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Jambo 正在构建一个全球性的链上移动网络，凭借 JamboPhone——一款起价仅为99美元的加密原生移动设备，推动这一愿景的实现。 Jambo 已经通过收益机会、DApp 商店、多链钱包等方式，成功吸引了数百万用户，尤其是在新兴市场。Jambo 的硬件网络拥有超过70万个移动节点，覆盖120多个国家和地区，使平台能够推出能够即时实现去中心化和网络效应的新产品。借助这一分布式硬件基础设施，Jambo 的下一阶段将涉及下一代 DePIN 用例，包括卫星连接、C2C 网络等。 Jambo 经济的核心是 Jambo Token（$J），一种用于奖励、折扣和支付的实用代币。
金融科技公司IPO回暖，Lendbuzz赴美IPO文件显示营收激增38%
汽车贷款平台 Lendbuzz 在周五提交的美国首次公开募股（IPO）文件中披露，2025 年上半年营收激增 38%。该公司也成为最新一家计划登陆新股市场的金融科技企业。 这家总部位于马萨诸塞州波士顿的公司报告称，在截至 6 月 30 日的六个月内，其营收为 1.729 亿美元，净利润 1110 万美元；而去年同期，该公司营收为 1.254 亿美元，净利润 560 万美元。 此前，受多年低迷行情影响，投资者对高增长科技股的兴趣降温，如今这一兴趣逐渐回升，金融科技领域的 IPO 数量正开始逐步增加。 瑞典先买后付（BNPL）贷款机构 Klarna 于本周早些时候在纽约上市，结束了其漫长的上市等待。 分析师表示，Klarna 上市后的表现将成为其他金融科技 IPO 的 “风向标”—— 这些企业正希望借助新股市场回暖的契机推进上市计划。 此次 IPO 中，Lendbuzz 及其部分现有股东将出售股份。 Lendbuzz 的上市计划酝酿已久。路透社曾在 2023 年报道，该公司已聘请投资银行筹备 IPO 事宜。 Lendbuzz 成立于 2015 年，通过人工智能技术，为缺乏信用记录、难以从传统银行获得贷款的人群提供汽车贷款服务。 该公司与汽车经销商合作，为消费者提供汽车贷款。在 2023 年的一轮融资中，Lendbuzz 的估值接近 11 亿美元。 Lendbuzz 的主要股东包括风险投资公司 83North 和 OG Tech Ventures。 高盛 （Goldman Sachs）、 摩根大通 （J.P． Morgan）、 加拿大皇家银行 资本市场（ RBC Capital Markets）及瑞穗证券（Mizuho）是此次 IPO 的主承销商。Lendbuzz 将在 纳斯达克 证券交易所上市，股票代码为 “L BZ Z”。
华尔街和白宫密切关注！今夜美国就业数据修正会掀起何种波澜？
一份对过去一年美国就业状况的修正数据将于北京时间周二晚10点公布，外界普遍预计这个数字将冲击经济和政治圈。 外界普遍预期，这个数字将比政府目前显示的数据有所下调，问题只是多少。市场预计将显示从2024年3月到2025年3月，市场创造的就业岗位比先前认为的要少59.8万个。 高盛、美国银行、RSM US和瑞穗证券的经济学家们给出了65万至75万个工作岗位下修的预测，而牛津经济研究院更是暗示，修正数字甚至可能达到90万。 经济学家们将寻找任何关于美国劳动力市场近期恶化的线索。具体来说，问题在于劳动力市场今年夏天已显而易见的下滑趋势，在多大程度上比先前所知的更早开始。 特朗普政府也必将密切关注这一数据，官员们可能会利用任何修正作为其批评政府经济数据的进一步炮弹，并且也可能利用该结果来试图将当前经济放缓的责任，转移给前总统拜登以及美联储主席鲍威尔。 尽管近来政治热度很高，但这些修正是劳工统计局的一项常规年度操作，即在获得更多可用数据后更新其就业水平的估算。周二的发布将涵盖截至2025年3月的一年，大约是拜登任期的最后10个月和特朗普任期的前两个完整月。 在上周五公布的8月份非农就业数据为就业市场放缓亮起了刺眼的红灯之后，外界对就业市场给予了额外的关注。该报告显示，美国8月仅新增了2.2万个工作岗位。 在去年劳工统计局发布同样的初步年度修正时，正值美国总统竞选的激烈最后阶段，并且当它显示美国经济创造的就业岗位比想象中少81.8万个时，这立即成为了一个导火索，因此今年的政治焦点同样预计将十分激烈。 最近，在特朗普毫无根据地指责劳工统计局数据“虚假”，并随后以修正为关键原因解雇了该机构的局长之后，对就业的政治关注也更加突出。 特朗普的盟友们已抓住近年来超乎寻常的大幅修正，来论证需要新的数据处理方法。 特朗普挑选的新任局长人选、传统基金会的E.J.安东尼一直是该机构最猛烈的批评者之一。他将在未来几个月面临参议院劳工问题小组的确认听证会，并将发表他的看法。 一场“口水战”势必上演？ 在这个政治过渡时期，就业数据几乎任何程度的下修都肯定会引发关于特朗普和拜登经济遗产的政治口水战。 简而言之，特朗普政府可以利用任何向下修正来说明，经济在他宣誓就职前就已在减弱。 一个表明数字受到密切政治关注的迹象是，上周日，特朗普的两位高级经济顾问——财政部长贝森特以及国家经济委员会主任哈塞特在都主动提起了这次修正。 “我们下周将得到去年的修正数据，可能会有多达80万个工作岗位的向下修正，”贝森特在他的节目中说。“我不知道这些收集数据的人一直在干什么，”他补充道。 贝森特之所以关注修正，是在他被要求解释特朗普曾承诺重振制造业，但迄今为止，在拜登手下实现增长后，美国制造业自4月以来却在流失工作岗位之后。 哈塞特在他自己的节目中补充说，大量的修正是“为什么我们需要新的、更好的数据”的原因。 与此同时，鲍威尔也不太可能幸免，任何重大的修正都肯定会强化卖策略本月晚些时候降息的预期，甚至可能提高所谓“大幅度”降息50个基点的期望。 此外，这也可能重新引发特朗普圈子对鲍威尔整个任期的批评。 上周的疲软非农报告就遭到了特朗普和他任命的新劳工部长的回应，他们都表示，疲软的数字不应归咎于特朗普的经济管理，而应归咎于鲍威尔在降息上的延迟。 用特朗普的话说，“鲍威尔早就该降低利率了。像往常一样，他‘为时已晚！’”
午盘：美股小幅上扬 市场关注就业与通胀数据
东八区9月10日凌晨，美股周二午盘小幅上扬。本周市场重点关注美国8月CPI与PPI等关键通胀数据。美国非农就业增长数据下修91.1万，预示美国经济根基比预期更脆弱，增大了美联储的降息压力。 道指涨58.16点，涨幅为0.13%，报45573.11点；纳指涨2.28点，涨幅为0.01%，报21800.98点；标普500指数涨1.43点，涨幅为0.02%，报6496.58点。 周一美股收高。受到博通和英伟达等芯片制造商上涨推动， 纳斯达克 指数上涨0.5%并创历史新高。标普500指数上涨0.2%。道指上涨超过100点。 投资者现在正在等待两份关键的通胀报告，即8月份生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）报告。这两份报告可能决定美联储政策制定者在下周会议上的行动。 上周，意外疲软的就业报告增加了利率路径将走低的希望。然而，通胀数据中任何意外的强劲都可能打乱这一前景。8月PPI报告定于周三上午发布，而CPI数据定于周四发布。 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示：“当劳动力市场疲软时，美联储应该降息。问题是，对于周四的CPI数据，市场普遍预期通胀将从2.7%升至2.9%。这正好让情况变得模糊，因为当通胀上升时，美联储应该加息。” 就业增长数据下修91.1万 预示经济根基比预期更脆弱 根据劳工部周二发布的报告，劳动力市场创造的就业岗位远低于先前预期，这加剧了人们对经济健康状况和数据收集状况的双重担忧。 劳工统计局初步报告显示，对2025年3月之前年度非农就业数据的修正值较初值减少了91.1万个岗位。该数值处于华尔街预期区间的高位——市场预期下修幅度从60万左右到高达百万不等。 这些数据根据季度普查统计进行调整，并反映了企业开张与停业的最新信息，进一步证明美国就业形势正在走弱。 周二的修正数据本身并不反映当前状况，因其追溯期长达一年半。但近几个月的数据同样指向疲软的劳动力市场：六月、七月和八月的夏季月份平均每月仅增加2.9万个就业岗位，低于维持失业率稳定的平衡水平。 除经济忧虑外，数据修正也使劳工统计局面临更大压力。该机构因数据收集方法和结果一直受到白宫抨击。 在7月就业报告表现疲弱且出现大幅下修后，特朗普解雇了时任劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔夫，并提名传统基金会经济学家E·J·安东尼接任。然而8月就业数据实际上低于7月，且修正后的6月数据显示减少1.3万个岗位，成为2020年12月以来首次负增长。 基准修订不同于月度调整，其涵盖范围更为全面。 月度调整基于劳工统计局收到的补充调查数据，而年度修订则源自《就业与工资季度普查》的更全面信息以及税务数据——这些数据本质上是对统计数据的全面重算，而非月度报告的渐进式修正。 此外，本周二公布的数据在劳工统计局2026年2月发布最终基准值时还将面临进一步修正。 在上次涵盖2024年3月之前12个月的基准修订中，初值显示减少81.8万个岗位，后在2025年2月调整为减少59.8万个，仍是2009年以来最大幅度下修。 以1.71亿劳动人口为基数，修订幅度约占0.5%。但其政治和经济影响可能相当重大。 劳动力市场疲软的新迹象将强化特朗普一直推动美联储降息的论据。 根据美国政府周二发布的年度基准修订初步结果，截至今年3月的12个月内，美国非农就业人数预计将被下调91.1万人，相当于平均每月减少近7.6万人。 最终数据将于明年年初公布。在此次报告之前，政府的非季调就业数据显示，截至3月的12个月内，雇主共新增近180万个岗位，平均每月增加14.9万个。 美国劳工统计局（BLS）的此次调整表明，近期劳动力市场的放缓，是在经历了一段更温和的就业增长期之后出现的，这可能为从下周开始的一系列降息奠定基础。美联储主席鲍威尔近期承认，就业市场面临的风险有所上升，他的两位同僚在7月就倾向于降低借贷成本。交易员普遍预计，美联储将在下次会议上宣布降息。 在此之前，周二全美独立企业联合会（National Federal of Independent Business，NFIB）公布的经济数据显示，今年8月份，美国小企业信心指数略有增强，对销售的预期改善。 分析师指出，任何情绪疲软都可能给就业市场带来更多麻烦，因为小企业雇用了美国大部分劳动力。 8月美国小企业信心小幅走高，主要原因是企业主对公司健康状况更加乐观，对销售的乐观情绪也达到六个月来最强。 根据周二公布的数据，全美独立企业联合会（NFIB）的小企业乐观程度指数上升0.5点至100.8，为1月份以来的最高水平。构成该指数的10个分项指标中，有4项改善，2项保持不变。 NFIB表示，约有12%的企业主预计未来三个月零售销量将增加，比之前上升6个百分点，这一因素对整体乐观指数的提升贡献最大。 焦点个股 游戏驿站 和 甲骨文 定于周二收盘后公布财报。 苹果 公司即将召开今年规模最大的产品发布会，可能发布包括新款iPhone17在内的最新系列设备。 福克斯股价下跌，此前拉克兰-默多克在默多克家族解决家族信托纠纷后获得了对媒体帝国的控制权。 戴尔 科技公司首席财务官伊冯-麦吉尔辞职，周二生效。 泰克资源（Teck Resources）与英美资源达成合并协议。 博通绩后获中金上调目标价至375美元。 人工智能基础设施公司Nebius市值升破200亿美元，获 微软 197亿美元AI算力大单。 禾赛新一代高性能激光雷达产品组合亮相慕尼黑车展。 小鹏汽车考虑明年在全球市场推出Mona品牌。
