起底「東方微策略」燦谷：憑何成為幣圈中的「隱藏款」

文章來源：燦谷

當市場的聚光燈還在追逐那些熟悉的加密礦業巨頭時，燦谷像一個安靜的「學霸」，在角落裡默默打磨。自 2024 年 11 月宣佈入局以來，短短半年時間，以 50EH/s 的算力躍居全球第二，與“喊口號”“畫大餅”的風潮不同，燦谷實實在地在用實力說話。

可從目前的市場估值來看，市場顯然還在用老眼光看待，當前燦谷的市值卻僅為 8 億美元左右，而其持有的比特幣市值就超過了 5 億美元；故事的另一面，這對於正在觀望的投資者來說，現在入手燦谷，正是好時機。因為燦谷的故事，遠沒有隻在挖礦這麼簡單。

剝離與重塑

自 2024 年 11 月正式進軍加密貨幣行業以來，燦谷透過一系列高效的資本運作，包括現金收購和股權置換，成功將算力從零提升至 50 EH/s，僅次於 MARAS8S。這項壯舉不僅體現了公司卓越的策略執行力，也彰顯了其在加密礦業領域的雄心壯志。

時間來到 2025 年，燦谷的「變形」仍在持續。 5 月，它將在大陸的舊業務打包賣給了 Ursalpha Digital Limited，輕裝上陣，拿到近 3.52 億美元的現金。這樣一來，它的資本故事、財報邏輯，全部聚焦了比特幣挖礦這個核心主軸。 6 月，它通過股權交易的方式，把剩餘的 18EH/s 的算力正式並表，算力來到 50EH/s。

破而後立，燦谷要成為 HPC 界的「最強腦」

「只挖不賣」的策略，讓燦谷展現更強的抗波動能力。根據該公司 7 月披露的數據，燦谷共持有 4,529.7 枚 BTC，當月產出 650.5 枚。從目前比特幣價格的估算，其持幣市值已達到約 5.2 億美元，單位算力市值對應約 1,440 萬美元/EH/s。作為對比，MARA、Riot 等礦商的商業模式多為「邊挖邊賣再擴產」，他們的單位算力市值分為別為 1.16 億美元/EH/s、1.09 億美元/EH/s，燦谷的單位算力市值僅為行業龍頭的 1/5 至 1/7，這進一步證明認知市場對燦谷的認知市場。

從營運成本和效率的角度分析，燦谷同樣展現出顯著的優勢。其透過輕資產模式運營，有效降低了資本支出，同時透過與礦場的談判，逐步降低電費和託管費等營運成本。這種成本控制能力，使得燦谷在激烈的市場競爭中具備更強的獲利能力和抗風險能力。在完成 50 EH/s 算力部署後，本公司將實現每日平均產出 26-30 枚，處於業界領先水準。

而燦谷的野心不只於挖礦。它還在能源和 AI 算力領域佈局。在再生能源富集的地方做「綠電+儲能」項目，把富餘電力變成收入；把礦場設施改造成 AI 高效能運算服務中心，為自己開闢第二成長曲線，打造一個多元化的成長引擎。

這個策略佈局不僅能提升公司的長期競爭力，也為投資人帶來了更廣闊的想像空間。燦谷希望藉此成為彈性算力調度者，動態分配資源至 BTC 挖礦與 AI 計算，形成「挖礦收益+AI 服務費+綠電交易」的複合商業模式，從而顯著提升資產利用率和抗週期能力。

燦谷，價值窪地中的「隱藏款」

在比特幣牛市的喧囂中，燦谷遠被低估。它有紮實的算力基礎、透明的揭露機制和強大的治理結構，卻因為市場的認知偏差，被嚴重低估。但真正的價值，總是藏在這些被忽略的地方。對於那些渴望在加密礦業中尋找價值的投資者來說，燦穀不是選項，而是必選項。這個產業的未來，或許就掌握在這些被低估的「隱藏款」手中。

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