiêu dùng chuyển sang phương tiện kỹ thuật số.
• Biến Động Giá Nguyên Liệu: Mảng Bao bì nhạy cảm với biến động giá nhựa và hạt nhựa, có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận nếu chi phí tăng không thể chuyển hết cho khách hàng.
• Doanh Thu Sụt Giảm: Năm tài chính 2024 ghi nhận doanh thu giảm nhẹ xuống 2.8 tỷ USD (giảm khoảng 2.4% so với cùng kỳ), phản ánh các đợt thoái vốn và nhu cầu yếu hơn ở một số phân khúc như bao bì y tế.
• Gián Đoạn Lao Động và Logistics: Giống nhiều công ty công nghiệp khác, Transcontinental vẫn dễ bị tổn thương bởi các tranh chấp lao động (ví dụ: đình công Canada Post) có thể gián đoạn phân phối sản phẩm in ấn.

Các nhà phân tích nhìn nhận như thế nào về cổ phiếu Transcontinental Inc. Class A và TCL.A?

Tính đến giữa năm 2024, các nhà phân tích thị trường đánh giá Transcontinental Inc. (TSX: TCL.A) là một công ty đang trong giai đoạn chuyển đổi then chốt. Mặc dù mảng in ấn truyền thống vẫn là nguồn tạo dòng tiền đáng kể, trọng tâm chiến lược đã chuyển mạnh sang lĩnh vực Bao bì như động lực chính cho tăng trưởng định giá dài hạn. Tâm lý chung trên Wall Street và Bay Street là "thận trọng lạc quan", với sự đồng thuận "Giữ" hoặc "Hiệu suất ngành", tập trung theo dõi sự phục hồi biên lợi nhuận.

1. Quan điểm cốt lõi của các tổ chức về công ty

Chuyển hướng chiến lược sang Bao bì: Hầu hết các nhà phân tích, bao gồm cả từ RBC Capital Markets và CIBC World Markets, nhấn mạnh rằng Transcontinental không còn chỉ là một "công ty in ấn" nữa. Mảng Bao bì hiện chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng doanh thu. Các nhà phân tích đánh giá cao các khoản đầu tư gần đây của công ty vào bao bì bền vững và màng phim có rào cản cao, phù hợp với xu hướng ESG toàn cầu và nhu cầu của người tiêu dùng về vật liệu có thể tái chế.
Sự bền bỉ của mảng In ấn: Mặc dù sự suy giảm của truyền thông truyền thống là thách thức đã biết, các nhà phân tích thừa nhận mảng In ấn của Transcontinental vẫn tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ. Dòng tiền này được sử dụng hiệu quả để giảm nợ trên bảng cân đối và tài trợ cho các thương vụ mua lại trong lĩnh vực bao bì.
Quản lý chi phí và hiệu quả: Sau báo cáo kết quả quý 2 năm 2024, các nhà phân tích ghi nhận chương trình tối ưu hóa chi phí quyết liệt của công ty. Bằng cách tinh giản hoạt động và giảm chi phí chung, Transcontinental đã bảo vệ được biên lợi nhuận bất chấp áp lực lạm phát và biến động giá nhựa resin.

2. Đánh giá cổ phiếu và giá mục tiêu

Dựa trên các báo cáo phân tích gần đây từ các tổ chức tài chính lớn của Canada, sự đồng thuận cho cổ phiếu TCL.A hiện là "Giữ" đến "Mua vừa phải":
Phân bố đánh giá: Trong số các nhà phân tích chính theo dõi cổ phiếu, đa số duy trì đánh giá "Giữ" hoặc "Hiệu suất ngành", với một số ít đánh giá "Mua" dựa trên giá trị sâu sắc của cổ phiếu.
Giá mục tiêu (tính đến quý 2 năm 2024):
Giá mục tiêu trung bình: Khoảng 15,50 đến 17,00 CAD, cho thấy tiềm năng tăng giá 10-20% so với mức giao dịch hiện tại.
Động suất cổ tức: Các nhà phân tích thường nhấn mạnh lợi suất cổ tức hấp dẫn của cổ phiếu, gần đây dao động quanh 7% đến 8%. Điều này khiến cổ phiếu trở thành lựa chọn ưa thích của nhà đầu tư tìm thu nhập, với điều kiện tỷ lệ chi trả cổ tức được duy trì bền vững.

3. Các yếu tố rủi ro chính và kịch bản tiêu cực

Bất chấp sự chuyển đổi tích cực, các nhà phân tích vẫn cảnh giác với một số rủi ro cụ thể:
Chi phí đầu vào biến động: Mảng bao bì rất nhạy cảm với giá nhựa resin và nguyên liệu thô. Các nhà phân tích từ Scotiabank lưu ý rằng sự tăng đột ngột của giá hàng hóa có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận trước khi công ty có thể chuyển chi phí này sang khách hàng.
Thách thức tăng trưởng hữu cơ: Mặc dù doanh thu được hỗ trợ bởi các thương vụ mua lại, một số nhà phân tích bày tỏ lo ngại về tăng trưởng hữu cơ "yếu" trong một số phân khúc bao bì. Nhà đầu tư mong muốn thấy bằng chứng rõ ràng hơn về tăng trưởng khối lượng ổn định thay vì chỉ dựa vào tăng doanh thu do giá.
Nhạy cảm với kinh tế vĩ mô: Là nhà cung cấp cho ngành thực phẩm, đồ uống và hàng tiêu dùng đóng gói (CPG), công ty chịu ảnh hưởng bởi biến động chi tiêu tiêu dùng. Suy thoái kinh tế rộng hơn có thể dẫn đến giảm khối lượng trong cả mảng in ấn bán lẻ và bao bì.

