GoMining 報告：人工智慧擴張加劇電力競爭，推動比特幣礦工策略轉變

GoMining機構 以比特幣為中心的生態系統的一個分支 去挖礦 為機構投資者提供結構化比特幣挖礦和收益解決方案，發布了一份題為“ 上半年比特幣挖礦市場回顧及主要趨勢 “ 

報告指出，2025年上半年，比特幣挖礦業環境充滿矛盾：機構參與度的不斷提升與地緣政治和營運挑戰的日益加劇並存。研究強調，受主權財富基金（ETF）活動激增、以及人工智慧產業加速擴張導致能源資源競爭加劇等因素的影響，該產業正處於快速成熟階段。

調查結果顯示，全球能源格局正發生結構性轉變。超大規模數據營運商和人工智慧公司通常擁有更雄厚的資本，在能源基礎設施的競價中勝過比特幣礦工。在機構投資人對比特幣需求依然旺盛的當下，這造成了策略性顛覆。報告指出，2024年減半的經濟影響，加上不斷增長的人工智慧需求，大幅增加了美國礦工的營運壓力。由於減半後利潤率縮水，礦工現在更容易受到電價波動的影響。相比之下，人工智慧公司對此類成本的敏感度較低，並且積極簽訂長期能源合同，這實際上將礦工在幾個關鍵市場邊緣化。

這種競爭失衡已經產生了可衡量的後果。 Riot Platforms 暫停了其在德克薩斯州科西卡納 600 兆瓦比特幣挖礦擴建計劃，同時評估該地點與人工智慧和高效能運算相關的機會。 Iris Energy 也對其礦機數量的成長進行了限制，將重點轉向其人工智慧雲端服務業務。據報道，該業務透過部署先進的 NVIDIA GPU，年收入超過 25 萬美元。同時，Galaxy Digital 和 Applied Digital 等公司已與人工智慧基礎設施公司 CoreWeave 簽訂了廣泛的租賃協議，從而將能源容量從挖礦轉移到人工智慧運算。

這些發展顯示整個產業的策略重點正在重新調整。報告得出結論，礦工越來越被迫與完全不同的客戶類型競爭。這種動態導緻美國哈希率的成長放緩，目前美國哈希率佔全球總量的36%。隨著能源和基礎設施競爭的加劇，投資可能會開始轉向拉丁美洲和非洲等欠發達但資源豐富的地區，這可能會逐漸削弱美國目前的主導地位。

「人工智慧超大規模礦工的崛起已經重塑了挖礦格局。在美國，我們看到哈希率的成長放緩，因為超大規模礦工在能源基礎設施的競爭中勝過礦工，」GoMining Institutional 董事總經理 Fakhul Miah 在評論中表示。 Mpost. 

他補充說：「像 Galaxy、Riot 和 IREN 這樣的公司正在從挖礦轉向人工智慧和高效能運算 (HPC)工作負載，而其他公司則正在重新評估擴張計劃。

機構比特幣採用率激增，但礦工面臨壓力

在市場狀況顯示比特幣強勁看漲勢頭之際，這種營運挑戰對礦工來說是一個限制因素。報告特別指出，2025年上半年機構資本的大量湧入是其顯著特徵。美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）成為有史以來最成功的產品之一，其管理資產總額超過100億美元，總交易量超過1兆美元。

這種機構性動能延伸至主權層面，美國政府引進了戰略性比特幣儲備，累積了近200,000萬枚比特幣，以此作為其長期戰略佈局的訊號。同時，比特幣的總市值突破了2兆美元大關，增強了機構投資者對資產的信心。企業參與度也不斷提升，會計準則的更新鼓勵越來越多的公司在資產負債表中增持比特幣。

法赫爾·米亞強調說：“2025 年上半年，機構和主權需求空前高漲，ETF 目前持有的資產管理規模超過 150 億美元，美國財政部已向不可動用戰略儲備撥付了 198,000 個比特幣。” 

然而，礦商正面臨能源成本上漲和基礎設施競爭的壓力。這種矛盾正在導致產業分化：資本雄厚的公司正在積極擴張，通常轉向高效能運算 (HPC)，而另一些公司則正在向能源豐富的新興市場擴張。同時，電力優化方面的創新，例如 Auradine 的直接電網整合和浸入式冷卻技術，對於在高需求、供應受限的環境中保持競爭力至關重要。他繼續說。

「金融工程礦工」的崛起

面對日益嚴峻的挑戰，比特幣挖礦產業正在展現適應性策略和營運創新。報告指出，為了應對利潤微薄的環境限制，礦工們正在從基礎設施營運商轉型為更先進的財務策略家。可轉換債券、市值股權計劃和比特幣支持貸款等融資工具已成為維持營運和促進擴張的核心，使企業能夠避免在市場不利的情況下清算比特幣儲備。

不斷變化的金融環境也促進了大型私人挖礦實體的崛起，這些實體受益於更高的靈活性和長期策略規劃能力。值得注意的例子包括GoMining，其九個國際資料中心的算力已超過每秒9 exahashes；以及Tether，一家主流穩定幣的發行商，已承諾投資超過2億美元，力爭成為全球最大的比特幣挖礦營運商。這些發展反映了一個更廣泛的行業趨勢：營運成功不再僅僅取決於能源資源的獲取，而是取決於策略性地適應地緣政治變化和快速技術進步的能力。

「減半後，礦工越來越依賴結構化金融工具。1 年上半年，我們看到 BTC 支持的貸款、可轉換票據和延期 ASIC 融資的廣泛採用，」Fakhul Miah 與 Mpost. 

例如，Cipher Mining 透過可轉換優先票據籌集了 150 億美元，而 Riot 和 CleanSpark 等公司則利用 BTC 抵押品來解鎖流動性，而無需出售其儲備。這些並非孤立的策略，而是反映了整個產業轉變為規範的、以比特幣為原生資產的資本結構的趨勢。如今，礦工正從被動持有者轉變為主動的財務管理者。對許多礦工來說，這些工具正在成為基礎，不僅是為了生存，也是為了成長。他總結道。

該報告全面展現了塑造比特幣挖礦新時代的力量。除了與人工智慧的關鍵權力競爭之外，該報告還分析了主要的地緣政治和經濟驅動因素，這些因素將 defi今年上半年，這些因素包括歐洲 MiCA 框架帶來的監管清晰度提升、美國激進貿易政策對硬體供應鏈的影響，以及對 比特幣 美國戰略比特幣儲備的建立尤為突出。此外，該報告還深入分析了不斷發展的挖礦硬體市場，詳細介紹了最新一代ASIC礦機的性能和價格動態。