英伟达财报日可能很尴尬？知名分析师：即使业绩再强劲，市场都会「紧张不安」

知名的科技投资人 Gene Munster 认为，财报发布前夕，英伟达正面临两难：业绩指引若过于强劲，将引发过度投资担忧；若仅温和上调，则被视为增长放缓，无论如何都可能导致市场波动。不过，他仍强调英伟达长期前景光明，分析师们对公司 2026 日历年的收入增长预测，将从目前的 39% 提升至约 45%。

撰文：张雅琦

尽管市场普遍预期英伟达将再次交出一份强劲的业绩报告，但这位人工智能芯片巨头正面临一种「进退两难」的困境，即无论财报结果如何，都可能引发投资者的紧张情绪和市场波动。

知名科技投资人、Deepwater Asset Management 分析师 Gene Munster 在本周三发布的一份报告中警告，英伟达正面临一种两难局面。他指出，一份过于强劲的业绩指引可能会加剧市场对人工智能领域出现过度投资的担忧，从而给股价带来压力。

然而，一份仅仅是温和上调的指引，则可能被市场解读为增长正在比预期更快地回归正常化的初步迹象，同样可能引发负面反应。Munster 认为，这种「怎么做都可能错」的局面，为下周即将发布的财报增添了显著的波动性风险。

这种紧张情绪反映了投资者在 AI 热潮中的复杂心态，尽管长期前景被看好，但对短期估值和投资节奏的担忧日益加剧。英伟达股价在盘前交易中下跌 0.5%，至 186.86 美元。

华尔街预期仍有上调空间

尽管短期市场情绪复杂，但 Munster 指出，华尔街对英伟达的增长预期仍有相当大的上调空间。黄仁勋在一次活动上透露，到 2026 年底，市场对公司 Blackwell 和 Rubin 系列芯片的需求可能达到 5000 亿美元。

Munster 分析称，这一展望意味着当前华尔街的普遍预期至少还有 10% 的上调潜力。他表示，「目前华尔街的预测数字仅上调了 4%，这意味着桌上还留有大约 10% 的增长空间。」分析师之所以保持谨慎，部分原因是持续的供应限制以及各机构对预测修正的步调不一。

尽管如此，Munster 预计，随着市场逐步消化英伟达不断扩大的 AI 产品线，分析师们对公司 2026 日历年的收入增长预测，将从目前的 39% 提升至约 45%。

投资者情绪降温，但长期前景依然乐观

Munster 承认，近期投资者情绪有所降温。软银集团清仓英伟达头寸，以及 Meta 警告其明年支出增速将超过收入增速，都加剧了外界对 AI 领域过度投资的担忧。

然而，他强调长期机遇依然光明。Munster 仍然看好英伟达的股票，并相信在未来两年内，其增长将「在更长时间内保持更高水平」：

「AI 的用例、实用性以及最终的商业化变现模式终将出现，因为规模化的智能本身就极具价值。」

他补充说，随着更多可盈利的 AI 应用出现，「AI 交易的飞轮将会加速」，这将提振投资者信心，并可能在未来几年推动英伟达和其他 AI 基础设施股票的上涨。

与此同时，其他分析师也表达了对英伟达的信心。美银分析师 Vivek Arya 重申了他对领先数据中心和半导体设备股票的「买入」评级。

Arya 特别指出，由于英伟达在数据中心业务方面拥有强大的可见性，其股票「尤其引人注目」。他表示，根据英伟达当前的订单储备，该芯片制造商有望在 2026 年实现 50% 的收入增长和 70% 的每股收益增长，而其远期市盈率仅为相对温和的 24 倍。