投資人狂買「跌市保險」！押注比特幣跌破 10 萬美元、以太幣失守 3 千美元

經歷上個月的飆漲行情後，加密貨幣價格近期表現疲軟，市場氛圍也出現明顯轉變。根據衍生品交易平台 Derive.xyz 指出，隨著行情降溫，部分投資人開始轉向偏空布局、紛紛買進「跌市保險」，為價格下行風險預作防禦。

Derive 表示，截至 8 月 29 日到期的選擇權部位顯示，市場押注比特幣、以太幣價格大幅回檔的意圖日益高漲，尤其是在「看跌選擇權（賣權）」上湧現強勁需求。

從選擇權角度來看，買入「看漲選擇權（買權）」代表有權以特定價格買進資產；而買入「看跌選擇權（賣權）」則可在約定價格賣出資產。

當市場出現大量賣權部位時，通常代表投資人正在尋求下行保護。這種負斜率（Negative Skew）的情境，也意味著市場上賣權的價格比買權更昂貴，反映出投資人看淡後市行情，對潛在下跌的避險需求也更強。

以太幣賣權比買權超出逾 10%

Derive 研究主管 Sean Dawson 表示，8 月 29 日到期的以太幣選擇權當中，看跌部位比買權多出逾 10%，其中最熱門的賣權履約價集中在 3,200 美元、 3,000 美元與 2,200 美元，反映出市場預期，以太幣將面臨一定幅度的修正，甚至不排除會出現更深的回調。

根據 CoinGecko 行情報價 ，以太幣目前的交易價格為 3,654.65 美元，過去一周跌幅約 5.4% 。

比特幣賣壓更重、近半數賣權集中 95,000 美元價位

相較之下，比特幣的選擇權市場則呈現更強烈的空頭氛圍。 Sean Dawson 指出，比特幣賣權部位是買權的 5 倍以上，其中近半集中在 95,000 美元履約價，另外還有大量部位落在 80,000 美元至 100,000 美元區間。

他表示，這樣的分布顯示，有相當比例的交易員「正重押比特幣在月底前會跌破 10 萬美元」。

截至寫稿時，比特幣報 114,484 美元，過去 7 天下跌 3.4% 。

隱含波動率差距拉大　以太幣交易路徑恐更顛簸

與此同時，衡量賣權、買權需求差異的「偏斜指標（Skew）」也出現轉變。 Derive 指出，比特幣 30 日選擇權斜率已從上個月的「+2%」回落至約「-2%」；以太幣 30 日選擇權斜率也從「+6%」降至「-2%」左右。

Derive 補充，目前比特幣 30 日隱含波動率（Implied Volatility）約為 35%；以太幣則高達 65% 。兩者之間的波動率差距已從 6 月初的 24 個百分點擴大至近 30 個百分點，顯示以太幣短期內面臨的價格波動風險更為劇烈。

儘管避險部位上升，Derive 的價格機率模型顯示，市場情緒仍不全然悲觀。以太幣有 25% 機率在 8 月底前跌破 3,000 美元，但同時也有 30% 機率站上 $4,000（上周僅 15%）。

至於比特幣，Sean Dawson 則預估，有 18% 的機率會再度回測 100,000 美元關卡。

選擇權市場因何轉趨謹慎？ 

這波保守布局的背景，與 7 月底聯準會（Fed）對利率決策的最新會議密切相關。會中如市場普遍預期，Fed 維持原有利率不變，並指出通膨與經濟前景仍存在高度不確定性。

但會議結果也並非全無意外。值得注意的是，Fed 兩位理事 Christopher Waller 、 Michelle Bowman 罕見投票支持降息，這是近 30 年來首次有兩位官員在同場決策中表達反對意見。

這也激勵市場對「轉向寬鬆政策」的想像。根據芝商所 FedWatch 工具 ，市場預期 Fed 在 9 月決議降息的機率高達 85.5% 。