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2024-06-28 10:00:00 ~ 2024-07-30 09:30:00
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美股异动丨禾赛盘前续涨超1% 获中金看好并上调目标价
格隆汇1月9日｜昨日收涨1.96%的禾赛(HSAI.US)今日美股盘前续涨1.56%，报28.04美元。消息面上，中金发报告指，禾赛本月在CES 2026上展示最新激光雷达技术成果，并更新交付量、产能规划、战略合作等经营情况。量产交付能力领先行业；国内外产能稳步推进。L3车型获工信部准入许可，激光雷达单车数量有望提升。Robotaxi、机器人等下一代物理AI浪潮袭来，激光雷达成关键引擎。该行维持对禾赛2025年营收预测不变，上调2026年营收预测6.4%。考虑到智驾及机器人板块估值中枢上移，上调美股目标价至31.56美元。(格隆汇)
研报掘金｜中金：上调禾赛港股目标价至241.1港元 维持“跑赢行业”评级
格隆汇1月9日｜中金发表报告指，禾赛本月在CES 2026上展示最新激光雷达技术成果，并更新交付量、产能规划、战略合作等经营情况。量产交付能力领先行业；国内外产能稳步推进。L3车型获工信部准入许可，激光雷达单车数量有望提升。Robotaxi、机器人等下一代物理AI浪潮袭来，激光雷达成关键引擎。该行维持对禾赛2025年营收预测不变，上调2026年营收预测6.4%至45.3亿元，首次引入2027年营收预测60亿元。该行维持对其“跑赢行业”评级，考虑到智驾及机器人板块估值中枢上移，上调港股目标价至241.1港元，上调美股目标价至31.56美元。
美股异动丨福特汽车涨近3%创接近一年半新高，拟于2028年推出L3级自动驾驶技术
格隆汇1月8日｜福特汽车(F.US)涨近3%，最高触及14.14美元，创接近一年半新高。消息面上，福特汽车计划在2028年推出L3级自动驾驶技术，该技术将允许驾驶员在行驶过程中进行视频会议或娱乐活动，不排除进军无人出租车业务；福特首席电动汽车官Doug Field表示，新版本L3自动驾驶技术将首先搭载在福特即将推出的纯电小型皮卡平台上，起售价约3万美元。(格隆汇)
国防类股周四盘前普涨
美国总统特朗普呼吁制定1.5万亿美元的国防预算后，国防类股大幅飙升。洛克希德·马丁公司和L3哈里斯科技公司股价上涨8%，诺斯罗普·格鲁曼公司跃升8.4%。通用动力公司上涨6.6%，RTX涨幅接近5%。 责任编辑：张俊 SF065
福特(F.US)拟借L3自动驾驶杀入Robotaxi赛道？2028年推“解放双眼”技术剑指特斯拉
智通财经APP获悉，福特汽车(F.US)一位高管透露，公司计划在两年后推出允许驾驶员在行驶中“解放双眼”的自动驾驶技术，此举可能推动这家传统汽车制造商进军新兴的无人驾驶出租车(Robotaxi) 市场。 福特周三宣布，将在2028年为其Blue Cruise智驾系统升级L3级自动驾驶功能。该系统目前仅支持驾驶员脱手驾驶，但仍需目视道路。福特首席电动汽车、数字与设计官道格·菲尔德在接受采访时表示，这项能让驾驶员转移视线的新技术，将首搭于公司即将推出的售价约3万美元的全电动小型皮卡。 菲尔德表示，该技术将允许驾驶员在安全行驶的同时进行视频会议或享受娱乐内容，福特预计这将成为未来消费者的核心需求。“在人们当下生活的所有需求中，时间显然位居前列，而驾驶压力是他们希望摆脱的，”菲尔德表示“我们相信这项技术将极具吸引力。” 菲尔德并未排除福特利用该技术进军无人驾驶出租车市场的可能性——他认为这与其蓬勃发展的商用业务部门Ford Pro具有天然的协同效应。“我们不想过早断言，但我们相信已拥有一个极具竞争力的平台，可与合作伙伴共同探索这一领域，”他在谈及开发无人驾驶出租车业务的可能性时表示，“L3技术的深化程度将决定我们的长期战略。” 若福特加入无人驾驶出租车竞赛，将标志其战略方向的重大转变。2022年，福特曾关闭其自动驾驶子公司Argo AI并取消开发全自动驾驶汽车的计划，菲尔德当时称该任务“比登月还难”。如今他却看到“多重力量正唤醒人们对自动驾驶网约车前景的认知”。目前，特斯拉和谷歌母公司Alphabet是该领域的主导者，华尔街视其为潜在的高利润市场。 现阶段，福特正专注于向消费者推广L3级自动驾驶技术。菲尔德透露，公司仍在研究定价策略，可能采用一次性收费、按里程计费或订阅制等模式。 菲尔德强调，由于福特采用低成本部件自主研发了该技术，公司已形成差异化竞争优势，有望让更多消费者享用到这项科技。“我们将L3平台搭载于起售价约3万美元的车型上，而非像多数竞争对手那样将其置于7万至10万美元的高端车辆之上，”他表示，“这具有重大意义。”
福特拟2028年推出L3级驾驶辅助系统
福特汽车公司周三表示，将于2028年将L3级驾驶辅助系统推向市场，允许驾驶员在某些高速公路上驾驶时解放眼睛和双手。 该公司表示，这项技术将首先应用于由加州一个专门团队开发的福特新款平价电动皮卡上，并计划在未来扩展到其他车辆上。这款中型电动皮卡计划于2027年推出，目标价格为3万美元，并将配备目前其他福特车型没有的先进软件系统。 福特首席电动汽车、数字和设计官道格·菲尔德（Doug Field）在接受采访时表示，这款售价3万美元的汽车不会标配L3驾驶辅助系统，需要额外付费才能使用，具体费用尚未确定。 菲尔德表示，福特计划使用激光雷达（一种遥感技术）来支持其L3系统。特斯拉CEO埃隆·马斯克曾表示，无人驾驶可以在没有激光雷达的情况下使用摄像头来解决问题，尽管其车辆上的FSD系统具有L2级自动驾驶能力，但仍需要驾驶员时刻盯着道路。 责任编辑：于健 SF069
撸毛经济学：项目方、VC与工作室的隐秘共生链条
大约是在2020年的那个冬天，项目方的目标从“创造价值、服务用户”异化为“上所和服务好工作室”。这一现象背后的核心驱动力在于交易所对数据的刚性需求与早期项目冷启动的矛盾。由于缺乏真实的初始用户和数据，但是交易所方面又需要这方面的数据：项目方被迫与工作室“共谋”、通过刷量来制造虚假繁荣，满足市场的期待。 这种模式导致项目方直接“面向交易所创业”（To Exchange）和“面向空投猎人创业”（To Airdrop Hunter）。在此背景下，行业出现“劣币驱逐良币”的现象，即虚假的、以套利为目的的交互行为（劣币）挤占了网络资源，通过稀释奖励和推高使用成本，驱逐了真实的、以效用为导向的用户（良币）。 最初是作为营销活动以吸引新用户的“空投”机制，其初衷已完全失效，转而成为喂养工作室和机器人的输血机制。项目方和交易所沉醉于这种由脚本堆砌的数据表象中，不仅导致了资源的巨大浪费，更在根本上误导了行业的发展方向。 本文旨在讨论这一现象的根源、机制及其对行业未来的影响。我们将探讨以Binance、OKX 为代表的一线交易所如何通过其上市标准无意中成为了这一扭曲激励机制的“指挥棒”；分析风险投资机构如何通过“高FDV、低流通”的代币经济学设计，与“撸毛工作室”形成了一种隐秘的共生关系，共同完成这场虚假繁荣的大戏。 一、 “虚假”经济的激励结构：从价值创造到只为上市的异化 撸毛工作室的泛滥并非偶然的混乱，而是对当前加密货币市场既定激励结构的理性经济响应。要理解为何项目方会甚至“默许”工作室的存在，必须首先剖析掌握行业生杀大权的“守门人”——CEX、VC和KOL ——所设定的生存法则。 1.1 交易所的看门人效应：数据即入场券 在当前的代币经济模型中，对于绝大多数基础设施和中间件协议而言，在一线交易所（如 Binance, OKX, Coinbase）完成“大满贯”上市是项目成功的定义。这不仅是早期投资者退出的必要流动性事件，也是项目获得主流市场认可的标志。然而，交易所的上市标准在客观上催生了对虚假数据的需求。 交易所对上市申请者的审查依赖于量化指标。Binance 作为市场份额最大的交易所，其上市标准虽然公开强调“强大的社区支持”和“可持续的商业模式” ，但在实际操作种，交易量、每日活跃地址数、链上交易笔数以及TVL往往被赋予较高的权重 。