以太坊剧烈波动背后的市场解读与展望
🚀 事件回顾 近期，以太坊（ETH）市场出现了罕见的剧烈波动。短短几分钟内，ETH价格从约4427美元急速下跌至4333美元，跌幅达到2.12%，而随后在接下来的40分钟内进一步下行，整体跌幅约1.7%。这一波动不仅反映了市场短期内的恐慌情绪，也暴露出宏观经济数据、监管政策动态以及机构行为对价格冲击的叠加效应。 ⏰ 时间轴回顾 22:00：言语社区开启直播，讨论美国8月非农数据预期，市场普遍认为就业数据疲弱，暗示美联储或将启动降息周期。 22:01：白宫经济顾问透露消息，暗示美联储可能讨论大幅降息，加剧市场对经济与流动性宽松前景的担忧。 22:10：ETH价格在13分钟内急跌，从约4427美元跳水至4333美元，显示资金迅速出逃。 22:10至22:51：在连续恐慌情绪的驱动下，ETH价格持续走低，最终在22:51时报4265.16美元，反映出市场对风险资产卖压加剧的共识。 🔍 原因解析 这轮ETH价格暴跌背后包含多重因素： 宏观经济冲击 美国近期就业数据低于预期，加上非农数据增长疲弱，使市场纷纷预期美联储将启动降息甚至大幅降息的政策。资金在风险资产与避险资产之间迅速调仓，导致风险资产——包括ETH在内——遭遇剧烈卖压。 监管动态与机构操作 近期美国监管机构公布春季加密监管议程，以及与CFTC的联合声明，使得市场对合规成本和跨境交易模式产生新的担忧。同时，机构和大户频繁进行大额资产转移、重仓调仓，使得市场短期内恐慌氛围进一步强化。这些因素合力推动了ETH价格的非理性波动。 📊 技术分析 基于Binance USDT永续合约45分钟K线图，技术面信号对短期走势给出了明显的警示： 均线系统：EMA5已下穿EMA10形成死叉，表明短期内看跌压力增加；同时价格均位于EMA5/10/20/50/120均线之下，整体处于下跌趋势中。 震荡指标：MACD形成死叉，RSI跌破50中线，显示出卖盘信号较为明显。 布林带分析：价格跌破布林带中轨，%B指标跌破0.2，表明市场已接近超卖边缘，虽然J值处于超卖状态，可能存在短暂反弹机会，但整体下降趋势仍不容忽视。 成交量方面：短期内交易量暴增达343.48%，但伴随价格下跌，说明市场恐慌性抛售情绪浓厚。 其他技术形态：K线图出现光头光脚线以及捉腰带线形态，这些都显示出买卖双方激烈博弈、市场压力巨大。 🔮 后市展望 目前，ETH价格处于明显下跌态势，但技术指标的超卖情况也暗示市场或存在短期反弹的机会。不过，考虑到宏观经济放缓预期及监管政策的不确定性，未来行情可能会持续震荡。 进一步来看： 短期内，若市场情绪能在关键支撑位得到缓解，加上部分反弹指标（如J值超卖信号）的作用，ETH有望出现结构性反弹，但总体看来短期波动风险依然存在。 长期展望则需要关注美国经济数据、监管政策及全球流动性环境的变化。若宏观数据改善且监管趋于明朗，市场有望逐步获得稳定；反之，持续的不确定性则可能导致风险资产延续低迷走势。 对于投资者而言，在这种剧烈波动的环境中，保持冷静、控制仓位和注重风险管理显得尤为重要。建议对风险偏好较低的投资者等待更明确的方向信号，而对风险承受能力较高的交易者，则应谨慎布局，把握短期反弹机会。
美国劳动力市场进入“失速时刻”！下周还有80万个就业岗位待下修？
如果市场对美国8月份就业增长不温不火以及失业率升至4.3%的预测准确，那将证实劳动力市场的疲软，并为美联储本月降息一事“一锤定音”。 美国劳工部将于周五发布的这份备受关注的就业报告，是在本周有消息称7月份失业人数自新冠疫情以来首次超过职位空缺数之后出炉的。 就目前而言，美国就业增长似乎已进入“失速”状态，经济学家们将其归咎于美国总统特朗普全面的进口关税和已导致劳动力储备减少的移民打击行动。劳动力市场的疲软主要来自招聘方面。 特朗普的征税已将美国平均关税税率推高至1934年以来的最高水平，这曾引发了市场对通胀的担忧，并促使美联储暂停其降息周期。 就在关于贸易政策的一些不确定性随着大部分关税现已到位而开始消散之际，一家美国上诉法院裁定特朗普政府大部分关税为非法，使企业继续处于不断变化的状态。 Lightcast的高级劳动经济学家Ron Hetrick说，“不确定性是劳动力市场的杀手，我们有很多公司因为关税而暂停（招聘），因为不确定的美联储行动而暂停。” 经济学家预计，上个月非农就业人数将增加7.5万，此前7月份为增加7.3万。经济学家们表示，考虑到劳动力供应的减少，这些水平的就业增长更为现实。经济学家的估算范围从没有新增就业岗位到创造14.4万个职位不等。 对6月和7月就业人数的修正将受到密切关注。早些时候，5月和6月就业数据总计被大幅下调25.8万个，这在上个月激怒了特朗普。特朗普借此解雇了劳工统计局局长Erika McEntarfer，并指责她伪造就业数据。 经济学家们为McEntarfer进行了辩护，并将修正归因于“企业生死”模型，这是劳工统计局用来估算某个月因公司开业或倒闭而增减的工作岗位数量的方法。 耶鲁大学预算实验室的经济主管Ernie Tedeschi说，“我们正处于一个低流失率的劳动力市场，没有大量的招聘或解雇发生。所以这意味着我们在经济中看到的就业增长，主要由新公司的净诞生所驱动，但这恰好是数据插补最多的部分。它对修正最敏感，因为它是劳工统计局明确建模的结果，而不是他们可以调查到的东西。” 第二季度，美国平均每月新增就业岗位为3.5万个，而2024年同期为12.3万个。 又要下修80万？ 当劳工统计局下周二公布其对截至3月的12个月就业水平的初步修正估算时，缓慢的就业增长很可能会得到印证。 根据现有的季度就业与工资普查（QCEW）数据，经济学家们估计，就业水平可能会被下修多达80万。 QCEW数据来源于雇主向州失业保险计划提交的报告。 特朗普已提名保守派智库传统基金会的首席经济学家E.J.安东尼（E.J. Antoni）来领导劳工统计局。安东尼曾撰写过批评该局的评论文章，甚至建议暂停发布月度就业报告，他被各种政治意识形态的经济学家视为不合格人选。 Tedeschi说，“对这些数字的信任将取决于这位局长是否被视为无党派人士，且是一个重视劳工统计局独立性并希望公布绝对真理，而不是回应政治压力的人。” 第二季度，美国减少了80万劳动力，这归因于移民突击搜查和数十万移民临时法律身份的终止。不断缩小的劳动力储备不仅抑制了就业增长，也阻止了失业率的大幅上升。预计失业率已从7月份的4.2%攀升。 经济学家们估计，经济每月需要创造5万至7.5万个工作岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长。 美联储主席鲍威尔上个月暗示，美联储可能在9月降息，他承认劳动力市场风险正在上升，但也补充说通胀仍然是一个威胁。自去年12月以来，美联储一直将其基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%的区间。 新增就业岗位可能仍然集中在医疗保健和社会援助行业。但警示信号正在闪烁，政府周三的数据显示，该行业的职位空缺在7月份连续第二个月下降。 3200名波音工人的罢工可能会削弱制造业的就业人数，该行业本已受到关税的压力。在白宫削减开支的背景下，预计联邦政府的就业岗位将进一步减少。 花旗集团的经济学家Veronica Clark说，“我们看到越来越多的证据表明，劳动力需求在8月份进一步减弱，市场和美联储官员低估了今年的裁员风险。”
特斯拉向马斯克提供史无前例的1万亿美元薪酬方案
