Nvidia中國芯片策略或將影響AI未來

Nvidia即將發布另一份可能對全球市場產生重大影響的財報。分析師預計第二季度營收將達464.5億美元，調整後每股收益（EPS）為1.02美元，這代表同比增長超過50% [1]。這種持續的優異表現凸顯了這家AI晶片製造商在AI驅動經濟中的主導地位，Nvidia已成為更廣泛市場情緒的風向標。S&P 500指數將Nvidia作為市值前幾大的成分股之一，現已將該公司的財務業績視為關鍵的宏觀經濟指標 [2]。風險極高，期權交易顯示預期股價波動為6%，這可能導致市值變動達2600億美元 [2]。

影響Nvidia短期前景的一個重要因素是其中國業務所面臨的地緣政治局勢。美國於2022年實施的出口限制最初迫使該公司註銷了45億美元與H20晶片相關的庫存 [1]。然而，與特朗普政府於8月達成的一項協議允許Nvidia繼續向中國出貨，條件是需分成15%的營收 [1]。儘管有此妥協，中國監管機構仍以數據安全和潛在後門為由，勸阻本地企業購買H20晶片。作為回應，Nvidia已開始轉向一款專為中國市場設計的新晶片B30A，該晶片基於Blackwell架構，但為符合美國出口規定而降低了性能 [1]。

分析師正密切關注財報中如何處理這一情況。有些人預測Nvidia將因高度不確定性而在預測中排除中國收入 [3]。如果該公司無法獲得B30A晶片的批准或面臨進一步監管障礙，將影響其在中國AI晶片市場（年規模達500億美元）維持增長動能的能力 [1]。

除了地緣政治的不確定性，投資者也關注AI熱潮的可持續性，以及這是否正在形成投機泡沫。Nvidia目前的估值為預期收益的40倍以上，極度依賴雲端巨頭和AI新創公司的持續需求 [2]。分析師承認，雖然對支出放緩有合理擔憂，但市場普遍預期該公司未來幾個季度甚至數年仍將保持強勁表現 [2]。Nvidia執行長Jensen Huang據報正試圖將投資者關注點從數據中心轉向汽車和機器人等其他領域，以分散增長預期 [2]。

Nvidia供應鏈的執行力同樣是關注焦點。隨著對Blackwell GPU架構需求激增，公司必須證明能夠擴大產能並按需求交付訂單，以維持投資者信心 [3]。NVL72機架系統交付延遲或交期問題，可能影響營收確認並引發對其增長可持續性的質疑 [3]。

在財報發布前，分析師普遍認為Nvidia將交出亮眼成績，但真正的考驗在於其指引。能否給出自信展望、明確中國角色、證實供應鏈進展並維持健康毛利率，對於維持公司高估值至關重要 [3]。投資者正為一份結果做準備，這份結果要麼鞏固Nvidia作為AI時代領導者的地位，要麼成為科技板塊更廣泛的警示信號 [3]。