OKX 同样明确指出，除了技术层面，他们极度关注“采用率指标”和“市场竞争地位” 。 这种机制创造了一个典型的“冷启动悖论”：一个新的 Layer 2 或 DeFi 协议需要真实用户来获得上市资格，但在没有上市带来的流动性和代币激励预期之前，很难吸引到真实用户。撸毛工作室恰好填补了这一真空，他们提供了一种“增长即服务”的解决方案。通过自动化脚本，工作室能够在短时间内制造出数以十万计的日活地址和数百万笔交易，绘制出一条完美的增长曲线，从而满足交易所尽职调查团队的数据要求 。 这种压力还体现在所谓的“上市费”传闻中。虽然头部交易所如 Binance 经常否认收取高额上市费，并强调费用的透明性 ，但实际上，项目方往往需要承诺一定的交易量流动性或提供大量的代币作为营销预算。如果项目本身没有足够的自然流量，就必须依赖做市商和工作室来维持这种虚假的繁荣，以避免被交易所下架或列入观察名单。 1.2 VC 的压力锅：虚荣指标与退出流动性 VC在这一生态系统中扮演了推波助澜的角色。在过去的周期中，数十亿美元的资金涌入了基础设施赛道。VC 的商业模式决定了他们必须寻求退出路径。一个加密项目的标准生命周期包括种子轮、私募轮，最终是TGE和上市。 在 TGE 阶段，项目的估值与市场热度、讨论度高度相关。由于加密行业缺乏传统的P/E 或现金流折现模型，估值往往依赖于代理指标： 活跃地址数被直接解读为“用户数”。 交易笔数被解读为“对区块空间的需求”、“用户活跃度” TVL 被解读为“受信任的资本规模”、“冷启动资金” 受到行业的清洗和之前的暴富神话影响，加密行业吸引了许多注意力短暂的投机者，他们优先考虑这些“土壤指标”而非实质的价值 。VC 深知他们是在与散户争夺有限的流动性，因此会施压其投资组合公司在 TGE 前最大化这些数据 。 这就产生了一个严重的道德风险：VC 有动力对 Sybil活动视而不见，甚至在幕后推动，因为正是这些工作室贡献的数据支撑了他们的高估值退出。所以大家会看到某些TGE项目的twitter账户有近百万的followers，交互地址数近亿，交易笔数达到数十亿等等。 虽然总注册用户数或原始交易量在表面上看起来令人信服，但它们往往与业务的长期成功缺乏相关性 。然而，在一级市场的谈判桌上，这些指标就是标准条件，是一个准入门槛。一个拥有 50 万“活跃地址”（即使 99% 是机器人）的项目，其估值往往远高于一个拥有 500 名真实高净值用户的项目。 1.3 营销活动的异化：从获客到喂养机器人 空投（Airdrop）最初的目的被设计为一种去中心化的营销手段，旨在将代币分发给真实的使用者，从而启动网络效应 。然而，在当前的激励结构下，空投的性质已经发生了根本性的质变。 项目方发现，与其花费预算去教育市场、寻找真实用户（这是一个缓慢且昂贵的过程），不如通过暗示空投预期来吸引工作室。这种“积分制”或“任务制”的营销活动，本质上是一种购买数据的交易（也有人说这是一种远期的打折买币行为）。项目方支付（或承诺支付）代币，工作室交付链上数据、gas fee和交易手续费。这种交易在短期内对双方都是有利的：项目方获得了可以向交易所和 VC 展示的漂亮数据，工作室获得了预期的代币回报。 但是，这种共谋的受害者是整个行业的产品文化和真实用户。因为工作室只需要满足最低的交互门槛（例如：每周交互一次，金额大于 10 美元），项目方的产品迭代也开始围绕这些机械人、脚本交互逻辑进行优化，而非优化真实的用户体验。这导致了大量除了刷量之外毫无用途的“僵尸协议”的诞生 —— 因为这里面的功能都是为了机器人而设计的。come on，没有人会为了swap一笔10美金的token，大老远从chain a跨链到chain b来的，好伐？ 二、撸毛工作室的工业化运作机制（供给侧分析） “撸毛工作室”这一称呼带有某种草根色彩，甚至还包含了一些网络戏称，是社区对自己的自嘲，但在 2024-2025 年的语境下，它指的是一个高度专业化、资本化、甚至具备专业软件开发能力的高技术产业。这些实体以软件公司的效率运作，利用复杂的工具、精细的算法和基础设施来最大化对奖励机制的探索。 2.1 工业级的基础设施与自动化 参与 Sybil 攻击的门槛已被大幅降低，这主要归功于专业工具的普及。诸如 AdsPower 和 Multilogin 等指纹浏览器工具，允许操作者在一台电脑上管理数千个独立的浏览器环境 。每一个环境都拥有独立的数字指纹（User Agent, Canvas Hash, WebGL 数据等）和独立的代理 IP 地址。这使得基于传统 Web2 技术的反作弊手段（如检测同一设备登录）完全失效。 一个典型的工作室运作流程包含以下几个高度工业化的环节： 身份伪装与隔离： 使用指纹浏览器隔离数千个钱包的本地存储和 Cookie，确保它们在前端看起来像来自世界各地毫无关联的独立用户 。 批量钱包生成与管理： 利用分层确定性（HD）钱包技术批量生成地址。为了规避链上聚类分析，工作室会使用支持子账户的CEX进行资金分发。由于 CEX 的热钱包地址是通用的，这就切断了链上资金来源的关联性，打破了“女巫猎人”常用的资金追踪图谱 。（进阶版本的还会错开转账时间、转账金额等等） 脚本化交互执行： 编写 Python 或 JavaScript 脚本，结合 Selenium 或 Puppeteer 等自动化测试框架，全天候执行链上交互。这些脚本不仅能自动完成 Swap、Bridge、Lending等操作，甚至引入了随机模块，模拟人类的操作间隔和金额波动，以欺骗行为分析算法 。 KYC 供应链： 对于那些试图通过强制 KYC（如 CoinList 公募或某些项目的验证）来阻挡工作室的项目，地下市场已经形成了成熟的 KYC 资料产业链。工作室可以以极低的成本从发展中国家批量购买真实的身份信息和生物识别数据，甚至通过 AI 技术通过活体检测，彻底击穿Proof of Personhood 的防线 。 2.2 “任务平台”：工业化刷量的培训基地与合谋者 本周期的另一个关键发展是 除了Galxe, Layer3, Zealy, Kaito 等 Web3 任务平台之外，正规军的钱包、项目方，比如 Binance alpha、各种Perp Dex、各种新兴L1 也加入了这个行列。这些平台表面上是将自己定位为教育用户或建设社区的工具，通过发布“任务”（例如：“将 ETH 跨链到 Base”，“在 Uniswap 上进行一次兑换”）来奖励用户积分或 NFT 。 然而，这些平台成为撸毛工作室的“练兵场”和“任务清单”。 Layer3 实际上在运营一个“增长即服务”的市场。协议方支付费用给 Layer3 以换取流量，而 Layer3 将这些任务分发给用户 。对于工作室而言，Layer3 清晰地列出了项目方认可的交互路径。工作室只需要针对这些特定的路径编写脚本，就能以最低的成本获得“官方认证”的交互记录。 Kaito 则是另一个租赁声量（media buy）的服务市场。上面充斥着大量AI机器人的声音，间接促使Twitter上充斥着各种AI 评论和无效推文。 Galxe 允许项目方创建包含链上交互和社交媒体关注的任务。虽然 Galxe 提供了一些反女巫功能（如 Galxe Passport），但这些功能往往是收费的高级选项，许多项目方为了最大化参与人数的数据，故意不开启严格的过滤 。 更具讽刺意味的是，这些平台在无意中（或许是有意地）训练了机器人。通过将复杂的交互行为标准化为线性的“任务 A + 任务 B = 奖励”，它们创造了一种确定性的逻辑，这正是脚本最擅长处理的。结果是产生了一大批“雇佣兵用户”，他们机械地完成获得奖励所需的最低动作，一旦任务完成，便立即停止所有活动 。 2.3 撸毛的经济学账本：ROI 驱动的资本配置 撸毛工作室的本质是资本配置策略。在工作室的账本上，Gas fee、滑点损耗和资金占用成本被视为客户获取成本。他们计算的是投入产出比（ROI）。 如果在一个 50 个钱包的集群上花费 100 美元的 Gas 费，最终能获得价值 5,000 美元的空投代币，那么 ROI 高达 4,900%。这种暴利在历史上屡见不鲜： Starknet 案例： 一个普通的 GitHub 开发者账号可以获得约 1,800 枚 STRK 代币。在代币发布初期，价格超过 2 美元，这意味着单个账号的收益超过 3,600 美元。如果一个工作室利用脚本批量注册并维护 100 个 GitHub 账号，其总收益将超过 36 万美元 。 Arbitrum 案例： Arbitrum 的空投分发了约 12.75% 的代币总量。即使是只有最低限度交互记录的钱包，也能收到价值数千美元的 ARB。这次巨大的流动性注入不仅验证了工作室模式的可行性，还为他们提供了充足的弹药（资本），用于在下一个周期（如 zkSync, LayerZero, Linea）发动更大规模的攻击 。 这种高额回报形成了一个正反馈循环：成功的空投为工作室提供了资金，使其能够开发更复杂的脚本、购买更昂贵的指纹浏览器和代理 IP，从而在下一个项目中占据更大的份额，进一步挤压真实用户的生存空间。 三、数据表象下的废墟：币发。人去。楼空。 工作室“胜利”的后果，赤裸裸地展现在主要协议在空投后的惨淡表现中。这揭示了一个清晰的模式：制造的增长 -> 空投快照 -> 留存崩溃。 3.1 Starknet：留存率的雪崩与极高的获客成本 Starknet 作为备受瞩目的 ZK-Rollup 网络，于 2024 年初实施了大规模的 STRK 代币空投。其分发标准相当广泛，旨在覆盖开发者、早期用户和以太坊质押者。 这一数据是惊人的。空投后的链上分析显示，在领取空投的用户中，仅有约 1.1% 的地址在随后保持了活跃状态 。这意味着 98.9% 的获利地址是雇佣兵性质的，他们在拿走奖励后立即停止了对生态系统的贡献。 Starknet 实际上花费了约 1 亿美元（按代币价值计算）来获取约 50 万用户。然而，考虑到 1.1% 的留存率，其单个留存用户的获取成本飙升至 $1,341 以上 。对于任何 Web3 协议或 Web2 公司而言，这是一个在经济上完全不可持续的灾难性数字。 这种抛压导致 STRK 代币价格在发布后暴跌 64%。虽然由于代币解锁计划，总市值看似有所增长，但代币本身的购买力已大幅缩水 。 Starknet 的案例提供了一个教科书般的反面教材：通过空投预期“购买”来的用户只是幻影。工作室提取了价值并转移到下一个战场，留给协议的只有膨胀的历史数据和空荡荡的区块空间。 3.2 zkSync Era：“时代”的终结与数据的断崖 zkSync Era 的轨迹与 Starknet 如出一辙。在空投快照之前，该网络的活跃地址数呈现指数级增长，甚至经常超过以太坊主网，被吹捧为 L2 的领头羊。 随着空投公告的发布和快照日期的确认，zkSync Era 上的网络活动立即崩溃。7 日平均活跃地址数从 2024 年 2 月底的峰值 455,000 跌至 6 月的 218,000，跌幅达到 52% 。日交易量从 175 万笔暴跌至 51.2 万笔 。值得注意的是，这种暴跌发生在代币分发之前。 Nansen 的数据显示，在收到空投的前 10,000 个钱包中，近 40% 的地址在 24 小时内抛售了其全部代币。只有约 25% 的接收者选择持有代币 。 这种在分发前就开始的活动量暴跌，证实了之前的繁荣完全是由外部激励驱动的。一旦“快照”被工作室认为已经完成，他们就立即停止脚本运行。数据下降只是表象，对项目方“生态繁荣”叙事的打脸才是真相。 3.3 LayerZero：自首机制引发的社区内战与信任危机 跨链互操作性协议 LayerZero 试图采取一种激进的手段来对抗工作室：推出“自首”机制。项目方提出一个交易：如果你承认自己是女巫，可以保留 15% 的空投份额；如果隐瞒并被查出，则一无所有 。 LayerZero 最终识别并标记了超过 80 万个地址为潜在的女巫攻击者 。这一策略在社区中引发了巨大的裂痕。批评者指出，LayerZero 将使用 Merkly 等“刷量工具”的用户直接定性为女巫是不公平的，因为 LayerZero 在此之前一直受益于这些用户产生的跨链费用和交易量数据 。 尽管这种“清洗”将代币重新分配给了所谓的“持久用户”，但 $ZRO 在上市后的一周内后仍面临 23% 的价格下跌。更严重的是，“女巫赏金猎人”计划导致社区成员互相举报，创造了一种极其恶毒的监视和对抗氛围，严重损害了项目的品牌声誉 。 四、数字资产领域劣币驱逐良币现象 在经济学中，当汇率固定时，劣币会驱逐良币。在加密用户获取的语境下，这一现象体现为：虚假用户驱逐真实用户。 4.1 驱逐机制的几种方式 奖励稀释： 空投通常是零和游戏。项目方拨出固定比例（如 10%）的代币给社区。如果一个工作室控制了 10,000 个钱包，他们就从奖池中切走了巨大的蛋糕，极大地稀释了只拥有一个钱包的真实用户的份额。当真实用户发现自己一年的正常使用只能换来微不足道的奖励时，他们参与生态的意愿就会趋近于零 。 网络拥堵与费用飙升： 工业化刷量消耗了宝贵的区块空间。在刷量高峰期（如 Linea Voyage 或 Arbitrum Odyssey 活动期间），Gas 费会飙升。真实用户由于无法承担高昂的交易成本，被迫迁移到其他链或停止使用。网络最终只剩下了机器人——因为机器人可以通过预期的高额空投回报来摊销高昂的 Gas 费，而真实用户的效用收益无法覆盖这一成本 。 复杂的机制： 有些TGE项目为了阻挡机器人，有意将交互任务设计的无比复杂，殊不知机制的复杂程度已经让自然人却步，只有不知疲倦的机器人才能完成。有意思的事，有些评论称2025年的Perp Dex大战已经演变成脚本大战。 4.2 “噪音基底”与信号丢失 工作室的泛滥提高了整个生态系统的Noise Floor。在 80%-90% 的流量都是无机的情况下，项目方根本无法判断真实的Product-Market Fit。 在这种高强度的数据污染、有毒交易中，传统的A/B 测试、用户反馈循环和功能采用率指标完全失效。最终，项目方开始根据脚本的偏好来优化 UI/UX（例如：减少点击次数以便于脚本运行，而不是为了人类的易用性）。 市场陷入了“Market for Lemons”困境。那些拒绝刷量、数据看似“冷清”的高质量项目被市场低估；而那些积极配合刷量、数据看似“火爆”的劣质项目则获得了资金和关注。最终，高质量项目被迫退出或同流合污，导致市场整体质量下降 。 4.3 项目方的“沉醉”与共谋 在大环境和交易所默许的影响下，一些项目方开始“沉醉”于数据表象。漂亮的数据是项目方能够向投资者和公众交差的唯一凭证。承认自己 90% 的用户是假的，将导致估值崩塌并可能不仅无法上所，还会面临投资人的诉讼。 因此，项目方陷入了一种“表演性无知”。他们会实施一些看起来很严格的反女巫措施（例如封禁一些低级脚本），但故意留下“后门”给高级工作室。Layer3 的联合创始人甚至公开承认，一些项目不希望进行严格的机器人过滤，因为他们正在优化那些能推动叙事和融资的规模指标 。 这种共谋完成了闭环——项目方需要假数据卖给 VC/交易所；工作室提供假数据卖给项目方；VC/交易所将包装好的项目卖给散户。 五、结语 目前的行业像是一个吸食了过多兴奋剂（虚假数据）的运动员，虽然短期内肌肉（TVL、用户数）膨胀，但内脏（真实收入、社区共识）已经衰竭。 原来是一个改变世界的赛博朋克之路，但加密生态系统硬生生退化为一个Performative Economy（表演性经济），在这里，项目方支付费用或者签订期权给工作室，以“生产”出满足交易所和 VC 任意设定标准的数据。 不是工作室做的不对、不好，毕竟都是商业行为，有需求就有供给，但是当整个市场都充斥着工作室、激励流量的痕迹之时，事情就变了。 这种“项目方-VC-交易所-工作室”的利益闭环，是一个典型的负和博弈。它通过消耗行业的信用储备来维持短期的账面繁荣。要打破这一恶性循环，行业必须经历一次痛苦的“去杠杆”过程。 对于项目方来说，对交易所上市资格的追逐取代了对产品市场契合度（PMF）的探索。项目被设计成是为了“被刷”，而不是“被使用”。此外，数百亿美元的代币激励——原本旨在启动真实的社区——却被专业的提取机器虹吸、套利，最终弃盘。 这不仅仅是劣币驱逐良币，更是虚假驱逐真实。除非行业能够从关注“活跃地址”和“交易笔数”等虚荣指标，转向吸引真实使用场景、创造真实的经济价值，否则我们只会在劣币驱逐良币的路上越走越远。 工作室赢得了空投的战役，但他们的胜利却可能导致加密行业输掉了mass adoption的战争。 或许，唯有当“使用产品”的收益大于“刷数据”的收益时，良币才能回归，加密行业才能真正从虚假繁荣的金融游戏的泥潭中走出，迈向技术落地的彼岸。 2026，愿我们在这个“数据为王”的时代，做一个笨拙的玩家
美股异动丨利好叠加，禾赛盘前涨5.5%，开盘或再刷阶段新高
格隆汇1月6日｜禾赛港股今日收涨5.9%，带动禾赛(HSAI.US)美股盘前涨5.5%报25.59美元，开盘或再刷阶段新高。消息上，禾赛科技宣布，公司已被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 平台” 的激光雷达合作伙伴。另外，禾赛宣布2026规划年产能翻番至400万台，展示新一代L3车规激光雷达解决方案，并且新一代L3车规激光雷达解决方案也已获得首个乘用车量产定点，计划于2026年底或2027年初启动量产。
知情人士：L3哈里斯拟向AE工业出售航天推进资产股权
三位知情人士透露，大型国防承包商 L3 哈里斯技术公司正接近达成一项协议，拟将旗下航天与推进业务资产组合的 60% 股权出售给私募股权公司 AE 工业伙伴。该公司此举旨在剥离部分美国国家航空航天局（NASA）相关业务线，进一步聚焦国家安全领域核心业务。 随着卫星系统及天基防御系统需求日益增长，私募股权公司正加紧整合商业航天与国防航天领域的相关业务能力，这笔最早或于周一官宣的交易，也成为近几个月来航天行业规模较大的并购案之一。 两位知情人士表示，该业务资产组合的企业估值达 8.45 亿美元，L3 哈里斯将保留 40% 的股权，AE 工业则需为 60% 的股权支付超 5 亿美元。 此次交易有望为 AE 工业带来参与太空探索及美国国防部新兴 “金顶” 计划的机会。该计划是一套多层级天基导弹防御体系，而被出售的航天推进资产将受益于卫星部署规模的扩大。 据悉，此次被出售的航天推进业务包含 RL-10 火箭上面级发动机。这款 “主力发动机” 主要用于太空资产的轨道部署，目前正搭载于波音与洛克希德・马丁合资企业 —— 联合发射联盟的火神火箭之上。 知情人士补充道，该资产组合还涵盖轨道推进系统（可助力卫星在日趋复杂的太空环境中保持轨道位置并完成机动）、用于月球及火星探测任务的核电技术研发项目，以及支持航天发射任务的相关电子设备业务。 值得注意的是，L3 哈里斯将完全保留大推力 RS-25 火箭发动机的所有权，该发动机目前正应用于 NASA “阿尔忒弥斯” 计划的太空发射系统，相关技术团队及设施也将一并由 L3 哈里斯掌控。 此项交易预计不会对 L3 哈里斯自身参与 “金顶” 计划的相关业务造成影响。 AE 工业此前已布局多项航天领域投资，包括卫星制造商约克航天系统公司、卫星零部件企业瑞德沃公司，以及于去年上市的萤火虫航天公司。 知情人士称，L3 哈里斯计划将交易所得资金用于扩充火箭发动机及导弹的产能，同时满足公司一般性运营需求，部分资金或将用于偿还债务。 俄乌冲突及中东地区的战事推高了全球导弹需求，各国军方均致力于补充弹药库存，这也为 L3 哈里斯等国防承包商带来了利好。 此次剥离航天推进业务资产组合的部分股权，意味着自 2018 年 L3 与哈里斯合并以来，该公司剥离资产的总价值已超 40 亿美元。通过一系列资产剥离，L3 哈里斯正围绕核心国防业务优化运营架构。 两位知情人士表示，在满足常规交易交割条件的前提下，此项交易预计将于 2026 年下半年完成。 尽管 L3 哈里斯的客户群体并不局限于美国国防部，但此次交易进一步凸显了公司的战略转型方向 —— 逐步缩减部分航天及 NASA 相关业务，将重心转向导弹领域的业务拓展。 专注于航空航天、国防、科技及政府服务领域投资的私募股权公司 AE 工业伙伴的代表拒绝置评，L3 哈里斯方面同样不予回应。 责任编辑：丁文武
港股异动 | 小鹏汽车-W涨超4%，预计明年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA
12月19日，小鹏汽车-W盘初涨超4%，成交额超3.6亿港元。 消息面上，近日，据第一财经报道，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试。长江证券指出，小鹏汽车依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先。随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段。公司预计2026年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型。 该行续指，小鹏汽车已全面转向AI战略，定位面向全球的AI汽车公司，明确未来十年将转型为AI汽车智能科技企业。公司构建"三位一体"的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车。其中，飞行汽车"陆地航母"累计订单量已达7000台，飞行汽车智造基地竣工，具备"万辆级"年产能。
港股异动 | 浙江世宝续涨超6%，本周累涨超22%！公司称智能转向等产品均适用于L3及以上自动驾驶
12月18日，浙江世宝续涨超6%，本周累计涨超22%。 消息面上，工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。浙江世宝12月17日在互动平台表示，公司与众多国内传统车企及新势力车企均有长期配套合作，公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均适用于L3及以上自动驾驶。工信部L3自动驾驶准入目录的公布，有利于推进高级别 自动驾驶的上路及普及，将会促进公司智能化转向产品的推广及量产。
港股异动 | 智驾概念股继续走高，中国智驾正式进入L3时代，产业链价值有望加速重构
12月17日，部分智驾概念股盘初继续走高，浙江世宝涨超5%，禾赛-W、佑驾创新涨超4%，文远知行-W涨超3%。 消息面上，12月15日，工信部公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，分别为长安、北汽蓝谷两款车型；随后，小鹏汽车也宣布在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照。此外，理想汽车日前已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并持续开展了常态化L3级道路测试。 国泰海通证券发布研报称，本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入L3时代。华泰证券则表示，L3准入落地将加速智驾产业链价值重构，26年智驾有望成为AI应用的重要方向，建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会。
昨夜今晨 | 特斯拉涨超3%创历史新高，Circle涨约10%；特朗普将发表全美讲话；华纳或拒派拉蒙收购
摘要： 美股收盘｜三大指数涨跌不一，特斯拉涨超3%创历史新高！加密货币概念股回升，Circle涨约10% 加密货币概念股上涨，Circle涨近10%，Robinhood、Strategy、Hut 8涨超3% 特斯拉盘后跌超1%，加州暂停销售直至自动驾驶案件裁决 派拉蒙1080亿报价截胡奈飞失败？华纳据称本周将拒绝收购要约！奈飞盘后股价张超1% 谷歌自动驾驶子公司Waymo据称洽谈新融资，估值至少近千亿美元 东八区周四10点（UTC+8），特朗普将全美讲话：回顾“伟大”的一年，预告明年新政 美国就业继续降温，11月非农小幅回升，但失业率创四年新高，交易员估明年降息两次 海外市场 美股收盘｜三大指数涨跌不一，特斯拉涨超3%创历史新高！加密货币概念股回升，Circle涨约10% 美东时间周二，美股三大指数涨跌不一。截至收盘，道琼斯指数跌0.62%，报48,114.26点；标普500指数跌0.24%，报6,800.26点；纳斯达克指数涨0.23%，报23,111.46点。 周二盘前公布的数据显示，美国11月新增就业6.4万人，高于市场普遍。但10月就业人数减少了10.5万人，11月失业率也升至4.6%，高于市场预期的4.5%，创四年多来新高，引发市场对美国经济状况的担忧。 最新就业数据公布后，市场对美联储下月降息的预期并未发生变化。芝商所美联储利率观察工具显示，1月再次降息的可能性仍然不大，依然为24%，与前一日持平。 Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin表示：“今天的数据描绘了一幅经济暂时喘口气的图景。就业增长仍在维持，但裂痕正在显现。消费者仍在支撑经济，但已无力加速。这种组合让美联储在不引发恐慌的情况下拥有更大的政策转向空间，也让投资者有理由更关注高质量资产、收益型资产和长期主题，而不是短期噪音。” 【热门股】大型科技股普涨，英伟达涨0.81%，苹果涨0.18%，微软涨0.33%，谷歌跌0.54%，亚马逊涨0.01%，Meta涨1.49%，特斯拉涨3.07%，博通涨0.44%，甲骨文涨2.02%，奈飞涨0.85%。 特斯拉涨超3%，创历史新高。特斯拉市值也借此超越博通，成为美国市值第七大公司。 美股加密货币概念股上涨，Circle涨近10%，Robinhood、Strategy、Hut 8涨超3%。 【中概股】热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.34%，阿里巴巴跌0.53%，拼多多跌1.25%，网易跌1.85%，京东平收，百度涨0.40%，蔚来汽车涨0.80%，小鹏汽车涨0.87%，理想汽车涨0.24%，哔哩哔哩跌0.53%，腾讯音乐跌0.62%，小马智行涨7.28%。 【原油】WTI原油期货价格收跌2.73%，报55.27美元/桶。布伦特原油期货收跌2.71%，报58.92美元/桶。 COMEX黄金期货收跌0.07%，报4332.2美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.32%，报63.795美元/盎司 【黄金】 国际宏观 东八区周四10点（UTC+8），特朗普将全美讲话：回顾“伟大”的一年，预告明年新政 特朗普在社交媒体上宣布，将于美东时间周三晚9点（东八区周四上午10点（UTC+8））在白宫发表全美讲话。他在帖子中写道：“这对我们的国家来说是伟大的一年，最好的还在后面。”白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示：“总统将详细介绍过去一年取得的历史性成就，并预告新年即将出台的一些政策。” 美国就业继续降温，11月非农小幅回升，但失业率创四年新高，交易员估明年降息两次 美国劳工统计局周二同时公布10月和11月非农就业数据。数据显示，11月非农就业人口增加6.4万人，略好于市场预期，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，显示劳动力市场持续降温。10月就业人数大幅减少10.5万人，主要受联邦政府就业骤降拖累。报告显示，就业结构明显恶化，全职岗位大幅流失、兼职和多份工作人数激增，凸显就业“质量”走弱。 根据随利率决议一同发布的利率预测，多数美联储官员预计2026年仅降息一次，但也有部分政策制定者认为不需要再降息。而交易员普遍押注2026年将降息两次。 特朗普签署公告，进一步限制外国公民入境美国 当地时间12月16日，美国白宫表示，美总统特朗普签署了一项公告，进一步限制外国公民入境。 白宫表示，美国对布基纳法索、马里、尼日尔、南苏丹和叙利亚这五个国家以及持有巴勒斯坦民族权力机构签发的旅行证件的人员实施全面限制和入境限制；对此前实施部分限制措施的两个国家——老挝和塞拉利昂实施全面限制和入境限制。 对以下15个国家实施部分限制和入境限制：安哥拉、安提瓜和巴布达、贝宁、科特迪瓦、多米尼克、加蓬、冈比亚、马拉维、毛里塔尼亚、尼日利亚、塞内加尔、坦桑尼亚、汤加、赞比亚和津巴布韦。此外，美国解除对非移民签证的禁令，但继续暂停土库曼斯坦公民以移民身份入境。 美国10月零售销售总体持平，但核心指标大超预期支撑四季度增长 美国10月零售销售整体受到汽车销量下滑和汽油价格走低的拖累，环比持平，略低于市场预期。但剔除汽车、汽油等波动性较大项目后，核心零售指标表现明显强于预期，显示消费者在假日购物季初期支出正在加速。用于GDP计算的零售销售控制组环比大增0.8%，创下6月以来最大涨幅。 美国11月Markit综合PMI创六个月最低，价格指标大涨，就业指标疲软 标普全球（S&P Global）周二公布的数据显示，12月综合产出初值指数下滑1.2点至53；综合支付价格指数大幅上升，接近上行3点，至64.1；综合就业指数下滑1.4点，进一步接近停滞状态；制造业和服务业调查双双低于预期。 欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国创10个月最差表现，法国意外重回扩张区间。德国制造业成为拖累因素，产出指数跌至49.4，结束了连续九个月的增长态势。制造业PMI降至47.7，连续第二个月位于收缩区间。法国制造业出现积极信号，PMI升至50.6，创40个月新高，制造业产出指数也从11月的45.0大幅回升至49.7，为四个月高位。 华尔街日报：特朗普料将为了遴选美联储主席而在周三面试美联储理事沃勒 上周，特朗普面试了前美联储理事沃什。特朗普表示，沃什与美国国家经济委员会主任哈塞特一道，是他心目中该职位的首选人选。在所有被考虑的美联储主席人选中，沃勒在《华尔街日报》10月对经济学家的调查中被评为首选，华尔街普遍对沃勒评价较高。 特朗普政府威胁动用“一切工具”报复欧盟数字税，罕见点名或瞄准SAP、西门子等欧企 美国贸易代表办公室（USTR）发帖称，若欧盟及成员国坚持通过歧视性手段继续限制、约束和阻碍美国服务商的竞争力，美国将开始使用可支配的一切工具对抗这些不合理措施，美国法律允许对国外服务收费或实施限制等行动，美方还将对“在这一领域采取欧盟式策略的其他国家”采取类似做法。 公司新闻 派拉蒙1080亿报价截胡奈飞失败？华纳据称本周将拒绝收购要约！奈飞盘后股价张超1% 一场将决定好莱坞未来的收购战可能以奈飞胜出告终，因为最新消息称，华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的董事会准备拒绝派拉蒙发起的敌意收购。 媒体称，拒绝的主要原因是华纳对派拉蒙的融资安排和其他交易条款存在担忧，大部分股权融资来自可撤销的信托，而且派拉蒙没有给予华纳足够的灵活性运营业务或管理资产负债表。 特斯拉盘后跌超1%，加州暂停销售直至自动驾驶案件裁决 美国加州机动车管理局（DMV）称，特斯拉在加州的销售势将被暂停。在自动驾驶营销案件作出裁决后，特斯拉可以继续在加州销售汽车。 谷歌自动驾驶子公司Waymo据称洽谈新融资，估值至少近千亿美元 据报道，Alphabet旗下的自动驾驶公司Waymo正与潜在投资者讨论新一轮融资，计划以近1000亿美元的估值融资逾150亿美元。知情人士透露，除了Alphabet，Waymo还在讨论从外部支持者筹集数十亿美元股权。部分知情人士称，Waymo及其潜在金融支持者考虑的最高估值达1100亿美元，不过具体融资规模和最终估值尚未确定。Alphabet和Waymo均未就此置评。 