特斯拉 公司（Tesla Inc．，股票代码 TSLA）为首席执行官埃隆・马斯克（Elon Musk）提出了一项新的薪酬协议，其潜在价值约达 1 万亿美元，这是美国企业史上规模空前的薪酬方案。 这项期待已久的方案旨在激励马斯克在未来数年继续领导特斯拉，其中设定了一系列极具挑战性的业绩基准 —— 他需达成这些目标才能获得全额薪酬，包括拓展特斯拉尚处于起步阶段的自动驾驶出租车（robotaxi）业务，以及将公司市值从目前的约 1 万亿美元提升至至少 8.5 万亿美元。该方案有效期为 10 年。 根据特斯拉周五在委托代理文件中披露的条款，马斯克若能获得协议中的额外股份，他在这家电动汽车制造商的持股比例将至少提升至 25%。而马斯克此前已公开表示，希望持有这一比例的股份。 对于早已是全球首富的马斯克而言，该方案不仅意味着巨额财务收益，还将扩大他对公司的控制权。此前，他 2018 年那份价值超 500 亿美元的薪酬方案已被特拉华州法院驳回。目前特斯拉正对该判决提起上诉，与此同时，董事会也在寻求其他方式为首席执行官提供薪酬，例如在 8 月初向其授予了价值约 300 亿美元的临时股票奖励。 新方案中的激励措施旨在确保马斯克专注于特斯拉业务，同时推动公司在机器人、人工智能等新兴市场的增长。周五提交的文件中还包含一项无约束力的股东提案，建议特斯拉入股马斯克旗下的人工智能初创公司 xAI—— 这一想法马斯克此前已提及。 尽管马斯克的时间被多方事务占据，但这份新协议仍凸显了他对特斯拉的绝对掌控力。自 2008 年起担任特斯拉最高管理者的马斯克，目前还负责管理另外四家公司：太空探索技术公司（SpaceX）、人工智能公司 xAI（XAAI.PVT）、神经科技公司 Neuralink（NEUR.PVT）以及隧道建设公司 The Boring Co．。他在今年 5 月接受彭博社采访时表示，承诺未来五年仍将执掌特斯拉。 截至周五上午 7 点 19 分（纽约时间），特斯拉股价上涨 1.9%。今年以来，该股已累计下跌 16%。 8.5 万亿美元的市值将是当前全球市值最高公司 —— 英伟达（ Nvidia Corp．）的两倍多。特斯拉的市值曾在 2024 年底达到约 1.5 万亿美元的峰值。 根据文件披露，这份首席执行官薪酬方案的初始价值为 878 亿美元，但如果马斯克达成所有业绩目标并获得全部限制性股票，其价值将增至约 1 万亿美元。委托代理文件还明确，马斯克必须参与董事会制定的首席执行官长期继任规划框架，才有资格获得该业绩奖励中最后两笔款项的任意一笔。 特斯拉董事长罗宾・登霍姆（Robyn Denholm）与董事凯瑟琳・威尔逊 - 汤普森（Kathleen Wilson-Thompson）在联名签署的致股东信中表示：“简而言之，留住马斯克并对其进行激励，是特斯拉实现这些目标、成为史上最具价值公司的关键所在。” 多重优先事务的冲突 54 岁的马斯克此前曾敦促董事会为其制定新的薪酬方案，并表示若他在特斯拉未能获得约 25% 的投票控制权，将转至其他地方研发人工智能和机器人产品。尽管马斯克仍是特斯拉的最大股东，但他此前出售了大量股份，为收购推特（Twitter）筹集资金。今年早些时候，马斯克旗下的 xAI 公司收购了这家已更名为 “X” 的社交媒体平台。 尽管马斯克需同时应对多重优先事务，特斯拉董事会仍选择支持他。除了管理其他公司，马斯克的注意力还日益转向政治领域。他是唐纳德・特朗普总统在去年大选中的最大金主，并曾短暂牵头推动联邦政府改革。这一系列举动引发了外界对特斯拉的强烈反对，包括针对该公司门店和充电站的零星纵火与破坏事件。 这些负面反响导致特斯拉在 2025 年上半年业绩波动，公司录得多年来最差的两个季度业绩，全球汽车交付量下降 13%。 今年 5 月底是马斯克担任政府特别雇员的最后一天，当时他承诺将投入更多时间在特斯拉业务上。但仅几天后，他便与特朗普爆发激烈分歧。 过去几个月，特斯拉重新找回了一些发展势头，推出了酝酿已久的自动驾驶出租车服务 —— 马斯克将其视为公司未来业务的重要组成部分。6 月 22 日，特斯拉在奥斯汀市部署了少量自动驾驶出租车，正式启动该项服务。 特斯拉董事会在周五的文件中承认：“马斯克极高的公众关注度使其面临严格审视，有人质疑他的个人观点或外部活动是否会分散他领导特斯拉的精力。尽管媒体报道常强调这些担忧，但我们与马斯克的直接接触表明，这种说法并不成立。” 根据新方案，马斯克必须继续留在特斯拉，担任首席执行官或负责产品、运营的高管，才有资格获得股份 —— 这些股份被划分为 12 笔。要获得每一笔股份，马斯克需同时达成 12 个市值里程碑和 12 个运营里程碑，例如交付 100 万台 Optimus 人形机器人、交付 2000 万辆特斯拉汽车、让 100 万辆自动驾驶出租车投入商业运营，以及将调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）提升至 4000 亿美元。 此前的薪酬方案 2018 年，特斯拉股东投票通过向马斯克授予一笔股票期权，该期权的行权条件是达成一系列当时被广泛认为 “难以实现” 的里程碑。这些期权最初的公允价值约为 26 亿美元，而当特斯拉达成最后一个里程碑时，其价值已升至约 560 亿美元。彭博亿万富翁指数，该期权的价值随公司股价波动，有时曾超过 1000 亿美元。 一名股东对这份薪酬方案提出质疑，称特斯拉董事未就该方案及业绩基准进行充分披露。特拉华州衡平法院首席法官凯瑟琳・圣 J・麦科米克（Kathaleen St． J． McCormick）认可了这一观点，判定马斯克对薪酬方案的制定过程施加了不当影响，且董事会（成员包括马斯克的长期好友及合作伙伴）存在严重利益冲突。 特斯拉已就该判决向特拉华州最高法院提起上诉，法院定于 10 月 15 日举行口头辩论。去年，股东投票重新批准了此前的薪酬方案，这一象征性举措旨在为马斯克的法律诉讼提供支持。此后，马斯克将薪酬纠纷列为特斯拉将公司注册地从特拉华州迁至得克萨斯州的原因之一。 特斯拉在 5 月 16 日透露，已修改公司章程，要求股东至少持有公司 3% 的股份才有资格提起诉讼，此举可能会阻止未来针对薪酬方案的质疑。
华尔街为何愈发青睐企业分拆？
2025 年正成为企业分拆的 “大年”。 无论是剥离业务部门、通过首次公开募股（IPO）分拆子公司，还是拆分《财富》500 强企业，这类操作都意味着投行能获得更多服务费，投资者也有望获得更高回报。 根据迪罗基（Dealogic）的最新数据，截至 7 月底，美国企业今年已宣布总额达 7250 亿美元的企业分拆交易。这一规模较去年同期的资产剥离活动增长了 48%。 普华永道（PwC）交易团队负责人凯文・德赛（Kevin Desai）在接受采访时表示：“如今很多企业都在审视自身业务组合，思考‘我是否是这些资产的最佳持有者？’” 德赛指出，今年多起重大分拆案例的根源在于：过去的并购交易已不再奏效。这些企业需要做出改变，无论是为了偿还债务、削减成本，还是提振低迷的股价。 他补充道：“如今，仅凭‘大型多元化集团’的身份，已无法为企业赢得市场认可（或股价支撑）。” 重大分拆案例 本周早些时候，卡夫亨氏（KHC）确认计划终止十年前完成的 “超级并购案”—— 该交易由其最大股东沃伦・巴菲特（Warren Buffett）协助策划。 与此同时，绿山咖啡凯氏（Keurig Dr Pepper，KDP）公布计划以 227 亿美元收购另一家咖啡生产商 JDE 咖啡（JDE Peets），并将其与自身咖啡业务合并，随后通过 IPO 分拆这一合并实体。 化工企业 杜邦公司 （DuPont，DD）已同意以 18 亿美元将其凯夫拉（Kevlar）和诺梅克斯（Nomex）业务出售给竞争对手阿克林（Arclin），这是其十年来 “业务优化” 计划的最新举措。 华纳 兄弟探索（Warner Bros． Discovery，WBD）则于今年 6 月宣布，将终止三年前合并而成的 “债务缠身” 实体。 根据普华永道的数据，2025 年上半年，美国企业完成的资产剥离交易平均规模已增至 5.12 亿美元，是过去两年同期平均水平的两倍多。 食品饮料行业成为重大分拆的 “重灾区”—— 该领域的高管及其董事会不得不进行 “自我反思”。在食品价格多年居高不下、消费者对加工食品的反感加剧的背景下，他们正努力调整业务以适应消费者口味的变化。 卡夫亨氏首席执行官卡洛斯・艾布拉姆斯 - 里维拉（Carlos Abrams-Rivera）对雅虎财经的布莱恩・索齐（Brian Sozzi）表示：“我们意识到，业务的复杂性实际上阻碍了我们实现预期业绩。” 此次分拆将把公司增长较慢的美国食品业务（如热狗）与国际调味品及酱料业务（如番茄酱）拆分开来。 他补充道：“我们确实进行了全面评估，核心是我们认为公司内部存在未释放的价值，而外部市场并未对其做出合理评估。” 债务压力下的分拆？ 2022 年 6 月 22 日，法国戛纳国际创意节期间，华纳兄弟探索的标识。（路透社 / 埃里克・盖拉德 摄 / 资料图） 绿山咖啡凯氏正计划推进一项 “两步走” 交易：该公司上周表示，第一步将以 227 亿美元收购欧洲咖啡生产商 JDE 咖啡，并将其与自身咖啡业务合并；第二步则通过 IPO 分拆这一合并实体。 吉夫花生酱（Jif）的生产商 J.M． 斯马克公司 （J.M． Smucker，SJM）今年早些时候，已正式以 4000 万美元将旗下两个烘焙食品品牌 —— 克洛弗希尔（Cloverhill）和大得克萨斯（Big Texas）出售给 JTM 食品公司。这两个品牌是该公司七年前以 56 亿美元收购 “奶油蛋糕之王” 好时（Hostess）时一同纳入旗下的。 索尼 （Sony）计划于 9 月底通过 IPO 分拆其金融服务部门。 大型银行花旗集团（Citigroup，C）首席执行官简・弗雷泽（Jane Fraser）7 月向分析师表示，计划在年底前为旗下墨西哥消费银行 Banamex 的分拆做好准备，但市场环境及监管审批可能将这一进程推迟至 2026 年。 分拆背后的核心动因 与同行相比，企业股价长期表现不佳是推动分拆的最主要原因之一，这往往会迫使企业采取行动 —— 尤其是在维权投资者介入的情况下。 普华永道数据显示，2025 年上半年，维权投资者发起的行动数量较五年平均水平增长 16%；与过去十年相比，这一数字的增幅更高达 44%。 本周，华尔街最成功的维权投资机构之一 —— 埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management），已购入饮料巨头百事公司（PepsiCo，PEP）的股份。 目前该公司尚未呼吁百事进行资产剥离，但过去曾多次推动类似行动。例如，美国集团企业 霍尼韦尔 （Honeywell，HON）今年早些时候宣布将拆分为三家独立公司，而数月前，埃利奥特曾倡导其分拆，并披露持有该公司 50 亿美元股份。 普华永道的德赛表示，企业分拆活动 “将继续升温”。
巴菲特世纪合并十年后却“分家”，传卡夫亨氏接近分拆
卡夫亨氏 公司(KHC.US)正接近敲定一项拆分计划，拟将这家美国大型食品饮料企业拆分为两家独立实体，相关公告或于下周发布。 消息人士透露，这家食品巨头计划将旗下杂货业务(涵盖卡夫通心粉奶酪、 维维 塔奶酪、吉露果冻、酷儿饮料等产品)拆分出来，该实体估值约为200亿美元;剩余业务则聚焦番茄酱、调味酱等增长更快的品类，将组建为规模更小的独立公司。 此次拆分本质上是对2015年卡夫食品集团(Kraft Foods Group)与亨氏公司(H.J. Heinz Company)合并交易的“逆转”，而正是当年的合并造就了这家美国第三大食品饮料企业。 2015年的合并交易由沃伦·巴菲特旗下的 伯克希尔 ·哈撒韦公司与3G资本联合推动。根据当时协议，卡夫股东持有合并后公司49%股份，亨氏股东持有51%股份;卡夫股东除获得合并后公司股票外，还获得每股16.50美元的特别现金股息，这笔股息全部由亨氏股东(伯克希尔·哈撒韦与3G资本)以股权出资方式承担。合并之初，两家公司合计营收约280亿美元，而这一数字后续逐步萎缩至63.5亿美元。 巴菲特在合并时曾表示，“能参与推动这两家优秀企业及其标志性品牌的合并，我感到十分高兴。这正是我青睐的交易类型——联合两家世界级机构，为股东创造价值。我对这家新合并企业未来的发展机遇充满期待。” 为提振利润，新成立的卡夫亨氏公司随即启动成本削减计划，并展开收购狂潮，其中包括2017年试图以1430亿美元收购 联合利华 (UL.US)却以失败告终的交易。 然而，就在公司忙于削减成本、寻求收购之际，却未能察觉消费者口味已转向更健康的食品选择。随着市场对加工奶酪、热狗等产品的需求下滑，公司销售额承压，最终不得不承认旗下卡夫与奥斯卡·梅耶品牌的估值远低于预期，并计提了150亿美元的资产减值损失。 此外，时任首席执行官贝尔纳多· 赫斯 (Bernardo Hess)也承认，零基预算法(即每个预算周期的所有支出都需从零开始论证合理性)实施失败。赫斯在2019年表示，“我们此前对成本节约效果过于乐观，这些预期最终并未实现。” 在一系列困境中，卡夫亨氏股价持续下跌。2017年股价触及峰值后，截至合并后的十年间，其股价累计跌幅达61%，而同期 标普500 指数涨幅高达237%。 这一表现迫使伯克希尔·哈撒韦对其持有的27.4%卡夫亨氏股份再次计提减值，继2019年减值30亿美元后，此次又减值38亿美元。 受生产成本上升拖累，卡夫亨氏的盈利能力也不断下滑，到2025年已陷入亏损。 在几乎无其他出路的情况下，公司如今考虑通过拆分解困，但这一策略恐难挽救这家陷入困境的食品饮料企业。 投资平台Seeking Alpha分析师艾伦·加莱茨基(Alan Galecki)表示，“我看不出拆分能带来任何价值提升，”“我担心最终会出现两家‘病弱’的公司。” 另一分析师团队TQP Research补充道：“拟议的分拆计划要求两家独立实体均实现强劲的损益增长，但实证表明，卡夫亨氏的分拆不太可能为股东创造新价值。” 华尔街似乎也持类似观点。自上月拆分传闻首次传出以来，卡夫亨氏股价仅上涨3%。
巴菲特世纪合并十年后却“分家”，传卡夫亨氏(KHC.US)接近分拆
智通财经APP获悉，据《华尔街日报》报道，卡夫亨氏公司(KHC.US)正接近敲定一项拆分计划，拟将这家美国大型食品饮料企业拆分为两家独立实体，相关公告或于下周发布。 消息人士透露，这家食品巨头计划将旗下杂货业务(涵盖卡夫通心粉奶酪、维维塔奶酪、吉露果冻、酷儿饮料等产品)拆分出来，该实体估值约为200亿美元;剩余业务则聚焦番茄酱、调味酱等增长更快的品类，将组建为规模更小的独立公司。 此次拆分本质上是对2015年卡夫食品集团(Kraft Foods Group)与亨氏公司(H.J. Heinz Company)合并交易的“逆转”，而正是当年的合并造就了这家美国第三大食品饮料企业。 2015年的合并交易由沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司与3G资本联合推动。根据当时协议，卡夫股东持有合并后公司49%股份，亨氏股东持有51%股份;卡夫股东除获得合并后公司股票外，还获得每股16.50美元的特别现金股息，这笔股息全部由亨氏股东(伯克希尔·哈撒韦与3G资本)以股权出资方式承担。合并之初，两家公司合计营收约280亿美元，而这一数字后续逐步萎缩至63.5亿美元。 巴菲特在合并时曾表示，“能参与推动这两家优秀企业及其标志性品牌的合并，我感到十分高兴。这正是我青睐的交易类型——联合两家世界级机构，为股东创造价值。我对这家新合并企业未来的发展机遇充满期待。” 为提振利润，新成立的卡夫亨氏公司随即启动成本削减计划，并展开收购狂潮，其中包括2017年试图以1430亿美元收购联合利华(UL.US)却以失败告终的交易。 然而，就在公司忙于削减成本、寻求收购之际，却未能察觉消费者口味已转向更健康的食品选择。随着市场对加工奶酪、热狗等产品的需求下滑，公司销售额承压，最终不得不承认旗下卡夫与奥斯卡·梅耶品牌的估值远低于预期，并计提了150亿美元的资产减值损失。 此外，时任首席执行官贝尔纳多·赫斯(Bernardo Hess)也承认，零基预算法(即每个预算周期的所有支出都需从零开始论证合理性)实施失败。赫斯在2019年表示，“我们此前对成本节约效果过于乐观，这些预期最终并未实现。” 在一系列困境中，卡夫亨氏股价持续下跌。2017年股价触及峰值后，截至合并后的十年间，其股价累计跌幅达61%，而同期标普500指数涨幅高达237%。 这一表现迫使伯克希尔·哈撒韦对其持有的27.4%卡夫亨氏股份再次计提减值，继2019年减值30亿美元后，此次又减值38亿美元。 受生产成本上升拖累，卡夫亨氏的盈利能力也不断下滑，到2025年已陷入亏损。 在几乎无其他出路的情况下，公司如今考虑通过拆分解困，但这一策略恐难挽救这家陷入困境的食品饮料企业。 投资平台Seeking Alpha分析师艾伦·加莱茨基(Alan Galecki)表示，“我看不出拆分能带来任何价值提升，”“我担心最终会出现两家‘病弱’的公司。” 另一分析师团队TQP Research补充道：“拟议的分拆计划要求两家独立实体均实现强劲的损益增长，但实证表明，卡夫亨氏的分拆不太可能为股东创造新价值。” 华尔街似乎也持类似观点。自上月拆分传闻首次传出以来，卡夫亨氏股价仅上涨3%。
摩根大通：当前比特币价格“过低”，年底有望涨至126,000美元
在金融世界里，没有什么比昔日最坚定的怀疑者，亲手为他曾经鄙夷的对象加冕，更具戏剧性的了。当摩根大通——这个由曾经将比特币斥为“欺诈”的杰米·戴蒙所领导的金融帝国——发布报告，将比特币的公允价值明确指向12.6万美元时，这早已超越了一次简单的价格预测。这更像是一场风暴的信号：一场源自华尔街核心，针对数字资产的“价值重估风暴”正在拉开序幕。 这份报告的真正意义，不在于那个具体到千位的数字，而在于其背后严谨的、完全基于传统金融逻辑的估值框架。摩根大通并非在谈论信仰或技术革命的宏大叙事，而是在用他们最擅长的语言——风险、波动性、资产配置和相对价值——来重新定义比特币在全球金融棋盘上的位置。这标志着，比特币正从一个需要用“故事”来驱动的另类资产，演变为一个可以用“模型”来定价的宏观资产。而这场转变的核心，始于比特币最古老、也最令人畏惧的特性——波动性——的悄然消逝。 驯服“波动巨兽”：一张通往万亿资产负债表的入场券 长久以来，波动性如同一道无形的鸿沟，将比特币与主流机构的万亿资产负债表隔离开来。对于那些以“资本保值”为首要任务的基金经理而言，一个价格如过山车般起伏的资产，是其风险模型中难以容忍的“异常值”。然而，摩根大通的分析师们敏锐地发现，这头“波动巨兽”正在被驯服。 数据显示，比特币的六个月滚动波动率已从年初接近60%的峰值，腰斩至约30%的历史低位。这个数字的下降，绝非偶然的市场平静，而是一种结构性变化的体现。它意味着比特币与黄金——这个传统世界里终极的避险港湾——之间的风险差距正在以前所未有的速度收窄。二者的波动率之比已降至2.0的历史最低点。 来源：Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity 这个“2.0”是理解整份报告的关键钥匙。它用冰冷的数字语言告诉华尔街：今天，在你的投资组合中配置1美元的比特币，所承担的风险，仅仅是配置1美元黄金的两倍。而在过去，这个数字可能是五倍，甚至十倍。风险的大幅降低，等于为比特币颁发了一张进入主流机构投资组合的正式“入场券”。配置比特币，正从一种需要巨大勇气和特殊风险偏好的决策，转变为一个在标准资产配置模型（如经典的60/40组合）中可以被理性探讨的选项。 “逆向QE”：企业金库如何成为市场的“稳定器” 究竟是什么力量，平抑了比特币的价格波动？摩根大通的报告将聚光灯投向了一股新兴但极其强大的市场力量——企业金库。以Strategy公司（前MicroStrategy）的迈克尔·塞勒为代表，一场将公司现金储备转换为比特币的运动正在全球范围内悄然展开。 部分持有比特币的上市公司（数据截至2025年8月，仅为示例） 这些公司购入比特币，并非为了短期投机，而是将其视为一种长期对抗货币贬值的战略储备。正如塞勒所言：“比特币是数字时代的能量，是资产负债表的终极解决方案。”这种坚定的“买入并长期持有”策略，对市场产生了深远的影响。这些被企业金库吸纳的比特币，相当于从活跃的流通市场中被抽离，进入了“战略冷库”。 摩根大通精妙地将这一过程类比为一种“逆向量化宽松”（Inverse QE）。如果说央行的QE是向市场注入流动性以稳定传统金融系统，那么企业金库的行为则是用现金从市场中抽离稀缺的硬资产，从而为比特币市场提供了前所未有的“压舱石”。每一笔企业级的购买，都在为比特币的价格地板增添一层混凝土，有效地吸收了市场的抛售压力，从而系统性地降低了其波动性。 重新定价：当“数字黄金”遇上风险平价模型 在波动性被驯服、市场结构日益稳固的背景下，摩根大通终于可以启动他们的估值模型，为比特币重新贴上“价格标签”。他们采用的，是机构投资者最熟悉的“风险平价”（Risk Parity）逻辑，即在风险调整的基础上，将比特币与黄金进行直接对标。 这个估值过程清晰而有力：全球私人部门用于投资的黄金总规模约为5万亿美元。考虑到比特币的波动性是黄金的2倍，在同等的风险权重下，比特币的合理市值应为黄金的一半，即2.5万亿美元。基于比特币当前约2.2万亿美元的市值，要达到这个目标，其价格需要上涨约13%，这便推导出了12.6万美元的公允价值。 这个模型传递了一个极其重要的信号：华尔街已经开始正式承认比特币作为“数字黄金”的价值储存叙事，并将其纳入了与黄金、债券、股票等传统大类资产相同的分析框架中。 现货比特币ETF的成功，则为这一理论上的价值重估提供了最直接的现实注脚。根据Bespoke Investment Group的数据，比特币基金的资产管理规模（AUM）已飙升至约1500亿美元，与黄金基金约1800亿美元的规模仅相差300亿美元。以贝莱德的IBIT为首的比特币ETF，在不到一年的时间里所吸引的资金量，已经可以与运营了数十年的黄金ETF巨头GLD相提并论。这并非简单的资金流动，而是一场跨越代际和资产类别的、史无前例的资本大迁移。它以真金白银的方式，验证了摩根大通报告中关于机构采纳和价值重估的判断。 结语：12.6万美元，是终点还是新的起点？ 摩根大通的报告，如同一声发令枪，宣告了比特币价值重估竞赛的正式开始。它告诉世界，在经历了十五年的野蛮生长后，比特币正在完成它的“成人礼”，其价值不再仅仅由社区共识和市场情绪决定，而是越来越多地被全球最顶级的金融机构用严谨的模型和庞大的资本来定义。 波动性的下降，企业金库的战略锁定，以及ETF带来的海量机构资金，这三股力量交织在一起，正在重塑比特币的DNA，使其从一个高风险的投机品，蜕变为一个可被纳入全球宏观配置的战略资产。 因此，12.6万美元这个数字，或许并不应该被视为一个终极的价格目标。它更像是一个基于当前市场结构和风险水平的“阶段性锚点”。如果企业采用的浪潮继续，如果ETF的资金流入保持势头，如果比特币在支付网络和去中心化金融领域的应用取得进一步突破，那么今天由摩根大通建立的这个估值模型，其基础参数本身就将发生改变。 正如资深交易员Peter Brandt所指出的，市场情绪的彻底扭转或许还需要突破117,570美元这样的关键技术位。但从更宏大的视角看，当华尔街开始系统性地为其重新定价时，比特币从边缘走向中心的旅程，或许才真正驶入了快车道。
我们为什么需要「DeFi」？
原文标题：A Bird's Eye View 原文作者：zacharyr0th，Aptos Labs 原文编译：Alex Liu，Foresight News DeFi 实际用例 · 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。 · 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。 · 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。 全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。 科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。 这些现象反映出一个深层次的系统性问题——不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。 更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。 诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。 中央银行的使命与运作机制 1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。 1977 年，美联储的双重使命被正式确立： · 最大化就业 · 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率） 尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。 自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。 随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。 价值与认知 自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。 有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。 在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。 稳定币与抗通胀 2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。 对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制——这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。 这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。 抗审查能力 大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品——尽管他们并没有违反任何具体的法条。 在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。 收益与创新 DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。 一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者——如自动做市商（AMM）和流动性池——代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。 这与传统金融是截然不同的模式——传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。 平衡的未来 至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。 在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。 在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。 别人怎么看？ 「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」——以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」——巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär 「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。——前美国 SEC 主席 Gary Gensler 为什么 DeFi 很重要 经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。 DeFi 的架构——无需许可、全球化、透明——释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。 风险依然存在，但进步也在发生。
我们为什么需要「DeFi」？
鸟瞰全局，「去中心化金融」有何现实意义？ 撰文：zacharyr0th，Aptos Labs 编译：Alex Liu，Foresight News DeFi 实际用例 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。 全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。 科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。 这些现象反映出一个深层次的系统性问题 —— 不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。 更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。 诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。 中央银行的使命与运作机制 1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。 1977 年，美联储的双重使命被正式确立： 最大化就业 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率） 尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。 自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。 随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。 价值与认知 自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。 有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。 在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。 稳定币与抗通胀 2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。 对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制 —— 这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。 这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。 抗审查能力 大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品 —— 尽管他们并没有违反任何具体的法条。 在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。 收益与创新 DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。 一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者 —— 如自动做市商（AMM）和流动性池 —— 代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。 这与传统金融是截然不同的模式 —— 传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。 平衡的未来 至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。 在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。 在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益 ——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。 别人怎么看？ 「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」 —— 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」 —— 巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär 「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。—— 前美国 SEC 主席 Gary Gensler 为什么 DeFi 很重要 经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。 DeFi 的架构 —— 无需许可、全球化、透明 —— 释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。 智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。 风险依然存在，但进步也在发生。
为什么 DeFi 对未来金融至关重要？
DeFi 的架构释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。 DeFi 实际用例 · 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。 · 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。 · 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。 全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。 科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。 这些现象反映出一个深层次的系统性问题——不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。 更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。 诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。 中央银行的使命与运作机制 1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。 1977 年，美联储的双重使命被正式确立： · 最大化就业 · 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率） 尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。 自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。 随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。 价值与认知 自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。 有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。 在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。 稳定币与抗通胀 2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。 对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制——这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。 这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。 抗审查能力 大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品——尽管他们并没有违反任何具体的法条。 在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。 收益与创新 DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。 一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者——如自动做市商（AMM）和流动性池——代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。 这与传统金融是截然不同的模式——传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。 平衡的未来 至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。 在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。 在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。 别人怎么看？ 「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」——以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」——巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär 「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。——前美国 SEC 主席 Gary Gensler 为什么 DeFi 很重要 经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。 DeFi 的架构——无需许可、全球化、透明——释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。 风险依然存在，但进步也在发生。
SignalPlus 宏观分析特别版: J-Pow
经过一整周的期待，鲍威尔主席发表了一场引人注目的演讲，他出人意料地发表了鸽派言论，强调就业的下行风险，并愿意暂时忽略关税相关的通胀压力。 “如果这些风险成为现实，它们可能以裁员急剧增加和失业率上升的形式迅速出现，” “对货币政策而言，重要的问题是这些价格上涨是否可能显著增加出现持续性通胀问题的风险，”他表示。“一个合理的基本假设是，其影响将是相对短暂的 — — 只是价格水准的一次性转变。当然，‘一次性’并不意味著‘一次性全部完成’。” — — 鲍威尔 其他关键的鸽派表述包括： “鉴于政策处于限制性区域，基线展望和风险平衡的变化可能保证我们需要调整政策立场。” 面对这种有增无减的鸽派转向，鲍威尔试图通过货币政策框架评估的结果来在一定程度上维持美联储的独立性 / 信誉，该评估取消了平均通胀目标制，转而采用更正统的 2% 通胀目标，委员会强调需要将通胀预期“锚定”在更高的中性美联储利率水准上。这本来是一个更偏鹰派的权衡取舍，但显然被主导各处宏观资产类别的压倒性鸽派声音所淹没。 风险资产全面上涨，股指结束了连续 5 天的下跌。美国国债牛市走陡，美元暴跌，标准普尔 500 指数创下自 5 月份以来最佳单日表现，并距历史最高点仅一步之遥。 值得注意的是，周五小盘股领涨，表明市场对美国经济软著陆情景的信心增强。非必需消费品、工业和房地产等经典利率敏感板块表现优异，大型科技股则因对迫在眉睫的 AI 泡沫以及中国因出口相关管制导致晶片需求减弱的担忧而落后。 在杰克逊霍尔会议之外，过去一周的初步采购经理人指数意外强劲，全行业产出指标徘徊在过去几年的高位附近，表明第三季度 GDP 资料可能不错，尽管存在关税带来的顽固通胀压力，但美联储现在表示他们乐于暂时忽略这一点。 本周的经济日程也将更加繁忙，耐用品订单、PCE 物价指数、新屋销售、贸易库存和消费者信心指数等都列在日程表上。 加密货币价格本周表现不一，比特币小幅下跌，而乙太坊则因 DATs 的持续关注而继续飙升。在过去一个月中，ETH DATs 的公开市值相对于 BTC 显著上升，BTC/ETH 比率在最近的反弹中回升至技术上值得关注的水准。 然而，集体资产净值（NAV）溢价已经缩小（约 1200 亿美元市值对应约 950 亿美元的持有资产），这可能导致像 MSTR 这样的公司未来进行股份稀释，这是中期内需要监测的一个可能风险因素。 本周 ETF 资金流入大多较低，BTC ETF 连续 6 天出现资金外流，而 ETH ETF 在同样表现平淡的一周后于周五出现大幅单日反弹。 有趣的是，在此次反弹期间，芝加哥商品交易所的 ETH 期货显示出创纪录的空头头寸，这可能是 DAT 驱动的对冲或资金基差套利行为所致，以榨取任何存在的收益率溢价。此外，鲍威尔讲话后，BTC 隐含波动率暴跌至新低，有点出乎意料，导致其与（仍在上升的）ETH IV 出现显著分化。 根据市场预估，市场定价暗示 BTC 在本月内重新达到历史最高点的可能性仅为约 15%，相当于 7 倍的赔付率，这在鸽派的杰克逊霍尔会议之后是一个有点令人意外的发展。 展望未来，下周的主要焦点将是周三的英伟达（Nvidia）财报和周五的美国 PCE 资料。科技股在过去一周的大部分时间里表现落后，Sam Altman 不祥地暗示我们可能正处于一个“AI 泡沫”之中，同时英伟达向中国销售 H20 晶片的业务最近也被暂停。由于新的限制措施，该公司第二季度对华销售额受到 80 亿美元的冲击，分析师将密切关注财报电话会议中透露的后续影响。 最后，对空头来说可能不幸的是，周五标准普尔 500 指数的反弹产生了许多积极的动量信号，市场广泛参与推动其逼近历史高点。先前的信号显然都指向指数在中长期内将持续上涨，尽管在当前地缘政治背景下这可能难以理解。