Tóm tắt

Sự đồng thuận của các nhà phân tích tài chính là Transcontinental Inc. là một "Cơ hội giá trị". Công ty đang thành công trong việc điều hướng sự suy giảm lâu dài của ngành in ấn bằng cách xây dựng một mảng bao bì đẳng cấp thế giới. Trong năm 2024 và 2025, các nhà phân tích tin rằng hiệu suất cổ phiếu sẽ được thúc đẩy bởi khả năng công ty chứng minh tăng trưởng hữu cơ ổn định trong bao bì và duy trì cổ tức hào phóng. Mặc dù cổ phiếu có thể không có tốc độ tăng trưởng bùng nổ như các ngành công nghệ, nhưng việc phân bổ vốn kỷ luật và vị thế thị trường mạnh mẽ tại Bắc Mỹ khiến nó trở thành thành phần ổn định trong các danh mục đầu tư đa dạng.

Câu hỏi thường gặp về Transcontinental Inc. Class A (TCL.A)

Những điểm nổi bật chính trong đầu tư vào Transcontinental Inc. (TC Transcontinental) là gì, và ai là đối thủ cạnh tranh chính của công ty?

Transcontinental Inc. (TSX: TCL.A) là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực bao bì linh hoạt tại Bắc Mỹ và là nhà in lớn nhất Canada. Những điểm nổi bật trong đầu tư bao gồm vị thế thị trường chi phối trong các tờ rơi bán lẻ và sự mở rộng ngày càng tăng trong các giải pháp bao bì bền vững. Công ty nổi tiếng với khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ và lịch sử lâu dài trong việc chi trả cổ tức.
Đối thủ cạnh tranh chính của công ty thay đổi theo từng phân khúc: Trong lĩnh vực Bao bì, công ty cạnh tranh với các tập đoàn toàn cầu như Amcor PLC và Berry Global Group. Trong lĩnh vực In ấn, công ty đối mặt với sự cạnh tranh từ LSC Communications và nhiều nhà in thương mại khu vực khác.

Dữ liệu tài chính mới nhất của Transcontinental Inc. có khỏe mạnh không? Doanh thu, lợi nhuận ròng và mức nợ hiện tại là bao nhiêu?

Dựa trên kết quả tài chính cho quý ba năm tài chính 2024 (kết thúc ngày 28 tháng 7 năm 2024), TC Transcontinental báo cáo doanh thu đạt 693,3 triệu USD, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước do khối lượng in ấn giảm. Tuy nhiên, Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng đáng kể lên 35,9 triệu USD (0,41 USD/cổ phiếu), so với 15,5 triệu USD cùng kỳ năm trước.
Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn ổn định với tỷ lệ Nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh khoảng 2,03 lần, thể hiện cách tiếp cận kỷ luật trong việc giảm nợ và quản lý vốn.

Giá trị hiện tại của cổ phiếu TCL.A có cao không? Tỷ lệ P/E và P/B của nó so với ngành như thế nào?

Tính đến cuối năm 2024, TCL.A thường được xem là một cổ phiếu giá trị. Cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ P/E theo sau khoảng 11 đến 13 lần, thấp hơn mức trung bình ngành bao bì rộng hơn (thường trên 15 lần). Tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) thường dao động quanh mức 1,1 đến 1,2 lần. Những chỉ số này cho thấy cổ phiếu được định giá thận trọng, phản ánh quan điểm thận trọng của thị trường đối với mảng in ấn truyền thống trong khi bị định giá thấp so với tài sản bao bì đang phát triển.

Giá cổ phiếu TCL.A đã diễn biến thế nào trong ba tháng và một năm qua so với các đối thủ?

Trong một năm qua, TCL.A đã thể hiện xu hướng phục hồi, đạt tổng lợi nhuận khoảng 25% đến 30%, vượt trội so với nhiều đối thủ trong lĩnh vực in thương mại vốn gặp khó khăn do nhu cầu giảm. Trong ba tháng gần đây, cổ phiếu duy trì ổn định hoặc tăng nhẹ, được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận tốt hơn kỳ vọng. Mặc dù vượt trội so với các đối thủ in truyền thống, cổ phiếu thường dao động tương đương với nhóm công nghiệp vốn hóa trung bình của Canada.

Có những tin tức tích cực hoặc tiêu cực nào gần đây trong ngành ảnh hưởng đến TCL.A không?

Tích cực: Ngành đang chứng kiến sự chuyển dịch mạnh mẽ sang bao bì bền vững và có thể tái chế. Việc TC Transcontinental đầu tư vào công nghệ "r-PET" và màng tái chế giúp công ty có vị thế tốt trước các quy định môi trường sắp tới.
Tiêu cực: Mảng in ấn tiếp tục đối mặt với thách thức từ số hóa các tờ rơi bán lẻ. Thêm vào đó, chi phí nguyên vật liệu biến động (nhựa và giấy) cùng lãi suất cao đã gây áp lực lên biên lợi nhuận, dù những áp lực này đã bắt đầu ổn định trong các quý gần đây.

Các tổ chức lớn gần đây có mua hay bán cổ phiếu TCL.A không?

Tỷ lệ sở hữu của các tổ chức tại Transcontinental Inc. vẫn cao, khoảng 55% đến 60%. Các hồ sơ gần đây cho thấy các quỹ lớn của Canada như RBC Global Asset Management và Fiera Capital Corp duy trì vị thế ổn định. Mặc dù không có đợt mua ồ ạt, chương trình mua lại cổ phiếu thường xuyên (Normal Course Issuer Bid) của công ty cho thấy chính công ty là người mua lớn, thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp.