Bitwise 投資長表示，Circle 的首次公開募股凸顯加密貨幣投資組合多元化的重要性

Bitwise 投資長 Matt Hougan 認為，打造「完整加密貨幣投資組合」的最佳方式，不僅僅是配置比特幣及其他基礎層資產如以太坊和 Solana，或是更高層級的應用如 Uniswap，還應包括與加密貨幣相關的股票——Circle 最近的首次公開募股（IPO）就是一個典型案例。

Circle 作為 USDC 的發行方，上週四以股票代碼 CRCL 正式上市，成為近年來最受矚目的 IPO 之一，Hougan 在週二晚間發給客戶的備忘錄中指出。此次發行超額認購 25 倍，定價高於指示區間，達到 31 美元，首日股價飆升 167%。根據 The Block 的 Circle 股價頁面，截至週二收盤，該股報價 105.91 美元，市值約 280 億美元——約為 Coinbase 和 Robinhood 的一半。

投資人顯然渴望參與 CRCL——這家位於穩定幣生態系統核心的公司——Hougan 將其所屬領域形容為僅次於比特幣的加密貨幣「第二大殺手級應用」。他表示：「過去五年，穩定幣管理資產規模（AUM）從略高於 40 億美元成長至 2,500 億美元，美國財政部預計到 2030 年可能突破 2 兆美元。很難再找到另一個產業，政府的基本預期是在未來五年成長 700%。」

「[發行方] 主要靠國債的利息收入獲利；穩定幣本身不支付收益，」Hougan 補充道。「這是一門簡單但優質的生意。以目前短期國債利率約 4% 計算，穩定幣每年為發行方創造約 100 億美元的高利潤收入。如果穩定幣 AUM 增長至 2 兆美元，這將轉化為每年 800 億美元的收入。」

「完整加密貨幣投資組合」

Hougan 表示，除了比特幣之外，加密貨幣領域的核心爭論在於價值究竟會累積於基礎層（如以太坊或 Solana）——這些為生態系統提供動力的區塊鏈，還是會累積於更高層級、能產生收入的應用（如 Uniswap）。

雖然許多加密原生投資者只專注於去中心化生態系統的投資，但 Bitwise 投資長認為，像 Circle 這樣的加密相關股票同樣屬於經典的應用型投資——它們利用公有區塊鏈的基礎設施，卻只需支付極低的費用。

「換句話說，Circle 可以在以太坊上發行穩定幣，成本僅為幾分之一美分，但卻能立即被全球幾億人使用；可以幾乎即時、低成本地在全球範圍內轉移；可用於 DeFi 應用；可透過智能合約進行編程，等等，」他說。「正如三十年前，網際網路讓內容生產全球化——任何有網路連線的人都能發佈內容，全球任何人都能即時閱讀——公有區塊鏈對金融領域帶來同樣的變革。這是任何人都能參與建設的軟體基礎。」

不僅僅是 Circle，越來越多的加密貨幣股票正在利用區塊鏈打造新型商業模式。Hougan 指出，Coinbase 從其 Layer 2 Base 網路獲利，Galaxy 每年靠質押業務帶來約 1 億美元收入，Mastercard 則運營一個與以太坊、Avalanche 等區塊鏈整合的平台，協助企業更高效地借貸和進行跨境支付。

「總而言之，我們相信加密貨幣生態系統的多個部分將以共生方式長期繁榮。隨著更多應用的出現，核心基礎設施將變得更有價值，而應用本身也會因基礎設施的不斷完善而增值，」他說。「當然，究竟價值會更多地累積於區塊鏈本身，還是於在其上建設的公司，這無法預知。這也是我認為最佳策略是兩者兼顧的原因。」