软银抛售英伟达，押注OpenAI：其投资历史能否预测结果

随着2025年接近尾声，软银大胆的投资决策再度吸引市场目光。今年，这家日本企业集团再次展现其一贯的大手笔押注风格，重塑其投资组合。随着第三季度业绩强劲、在AI硬件股飙升之际完成的英伟达撤出交易，以及将资金“全面押注”于OpenAI与雄心勃勃的基础设施布局的策略，软银正把自己从AI列车上的“乘客”重新定位为“驾驶员”之一。本文将逐一拆解公司近期动作与战略转向。此外，本文还详尽梳理了软银多年来的主要投资，考察其传奇般的成功与代价高昂的挫折。

软银2025年第三季度收入：由AI支撑的转机

截至2025年9月的季度财务数据显示，经历一段波动后，软银的基本面更趋稳固。净利润飙升至63.7亿美元（按平均149日元/美元汇率由9506亿日元折算），较上年显著改善。营收攀升至约112.8亿美元（由1.68万亿日元折算），主要受电信业务表现改善以及科技投资组合的回暖推动。

愿景基金当季录得30.2亿美元（由4511亿日元折算）的投资收益增长，主要来自估值上调与及时退出。盈利能力的回归反映了管理层成功适应新的市场环境——转移投资重点、控制风险，并为长期增长战略性地重新配置资本。

为何在AI股票飙升之际软银卖出英伟达

软银在2025年底对其全部英伟达持股的强制平仓——套现约58亿美元——备受关注，尤其考虑到英伟达作为全球AI芯片热潮象征的地位及其创历史新高的市场估值。然而，行业观察人士与软银内部皆给出了清晰的理由：

• 高位获利了结：英伟达股价今年翻倍有余，软银的出售在其看来过热的AI硬件板块估值中锁定了超额利润。

• 战略轮动而非撤退：一位摩根士丹利分析师概括得最好：
  “孙正义卖出英伟达并非逃离AI——他只是换了座位。AI列车仍在前行，但他想坐在驾驶席。”

• 转向AI上游领域：软银的策略如今瞄准应用层与基础模型，相比硬件，其认为这里的机会更大。

• 降低泡沫风险：包括软银内部在内的共识正在增加，芯片股票的惊人涨势可能难以持续，而此时锁定涨幅使得资金可重新部署至具有更长期增长潜力的领域。

软银新的投资蓝图：重注AI平台与基础设施

业内普遍认为，这一系列举措体现了孙正义对软银AI战略的再校准。公司近期披露了全新的投资路线图。软银正准备在2025年12月对OpenAI进行追加投资，显示其立志扎根于基础AI研发核心。同时，集团将以65亿美元收购美国无晶圆厂半导体公司Ampere，预计交易将在2025年底前完成。为进一步多元化其投资组合，软银正推进以54亿美元收购ABB的机器人业务，目标在2026年下半年完成。或许最雄心勃勃的是，公司正向Stargate项目注入大量资本，规划在全球实现规模达5000亿美元的数据中心产能与前所未有的10吉瓦算力。

串联这些大胆投资的共同主线，是关注点的果断转移——从AI硬件的主导权，转向掌控AI与用户、企业直接交互的“应用与交互”层。正如行业观察人士所言，“英伟达是AI硬件繁荣的可见面孔，但软银在软件与基础模型层面看到更大的机会。”这凸显了软银不断演进的信念：在即将到来的时代，最大价值将被体现在建立在硬件之上的平台、模型与终端用户互动中，而不仅仅是算力本身。

为何软银在OpenAI上孤注一掷

软银对OpenAI新增225亿美元承诺，使其对OpenAI的承诺总额达到300亿美元，显示其对AI下一阶段的坚定信心。原因如下：

• AI生态领导地位：OpenAI的GPT、多模态与Agent模型如今已成为关键企业与效率软件的核心，且正快速商业化。

• 平台经济学：随着OpenAI的软件与API业务成熟，软银预期将实现高利润率增长、强粘性的客户基础以及类似云与移动平台早期的网络效应。

• 投资组合协同：与OpenAI更紧密的对齐赋予软银竞争优势，将先进AI融入其在电信、企业服务、物流与机器人等持有资产中。

• 基础设施锚点：OpenAI预计将成为Stargate项目的基石客户，使软银成为下一波全球AI工作负载的关键基础设施提供方。

软银的投资历史：从阿里巴巴到AI

软银的传承包含创纪录的胜利（阿里巴巴、ARM、DoorDash、Coupang）与高调的教训（WeWork）。公司如今释放出对长期、主题聚焦型押注的承诺——尤其是那些能以其运营基础和规模实现杠杆效应的布局。2025年的转向不仅体量可观，更在于其聚焦点：瞄准AI的“深层大脑”与软件平台，而非其下方的同质化硬件。

软银股票预测：分析与价格预测

软银股票（东证：9984）在2025年表现亮眼，从2024年底约36美元（5400日元）上涨至2025年11月的66美元（9900日元），几乎翻倍。此番上涨受益于公司重回盈利、成功退出交易，以及市场对其全新“AI优先”投资周期的热情。

对投资者的好处：

• AI领导力溢价：软银如今被视为少数既有实力又有愿景、能够塑造AI平台经济的全球公司之一。

• 资产负债表灵活性：来自英伟达退出的收益与愿景基金的强劲回报，为新的交易提供了充足的“弹药”。

• 协同增长：在OpenAI、机器人、半导体与基础设施上的战略押注，顺应全球科技需求趋势。

风险与考量：

• 执行风险：规模大且集中的AI押注（尤其在早期平台）可能带来超额回报——但若项目进度延迟，也会使投资者面临更大波动性。

• 可能的回调：尽管AI板块方兴未艾，但已显现早期泡沫风险迹象——尤其在硬件与基础模型领域。

目标价：
基于2025年的收入、已实现的英伟达利润以及在研投资，行业共识给出12个月目标价为72–80美元；若OpenAI与Stargate项目达成上线里程碑或产生早期收入，则存在上行空间。共识同时警示，若发生更广泛AI市场回调或执行受挫，股价存在下探至55美元的风险。

结语

软银在2025年的转型，延续了其以大胆、塑造未来的投资风格著称的声誉。在历史高位退出英伟达，并将数十亿美元导向OpenAI、机器人与庞大的数据基础设施，孙正义并非背离AI革命——而是在向列车前方移动。风险不容小觑，正如一切前沿押注，但对于寻求对新兴数字经济“中枢大脑”与“跳动心脏”敞口的投资者而言，软银在2026年及以后依然是值得关注的核心参与者。