苹果据称计划到2027年秋季将其iPhone产品线从五款扩展至七款 据多名直接参与苹果及供应商产品工作的消息人士透露，未来两年，苹果计划大幅扩展智能手机产品线，2027年秋季前可能发布至少七款新的旗舰机型。 首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布，据多名参与该项目的人士称，这款设备展开时宽度大于高度，外形像一台小号iPad。 其他拟发布的产品包括：2026年春季将推出的iPhone 17e（名字待定）、2026年秋季将推出iPhone 18 Pro和Pro Max，2027年春季发布iPhone 18、iPhone 18e（名字待定）、iPhone Air 2（名字待定）、以及20周年纪念版iPhone 20（名字待定）。据悉20周年纪念版将取消黑色边框并扩大屏幕尺寸，苹果计划将前置摄像头置于屏下，使其成为首款无挖孔、真正的“全屏”iPhone。 英国调查谷歌是否在广告技术领域涉嫌反竞争行为 12月16日，英国竞争与市场管理局（CMA）称正在调查谷歌是否通过其在广告技术领域的行为滥用市场支配地位。 Coinbase注册地已迁至美国得克萨斯州 Coinbase当地时间12月15日公告称，本公司从美国特拉华州重新注册为得克萨斯州公司的程序已于2025年12月15日生效。公司重组并未导致业务、职位、管理层、财产、任何公司办公室或设施的所在地、雇员人数、义务、资产、负债或净值发生任何变化。 辉瑞预计2026年营收595亿美元至625亿美元 12月16日，辉瑞发布2026年全年指引：预计营收595亿美元至625亿美元，预计调整后每股收益2.80美元至3.00美元。 摩根士丹利：特斯拉Robotaxi车队2026年有望增至1000辆 摩根士丹利预计，随着技术和监管方面的重要节点达成，特斯拉将在2026年大幅扩充其Robotaxi车队。该行指出，在奥斯汀开展的无安全员监督测试是对特斯拉战略的关键验证，也是近期最重要的催化剂。摩根士丹利预测，得益于安全指标的持续改善以及2026年4月Cybercab的投产，特斯拉Robotaxi车队规模将从目前的寥寥数辆增至2026年的约1,000辆。 小鹏拿下L3自动驾驶路测牌照，国内第三家，与特斯拉FSD较量升级 小鹏汽车已启动常态化的L3道路测试。何小鹏此前表示，公司技术储备与演进目标已直指L4级自动驾驶，计划在2026年推出量产的软硬件都达到L4级自动驾驶水平的车型。随着智能驾驶商业化加速，小鹏与特斯拉在自动驾驶领域的直接较量将更加激烈。 今日关注 经济数据：05:30 美国至12月12日当周API原油库存(万桶)；23:30 美国至12月12日当周EIA原油库存(万桶) 财经事件：01:45 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；22:05 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约联储主办的2025年外汇市场结构会议上致开幕词。 财报：通用磨坊、捷普科技（盘前），美光科技（盘后）发布财报。 新股：HASHKEY HLDGS港交所挂牌交易。
美股异动 | 禾赛(HSAI.US)涨逾2% 下一代L3车规级激光雷达解决方案将亮相CES 2026
智通财经APP获悉，周二，禾赛(HSAI.US)涨逾2%，报21.34美元。 消息面上，据禾赛科技官微消息，2026年1月6日至9日，公司宣布将在拉斯维加斯举行的国际消费类电子产品展CES 2026上重磅亮相(展位号：西厅#5601)。据介绍，禾赛科技近期重磅更新的搭载费米C500芯片和光子隔离技术的激光雷达ATX焕新版，下一代L3车规级激光雷达解决方案——包括远距激光雷达ET系列、短距补盲激光雷达FT系列，用于机器人领域的禾赛迷你型高性能3D激光雷达JT系列等多款明星产品，均将在CES精彩亮相。
美股异动 | 小马智行(PONY.US)涨近4% 我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可
智通财经APP获悉，周二，小马智行(PONY.US)涨近4%，报14.12美元。 消息面上，12月15日，我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式公布，分别为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车、极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车。两款车型将在北京、重庆开展上路试点，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用。 今年前三季度，小马智行累计营收达到6087.6万美元，同比增长54.1%。其中，自动驾驶出行服务(即Robotaxi)实现收入995.0万美元，同比增长111.7%；技术授权与应用业务实现收入2344.3万美元，同比大涨216.8%；自动驾驶卡车服务收入保持稳健，2748.3万美元的收入规模与上年同期基本持平。基于Robotaxi车队规模在2030年突破10万辆的愿景，小马智行管理层预期，公司或将在2030年以前实现盈亏平衡。
盘前｜避险情绪升温！美股三大股指期货齐跌；国际油价下挫！布油失守60美元大关
12月16日，美股三大股指期货齐跌，截止发稿，道指期货跌0.16%，纳指期货跌0.38%，标普500指数期货跌0.24%。 美国劳工统计局（BLS）将于今日公布10月和11月非农就业报告，但由于政府停摆期间暂停了家庭调查，BLS不会公布10月失业率等数据。BLS已提前警告，11月家庭调查的统计误差将明显高于正常水平，未来几个月相关数据的波动性也可能偏大。 从预期看，市场几乎没有形成共识。彭博调查显示，11月非农新增就业的中值仅为5万，预测区间从减少2万到增加13万不等；失业率预计升至4.5%，若兑现将创2021年以来新高。至于10月非农，投行预测分歧更大，不少机构预计将出现负增长。 行情异动 太空概念股普跌，Destiny Tech100跌超6%、AST SpaceMobile、Rocket Lab跌超2%； iRobot跌超22%，该股昨日暴跌逾70%！此前该公司宣布申请破产重组，将被中国制造商收购并私有化； B. Riley涨超29%，向SEC补交10-Q季度报告，第二季度营收大增且扭亏为盈； Luminar涨超2%，此前该公司申请破产保护，同步出售半导体子公司； 礼来续涨1%，实验性口服减肥药orforglipron审批进程有望明显提速； 辉瑞跌近2%，预计2025年营收约620亿美元，此前预计为610亿至640亿； 小鹏汽车涨超1%，获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。 欧洲市场 欧洲主要股指全线下跌，截至发稿，英国富时100跌0.47%，法国CAC40跌0.13%，德国DAX30指数跌0.43%。 原油 原油期货震荡下跌，截止发稿，WTI原油跌1.74%，报55.83美元/桶；布伦特原油跌1.6%，报59.59美元/桶。 黄金 黄金期货小幅下跌，截止发稿，跌0.66%，报4306.4美元/盎司。
性能提升25%！亚马逊新一代自研服务器芯片Graviton5问世 冲击x86霸权
