Chainlink與Hyperliquid：誰將主導168億美元DeFi基礎設施市值競賽？

DeFi基礎設施市場正見證兩大巨頭之間的激烈競爭：Chainlink (LINK)與Hyperliquid (HYPER)。截至2025年8月，兩者的總市值接近333億美元，Hyperliquid以168億美元略勝一籌，Chainlink則為165.2億美元。這場競賽不僅僅是市場份額之爭，更是對去中心化金融未來願景的碰撞。Chainlink作為將智能合約與現實世界數據連接的預言機網絡，以及Hyperliquid作為重新定義鏈上交易的高速DEX，分別代表了DeFi生態系統中兩個不同但互補的支柱。

基礎設施價值：預言機 vs. 執行力

Chainlink的核心價值在於其去中心化預言機網絡，為智能合約提供即時數據源、跨鏈互操作性以及企業級安全性。其Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP)已成為希望將Ethereum與其他區塊鏈連接的項目的關鍵基礎設施層。同時，Chainlink Reserve將收入轉換為LINK代幣，創造了持續需求的飛輪效應，推動LINK在過去30天內價格上漲12%。

另一方面，Hyperliquid通過其HyperCore區塊鏈重新定義了去中心化交易，該區塊鏈每秒可處理200萬筆交易（TPS），且零Gas費用。其中央限價訂單簿（CLOB）模式模仿中心化交易所（CEX）的速度和深度，同時保持完全鏈上透明。到2025年第二季度，Hyperliquid已佔據去中心化永續合約市場74–75%的份額，週交易量平均達470億美元，未平倉合約激增至150億美元。

市場動能：合作夥伴關係 vs. 代幣經濟學

Chainlink近期的企業合作夥伴關係——包括Bitwise提出的現貨Chainlink ETF以及與Intercontinental Exchange的合作——提升了其機構可信度。這些舉措使LINK成為傳統金融與DeFi之間的橋樑，隨著監管明朗化，這是一項關鍵優勢。然而，Hyperliquid的通縮型代幣經濟學同樣具有吸引力。通過將97%的交易手續費用於HYPE代幣回購，Hyperliquid僅在2025年第二季度就回購了流通供應量的8.7%，創造稀缺性並將長期激勵與用戶增長相結合。

Hyperliquid在機構層面的吸引力同樣令人印象深刻。該平台與Anchorage託管解決方案及BitGo的HyperEVM支持集成，吸引了上市公司收購15億美元的HYPE代幣，顯示其治理模式日益受到認可。與此同時，Chainlink的ISO 27001認證和SOC 2合規鞏固了其在企業級應用中的角色，但這些更屬於防禦性優勢，而非增長驅動力。

長期效用：基礎性 vs. 執行性

日益成熟的DeFi生態系統同時需要基礎設施與執行效率。Chainlink的預言機對於需要現實世界數據的協議——如DeFi借貸平台、保險合約和資產代幣化——不可或缺。其CCIP和Chainlink Reserve確保其在跨鏈及鏈上金融中維持關鍵地位。然而，Hyperliquid的高速DEX模式則解決了一個日益突出的痛點：去中心化平台需在速度和流動性上媲美CEX。

Hyperliquid的HyperEVM層，一個EVM兼容的智能合約平台，進一步擴展了其效用。到2025年第二季度，HyperEVM的TVL激增至20.8億美元，受Kinetiq和Hyperlend等協議推動。這種雙層架構——結合HyperCore的執行速度與HyperEVM的可組合性——使Hyperliquid成為“流動性的AWS”，為下一波DeFi創新提供可擴展的基礎設施。

策略性投資建議

雖然兩個項目基本面都很強勁，Hyperliquid的通縮模型、機構採用和基礎設施可擴展性在短中期內展現出更明顯的優勢。其在交易量上超越中心化交易所的能力（如2025年7月對Robinhood領先39.1%），以及12億美元空投帶動的用戶增長，凸顯其動能。然而，Chainlink的企業合作夥伴關係及其在DeFi中的基礎性角色，則使其成為優先穩定而非投機增長的投資者的長期安全選擇。

對於均衡投資組合，可考慮將60%配置於Hyperliquid (HYPER)，以把握其高增長趨勢，40%配置於Chainlink (LINK)，以獲取其防禦性、基礎設施驅動的價值。關注關鍵指標：
- Chainlink：關注ETF批准及CCIP採用率。
- Hyperliquid：追蹤HyperEVM上的TVL增長及HYPE回購速度。

最終，DeFi基礎設施競賽並非零和遊戲。Chainlink與Hyperliquid都在構建去中心化金融未來的關鍵組件。但對於希望搭上下一波創新浪潮的投資者而言，Hyperliquid的執行力與代幣經濟學在未來幾個月或許更具吸引力。