瑞士金条疯狂涌向美国！单月出口环比暴增170倍
瑞士对美黄金出口上月激增至今年3月以来最高水平，再次凸显了促使美国总统特朗普对该国征收39%关税的贸易失衡问题。 作为全球最大的黄金精炼中心，瑞士7月向美国出口的金条几乎达到51吨，而上月还不足0.3吨。今年的峰值出现在1月，当时瑞士向美国出口了193吨黄金。 瑞士每月对美国的黄金出口量（吨） 今年第一季度，瑞士创纪录的金条出口价值超过360亿美元，占瑞士对美贸易顺差的三分之二以上。其中，1月份瑞士黄金对美出口量飙升至至少13年来的最高水平。 大规模对美出口主要源于一次潜在可观的跨大西洋套利机会。当时市场担心黄金可能被纳入全面关税范围。瑞士黄金精炼厂因此成为关键一环，欧洲交易商要把金条运至纽约，必须将伦敦最大黄金交易市场采用的400盎司标准金条，重铸成美国商品交易所（Comex）要求的1公斤或100盎司规格。 大量黄金持续跨境流动，从南美、非洲的矿山运至伦敦和纽约的银行。但是，瑞士精炼商在这类交易中仅获得极少一部分利润。 在第二季度，由于黄金被豁免于特朗普关税，这一出口潮流逆转，美国金价重新与伦敦现货基准接轨，套利空间大大缩窄。 7月底，特朗普决定对瑞士进口商品征收39%关税在该国引发震动，此前瑞士政府一直坚信自己能避免高额关税。随着特朗普政府将重点放在弥合赤字上，黄金产业对瑞士贸易平衡的重要性前所未有。 本月早些时候，美国一项联邦裁定称进口的1公斤金条将被征收关税，引发全球金市混乱，但随后特朗普出面表态称黄金不会面临美国关税。 瑞士央行今年早些时候在一份报告中指出，对美异常庞大的黄金出口不应纳入评估两国贸易关系的考量之中。 凯投宏观欧洲经济学家阿德里安·普雷特约翰（Adrian Prettejohn）在一份报告中表示：“虽然今年黄金出口激增，引起了人们的关注，但从历史上看，瑞士对美国的黄金贸易一直处于逆差，因此黄金并不是瑞士对美国结构性贸易顺差的主要贡献者。” 据瑞士洛桑国际管理发展学院的西蒙·J·埃文内特（Simon J. Evenett）表示，黄金是迄今为止该国最大的出口商品之一。他说：“黄金很特殊。严格来说，它并不是在瑞士制造的，用‘加工’这个词更合适。” 从表面上看，瑞士人通过提炼非洲、亚洲、澳大利亚和南美洲的黄金赚取了巨额财富。该国每年进口的黄金超过2000吨，其中大部分来自伦敦、纽约和其他地方的中介银行，然后再出口。 尽管黄金贸易涉及的金额巨大，但精炼业本身却相对规模不大。瑞士只有五家公司生产投资级黄金，其中大多数只雇用了几百名员工。今年流经这些精炼厂的黄金价格一度飙升至每盎司近3500美元，但精炼厂在重新铸造一根金条时，通常只能从中获取几美元的利润。
泽连斯基再迎白宫“大考”！上次是“灾难”，这次呢？
乌克兰总统泽连斯基将于周一走进椭圆形办公室，参加其总统任期内最重要的一场会晤：一次重置与特朗普的关系、确保俄乌冲突得到公正结束，并锁定美国对乌克兰未来安全保证的机会。 泽连斯基还必须避免他上一次白宫会晤的灾难，当时副总统J.D. 万斯在镜头前斥责这位乌克兰领导人，而特朗普则指责他在“拿第三次世界大战赌博”。 在那次惨败之后，美国短暂地冻结了对乌克兰至关重要的武器运输和情报共享。有那么一刻，基辅似乎已被其最重要的军事伙伴所抛弃。 此后，两国关系有所修复——尽管泽连斯基不太可能获得与俄罗斯总统普京上周在阿拉斯加与特朗普峰会上会晤时同样的大张旗鼓的欢迎或B2轰炸机的飞越致敬。那些来自安克雷奇的画面在基辅引发了愤怒和焦虑，人们担心特朗普正决定性地倒向普京。 这一次，泽连斯基将带着“援军”抵达华盛顿。包括欧盟委员会主席冯德莱恩、德国总理默茨、英国首相斯塔默、法国总统马克龙和北约秘书长吕特在内的领导人都将加入会谈。他们旨在利用自上周五简短的普京-特朗普峰会以来出现的一些积极迹象，特别是在美国愿意为乌克兰提供安全保证方面。 前乌克兰外交政策顾问科斯蒂安廷·叶利谢耶夫（Kostiantyn Yelisieiev）表示，周一的会议是“关于塑造西方集体在结束乌克兰冲突和长期遏制俄罗斯方面的统一协调战略”。 但对乌克兰和欧洲来说，赌注再高不过了。“周一在华盛顿将做出的决定，将决定欧洲至少未来几十年的发展，”他说。 特朗普的高级官员们在上周日也表达了类似的立场。美国特使威特科夫上周日表示，普京已在阿拉斯加同意，允许华盛顿及其盟友向乌克兰提供类似于北约集体防御承诺的安全保证。“我们成功赢得了以下让步：即美国可以提供类似第五条款的保护，这是乌克兰希望加入北约的真正原因之一，”威特科夫告诉CNN。 泽连斯基对美国支持安全保证表示欢迎，但表示这些保证必须“非常务实，在陆、海、空三方面都能兑现，并且必须在欧洲的参与下交付”。 但领土问题将更为棘手。在阿拉斯加，普京要求乌克兰从东部的顿涅茨克和卢甘斯克地区的其余部分撤军，以换取俄罗斯同意冻结前线。但泽连斯基已明确表示了他的红线：他不会将仍在乌克兰控制下的领土交给普京。 与细节同样重要的是美乌领导人周一会晤的基调，他们之间动荡的历史可以追溯到2019年，当时特朗普要求基辅调查拜登家族，但泽连斯基当时的无视最终导致他被美国国会弹劾。 一位接近总统的乌克兰高级官员表示，泽连斯基在会晤中的目标将是设定一个“富有成效的和平解决方案进程，同时不迫使乌克兰执行像从顿涅茨克和卢甘斯克撤军这样不可能的步骤”。为此，这位官员说，这位乌克兰总统准备基于目前的前线达成一个乌克兰人可以接受的“可消化的妥协”。 叶利谢耶夫说，泽连斯基必须“避免情绪化”，甚至要借鉴普京的“冷血的实用主义，迎合（美国总统的）利益和目标”。 前美国驻乌克兰大使威廉·泰勒（William Taylor）表示，泽连斯基最好能“平静但直接地”告诉特朗普，乌克兰“将继续保卫自己免受俄罗斯的攻击”。“感谢特朗普总统支持为乌克兰提供强有力的安全保证，作为‘意愿联盟’的一部分，”他说。“表达希望美国强有力的支持将继续，但要明确表示乌克兰将继续保卫自己。它别无选择。” 几位美国和乌克兰的现任及前任官员对周一的会晤更为悲观，担心泽连斯基可能难以将动态转向对基辅有利的方向。 乌克兰反对派议员Ivanna Klympush-Tsintsadze表示，她不相信正在讨论的条款能够“真正带来持久和可持续的和平，更不用说公正的和平了”。另一位反对派议员Yulia Klymenko说，她担心如果泽连斯基过于僵硬或反弹过强，会激怒特朗普。那样的话，乌克兰“可能会回到原点，特朗普威胁要撤回情报支持，而欧洲人则试图再次改变他的主意”。 为防止美国总统出卖乌克兰，官员们表示，泽连斯基应迎合特朗普的和平缔造者野心。他还可以辩称，没有美国的安全保证——并且不守住乌克兰在顿涅茨克和卢甘斯克的剩余防御阵地——普京可能会再次进攻，危及4月份签署的美乌矿产协议。乌克兰大部分的关键矿产都埋藏在那些东部地区的肥沃土壤之下。 基辅的政治分析家Volodymyr Fesenko说，这次会晤是争取特朗普的“一场战术斗争的开始”。“普京正把他拉向自己的一边，而欧洲领导人以及泽连斯基则试图把他拉回到公正和平的一边。” 叶利谢耶夫说，最好的结果可能是特朗普“迅速做出决定”，“通过地狱般的制裁加大对普京及其盟友的压力”。“对普京强制执行和平是最好的情景。最坏的情景是，特朗普向泽连斯基和欧洲领导人发出最后通牒，要么签署基于阿拉斯加（与普京）安排的协议，要么在没有美国进一步支持的情况下继续战斗。” 对乌克兰来说，关键还在于抵制普京在阿拉斯加向特朗普提出的，夺取顿涅茨克和卢甘斯克其余部分的土地，这是泽连斯基的红线。被迫将俄罗斯军队未能占领的乌克兰东部部分地区割让给莫斯科的前景，在乌克兰被广泛认为是不可接受的。 “无论普京说什么，乌克兰军队都不会不战而退一平方公里，”第57旅的一名军人兼情报单位负责人Denys Yaroslavskiy说。 但俄罗斯军队仍继续向乌克兰地区纵深推进。在过去三个月里，他们沿着长达1300公里的前线大部分地段，以一年来最快的速度前进，并在上周向煤矿城镇多布罗皮利亚推进了10公里。乌克兰军事指挥部已部署经验丰富的单位来遏制这次突破，总参谋部上周日表示已稳住局势。 普京曾表示，即使在和谈期间，他的部队也将继续进攻，这意味着时间至关重要。上周日，泽连斯基与欧盟委员会主席冯德莱恩并肩站立时，呼吁进行“真正的谈判”，他说谈判应从当前的前线开始。“我们正在制定一个关于和平协议应是什么样的共同愿景，”他补充道。“公平、迅速和有效。” 但Klymenko警告说，任何解决方案都绝不能奖励俄罗斯，她说“喂养俄罗斯的野心”只会增加其更多征服的胃口。“这将为另一次俄罗斯的攻击创造条件，”她说。 一位乌克兰高级安全官员说，这就是为什么任何协议都必须物有所值的原因，“条约只有在得到像北约那样真正的力量支持时才有效。”
Pudgy Penguins 首席执行官 Ins 账号被黑客盗用于推广 Pump Fun 代币