智通财经APP获悉，亚马逊旗下云计算服务平台Amazon Web Services(即AWS)重磅推出了新一代自研服务器CPU——Graviton5，亚马逊AWS表示这是迄今为止性能最强劲且能效最高级别的数据中心服务器中央处理器(CPU)。这一最新的自研CPU以及本周云科技大会上重磅推出的自研AI ASIC芯片Trainium3，全面凸显出这家云计算与电商巨头正持续扩展其芯片产品阵容且愈发倾向于自研体系。 随着亚马逊、微软以及谷歌等云计算巨头们纷纷推出自研服务器CPU以及AI ASIC系列AI加速器产品，它们在未来对于英特尔与AMD的服务器CPU采购规模，以及对于英伟达AI GPU算力集群的整体需求可能明显缩减。 尽管AWS当前仍在其全球范围的大型数据中心使用英伟达、英特尔以及AMD所提供的高性能芯片产品，但其管理层始终强调为客户们提供云计算多元化硬件配置选择的重要性。有统计数据显示，这已经是连续第三年，亚马逊AWS新增的大规模CPU级别算力集群中超过一半由亚马逊自研的Graviton系列CPU提供，而非此前几年那样基本上都来自于AMD与英特尔。 AWS在一份声明中表示：“传统方法往往迫使你在速度与效率之间做出权衡。为了解决这一需求，我们今天推出了Graviton5中央处理器——这是AWS迄今为止最先进的自研服务器CPU，面向广泛的云端工作负载。与前一代相比，Graviton5在保持行业内领先能效的同时可提供高达25%的计算性能提升，使客户们能够更快运行应用、大幅降低计算成本并实现可持续发展目标。” 据了解，一些选择在大规模应用场景中使用亚马逊自研Graviton系列芯片的AWS大客户们包括：Adobe、Airbnb、SAP、Snowflake、新思科技(Synopsys)、Atlassian、西门子(Siemens)、Pinterest以及Epic Games。 AWS表示：“诸如实时高负载游戏、高性能数据库、大数据分析、应用服务器与电子设计自动化(EDA)等高性能与计算密集度要求工作负载，现在可以通过处理核心之间更快速的数据交换实现大规模扩展。” 每个Graviton5核心可访问的L3级别缓存容量是Graviton4的2.6倍，其网络与存储带宽也提升了15%至20%。该芯片采用3nm先进制程工艺制造，这一工艺同样被用于AWS本周早些时候重磅发布的新款自研AI ASIC芯片——Trainium3芯片。 亚马逊表示，基于Graviton5且面向通用工作负载的M9g实例目前已全面开放预览;面向计算密集型工作负载的C9g实例以及面向内存密集型工作负载的R9g实例计划于2026年推出。 上述发布恰逢亚马逊AWS于本周在拉斯维加斯举办2025年re:Invent大会。亚马逊AWS近期实现的年度营收运行率(ARRR)已达到惊人的1,320亿美元。 Graviton5是什么架构?为什么云计算巨头们都在做自研服务器 CPU? Graviton5为AWS 自研的 ARM 架构服务器 CPU，专门给亚马逊云端工作负载用的“定制化服务器芯片”，基于 Arm Neoverse系列做深度定制，在同等性能下更省电、同等功耗下性能更高，有望大幅压低亚马逊的整体TCO。 芯片设计领军者Arm公司也堪称全球人工智能狂热浪潮最大赢家之一，英伟达自研的Grace CPU正是基于ARM架构，亚马逊的自研数据中心Graviton服务器处理器同样采用ARM架构，类似的还有基于基于ARM Neoverse所打造的Google Axion Processors这一谷歌第一代自研ARM架构数据中心CPU，以及微软Azure Cobalt 100自研ARM架构数据中心CPU，ARM架构可谓正在从“智能手机之王”演变成AI云时代的算力基础设施底座之一。 为何云巨头们纷纷拥抱自研服务器CPU?当一家云计算厂商规模到了谷歌和亚马逊这种超级云厂级别，“每核性能/每瓦功耗/每年电费”都是天量账，而自研CPU可以针对自身云计算平台最常见的云工作负载进行大规模优化(微服务、数据库、缓存、云端AI推理等)，即可以和自家编译器、操作系统、网络栈、存储、AI 加速卡深度耦合，能够在能效和运行成本上挤出至少10%以上的显著改善，乘上上百万颗芯片就是巨额节省。此外，有自研替代选项，和英特尔/AMD谈价格和roadmap的底气会明显更足，也避免未来某家供应商技术/产能掉链子时，自己完全被动。 云厂自研ARM架构服务器CPU的兴起，确实在长期上可能“挤压x86架构服务器CPU的成长空间”，但现在还谈不上让英特尔/AMD立刻边缘化，更多是限制了x86在云上的天花板。 对“整个全球服务器市场”而言，x86架构服务器CPU(即英特尔+AMD)仍然是全球数据中心的绝对主流中央处理器，尤其是传统企业云基础设施、自建机房以及很多云上的通用实例。ARM自研服务器CPU的份额主要集中在几家超大规模云厂的自用机房，并没有大规模向全球大规模出货。
为什么 Hyperliquid 越火 ，Arbitrum 就越能「闷声发大财」？
最近， @HyperliquidX HIP3协议爆火，股票Perp、黄金Perp，甚至Pokémon卡片、CS饰品皮肤等都能上线交易了，这让Hyperliquid一时风光无两，但很多人却忽略了， @arbitrum_cn 的流动性也在过去实现了大暴涨。 没错，Hyperliquid 越火 ，Arbitrum 就越能“闷声发大财”？为什么这么说？ 1）一个基本事实，Hyperliquid持有的USDC，大部分都要从Arbitrum桥接过来，每当Hyperliquid上线一个TSLA股票合约、一个黄金perp，背后都是海量USDC从Arbitrum涌入。这种关联不是“顺带”，而是结构性依赖。 这些桥接活动，直接贡献了Arbitrum的日交易量和生态活性，推动Arbitrum持续稳坐layer2 第一把交椅； 2）当然，会有人说，Arbitrum只是Hyperliquid资金的跳板，只是资金过一道就走，那为什么Hyperliquid不选择Solana，不选择 Base，而是深度绑定了Arbitrum？原因如下： 1、技术适配成本最低：Hyperliquid需要一个EVM兼容性好的流动入口来安全承接稳定币，而Arbitrum的Nitro架构能让桥接延迟控制在1分钟内，且Gas费不足0.01美元，用户几乎感受不到摩擦成本； 2、流动性深度无可替代：Arbitrum原生USDC流通量达到了80.6亿美元，为所有layer2中最高。而且Arbitrum上有GMX、Gains等成熟协议已经形成了完整的借贷、交易、衍生品、收益聚合等闭环，本质上，Hyperliquid选择Arbitrum，不止是一个桥接通道，而是一个成熟流动性网络； 3、生态协同效应不可复制：HIP3新上线的一些股票Perp、黄金perp甚至国债代币等，在Arbitrum上早就以RWA资产的形式存在，并通过Morpho、Pendle、Euler等DeFi协议实现了借贷和farming等操作。这样一来，用户可以在Arbitrum上质押RWA资产作为抵押品，借出USDC，然后桥接到Hyperliquid开5倍甚至10倍杠杆交易股票perp。这不是资金过一道就走，而是跨生态的流动性聚合。 3）在我看来，Hyperliquid和Arbitrum之间绝非简单的流动性“寄生关系”，而是战略互补。 Hyperliquid作为Perp Dex的应用链持续激发交易活性，而Arbitrum则提供持续性的流动性输血，对于Arbitrum而言，也需要Hyperliquid这样的现象级应用来打破以太坊生态在产品张力上的不足。 这让我想起，当初Arbitrum在推Orbit layer3的框架时，主打的就是“通用layer2+专业化应用链”这张牌，Orbit允许任何团队快速部署自己的Layer3应用链，既能享受Arbitrum的安全性和流动性，又能根据业务需求定制化性能参数。 Hyperliquid虽然选择了自建layer1 +深度绑定Arbitrum的路径，看起来跟直接部署layer3不是一回事。但如果你仔细分析HIP-3生态和Arbitrum之间的关系，会发现一个有趣的结论：HIP3生某种程度上已经成了Arbitrum事实上的Layer3应用链。 毕竟，所谓layer3的核心逻辑就是，在保持自身性能优势的同时，把安全性和流动性外包给Layer2。显然，Hyperliquid暂时给不了HIP3生态的流动性优势，但Arbitrum可以。 这不就是一类变种layer3运作模式吗？
【长推】为什么 Hyperliquid 越火 ，Arbitrum 就越能「闷声发大财」？
