华尔街惊现“孤勇者”！万亿资产巨头发声：欧洲央行很快加息！

根据富兰克林邓普顿的观点，欧洲央行将在今年底转向开始考虑加息，因为该地区的国防开支可能提振经济。

这家管理1.5万亿美元资产的资产管理公司欧洲固定收益主管David Zahn在接受采访时表示：“如果你展望到2026年，会非常清楚地看到欧洲表现良好。通胀会很低，增长会非常好。如果你是一家央行，为什么不考虑如何开始加息呢？”

这是一个逆向观点，与市场定价背道而驰。交易员目前倾向于认为欧洲央行今年将再降息三次，每次25个基点，然后将存款利率维持在1.5%，直到明年年中。

荷兰央行行长诺特在一次讲话中认为中性利率“大致仍然是现在的位置”。尽管通胀可能比之前预期的更快放缓，但他认为贸易中断以及欧洲在国防和基础设施上增加支出的长期影响“远不明确”。

他的评论表明，欧洲央行在6月5日的会议上——这是他任期结束前参加的最后一次会议——将被迫下调明年消费者物价增长的预测，此前3月预测为1.9%。但评估远期物价是否稳定将取决于2027年的数据。

Knot说：“我认为欧洲央行6月的会议将非常复杂。”

Zahn认为，欧洲央行存款利率将在到9月时触底在1.75%到1.5%之间，并预计投资者随后将对经济前景变得更加乐观。他正在债券市场保持短久期，预计随着为支出提供资金而增加发债，收益率曲线将趋于陡峭。

他认为，尽管美国总统特朗普的关税政策可能略带通缩影响，但市场的焦点很快将回到欧洲国防计划带来的提振。德国已着手启动数千亿欧元债务融资的国防和基础设施支出。

这种前景已主导了Zahn的资产配置决策。鉴于西班牙是国防开支最少的国家之一，他降低了他对西班牙的大幅超配。他继续低配法国和意大利，预测这两个国家的10年期国债收益率与德国国债的利差可能分别扩大到100和150个基点。

他说：“我们倾向于核心市场，因为它们最具防御性。所以我们投资西班牙、德国、荷兰、比利时等国家。”

富兰克林邓普顿的欧洲总回报基金在过去一年回报率约为3.6%，而对比基准的回报率为6.5%。

Zahn不看好英国，他于今年3月卖出了所有英国国债头寸，鉴于其严峻的财政状况，他称该市场最容易受到任何支出增加的影响。这种前景将该国长期借贷成本推高至本月早些时候（1998年以来最高水平），30年期国债收益率目前在5.24%左右。

他补充说：“英国需要在国防上投入更多，但它没有钱，我认为30年期英债收益率绝对有可能升至接近6%。”