ChainCatcher 消息，据 Protos 报道，Pudgy Penguins 首席执行官 Luca Netz 的 Instagram 账号被黑，用于推广一种名为 IGLOO 的 PumpFun 基础代币。这一事件于周三被 NFT 爱好者 “JBond” 在 X 平台上曝光，并由 PudgyPenguins的生态系统增长负责人 “Becca” 确认。 JBond 指出，LucaNetz 的账号可能被黑，他发布了一种名为 IGLOO 的新代币，该代币与 IglooInc 国库相关，并通过 Pump Fun 链接创建。JBond 强调，这不符合 Pudgy Penguins 团队的行事风格，并建议大家在团队发表声明前保持警惕。尽管该帖子存在可疑之处，但截至发稿时，IGLOO 代币的市值已接近 16,000 美元，24 小时交易量接近 72,000 美元。
美国劳工统计局的新局长人选，特朗普选择了「MAGA 派」
一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 撰文：叶桢，华尔街见闻 美国总统特朗普提名一位长期公开质疑官方经济数据的「MAGA 派」人物出任统计局局长，加剧了外界对于 BLS 未来政治独立性以及其经济数据可信度的深切担忧。 8 月 12 日，特朗普通过社交媒体 Truth Social 宣布，保守派经济学家 EJ Antoni 将出任美国劳工统计局（BLS）新任局长。特朗普在帖子中写道，「我们的经济正在蓬勃发展，E.J.将确保发布的数字是诚实和准确的」。该职位需要获得参议院的确认。 7 月非农爆雷后，特朗普火速解雇了前任局长 Erika McEntarfer，在没有提供证据的情况下，指责由前总统拜登任命的 McEntarfer 为政治目的操纵数据。 对投资者和政策制定者而言，BLS 数据的公正性至关重要。最近的就业报告已从根本上改变了市场对劳动力市场的看法——从稳固转向近乎停滞，并对美联储此前顶住特朗普降息压力、维持利率不变的决定提出了疑问。 如今，一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 Bannon 力推的人选 政治立场鲜明 EJ Antoni 是保守派智库传统基金会的首席经济学家，拥有经济学博士学位，也是特朗普第一任期高级顾问、在保守派圈子中极具影响力的 Steve Bannon 力推的人选。据报道，Bannon 曾称 Antoni 是「在完美时机执掌 BLS 的完美人选」。 Antoni 的政治立场鲜明，他本人也毫不避讳。在最近一份就业报告发布后，他在 Bannon 的播客节目中被问及 BLS 是否由「MAGA 共和党人」掌管时，他回答说：「不幸的是，没有。」他补充说，这正是「我们持续遇到各种数据问题」的部分原因。 此外，Antoni 是「Project 2025」政策蓝图的贡献者之一，该项目主张在劳工部（BLS 的上级部门）内最大程度地增加政治任命官员的比例。 他还是 Unleash Prosperity 的高级研究员，该组织的领导层包括 Steve Forbes、Arthur Laffer 和 Stephen Moore 等知名人士，并定期向特朗普提供政策建议。 动摇「金本位」声誉的解雇风波 特朗普对 BLS 数据的公开攻击和对高层的人事干预，始于 McEntarfer 被解雇的事件。 8 月 1 日，在 BLS 公布了疲软的就业数据后，特朗普迅速解雇了她。该报告显示，过去三个月平均就业增长仅为 3.5 万人，同时对 5 月和 6 月的数据进行了高达 25.8 万人的下修，这是自疫情以来最大规模的向下修正。 特朗普声称这些数字是「被操纵的」，旨在让他和共和党人难堪。而 BLS 则表示，数据修正是纳入更多信息和季节性调整后的常规操作，旨在长期内提高数据准确性。 解雇 McEntarfer 的决定，在专业圈内引发了巨大震动。 BLS 局长的任期为四年，通常会跨越共和党和民主党政府，以确保工作的连续性和独立性。 就连特朗普自己任命的 McEntarfer 前任 William Beach 也批评称，这一解雇是「破坏性的」，并且「损害了 BLS 的信誉」。事件发生后，McEntarfer 的副手 William Wiatrowski 一直担任代理局长。 BLS 或面临重大改革 一旦任命通过，Antoni 计划对 BLS 进行重大改革。他曾呼吁对该机构所有的数据收集、处理、分析和发布流程进行「从上到下」的审查，并表示 BLS 应在其网站上公布更多信息以提高透明度。 与此同时，特朗普政府也已提出更广泛的机构改革方案。其 2026 年预算提案建议，将 BLS 划归至商务部管辖，与人口普查局、经济分析局等其他经济统计机构并列。该提案还计划削减 BLS 的预算和人员编制，这将加剧该机构本已面临的资金挑战。 作为负责发布美国就业和通胀等关键经济数据的机构，BLS 的产出是制定从薪资标准到调整社会保障福利等一系列商业和政策决策的基础。 尽管隶属于劳工部，但它在很大程度上作为独立机构运作。将一位公开的政治盟友安插在这一关键位置，其独立性和数据的纯粹性正面临前所未有的考验。
特朗普提名的美国劳工统计局局长曾建议暂停发布月度就业报告
金色财经报道，据福克斯商业频道，被美国总统特朗普提名为劳工统计局局长的经济学家E·J·安东尼（E.J. Antoni）建议暂停该机构备受关注的月度就业报告，称其基本方法、经济模型和统计假设存在根本性缺陷。在周一特朗普的提名宣布之前，安东尼在接受采访时批评月度就业报告背后的数据不可靠，而且经常被夸大，并警告说，它误导了从华盛顿到华尔街的关键经济决策者。安东尼表示：“当企业不知道我们的经济中增加或减少了多少就业机会时，他们究竟应该如何计划，或者美联储应该如何执行货币政策？这是一个需要立即解决的严重问题。在问题得到纠正之前，劳工统计局应暂停发布月度就业报告，但应继续发布更准确、但不那么及时的季度数据，”他说，“从华尔街到华盛顿特区的主要决策者都依赖这些数据，对这些数据缺乏信心会产生深远的影响。”
美国劳工统计局的新局长人选，特朗普选择了「MAGA 派」
EJ Antoni 政治立场鲜明，是在保守派圈子中极具影响力的 Steve Bannon 力推的人选，他认为持续遇到各种数据问题的部分原因是统计局不是由「MAGA 共和党人」掌管。一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 撰文：叶桢 来源：华尔街见闻 美国总统特朗普提名一位长期公开质疑官方经济数据的「MAGA 派」人物出任统计局局长，加剧了外界对于 BLS 未来政治独立性以及其经济数据可信度的深切担忧。 8 月 12 日，特朗普通过社交媒体 Truth Social 宣布，保守派经济学家 EJ Antoni 将出任美国劳工统计局（BLS）新任局长。特朗普在帖子中写道，「我们的经济正在蓬勃发展，E.J.将确保发布的数字是诚实和准确的」。该职位需要获得参议院的确认。 7 月非农爆雷后，特朗普火速解雇了前任局长 Erika McEntarfer，在没有提供证据的情况下，指责由前总统拜登任命的 McEntarfer 为政治目的操纵数据。 对投资者和政策制定者而言，BLS 数据的公正性至关重要。最近的就业报告已从根本上改变了市场对劳动力市场的看法——从稳固转向近乎停滞，并对美联储此前顶住特朗普降息压力、维持利率不变的决定提出了疑问。 如今，一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 Bannon 力推的人选 政治立场鲜明 EJ Antoni 是保守派智库传统基金会的首席经济学家，拥有经济学博士学位，也是特朗普第一任期高级顾问、在保守派圈子中极具影响力的 Steve Bannon 力推的人选。据报道，Bannon 曾称 Antoni 是「在完美时机执掌 BLS 的完美人选」。 Antoni 的政治立场鲜明，他本人也毫不避讳。在最近一份就业报告发布后，他在 Bannon 的播客节目中被问及 BLS 是否由「MAGA 共和党人」掌管时，他回答说：「不幸的是，没有。」他补充说，这正是「我们持续遇到各种数据问题」的部分原因。 此外，Antoni 是「Project 2025」政策蓝图的贡献者之一，该项目主张在劳工部（BLS 的上级部门）内最大程度地增加政治任命官员的比例。 他还是 Unleash Prosperity 的高级研究员，该组织的领导层包括 Steve Forbes、Arthur Laffer 和 Stephen Moore 等知名人士，并定期向特朗普提供政策建议。 动摇「金本位」声誉的解雇风波 特朗普对 BLS 数据的公开攻击和对高层的人事干预，始于 McEntarfer 被解雇的事件。 8 月 1 日，在 BLS 公布了疲软的就业数据后，特朗普迅速解雇了她。该报告显示，过去三个月平均就业增长仅为 3.5 万人，同时对 5 月和 6 月的数据进行了高达 25.8 万人的下修，这是自疫情以来最大规模的向下修正。 特朗普声称这些数字是「被操纵的」，旨在让他和共和党人难堪。而 BLS 则表示，数据修正是纳入更多信息和季节性调整后的常规操作，旨在长期内提高数据准确性。 解雇 McEntarfer 的决定，在专业圈内引发了巨大震动。 BLS 局长的任期为四年，通常会跨越共和党和民主党政府，以确保工作的连续性和独立性。 就连特朗普自己任命的 McEntarfer 前任 William Beach 也批评称，这一解雇是「破坏性的」，并且「损害了 BLS 的信誉」。事件发生后，McEntarfer 的副手 William Wiatrowski 一直担任代理局长。 BLS 或面临重大改革 一旦任命通过，Antoni 计划对 BLS 进行重大改革。他曾呼吁对该机构所有的数据收集、处理、分析和发布流程进行「从上到下」的审查，并表示 BLS 应在其网站上公布更多信息以提高透明度。 与此同时，特朗普政府也已提出更广泛的机构改革方案。其 2026 年预算提案建议，将 BLS 划归至商务部管辖，与人口普查局、经济分析局等其他经济统计机构并列。该提案还计划削减 BLS 的预算和人员编制，这将加剧该机构本已面临的资金挑战。 作为负责发布美国就业和通胀等关键经济数据的机构，BLS 的产出是制定从薪资标准到调整社会保障福利等一系列商业和政策决策的基础。 尽管隶属于劳工部，但它在很大程度上作为独立机构运作。将一位公开的政治盟友安插在这一关键位置，其独立性和数据的纯粹性正面临前所未有的考验。
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