寒意正在加深：当DappRadar都撑不住了

DappRadar 宣布关停的消息传出后，整个加密社区再度被一种熟悉的凉意笼罩。它或许不是最耀眼的项目，但却是Web3世界最早的基础设施之一——从早期的链游与CryptoKitties，到后来的 DeFi 、NFT与多链爆发，它始终是行业的观察者与记录者。

如今，七年过去，这盏灯也终于撑不住了。

DappRadar在公告中坦言，在当前环境下维持平台规模已“财务不可持续”。这并非危言耸听，而是一个长期被压缩的商业模式最终走向终点的自然结果。

同时，加密市场跌幅持续：比特币短线跌破92,000美元关口，一度下探91,200美元附近，ETH跌破3000美元，DappRadar的RADAR代币日内跌幅逾36%。

一家老牌数据平台的离去，与整个市场的集体回调相互映照。这是否意味着，这一轮加密 熊市 的寒意，比我们预想中来得更早、也更刺骨？

从“世界的 Dapp 商店”到“财务困难”

DappRadar 成立于 2018 年，创始人为Skirmantas Januškas 和 Dragos Dunica，总部位于立陶宛。

最初只是两个工程师周末做的小项目，很快成长为“World’s Dapp Store”——全球最有影响力的 dapp 数据与发现平台之一，月活用户一度超过 100 万。

在巅峰时期，DappRadar 追踪超过 1.4 万个 dapp、50+ 公链（后来扩展到 75+ 链和 1.6 万 dapp），覆盖以太坊、BNB Chain、Solana 等主流生态，是无数项目方、研究者和散户查看链上活跃度、TVL、NFT 交易的“首页”。

融资 方面，它在 2019 年获得约 230 万美元种子轮、2021 年获得 500 万美元 A 轮投资，投资方包括 Blockchain.com Ventures、Prosus 等知名机构，同年发行平台代币 RADAR，并尝试通过 DAO 去中心化治理。

更重要的是，DappRadar 每年/季度的《Dapp 行业报告》长期被 VC 和项目引用，很多人都是通过它第一次了解到 「DeFi 盛夏」、「NFT 爆发」或者链游等相关趋势图。

然而近年来，随着广告收入持续萎缩、用户活跃度放缓，叠加加密市场整体低迷，DappRadar 所依赖的“免费 C 端 + 有限 B 端变现”模式，已难以支撑其作为数据基础设施所必需的高昂运营成本。最终，平台选择在此时体面离场，而不是拖到出现更难看的结局。

2021 之后诞生的项目，已死了一多半

如果把 DappRadar 放回大环境，它更像是一个延迟显现的统计样本。

根据 CoinGecko 今年4月份发布的研究报告：

• 自 2021 年以来上线的代币中，有 52.7% 已经“死亡”（价格长期接近零、无成交、被下架等）；

• 2024 年全年失败项目约 138 万个；

• 2025 年第一季度，就有约 182 万个代币被标记为失败，单季就占 2021–2025 年所有失败记录的近一半。

再往前看一层，BitcoinKE 2024 年的研究已经提醒过：

• 统计超 1.2 万个项目后发现，大约三分之二的加密项目在 3 年内就会消失；

• 对 2020–2021 年牛市里诞生的那一波来说，失败率甚至更高。

如果把时间轴拉长，过去两轮熊市里消失的项目，类型和名字已经数不过来，但有一些代表性案例值得再回看一眼：

• Three Arrows Capital（3AC）：重仓 LUNA、GBTC 等高波动资产，叠加高杠杆和挪用资金，2022 年在连锁爆仓中破产清算。

• Celsius、Voyager、BlockFi 等借贷平台：牛市靠高息和“收益叙事”吸引大量用户，底层资产却高度相关、风控薄弱，2022 年陆续申请破产。

• F1 Delta Time 等链游 / NFT 平台：烧钱买授权、重度依赖新资金和二级市场活跃度，当交易量断崖式下跌，维持成本远高于收入，只能关服或转型。

• LocalBitcoins、Paxful 等 P2P 平台：在合规和收入压力双重挤压下，2023–2025 年先后宣布停止运营或永久关停。

这些项目的故事各不相同，但核心逻辑很相似：

1. 叙事可以把估值吹上去，但撑不起长期运营成本；

2. 在利率上行、流动性回收的环境下，没有真实收入的部分最先出局；

3. 合规和风险管理在牛市被忽略的“软肋”，会在熊市变成致命伤。

这些数据合在一起传递的信息很明确：

加密项目的“平均寿命”大致就在三年左右，绝大多数撑不过完整一轮牛熊。2024–2025 不是突然变冷，而是前两年堆积起来的“死亡名单”集中被划掉。

DappRadar 诞生于 2018 年，活了七年，已经比大部分项目多熬了一个完整周期。但在市场进入新一轮紧缩、商业模式没能撑起现金流时，它依然没能逃掉统计学上的那条曲线。

游戏规则已变，适者生存

DappRadar 的关停，或许不是“熊市”最突出的新闻，但却有着某种象征意义。它关得不早不晚，正好踩在行业情绪彻底转向的节点上。

几个月前，“熊市”还只是推特上的几句调侃，而现在，交易量在跌、融资难度在升、热钱退潮，没人再装作乐观了。情绪的反转不是靠价格宣告，而是靠现实一点点提醒我们：这次真的冷了。

Galaxy Research 数据显示，2025年第二季度，加密风险投资额环比暴跌59%，仅为19.7亿美元，创下自2020年以来的第二低纪录。资本正以前所未有的速度撤离，并将有限的弹药集中投向后期项目与拥有实体资产的矿业。这意味着，属于早期创业者的“红利”时代，已经彻底结束了。

更冷的是环境，不只是市场。过去几年里，加密原生项目曾享受过一段“理想主义红利”——只要叙事够新，白皮书够长，就能拿到启动资金，试错甚至失败也不是什么罪过。但现在不一样了。门变小了，只有少数人能挤进去；门槛变高了，能活下来的必须自己解决营收问题、合规问题、甚至是人才留存问题。

与此同时，真正的“强者”们已经悄悄完成了「升级」。以前 Web3 项目喜欢嘲笑 Web2 巨头“不懂链”，现在那些曾被讥讽为“老派科技公司”的玩家，连同那些穿越周期的加密原生独角兽，正在扩大羽翼：

• Coinbase 已从交易所变身基础设施和身份层提供商；

• Stripe、Shopify 等 Web2 公司借助合规优势切入链上支付、KYC、RWA 等业务；

• 甚至 Google Cloud 和 AWS 都开始提供专为区块链设计的服务模块。

他们不靠发币、不靠空投，也从不靠“共识”来续命。靠的是客户、现金流和时间。

所以现在的问题已经不再是“谁还活着”，而是“谁还值得活下去”。不是靠讲故事，不是靠市场热度，而是能不能做成一门正经的生意，撑得过这个冬天。

DappRadar 挂掉，不是因为做错了什么，而是因为做得还不够坚实。而对于还在路上的项目来说，在这个流动性和注意力都被压缩的时代，最「稳」的结果，可能就是被某个更大的玩家买下。

作者：Seed.eth