Chainfeeds 导读： Hyperliquid 暂时给不了 HIP3 生态的流动性优势，但 Arbitrum 可以。 文章来源： 文章作者： Haotian 观点： Haotian：1）一个基本事实，Hyperliquid 持有的 USDC，大部分都要从 Arbitrum 桥接过来，每当 Hyperliquid 上线一个 TSLA 股票合约、一个黄金 perp，背后都是海量 USDC 从 Arbitrum 涌入。这种关联不是顺带，而是结构性依赖。这些桥接活动，直接贡献了 Arbitrum 的日交易量和生态活性，推动 Arbitrum 持续稳坐 layer2 第一把交椅； 2）当然，会有人说，Arbitrum 只是 Hyperliquid 资金的跳板，只是资金过一道就走，那为什么 Hyperliquid 不选择 Solana，不选择 Base，而是深度绑定了 Arbitrum？原因如下：首先是技术适配成本最低，Hyperliquid 需要一个 EVM 兼容性好的流动入口来安全承接稳定币，而 Arbitrum 的 Nitro 架构能让桥接延迟控制在 1 分钟内，且 Gas 费不足 0.01 美元，用户几乎感受不到摩擦成本；其次是流动性深度无可替代，Arbitrum 原生 USDC 流通量达到了 80.6 亿美元，为所有 layer2 中最高。而且 Arbitrum 上有 GMX、Gains 等成熟协议已经形成了完整的借贷、交易、衍生品、收益聚合等闭环，本质上，Hyperliquid 选择 Arbitrum，不止是一个桥接通道，而是一个成熟流动性网络；最后是生态协同效应不可复制，HIP3 新上线的一些股票 Perp、黄金 perp 甚至国债代币等，在 Arbitrum 上早就以 RWA 资产的形式存在，并通过 Morpho、Pendle、Euler 等 DeFi 协议实现了借贷和 farming 等操作。这样一来，用户可以在 Arbitrum 上质押 RWA 资产作为抵押品，借出 USDC，然后桥接到 Hyperliquid 开 5 倍甚至 10 倍杠杆交易股票 perp。这不是资金过一道就走，而是跨生态的流动性聚合。 3）在我看来，Hyperliquid 和 Arbitrum 之间绝非简单的流动性寄生关系，而是战略互补。Hyperliquid 作为 Perp Dex 的应用链持续激发交易活性，而 Arbitrum 则提供持续性的流动性输血，对于 Arbitrum 而言，也需要 Hyperliquid 这样的现象级应用来打破以太坊生态在产品张力上的不足。这让我想起，当初 Arbitrum 在推 Orbit layer3 的框架时，主打的就是「通用 layer2 + 专业化应用链」这张牌，Orbit 允许任何团队快速部署自己的 Layer3 应用链，既能享受 Arbitrum 的安全性和流动性，又能根据业务需求定制化性能参数。Hyperliquid 虽然选择了自建 layer1 + 深度绑定 Arbitrum 的路径，看起来跟直接部署 layer3 不是一回事。但如果你仔细分析 HIP-3 生态和 Arbitrum 之间的关系，会发现一个有趣的结论：HIP3 生某种程度上已经成了 Arbitrum 事实上的 Layer3 应用链。
激光雷达风向标Luminar(LAZR.US)大动作：创始人提议全盘收购并打造“Luminar2.0”
智通财经APP获悉，聚焦于汽车行业激光雷达(LiDAR)的公司Luminar Technologies(LAZR.US)最新披露显示，该公司创始人Austin Russell在公司中持有高达8.4%的激进投资者股份。根据提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，Russell在部分股东的建议以及公司董事会部分成员的邀请下，向董事会发出了一份不具约束力的提案，作为就一项潜在交易展开讨论的初步基础。在该潜在交易中，Russell AI Labs将收购公司100%的已发行在外A类普通股。 Russell AI Labs可能同时收购另一家规模更大的业务覆盖全球的汽车科技公司，并将该业务整合进Luminar Technologies，以打造一个统一化的更大规模电动汽车技术平台业务，即“Luminar 2.0”。 按照拟议交易安排，该公司股东将获得现金和/或合并后Luminar 2.0实体的可流通证券作为对价。与拟议交易相关动态方面，Russell AI Labs或与Austin Russell有关联的其他实体也可能考虑向合并后的公司投入新增资本，但需以最终交易条款为准。 在该公司董事会审计委员会就商业行为与道德问题展开调查后，Austin Russell已于5月14日辞去Luminar Technologies总裁、首席执行官兼董事长职务。 得益于上述最新消息带来的积极看涨情绪，Luminar Technologies股价在美股盘前交易中一度大幅上涨超15%，美股正式开盘之后涨幅超过10%;其52周股价波动区间为1.58美元至18.60美元。 Russell 通过其名下/关联实体对 Luminar 的实益持股比例约为8.4%，并以Schedule 13D(而非被动持有用的 13G)形式向SEC披露。13D通常意味着投资者有意影响公司战略或治理，所以分析师们往往称之为“激进(activist)”持股。 据了解，Russell AI Labs是由Austin Russell 发起的AI与前沿科技“孵化+并购平台/venture builder”，对软硬件 AI 解决方案进行投资与整合，目标是把若干资产做成统一的平台型业务。 13D+并购提案，基本上等同于“明确的战略合并意图”(集中于收购、资产注入或者重组)，对股价与公司路线可能是长期积极催化。 “Luminar 2.0”将是怎样的一副图景? 在递交给Luminar董事会的不具约束力提案中，Russell AI Labs 提到拟收购Luminar全部A类流通股，并同步收购一家更大的全球汽车科技公司，把该业务并入 Luminar，打造所谓“Luminar 2.0”。 市场正在火热讨论的“Luminar 2.0”，可能将以 Luminar 既有 激光雷达+感知软件为硬核，以 Luminar Semi 的激光/探测器/ASIC纵向能力做成本与性能的“内生化护城河”;通过并入“更大的全球汽车科技公司”(可能是Tier-1 级别的域控/软件/系统集成资产，或更强的 OEM 直达渠道)，补齐 系统集成与规模化交付 的短板，形成“硬件+芯片+软件+整车集成”的一站式供给，从而把点产品升级为平台型解决方案。这与13D文件中“统一的技术平台”表述方向一致。 Luminar Technologies是一家面向汽车行业的激光雷达(LiDAR)与感知软件公司，主打车规量产激光雷达(如 Iris、下一代 Halo)和自动紧急转向/代客泊车等软件栈，服务 L3/L4 级别的高级驾驶辅助与自动驾驶。其技术已被用于沃尔沃 EX90(量产车型标配)并与梅赛德斯-奔驰拓展合作。 然而，全球电动汽车需求仍然处于萎靡下行阶段，并且该公司激光雷达商业化兑现慢 + 再融资与稀释预期 + 终端核心车型的激光雷达系统落地不断推迟 + 激光雷达领域持续面临竞争与价格压力，叠加高空头与情绪化波动，共同造成股价过去两年显著走弱。阶段性反弹更多由交易性因素(比如逼空)驱动，基本面修复仍需看订单兑现、量产节奏与现金流改善。 财报数据显示，Luminar Technologies2025财年二季度营收仅仅1560万美元，环比与同比均大幅下降;全年营收指引从8200万美元–9000万美元大幅下调至6700万美元至7400万美元，并宣布业务重心转向商用/防务与成本重组，可谓全面凸显激光雷达业务兑现路径无比缓慢，直接打击预期与估值。 股价方面，Luminar Technologies自历史最高价以来可谓跌跌不休，当前股价徘徊于1.89美元，与2020年12月创下的历史最高股价717美元相比可谓颠覆投资者想象，当前的市值仅仅为1.3亿美元。
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